作者：Sage D. Young
编译：深潮TechFlow
今年以来，所有稳定币的市值增长了30%，从1300亿美元增加到接近1700亿美元，这是两年多来的最高水平。这反映出公众对加密货币的热情日益高涨，因为这表明用户更愿意将资金保存在区块链上，而非传统银行账户中。
“全球范围内，数字资产的采用正在增加，这也是金融数字化趋势的一部分，”最大的稳定币提供商 Tether 的 CEO Paolo Ardoino 在发给 Unchained 的一封邮件中表示。“这种采用趋势是由于对高效跨境交易的需求增加、对金融包容性的追求以及对传统银行系统替代方案的需求，特别是在法币不稳定的地区。”
稳定币是可以在区块链上使用的 Token，设计目的是与法定货币挂钩，以尽量减少波动性。由于波动性较小，它们常被用于日常交易。虽然每种稳定币都旨在维持与特定法币（如美元）的挂钩，但维持挂钩的方式并不相同。有些由现金和现金等价物支持，而其他则依赖于加密资产和短期头寸。
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由于稳定币的价格设计为保持稳定，其市值成为展示加密生态系统规模的良好指标。市值显示“有多少人愿意将资金或其等价物保存在区块链上，而不是银行账户中，”区块链分析公司 Nansen 的首席研究分析师 Aurelie Barthere 说道。
以下是按市值排名的六大稳定币，它们正在推动当前2024年的加密货币周期：
1.USDT
市值：1180 亿美元
成立年份：2014
Tether 发行了五种不同的稳定币，其中 USDT 是规模最大的，它追踪美元，占据了整个稳定币市场近 70% 的份额，Nansen 的数据显示。
据 Nansen 的 Barthere 介绍，Tether 的 USDT 在 2023 年初从总稳定币市值的 48% 增长到 70%，这是一个“巨大的增长”。
Tether 通过持有法定货币来保持 USDT 与美元的挂钩。根据其 6 月的透明度报告，Tether 的储备主要由美国国债、货币市场基金和隔夜逆回购协议组成。
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尽管 Tether 提供了季度验证报告以详细说明其储备支持，但该公司尚未进行正式审计，这一事实引起了不少批评。去年 12 月，S&P 的首次稳定币稳定性评估给 Tether 的法定货币挂钩能力打了 4 分，这是第二差的可能分数。
根据 DefiLlama 的数据显示，Tron 网络持有的 USDT 总供应量略低于 50%，其次是 Ethereum，占 39%。尽管 Ethereum 落后于 Tron，但根据链上智能平台 Artemis 的数据，Ethereum 上的 USDT 平均交易规模比 Tron 上大得多——Ethereum 上为 38,510 美元，而 Tron 上为 6,550 美元。
2.USDC
市值：338 亿美元
成立年份：2018
Circle 的旗舰产品在 2022 年 7 月达到了 556 亿美元的市值历史新高，但到 2023 年 12 月已减少了一半以上。
USDC 市值的下降主要是由于 2023 年 3 月 USDC 脱钩的影响，当时两家联邦储备系统的联邦保险成员——硅谷银行和 Silvergate 银行——关闭。Circle 之前在这些银行中持有了相当一部分的 USDC 储备现金。
Circle 在稳定币生态系统中作为重要参与者的地位还与其与美国最大的加密货币交易所 Coinbase 的关系有关。USDC 的底层技术由 Coinbase 和 Circle 联合开发。该交易所还收购了 Circle 的股权。
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Coinbase 是 Base 网络上 USDC 的最大持有者，这个网络是由该交易所孵化的第二层网络。根据 Nansen 的数据显示，Base 上前 21 名 USDC 持有者中有 20 名属于 Coinbase，每个账户持有价值 1.01 亿美元的 USDC。根据 Coinbase 最新的季度报告，在截至 2024 年 6 月 30 日的上半年，Coinbase 从稳定币中获得了约 4.378 亿美元的收入，占公司总收入约 30 亿美元的 14% 以上。
根据 DefiLlama 的数据，三分之二的 USDC 供应量在 Ethereum 上，而 Artemis 的数据显示，Ethereum 上的平均交易规模为 85,020 美元。
3.USDS （前身为 DAI）
市值：53 亿美元
成立年份：2014
周二，DeFi 巨头 MakerDAO 更名为“Sky”并推出了其稳定币 DAI 和治理 Token MKR 的新版本，两者的总市值超过 71 亿美元。
Sky 与 Tether 和 Circle 的不同之处在于，其稳定币发行是通过去中心化自治组织（DAO）进行管理的，协议治理 Token 的持有者可以参与平台的决策。而 Tether 和 Circle 并没有这样的治理 Token。USDS 是目前最大的去中心化稳定币。
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这些变化是协议“Endgame”的一部分，这是自 2022 年开始的稳定币发行者的重大改革计划。根据治理论坛的帖子，Endgame 的实施，包括品牌重塑和协议生态系统 Token 的更新，旨在使 DeFi 的优势能够被更广泛的受众所接受，而不仅限于早期的用户。
持有 DAI 的用户可以将其转换为 USDS，即“Sky 生态系统的升级版稳定币”。这些 DAI 由多种加密货币支持，如以太坊（ETH）和包装比特币（WBTC）。
从 DAI 转换为 USDS 的一个争议点在于新稳定币可能具有的冻结功能，这使得授权方可以决定谁能够使用、持有和交易该 Token，而谁不能。Circle 和 Tether 的稳定币也有类似的冻结功能。
根据五月份的一篇治理帖子，虽然冻结功能在启动时不会立即实施，但治理成员可以在未来投票决定是否启用这一功能。帖子中指出：“未来的冻结功能预计将遵循 Maker 需要高度法律确定性的司法管辖区的法律规则，以确保对 RWA 抵押品的追索权能够得到执行。”
目前，90% 的 DAI 存放在 Ethereum 智能合约中。根据 Artemis 的数据，平均交易规模约为 169 万美元，这表明 DAI 主要用于大额交易，而非普通加密用户。
4.USDe
市值：29 亿美元
成立年份：2024
在不到一年的时间里，Ethena 的合成美元产品已经达到了 29 亿美元的市值。USDe 是一种新型的稳定币，通过使用衍生品，特别是短期期货头寸，来保持其与美元的挂钩。Ethena 的 USDe 通过使用质押的 ETH、SOL 和 BTC 作为抵押，并在衍生品市场中采用 delta 对冲策略来抵消价格波动，确保稳定，从而维持其美元挂钩。
这意味着每当以太坊价格下跌 1 美元时，Ethena 在多头头寸中损失 1 美元，但在空头头寸中获得 1 美元，从而保持抵押品的美元价值稳定。
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Ethena 的最初快速增长得益于加密用户争相获取高收益，这一收益率曾一度达到 37%，这主要是由于市场热情高涨和牛市的开始。质押 Ethena 的 USDE 的收益来源于以太坊质押的奖励，以及 Ethena 从交易者开设短期衍生品头寸中获得的资金利率。
然而，Ethena 的增长速度已显著放缓，其市值从 7 月的 36 亿美元高点下降了 20%，因为 Ethena 的 USDE 质押收益率已降至 4%。
在今年的大多数时间里，资金利率都是正值，这帮助 Ethena 提供了有吸引力的收益。但根据 CoinGlass 的数据，8 月份有多天出现了负资金利率，这意味着 Ethena 需要向做多的交易者支付费用，降低了 Ethena 的收益和吸引力。
USDE 在 Ethereum 上的平均交易金额目前为 122,460 美元，高于 Paypal 的 PYUSD、Circle 的 USDC 和 Tether 的 USDT，但低于 MakerDAO 的 DAI。
5.FDUSD
市值：27 亿美元
成立年份：2023
总部位于香港的加密托管公司 First Digital Group 看到其稳定币在年初时市值为 18 亿美元，但此后增长了近 50%，达到接近 27 亿美元。FDUSD 由现金和现金等价物作为支持，这些资产存放在亚洲受监管金融机构的账户中。
FDUSD 的增长得益于 Binance 的促销活动。从 2013 年 12 月到 2024 年 4 月，Binance 为六个 FDUSD 现货和保证金交易对提供了零手续费交易。
虽然超过 97% 的 FDUSD 存放在 Ethereum 上，但剩余的供应则在 Binance Smart Chain 上。同时，Etherscan 整理的区块链数据显示，稳定币的前八大持有者均属于 Binance，他们共同拥有几乎 98% 的总供应量。
CoinGecko 显示，过去 24 小时内，Binance 上的 BTC/FDUSD 交易对的交易量最高，达到 19 亿美元，而 MEXC 和 Binance 上的 BTC/USDT 分别位居第二和第三。
6.PYUSD
市值：10 亿美元
成立年份：2023
金融科技巨头 PayPal 拥有点对点支付平台 Venmo，其稳定币 PYUSD 的市值从约 2.34 亿美元增长到 10 亿美元，实现了四倍多的增长。PYUSD 的增长始于 2024 年 6 月，当时 PayPal 在 Solana 上推出了 PYUSD，而最初是在 2023 年 8 月于 Ethereum 上发布。今年 8 月，Solana 上的 PYUSD 数量超过了 Ethereum 上的总量，现在占其总份额的 64%。
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根据 CCData 周三发布的报告，链上数据显示，超过 50% 的 PYUSD 被用作借贷协议和去中心化交易所的报价对的抵押品。一个例子是基于 Solana 的借贷协议 Kamino Finance，用户可以将其 PYUSD 存入该协议以获得 9.94% 的年化收益率。
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“超过 45% 的流通中的 $PYUSD 已被部署到 Kamino，”Kamino 周一在 X 上表示。
根据 Artemis 的数据，Solana 上的 PYUSD 平均交易金额为 8,700 美元，而在 Ethereum 上为 71,120 美元。
