Autor: Ceteris, Delphi Digital; Compilador: Golden Finance xiaozou
El año pasado, en el informe "Perspectivas anuales de infraestructura", escribí una sección llamada "Guerra L2", en la que expliqué mis puntos de vista sobre el campo acumulativo y cómo cambiará en el próximo año. Creo que todavía vale la pena leer el artículo completo. Los puntos principales son los siguientes:
1. Blast es un híbrido completo de la arquitectura Rollup y conducirá a "kumbaya" (Nota: la palabra Kumbaya es la pronunciación del inglés Come by here, que se traduce como "feliz reunión juntos" en chino.
Los políticos suelen utilizar ahora la palabra para expresar desdén por el fin de cierta bonhomía.
2. El ecosistema L2 se volverá más fragmentado y aislado, con sus propios estándares puente/interoperabilidad y SDK para lanzar nuevas cadenas/L3 (Superchain, Orbit, etc.)
3. Los paquetes acumulativos deben ampliarse utilizando alt-DA
4. DA desaparecerá como fuente de acumulación de valor. DA marcará el comienzo de una innovación disruptiva; cobrar una prima por DA ya no es factible
5. La nueva razón positiva para ETH bajo esta arquitectura es la "moneda y capa de verificación de prueba global"
6. La acumulación de valor de la capa DA será limitada.
7. Si todos los valores están ordenados, entonces la acumulación de valor de los tokens L2 es teóricamente positiva.
A estas alturas creo que es seguro decir que este artículo está desactualizado. ETH ha experimentado un cierto grado de crisis social y los puntos de discusión anteriores se han mencionado repetidamente. Incluso se ve a una gran parte de la multitud de ETH prestando atención a cómo escalar L1 sin filtrar todo ese valor en acumulaciones.
Sin embargo, ahora que todo el mundo repite esto, ya no es verdaderamente una visión "alfa" o contraria. Entonces, ¿qué vimos hoy y qué haremos a continuación?
Statu quo de resúmenes
El primero son los ingresos. Ingresos ETH. ¿Cómo ha cambiado después de 4844 años? Este hermoso gráfico a continuación de Galaxy muestra el panorama, ya que DA ya no es un impulsor de valor significativo en la economía de ETH, algo que enfatizaremos en nuestro informe durante el próximo año.
¿Es esto algo completamente malo? ¡No! Ethereum no tiene otra opción. Como hemos destacado, DA ha experimentado una "innovación disruptiva", lo que significa que cobrar primas se ha vuelto más desafiante. Si bien creemos que Ethereum aún podrá cobrar tarifas más altas que otras capas DA para que los rollups puedan heredar la seguridad total de Ethereum, no está claro hasta qué punto los rollups harán esto. El principal beneficio de compartir cualquier capa DA es el puente. Al compartir la capa DA, el puente se vuelve más seguro y de esta manera se pueden lograr economías de escala. Nuevamente, si bien este es un beneficio importante, nadie sabe realmente cuánto vale. ¿Los paquetes acumulativos pagarán 10 veces más que otros niveles de DA? 100 veces? Hay un número, pero no sé cuál es.
Entonces, esta es una reducción natural en los ingresos por tarifas de DA y Ethereum no tiene otra opción. Ahora, la gente está empezando a cuestionar la hoja de ruta de Ethereum Rollup, especialmente Max Resnick y Doug Colkitt.
Bien, ahora todos están prácticamente en la misma página sobre el impacto que tendrá DA que experimente una innovación disruptiva en la economía de ETH, ¿está condenado al fracaso?
El camino a seguir para ETH
Como hemos destacado durante el próximo año, toda la tesis de inversión para ETH ahora se reduce a una "capa y moneda de verificación de prueba global". ¿Qué quiere decir esto?
Bueno, eso no es del todo cierto, sí sabemos lo que significa. Básicamente, Ethereum es la capa base más descentralizada y más antigua, lo que le otorga una ventaja competitiva sobre todas las demás cadenas de bloques en términos de emisión de activos y pruebas de verificación. Incluso si la economía no es tan sólida, sigue siendo un activo de calidad. Sin embargo, al descargar todo el trabajo de ejecución, se regresa al modelo económico anterior a EIP 1559, donde ETH se reciclaba en su mayor parte.
Si Ethereum se tratara únicamente de vender espacio de bloques barato a l2, volvería a su estado anterior a 1559 como activo regenerativo. Los usuarios pagarían eth a los mineros, quienes luego venderían el eth.
Es *exactamente* la misma dinámica, pero esta vez con un alineador l2. Haz que L1 vuelva a ser genial. – ceteris (@ceterispar1bus) 23 de julio de 2024
Es por eso que estamos empezando a ver mucho enfoque en escalar L1 nuevamente y hacer que las aplicaciones migren nuevamente a Ethereum L1. Sabemos que la ejecución en L1 genera tarifas. Lo que no sabemos es si el mundo adoptará ETH como moneda. El argumento es que si cada Rollup usara ETH como moneda, se convertiría en una moneda no respaldada por el estado utilizada en todo el mundo como BTC. Para mí, este es un resultado optimista y posible, el desafío es que si Vitalik, Justin Drake, usted o yo pensamos que ETH es una moneda es en gran medida irrelevante.
¿Verá el mundo a ETH como moneda?
Entonces, volvemos a explicar por qué la gente está intentando ampliar la L1 nuevamente y aumentar las tarifas de la L1. ¿Pero es esto correcto? Felipe de Theia cree que si valoramos los tokens L1 en función del MEV y las tarifas, de todos modos llegarán a cero, por lo que lo único que justificaría su valoración es convertirse en un "activo de reserva de mercado emergente", una "moneda". Apoyo este argumento. No está claro si las aplicaciones filtrarán todo el MEV que generan a largo plazo.
No deberíamos evaluar ETH y SOL en función del flujo de caja a menos que queramos que bajen a cero.
Finalmente, Wei Dai cree que se pueden lograr efectos de red de las siguientes maneras:
Clasificación basada, que proporciona componibilidad y resistencia a la censura.
Liquidación compartida *más poderosa*, donde los activos emitidos por una L2 también se pueden usar en otras L2 para eliminar silos (por ejemplo, a través de puentes canónicos inversos).
es la única manera de que funcione a largo plazo.
Ethereum necesita efectos de red para su Capa 2
Todos los puntos anteriores me parecen válidos, pero la verdad es que no sé la respuesta. Existe el argumento de que si Ethereum se centra nuevamente en escalar L1, simplemente se convertirá en una "peor Solana" porque Ethereum nunca podrá competir con Solana en términos de ejecución de L1.
No creo que nadie lo sepa realmente, la gente simplemente cree cosas diferentes. En última instancia, el mercado determinará qué es valioso.
