Autor: rana de hielo
Los hechos han demostrado que Layer2 no ha sido falsificada, pero sí que se ha falsificado la L2 que los usuarios de PUA esperan a través del lanzamiento aéreo.
Con el pobre desempeño general del ecosistema Ethereum y el desequilibrio entre Infra y Aplicaciones, L2 tiene que enfrentar una brutal eliminación del mercado. El problema de segmentación de liquidez que preocupa al mercado también desaparecerá en la eliminación. resolver el problema de la interoperabilidad Básicamente, una vez que la aplicación Ethereum complete su avance, L2 puede volver a su antigua gloria.
1. Descripción general de L2: desde la expansión de la capacidad y la reducción de costos hasta los usuarios de PUA
L2 como infraestructura: umbral bajo, que florezcan cien flores; narrativa homogénea y débil;
Después de que Ethereum pasó al mecanismo POS, la competencia en la Capa 2 (L2) se ha convertido en el área más esperada en Ethereum e incluso en el mundo blockchain. En esencia, la solución de L2 reduce los costos de transacción y amplía el rendimiento al sacrificar una pequeña cantidad de seguridad en la hoja de ruta de la red principal de Ethereum, este es un paso clave hacia la fragmentación definitiva.
Después de Optimism OP Stack de código abierto, el encadenamiento con un solo clic se hizo realidad y el umbral técnico de L2 se redujo al nivel más bajo. Según estadísticas incompletas, solo L2 todavía está activo. En el mercado, hay más de 60 artículos. Por un lado, esto muestra que el atractivo de Ethereum sigue siendo alto, pero por otro lado, también hace que la gente dude de si tantos L2 son realmente necesarios, especialmente debido a El alto grado de homogeneidad de cada L2 El problema de la fragmentación de la liquidez se está volviendo cada vez más grave, lo que ha llevado a la introducción de EIP-4844 en la actualización de Ethereum Cancún en 2024. Aunque las tarifas de transacción de L2 se han reducido significativamente, Ethereum e incluso el. El ecosistema L2 no ha experimentado la prosperidad y homogeneidad esperadas, la narrativa débil y el exceso de infraestructura, las críticas del mercado y las voces bajistas continúan.
El modelo de desarrollo de L2: victoria ecológica o usuarios de PUA
Si bien L2 todavía tiene grandes expectativas por parte del mercado, los cuatro proyectos rey (Arbitrum, Optimism, ZkSync, StarkWare) han estado atrayendo la atención de la comunidad e incluso de todo el mercado. Tienen una financiación enorme, valoraciones ultra altas y una ecología extensa. y fuerza técnica se han convertido en los líderes en la pista L2 Sin embargo, hoy, cuando la pista L2 está llena de barro y arena, algunos han pasado de reyes a "muertos", mientras que otros básicamente han mantenido su posición de liderazgo y siguen compitiendo. competidores amplían la brecha. La diferencia debe comenzar con el modelo de desarrollo L2.
El modelo de negocio de L2 es relativamente simple. Es el modelo de un segundo propietario que se beneficia de la diferencia de precio del gas entre L2 y L1. Según este modelo de negocio, L2 se enfrenta tanto a desarrolladores como a usuarios. Requiere que los desarrolladores sigan construyendo y los usuarios sigan comerciando. Bajo esta lógica simple, se ponen a prueba las capacidades operativas del propio proyecto. Esto también ha formado una diferenciación de desarrollo entre proyectos. Algunos continúan reduciendo el umbral para los desarrolladores y expandiendo las alianzas ecológicas; algunos se centran en cultivar aplicaciones nativas y fortalecer las ventajas principales y algunos continúan atrayendo usuarios para que participen en interacciones a través de expectativas de lanzamiento aéreo; TVL alto.
Bajo el mismo modelo de ganancias, diferentes caminos y enfoques de desarrollo también han llevado a resultados muy diferentes en la actualidad. Al menos los datos del mercado demuestran que los proyectos que se centran seriamente en la ecología tienen una mayor actividad y una mayor capacidad para resistir los riesgos, mientras que se espera que continúen los lanzamientos desde el aire. de los usuarios de PUA se han vuelto obsoletos y a nadie le importan.
2. Datos de mercado: desde el rey del cielo hasta la muerte del cielo, solo queda un lanzamiento aéreo
Datos de mercado: algunas actividades diarias son de tan solo un dígito, mientras que otras son estables y estables.
En el mundo blockchain, la emisión de monedas significa que el período de cosecha ha llegado hasta cierto punto, pero si aún puede atraer usuarios después del período de cosecha es un indicador importante para probar la calidad de un proyecto.
Si miramos el cronograma de emisión de moneda:
Los proyectos antiguos que han emitido monedas son principalmente: Arbitrum y Optimism;
Las monedas que se han emitido recientemente son: Zksync, Starknet y Blast;
Los que se espera que emitan monedas en un futuro próximo son: Linea y Scroll.
Los datos se presentan uno por uno de la siguiente manera:
Decisión
Como líder L2, Arbitrum tiene un enorme TVL de 13 mil millones. Desde el punto de vista de los datos, el promedio diario es básicamente estable. El puente ETH puede alcanzar un promedio diario de 1000E. Tiene una alta actividad y un gran volumen de transacciones. y altos ingresos por protocolo.
Incluso si otras L2 utilizan diversos medios para desviar TVL, la actividad de Arbitrum no ha disminuido en absoluto, lo que refleja verdaderamente su valor líder.
Gráfico: Financiamiento puente promedio diario de Arbitrum
Enlace de datos:
https://dune.com/queries/784216/1399083
Optimismo
Como antiguo L2, Optimism tiene una brecha de datos en comparación con Arbitrum, pero desde la perspectiva de la estabilidad de los datos, su actividad y estabilidad siguen siendo relativamente buenas.
Gráfico: Financiamiento puente promedio diario de optimismo
Enlace de datos:
https://dune.com/queries/3626332/6108345
https://dune.com/queries/784244/1399124
Sincronización ZK
Como líder de la prueba de conocimiento cero, saltó de la cadena pública del nivel "Rey del Cielo" al nivel "Muerte del Cielo", y solo le faltó un lanzamiento aéreo. Aunque tanto V God como la industria creen que la tecnología ZK tiene visión de futuro, su desempeño en el mercado y sus controvertidos lanzamientos aéreos han hecho que su desempeño en el mercado sea insatisfactorio.
La actividad general actual de ZKsync es extremadamente baja, especialmente después de que el proyecto TGE fuera lanzado y lanzado el 7 de junio, su actividad en la cadena se desplomó. A menudo sucede que los depósitos diarios son inferiores a 1E y el número de depositantes es inferior a 10. Los ingresos diarios del acuerdo apenas se mantienen en alrededor de 1E. Básicamente, el acuerdo está perdiendo dinero para mantener el funcionamiento del acuerdo.
Gráfico: Ingresos del protocolo Zksync y actividad diaria después del lanzamiento aéreo
Enlace de datos:
https://dune.com/gm365/era
https://dune.com/peyha/sequencer-profit-on-l2s
https://dune.com/queries/3813897/6414359
Si analizamos más a fondo los datos recientes, el nivel de actividad es casi 0, el número de depositantes es de un solo dígito y los depósitos son sólo unas pocas decenas de dólares para un proyecto con un FDV de 2 mil millones y una financiación de más de 100 millones. , los datos son demasiado sombríos para mirarlos directamente.
Red de estrellas
Starknet también utiliza tecnología a prueba de conocimiento cero, pero sus datos son ligeramente mejores que los de ZKsync. El depósito puente diario promedio es de aproximadamente cientos de miles de dólares, pero la cantidad total de usuarios activos aún es pequeña y la cantidad de transacciones diarias ha disminuido. a un solo día desde este año Con un promedio de 70,000 transacciones, el volumen promedio de transacciones diarias de DEX es de menos de 5 millones de dólares estadounidenses. Para una cadena pública con un FDV de 4 mil millones, el desempeño de la actividad sigue siendo muy pobre.
Gráfico: fondos puente promedio diarios de Starknet, número diario de depositantes y volumen de operaciones de Dex
Enlace de datos:
https://dune.com/queries/831568/1453718
https://dune.com/tk-research/starknet
Explosión
Los usuarios activos diarios de Blast son muy bajos y el TVL ha caído drásticamente desde su máximo de 3.500 millones de dólares a principios de este año a 1.500 millones de dólares, una caída del 60%. La salida de fondos del proyecto es muy grave. De los datos se puede ver claramente que este año, solo el día del lanzamiento aéreo, los usuarios activos diarios superaron los 3000. Han pasado tres meses desde que se aplicó el lanzamiento aéreo, y el promedio de usuarios activos diarios es menos de 100.
Gráfico: datos de BlastTVL y datos de actividad diaria
Enlace de datos:
https://dune.com/alec/blast-the-new-eth-l2
https://tokenterminal.com/terminal/projects/blastbridge?v=NDhjMTQ3YzUwYzg4ZGU5MjI5MzNmYWVh
Línea
El desempeño inicial de Linea fue bueno, pero debido a la falta de planes claros de emisión de moneda y expectativas de lanzamiento aéreo, la actividad de los usuarios ha disminuido significativamente recientemente. Los fondos puente diarios son a veces menos de 1E, pero la cantidad de usuarios es grande y el número promedio diario. El número de personas puente ha llegado a unas 150. Al comparar los datos entre los dos, se muestra disfrazado que los usuarios de Lumao han contribuido con muchas pequeñas cantidades de TX. En general, la falta de expectativas claras para la emisión de monedas de Linea ha llevado a una disminución en DAU. Actualmente, solo hay más de mil nuevos usuarios por día, lo que es mucho menos que el aumento diario anterior de 100.000 nuevos usuarios.
Gráfico: datos activos diarios de Linea y nuevos usuarios diarios
Enlace de datos:
https://dune.com/linea/linea-overview
https://dune.com/queries/2733739/4549682
Voluta
La DAU de Scroll ha ido disminuyendo desde principios de este año y el número de nuevos usuarios en un solo día es de alrededor de 100. Sin embargo, debido a las fuertes expectativas sobre la emisión de moneda de Scroll y la alta retención histórica, las interacciones con carteras antiguas han continuado. Desde la perspectiva de los ingresos, los ingresos del protocolo Scroll son bastante satisfactorios, pero en comparación con otros L2 que han emitido monedas recientemente, los datos son relativamente buenos.
Gráfico: desplace los datos de actividad diaria y el ingreso diario promedio del protocolo
Enlace de datos:
https://dune.com/queries/3626340/6108370
Las razones detrás de los datos: la competencia L2 está en pleno apogeo y las expectativas de lanzamiento aéreo son un arma de doble filo
De los datos anteriores se puede ver claramente que debido a la gran cantidad de L2, la competencia es cada vez más feroz. A partir de la situación actual, el antiguo Arbitrum y Optimism muestran que los fuertes siempre son fuertes, mientras que las monedas recién emitidas Zksync. starknet y Blast se están quedando atrás A medida que el camino avanza cada vez más, Linea y Scroll, que están a punto de emitir monedas, están tratando de llegar a fin de mes atrayendo a los usuarios antes de los lanzamientos aéreos. Vale la pena analizar las razones de esto, y vale la pena mencionar especialmente la gestión de las expectativas de lanzamiento desde el aire.
El mito de la creación de riqueza generado por los lanzamientos aéreos ha hecho que los usuarios tengan expectativas cada vez más altas sobre los lanzamientos aéreos, lo que también se ha convertido en un medio importante para que las partes del proyecto manipulen a los usuarios. Sin embargo, a través de la comparación anterior, se puede encontrar claramente que las partes del proyecto sí pueden. mejorar continuamente TVL a través de lanzamientos aéreos y luego aumentar la valoración y obtener grandes cantidades de financiamiento, pero si no puede continuar invirtiendo tiempo y dinero en la experiencia del usuario, la construcción ecológica, la gestión de expectativas de lanzamiento aéreo, etc., continuará aumentando las expectativas de los usuarios. , lo que resultará en "grandes truenos pero poca lluvia" o Si los resultados no pueden ser relativamente justos, la reacción del mercado llegará rápidamente.
Zksync es un ejemplo típico. El Partido Lumao ha apoyado un valor de mercado de decenas de miles de millones. Sin embargo, la espera de cuatro años para el lanzamiento aéreo se ha topado con reprimendas comunitarias de "almacén de ratas" por la fuerte caída del boca a boca. Ha provocado que los datos del mercado caigan en picado. Hasta ahora, será difícil restaurar su gloria pasada.
Por otro lado, aunque Arbitrum y Optimism no han alcanzado nuevas alturas en términos de precios de divisas, han seguido haciendo esfuerzos en la construcción ecológica y han hecho todo lo posible para lograr "lluvia y rocío uniformes" y una relativa equidad en los lanzamientos desde el aire. Al menos han mantenido la estabilidad en términos de datos y han asegurado la sostenibilidad del funcionamiento estable. Quizás las lecciones aprendidas por Zksync en el pasado hayan provocado que Scroll y Linea, que aún no han emitido monedas, no den señales claras sobre los lanzamientos aéreos y las emisiones de monedas, y cambien tiempo por espacio para tener la oportunidad de sobrevivir y esperar la próxima oportunidad adecuada. .
3. El avance de L2: integración o eliminación, el amanecer está en el lado de la aplicación
Desde principios de este año, la voz que habla mal de Ethereum ha continuado. La razón principal es que el ecosistema Ethereum no solo enfrenta el fracaso de las expectativas de crecimiento de L2, sino también el impacto continuo de Solana y otros desde el exterior. Las malas condiciones del mercado, la prosperidad esperada y los precios de las divisas han aumentado considerablemente. El aumento no se produjo. Desde la perspectiva de L2, sus ingresos principales provienen de la distribución de las tarifas del gas. Sin embargo, cuando el gas de la red principal es tan bajo como de un solo dígito, ni siquiera la red principal tiene una narrativa más atractiva y una caída significativa en los ingresos del protocolo. es previsible.
Solo desde la perspectiva de la tecnología y el rendimiento de Ethereum, L2 es indudablemente exitoso y valioso. Al menos ha resuelto la congestión y los problemas de gas de Ethereum en etapas. Sin embargo, como se mencionó al principio de este artículo, la solución de rendimiento también trae consigo un desvío. liquidez, la competencia de involución entre acumulaciones ha intensificado la división. El problema de la interoperabilidad es el primer problema que L2 debe superar primero. El fundador Vitalik obviamente es consciente de este problema y afirmó en las redes sociales en agosto de este año que el problema se resolvería pronto. En este proceso, lo que inevitablemente se enfrentará es la integración o eliminación de L2. Después de todo, a juzgar por la actividad actual, no se necesitan más de 60 L2.
Si lo miramos desde una perspectiva a largo plazo, lo más importante en el modelo de negocio de L2 son las tarifas del gas, que dependen en gran medida de los usuarios finales de C. Lo que es contraproducente es que la mayoría de las L2 cargan con una alta financiación y altas expectativas. han optado por continuar construyendo infraestructura en el extremo B. En la matrioska, constantemente surgen nuevas narrativas como RAAS, DAAS y AVS como servicio. Esto equivale a que cada proyecto construya una carretera principal o herramientas de construcción de carreteras. La entrada al camino, hay maleza y no hay herramientas. Infra es muy popular, pero hay muy pocas aplicaciones. Después de todo, la primera es más rápida y puede obtener una gran financiación, mientras que la segunda es lenta y poco atractiva, lo que ha llevado al desarrollo desequilibrado de Ethereum en la actualidad.
En julio de este año, en la Conferencia de Desarrolladores de Ethereum, lo más destacado del discurso de Vitalik sobre el tema "Los próximos diez años de Ethereum" fue que dejó claro que el tema más importante del ecosistema de Ethereum en los próximos diez años es la aplicación. Si se resuelve la interoperabilidad, se integra o elimina aún más parte de L2 y se lanza la siguiente ronda de aplicaciones asesinas, la pista L2 aún puede renacer. Sin embargo, aún no se sabe cuál de las L2 mencionadas en este artículo podrá sobrevivir.
4. Resumen
Al clasificar de manera integral el diseño básico, el modelo de desarrollo, los datos de desempeño del mercado y los avances futuros de la vía de Capa 2, podemos ver:
Algunos proyectos dependen de lanzamientos aéreos para anticipar a los usuarios de PUA. Una vez que se completa la emisión del token, volverán instantáneamente a su forma original y básicamente nadie se preocupará por ellos, como ZkSync y Blast;
Algunos se basan en la acumulación original de nichos ecológicos y bases de usuarios, continúan ocupando la vanguardia del mercado a través de innovaciones tecnológicas y buenas operaciones, y se espera que ganen en la brutal competencia, como Arbitrum y Optimism;
Algunos tienen antecedentes lujosos y financiamiento sin precedentes, y solo pueden confiar en la expectativa de lanzamientos aéreos y emisión de moneda para mantenerse, como Linea y Scroll.
Los datos demuestran que la L2 no ha sido falsificada, pero la L2 de los usuarios de PUA esperada a través del lanzamiento aéreo sí ha sido falsificada.
Un análisis más profundo puede ver que con el pobre desempeño general del ecosistema Ethereum y el desequilibrio entre Infra y Aplicaciones, L2 tiene que enfrentar una eliminación brutal del mercado. El problema de segmentación de liquidez que preocupa al mercado también desaparecerá con la eliminación. mirando hacia el futuro. Sobre la base de resolver la interoperabilidad, una vez que la aplicación Ethereum complete un gran avance, L2 puede volver a su antigua gloria.
