Título original: "La base de futuros de Bitcoin aumenta con un renovado optimismo del mercado"
Autor original: Alex Stan, Galaxia
Compilación original: Peisen, BlockBeats
Nota del editor:
Después de un análisis en profundidad de varias dinámicas y tendencias clave del mercado, Alex Stan señaló que la base de los futuros de Bitcoin ha fluctuado enormemente, especialmente en torno al incidente de BTC Nashville. Este cambio resalta los cambios en los costos de efectivo a corto plazo y los desequilibrios del mercado. Las tasas de endeudamiento y préstamos más bajas de Aave Governance reflejan un ajuste a las condiciones del mercado y una reducción en las oportunidades de arbitraje de tasas de interés.
Además, el rápido crecimiento y la aceptación en el mercado de los activos del fondo tokenizado del Tesoro BUIDL de BlackRock reflejan la demanda de alternativas de inversión más seguras. La fuerte caída de los beneficios de Ethena muestra que en un entorno de mercado que depende en gran medida de tasas de financiación positivas, las fluctuaciones de los beneficios y los cambios en la estructura del mercado tienen un impacto en su rendimiento.
Puntos clave:
· Dinámica del mercado: la base de futuros de Bitcoin aumenta
· Tendencia: Aave Governance recorta la mejor tasa de préstamo
· Tendencia: Creciente demanda de bonos del tesoro tokenizados
· Tendencia: Los rendimientos de Ethena caen después del muy esperado lanzamiento aéreo
Dinámica del mercado
En julio, Bitcoin experimentó una importante volatilidad de precios, con precios que cayeron a mínimos por debajo de 55.000 dólares antes de subir a más de 70.000 dólares antes de perder impulso. Esta volatilidad se puede atribuir a varios factores, incluida la reducción de la presión de venta por parte del gobierno alemán y Mt. Gox. Sin embargo, la razón principal de este aumento se debe a la anticipación del mercado del tan esperado evento BTC Nashville.
Antes de este evento, la base anualizada de los futuros de Bitcoin aumentó considerablemente en el mes anterior, lo que provocó un aumento de los costos en efectivo a corto plazo. La base Bitcoin refleja una estrategia relacionada con la neutralidad del mercado, en la que el precio de los contratos de futuros es significativamente más alto que el precio al contado, lo que brinda a los operadores la oportunidad de comprar Bitcoin al contado mientras acortan los futuros para capturar la diferencia de precio. El rendimiento anualizado de los futuros de Bitcoin superó brevemente el 40% antes del incidente, pero se estabilizó en alrededor del 8% después del incidente.
Además, las tasas de financiación de Bitcoin en las principales bolsas también aumentaron, pero en menor medida, lo que pone de relieve el desequilibrio entre las posiciones largas y cortas en el mercado de futuros perpetuos. Este desequilibrio también ha provocado un aumento del tipo de efectivo a corto plazo.
Tendencias clave que rastreamos
La gobernanza de Aave reduce la tasa de préstamo óptima del 9% al 6,5% en respuesta a la caída de la tasa de ahorro Dai (DSR)
El 25 de julio, el gobierno de Aave aprobó la "Enmienda a la curva de tasas de interés de Stablecoin", una propuesta destinada a reducir los costos de endeudamiento del protocolo. El ajuste reduce la mejor tasa de préstamo del 9% al 6,5%, manteniendo sin cambios la mejor tasa de utilización. Este cambio afecta a los mercados USDC, USDT, DAI y FRAX en Aave Ethereum V3 y V2.
Estas actualizaciones, y otras similares, están influenciadas por varios factores, dos de los cuales son la reducción de las oportunidades de arbitraje de tasas de interés y una mejor alineación con las condiciones generales del mercado. El arbitraje de tipos de interés implica pedir dinero prestado a un tipo de interés más bajo y entrar en una posición neutral en el mercado con un rendimiento más alto. Esta práctica es común en DeFi y otros mercados, donde el precio de un activo en una plataforma puede tener un precio inconsistente con el del mismo activo en otra plataforma. Esta oportunidad de arbitraje suele surgir entre Aave y Maker, los dos mercados de divisas en cadena más grandes.
En marzo, Maker aumentó la tasa de ahorro de Dai (DSR) en respuesta a la presión de venta sobre DAI provocada por las ganancias de Ethena y la apuesta de Ethena USD (sUSDe). Este ajuste generó importantes oportunidades de arbitraje entre las tasas de endeudamiento de Aave y los rendimientos de apostar en DAI. En respuesta, Aave aumentó su rendimiento en el mejor de los casos al 14%. A medida que las ganancias del sUSDe se estabilizaron y el mercado se recuperó, Maker comenzó a reducir el DSR, que actualmente se sitúa en el 7%. Para seguir siendo competitivo, Aave ha ajustado sus tasas de interés en función de las tarifas de estabilización de DSR y Maker.
Este cambio recibió comentarios positivos y reduce el costo del apalancamiento en DeFi. En julio, la liquidez total del USDC en Ethereum Aave V3 aumentó en 160 millones de dólares, de 1,37 mil millones de dólares a 1,53 mil millones de dólares. Mientras tanto, la utilización aumentó del 87,7% al 89,9%, lo que muestra una fuerte demanda de endeudamiento que superó el crecimiento de la oferta, probablemente debido a la caída de las tasas de endeudamiento.
El valor de mercado del fondo BUIDL de BlackRock continúa aumentando, lo que refleja la creciente demanda de bonos del Tesoro tokenizados
El fondo tokenizado de bonos del Tesoro de BlackRock, BUIDL, continúa creciendo tanto en valor total bloqueado (TVL) como en número de tenedores. Desde abril, los activos del fondo han crecido en 240 millones de dólares, de 280 millones de dólares a casi 520 millones de dólares. Este creciente interés proviene principalmente de los participantes en la cadena que buscan alternativas más seguras a los rendimientos tradicionales de DeFi y al mismo tiempo desean disfrutar de los beneficios de la liquidación instantánea.
Las ganancias de Ethena cayeron a la adolescencia después del lanzamiento aéreo
Las ganancias de Ethena alcanzaban alrededor del 30% hace unos meses, pero ahora han caído a un mínimo de 10%. El cambio se produce inmediatamente después de un lanzamiento aéreo muy esperado que alentó a los usuarios a intercambiar tokens de protocolo para obtener ganancias. Además, este descenso también está en línea con la tendencia general a la baja de los tipos de financiación del mercado. Ethena se lanzó inicialmente durante un período de importantes aumentos en las tasas de financiación en marzo, un momento en el que el mercado estaba obteniendo buenos resultados. A medida que cambia la estructura del mercado, los rendimientos de Ethena también disminuyen significativamente ya que su modelo depende en gran medida de tasas de financiación positivas.
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