Comentario del mercado de activos digitales - Septiembre
Investigación LTP
Tabla de contenido
Resumen de septiembre de 2023
Comentario de mercado
Noticias destacadas
Volatilidad de octubre
Apéndice
Resumen de septiembre de 2023
Septiembre experimentó una corrección generalizada del mercado cuando el índice del dólar estadounidense alcanzó su máximo anual de 2023. El S&P500 se depreció un 5,3%, mientras que el Nasdaq retrocedió un 6,4%. El oro retrocedió un 4,7%. Sin embargo, Bitcoin destacó por su buen desempeño, registrando un aumento del 4% en septiembre. La descorrelación entre el rendimiento de Bitcoin y estos importantes instrumentos financieros justifica un seguimiento continuo. En términos generales, el fortalecimiento del dólar estadounidense da como resultado un entorno de mercado de aversión al riesgo, que a menudo conduce a un rendimiento inferior de las acciones y los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.
La corrección del mercado estuvo acompañada de un aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, y los bonos a 10, 20 y 30 años alcanzaron sus niveles más altos desde 2008. La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés entre el 5,25% y el 5,5% en septiembre del FOMC, mientras que el mercado ha comenzado a valorar posibles recortes de tarifas ya en la segunda mitad de 2024. El aumento del índice de precios al consumidor (IPC) al 3,7% en agosto, junto con el aumento de los precios de la energía, provocó preocupación sobre la eficacia de los esfuerzos para combatir inflación.
En este contexto macroeconómico, los operadores comerciales de CME mantuvieron posiciones cortas netas agresivas con Bitcoin. Los mercados colectivos de criptomonedas experimentaron una reducción del volumen de operaciones y de la actividad. El interés abierto agregado con futuros perpetuos de Bitcoin no se recuperó desde la última liquidación. Además, hubo un cambio en el volumen de operaciones de BTCTUSD a BTCFDUSD en Binance, luego del lanzamiento de FDUSD en su intercambio, lo que podría presentar nuevas oportunidades comerciales para los participantes del mercado.
En cuanto al rendimiento de las criptomonedas, los tokens de Capa 1 y Capa 2 en general superaron a los tokens de GameFi/Metaverse en septiembre. Entre las criptomonedas de Capa 1, LINK exhibió el rendimiento más alto, con una impresionante apreciación de precio del 40% a lo largo del mes.
En términos de desarrollo regulatorio, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) pospuso recientemente su decisión sobre las solicitudes de ETF Spot de Bitcoin, que incluyen solicitantes destacados como BlackRock y Fidelity. Al mismo tiempo, la SEC advirtió que otros intercambios, comerciantes y corredores de criptomonedas podrían enfrentar cargos por divulgaciones inadecuadas o por no registrarse en la agencia.
Comentario del mercado
1. Perspectivas macroeconómicas
1.1 Los rendimientos de los bonos a largo plazo siguieron aumentando a medida que la inflación se disparó en septiembre
La tasa de inflación interanual (YOY) del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto sorprendió al alza, subiendo al 3,7%, superando las expectativas y alimentando preocupaciones sobre el potencial de presiones inflacionarias sostenidas. Esta evolución se vio reforzada por el continuo aumento de los rendimientos de los títulos del Tesoro a largo plazo, incluidos los bonos a 10, 20 y 30 años, que superaron máximos históricos desde 2008. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro sugiere que los inversores están cada vez más Inquieto ante la perspectiva de mayores tasas de interés e inflación en el mediano y largo plazo. Mientras tanto, la Reserva Federal mantuvo los tipos de interés entre el 5,25% y el 5,5% en septiembre.
1.2 En septiembre se produjo una corrección generalizada del mercado
En septiembre se produjo una corrección generalizada del mercado como resultado del sólido desempeño del dólar estadounidense, lo que provocó un retroceso significativo en las principales clases de activos. El índice S&P 500, el Nasdaq Composite y el oro experimentaron caídas que coincidieron con el resurgimiento del índice del dólar estadounidense. El S&P 500 se depreció un 5,3% durante el mes, mientras que el Nasdaq bajó un 6,4%. El oro también enfrentó desafíos, lo que resultó en una pérdida del 4,7%. Sin embargo, Bitcoin destacó por su buen desempeño, registrando un aumento del 4 % en septiembre. La correlación entre Bitcoin y el S&P 500, Nasdaq y Gold disminuyó, lo que indica que Bitcoin se movió de forma independiente. Esto plantea la cuestión de si la apreciación de Bitcoin en septiembre se mantendrá en octubre.
2. Comentario sobre el mercado de criptomonedas
2.1 Los operadores comerciales mantuvieron una posición corta neta agresiva en futuros CME de Bitcoin
En el contexto de un fortalecimiento del dólar, un debilitamiento del apetito por el riesgo de las acciones y activos riesgosos en el entorno macroeconómico, los operadores comerciales de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) mantuvieron una agresiva posición corta neta récord en septiembre, según las últimas Compromiso de los Comerciantes (COT ) informes.
2.2 El precio de Bitcoin está volviendo a probar la base del costo del tenedor a corto plazo y el MA de 200 semanas
En septiembre, el precio de Bitcoin mostró una consolidación por debajo tanto del promedio móvil de 200 semanas como de la base del costo para el tenedor a corto plazo. La media móvil de 200 semanas, un indicador de tendencia comúnmente utilizado, se considera importante, ya que un precio por debajo de ella puede indicar una posible transición hacia una tendencia bajista. Actualmente, el precio está pasando por una nueva prueba de este nivel. Además, hubo convergencia entre el precio realizado y la base del costo para el tenedor a largo plazo en $20,600.
2.3 Oferta circulante agregada de las 4 principales monedas estables, número de ETH apostado total y oscilador de la relación de oferta de monedas estables
La capitalización de mercado de Bitcoin se mantuvo estable en septiembre, ya que el precio permaneció estancado durante todo el mes. Mientras tanto, el número de Ethereum apostados siguió aumentando, alcanzando los 30,5 millones, y más poseedores de Ethereum apostaron sus tenencias para ganar recompensas. Según StakeRewards, el rendimiento de la apuesta actual es del 3,5%. Además, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi se mantuvo moderado y finalizó el mes en 21,2 mil millones de dólares. La oferta circulante de las cuatro principales monedas estables siguió disminuyendo hasta alcanzar los 114 mil millones de dólares.
2.4 SPOT y Derivados Volumen de los principales CEX y DEX
En septiembre, el volumen de operaciones al contado de las Bolsas Centralizadas se mantuvo relativamente estable en comparación con agosto. Sin embargo, Upbit registró un aumento significativo en el volumen de operaciones. Por otro lado, el volumen spot de Exchanges Descentralizados experimentó una disminución en septiembre. En el caso de los derivados, el volumen de operaciones en las principales Bolsas Centralizadas se mantuvo relativamente sin cambios en comparación con agosto.
2.5 Binance Los 20 principales pares de FUTUROS negociados
A principios de septiembre, hubo un aumento notable en el volumen de operaciones de CYBER y PERP. De manera similar, a mediados de septiembre, TRB experimentó un aumento significativo en el volumen de operaciones.
Se observa que el volumen de operaciones de fin de semana para Bitcoin y Ethereum fue en general moderado. Sin embargo, ciertas altcoins como PERP, TRB y WLD registraron operaciones activas los fines de semana.
2.6 Los 20 principales pares con margen de COIN negociados en Binance
BTCUSD_PERP y ETHUSD_PERP representaron casi 80 % del volumen total de operaciones con margen de moneda. En comparación, el volumen de operaciones del fin de semana tendió a ser relativamente bajo. Además de Bitcoin y Ethereum, los pares con margen de moneda más negociados activamente incluyeron SOL, LTC, LINK y BNB.
2.7 Volumen de operaciones de Bitcoin/Ethereum SPOT y FUTUROS perpetuos en Binance
En septiembre, el volumen de operaciones SPOT de Bitcoin en Binance alcanzó un mínimo anual, por debajo de los niveles del mes anterior. En particular, hubo un cambio en la actividad comercial de BTCTUSD a BTCFDUSD, como se muestra en el gráfico, con BTCTUSD experimentando una disminución significativa en volumen mientras que BTCFDUSD experimentó un aumento correspondiente. Mientras tanto, el volumen de futuros de Bitcoin y Ethereum Perpetual se mantuvo relativamente estable, aunque con una ligera tendencia a la baja.
2.8 Volumen de negociación de BTCUSDT/ETHUSDT SPOT y FUTUROS perpetuos en Bybit
En septiembre, Bybit observó un aumento en el volumen de operaciones para los mercados al contado de Bitcoin y Ethereum. Sin embargo, el volumen de operaciones de futuros perpetuos de Bitcoin y Ethereum se mantuvo relativamente estable en comparación con agosto.
2.9 Volumen de operaciones de BTCUSDT/ETHUSDT SPOT y FUTUROS perpetuos en OKX
En septiembre, OKX experimentó un mayor volumen de operaciones en los mercados al contado de Bitcoin y Ethereum. Además, el volumen de operaciones para los mercados de futuros perpetuos de Bitcoin y Ethereum registró un ligero aumento en comparación con agosto.
2.10 Densidad de precios: pares de FUTUROS perpetuos seleccionados en Binance
En septiembre, XEMUSDT tuvo el valor de densidad de precio más alto, acercándose a casi 6. Por otro lado, AMBUSDT y ETHBTC tuvieron los valores de densidad de precio más bajos, midiendo 4,3 y 4, respectivamente. Estas mediciones indican que XEMUSDT mostró un comportamiento de precios más turbulento y errático, mientras que AMBUSDT y ETHBTC exhibieron características de tendencia más suaves.
Es importante señalar que las mediciones mencionadas se realizaron mediante el método de laminación de 20 horas. De hecho, diferentes períodos de tiempo pueden producir resultados diferentes al analizar la densidad de precios. La elección del marco temporal puede influir en la inestabilidad percibida o las características de la tendencia de un activo en particular.
2.11 La volatilidad anualizada de las principales criptomonedas disminuyó en septiembre
En septiembre, hubo una disminución en la volatilidad anualizada de las principales criptomonedas, incluidas Bitcoin, Ethereum, Litecoin y Bitcoin Cash. Específicamente, para Bitcoin, la volatilidad anualizada alcanzó 0,18 a principios de agosto y luego experimentó un aumento significativo a 0,42 a principios de septiembre. Sin embargo, fue disminuyendo gradualmente y cayó de manera constante a medida que avanzaba el mes, lo que indica una disminución de la volatilidad hacia finales de septiembre.
2.12 El tráfico comercial de Bitcoin (UTC) alcanzó su punto máximo durante la apertura de Londres cerca de Nueva York
Durante el período en el que la sesión de negociación de Nueva York se superpone con la sesión de negociación de Londres (13:00 - 16:00 UTC), se observó un aumento en las actividades comerciales con BTCUSDT.P en Binance.
2.13 BTCUSDT.P (Binance) 3% de profundidad de mercado (septiembre)
La profundidad del mercado en BTCUSDT.P (Binance) experimentó una caída durante la liquidación que se produjo el 16 de agosto de 2023. Sin embargo, desde entonces, la liquidez se ha ido recuperando gradualmente.
2.14 El interés abierto agregado de Bitcoin se mantuvo moderado después de la última liquidación
Después del último evento de liquidación el 16 de agosto de 2023, el interés abierto agregado para Bitcoin se mantuvo moderado, registrando $16 mil millones de dólares. Además, el 11 de septiembre se produjo una búsqueda específica que resultó en la eliminación de 0,400 millones de dólares en interés abierto con margen criptográfico. La búsqueda de paradas se visualiza en la sección 2.16.
2.15 Visualización de la liquidación de FUTUROS perpetuos de Bitcoin 29 de agosto de 2023
El 29 de agosto, Bitcoin experimentó un repentino aumento de precio, lo que resultó en un aumento de $2 mil millones en el interés abierto agregado a medida que los comerciantes continuaron el movimiento ascendente. Sin embargo, el bombeo no se mantuvo, como lo demuestra la falta de volumen de operaciones inmediatamente después del pico. Luego, el 31 de agosto de 2023, se produjo una liquidación que desencadenó una cascada de liquidaciones. Las actividades comerciales y el volumen se mantuvieron moderados fuera de las liquidaciones.
2.16 Visualización de la liquidación de futuros perpetuos de Bitcoin 11 de septiembre de 2023
El 11 de septiembre de 2023, se produjo una búsqueda de parada específica, que resultó en la eliminación de $0,400 millones de interés abierto con margen criptográfico. El gráfico indica una cascada de órdenes de venta de compradores que empujaron el precio por debajo del mínimo del rango de todo agosto, donde probablemente se colocaron órdenes de limitación de pérdidas. Al día siguiente, después de que se agotaron las órdenes de venta de los compradores y el precio cayó por debajo del mínimo del rango de agosto, entraron en el mercado órdenes de compra agresivas de los compradores y elevaron el precio por encima de los 25.800 dólares. Esto desencadenó una recuperación corta tardía.
2.17 BTCFDUSD aumenta el volumen y opera con una prima sobre BTCUSDT
Binance lanzó FDUSD el 4 de agosto, ofreciendo tarifas del 0% para creadores y receptores. El volumen de operaciones de BTCFDUSD comenzó a aumentar a partir del 5 de septiembre. A medida que el volumen de operaciones aumentó el 5 de septiembre, BTCFDUSD comenzó a operar con una prima en comparación con BTCUSDT. Actualmente, BTCFDUSD representa la mitad del volumen del mercado spot de Bitcoin en Binance.
2.18 A pesar de que BTCUSD perdió un volumen significativo, BTCUSD mantiene su estatus premium
El volumen de operaciones de BTCTUSD experimentó una disminución significativa a partir del 5 de septiembre, sin embargo, es digno de mención que continúa operando con una prima sobre BTCUSDT a pesar de esta disminución en el volumen.
2.19 A pesar de que el volumen de operaciones se ha migrado de BTCTUSD a BTCFDUSD, BTCTUSD mantiene su estado Premium
El volumen de operaciones en BTCFDUSD comenzó a aumentar a partir del 5 de septiembre, mientras que el volumen en BTCTUSD disminuyó simultáneamente. Esto indica una clara migración de la actividad comercial al par BTCFDUSD. A pesar de este cambio, BTCTUSD continúa cotizando con una prima sobre BTCFDUSD.
2.20 LINK superó entre los L1
Entre las criptomonedas de Capa 1, LINK mostró el mayor rendimiento, con una impresionante apreciación de precio del 40% a lo largo de septiembre. Le siguieron TRX con un aumento del 15,5 %, BCH con un aumento del 12,7 % y SOL con un aumento del 8,3 %. Bitcoin también experimentó un aumento de precio del 4% durante el mismo período.
2.21 IMX superó entre los L2
Entre las criptomonedas de Capa 2, IMX mostró el mayor rendimiento en septiembre, con un aumento del 5,3%. Le siguió ARB con un aumento del 0,9%. Sin embargo, Matic y OP experimentaron una disminución en el precio: Matic bajó un 3% y OP un 3,45% durante el mismo período.
2.22 MKR, RUNE y AAVE superaron entre los tokens DeFi
Entre los tokens DeFi, MKR mostró el rendimiento más alto, generando un impresionante aumento de precio del 32,8% en septiembre. Le siguió RUNE con un aumento del 28,25% y AAVE con un aumento del 21,58%. Sin embargo, JOE tuvo un desempeño inferior y experimentó una depreciación de precios del 20% durante el mismo período.
2.23 MAGIC superó entre los tokens GameFi/Metavese
Entre los tokens de GameFi/Metaverse, MAGIC mostró el rendimiento más sólido, con un aumento de precio del 8,46 % en septiembre. Sin embargo, en general, los sectores GameFi/Metaverse experimentaron un desempeño lento en comparación con el sector DeFi durante el mismo período.
2.24 KCS y FLOKI superaron entre los tokens CEX y MEME
Entre los tokens CEX, KCS demostró un sólido desempeño, con un aumento de precio del 18%. Por otro lado, entre las memecoins, FLOKI tuvo un mejor desempeño, generando un aumento de precio del 11,56%.
2.25 Estacionalidad del S&P 500, Nasdaq, Oro y Bitcoin
El desempeño pasado no es garantía de resultados futuros. En términos de estacionalidad, octubre ha sido históricamente conocido como un punto de inflexión para las correcciones del mercado.
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Volatilidad de octubre
Apéndice
Figura A. Balance de la Reserva Federal, Cuenta General del Tesoro de EE. UU. (TGA), acuerdos de recompra inversa (PRR) y activos totales de los bancos centrales del euro
Se ha observado que los fondos continúan saliendo de acuerdos de recompra inversa (PRR) con la Reserva Federal y cambiando hacia letras del Tesoro. Esta rotación está impulsada por los mayores rendimientos que ofrecen las letras del Tesoro en comparación con los PVP.
Figura B. Cambio interanual del IPC, precios del petróleo crudo y precio del gas
Los precios del petróleo y el gas han alcanzado su máximo anual, lo cual es preocupante teniendo en cuenta que los precios de la energía contribuyen de manera significativa a la inflación. El aumento de los precios de la energía se suma a las preocupaciones generales en la lucha contra la inflación.
Figura C. Mapa de calor de liquidación de Bitcoin (Hyblockcapital)
Zona de liquidación por encima del precio de mercado:
$32,000 -$34,000.
Zona de liquidación por debajo del precio de mercado:
$22,000 -$24,000.
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