Autor: ParaFi Capital
Compilado: 1912212.eth, Foresight News
Estamos estudiando en profundidad el desarrollo de Ethereum después de EIP -4844, centrándonos principalmente en las siguientes tres direcciones importantes:
¿Cuál es el último progreso en la destrucción de ETH?
¿Qué tan atractivas son las redes L2?
¿Cuál es la conexión económica entre L2 y Ethereum?
Tras la EIP -1559 y las actualizaciones de fusión, existe entusiasmo sobre la economía de ETH como activo generador de flujo de efectivo. Después de las dos actualizaciones iniciales, el suministro de ETH cayó aproximadamente un 0,38% desde septiembre de 2022 hasta abril de 2024. Sin embargo, desde entonces, a medida que la tasa de consumo se ha desacelerado, el suministro de ETH ha comenzado a aumentar.
La tasa de recompensa de participación de ETH ha tenido una tendencia a la baja durante los últimos 12 meses, ya que la cantidad de validadores de Ethereum aumentó un 79% durante el año pasado, mientras que las tarifas de transacción L1 disminuyeron.
Aunque la velocidad de combustión se ha ralentizado, aplicaciones o protocolos como Uniswap, Tether, 1inch y MetaMask continúan impulsando la mayor parte del consumo de gas en Ethereum. En 2023, Arbitrum y ZKsync fueron los principales consumidores de gas, pero sus datos disminuyeron significativamente este año. Esto se debe a que la propuesta EIP -4844 permite a L2 publicar datos de manera más eficiente y reduce sus requisitos de almacenamiento de datos.
El número de transacciones en Ethereum ha estado relativamente estancado durante los últimos dos años y medio, mientras que el número total de transacciones en L2 superó 10 veces el de L1 en agosto de 2024.
El crecimiento de la actividad de las L2 se puede atribuir al lanzamiento de nuevas L2 y a la explosión de algunas L2 existentes. Desde marzo, tanto Base como Arbitrum han visto más transacciones diarias que Ethereum. Si bien este gráfico agrega transacciones en múltiples L2, cada L2 proporciona espacio de bloque alternativo a Ethereum, lo que destaca la tendencia general de pasar de L1 a L2.
El creciente crecimiento de Ethereum L2 también se refleja en la importante cantidad de participación de mercado de DEX que atraen de Ethereum. Después de la actualización EIP -4844, L2 redujo la participación de mercado de DEX en la red principal de Ethereum a menos del 60%.
Sin embargo, esto también resalta el problema de fragmentación de la liquidez causado por el desarrollo continuo de la red Rollup. A pesar del gran éxito de estos L2, publicar datos en Ethereum cuesta relativamente poco gracias a la actualización EIP -4844. EIP-4844, implementado en marzo de 2024, introduce un nuevo mecanismo de almacenamiento de datos en Ethereum llamado "blobs", una alternativa más económica a la estructura Calldata anterior.
En marzo de 2024, L2 pagó más de 10,000 ETH en tarifas en Ethereum, pero en julio pagó menos de 400 ETH, una caída de aproximadamente el 96%. Con la caída de los costos, L2 ahora contribuye menos a la quema de ETH, lo que también reduce las tarifas de gas en la red principal.
Dado que L2 necesita publicar grandes cantidades de datos resumidos de transacciones en cadena, rápidamente adoptaron blobs. Desde principios de junio, se han lanzado al menos 16.000 blobs en Ethereum cada día. Esto da como resultado una disminución en la proporción del total de tasas pagadas por la L2 primaria, del 12% en 2024 al 1%.
Los márgenes operativos de L2 han mejorado significativamente desde la implementación de EIP -4844. Si bien los ingresos totales por secuenciadores para soluciones de escalamiento (es decir, la suma de las tarifas pagadas en la red L2) han caído en un promedio de alrededor del 48% en lo que va del año, los costos operativos han caído alrededor del 87%, lo que significa que Rollup ahora retiene la mayor parte de esos ingresos. . Todas las L2 convencionales ahora tienen márgenes operativos superiores al 90%, incluso después de que se traspasen importantes ahorros de costos a los usuarios. Los usuarios se benefician de esto, ya que las tarifas cayeron alrededor de un 90% durante el año pasado en las redes que utilizan blobs, y los costos de transacción medios suelen ser inferiores a 0,01 dólares.
EIP -4844 tiene un claro impacto en Ethereum L1.
A pesar del aumento en el uso de L2, los beneficios directos para ETH como activo no están claros. Si bien las ganancias de L2 han aumentado significativamente en los últimos meses, la tasa de consumo de ETH ha disminuido, lo que ha resultado en un flujo menor de valor hacia ETH.
Esto deja al ecosistema Ethereum con mucho en qué pensar:
A medida que el uso de L2 siga creciendo, ¿qué papel desempeñará el token L2? ¿Cuánto valor capturarán los tokens L2 en comparación con ETH?
¿El Rollup está ganando demasiado en relación con Ethereum? ¿O es esta estructura ideal para atraer a más usuarios y desarrolladores al ecosistema más amplio de Ethereum?
A medida que se implementen más L2, ¿cómo interoperarán los usuarios y la liquidez entre estas diferentes redes?
Con las tarifas de la red principal de Ethereum ahora en un nivel histórico, ¿veremos a los desarrolladores reconsiderar la implementación directamente en L1, o L2 seguirá siendo más atractiva?
