Autor: Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Compilador: 0xjs@金财经;
Los mercados de criptomonedas se han vendido bruscamente esta semana. Bitcoin bajó casi un 20%, de 63.356 dólares a 51.026 dólares, a las 7 a. m. del lunes por la mañana, a partir de las 4 p. m., hora de EE. UU., del viernes. A Ethereum le fue aún peor, cayendo más del 30% de 3.307 dólares a 2.234 dólares.
Por supuesto, las criptomonedas no son las únicas.
Los mercados de capital mundiales están sacudidos por crecientes preocupaciones económicas y geopolíticas. En Japón, el Nikkei acaba de tener su peor día desde 1987, con una caída de más del 12%. En Estados Unidos, los futuros del Nasdaq cayeron más del 4% y el índice de volatilidad VIX ha subido un 100% desde el viernes.
Si usted es como la mayoría de los inversores en criptomonedas, experimentará cambios bruscos de emociones, incluidos miedo o desesperación. Para muchas personas, las emociones más alarmantes son aquellas como la ira.
¡Pensé que se suponía que las criptomonedas serían una protección contra la incertidumbre global! ? ¿qué pasó?
Me siento igual.
Pero hay una cosa que me convence aún más, basándose en mi experiencia en la gestión de fondos de criptomonedas a tiempo completo durante más de seis años: las oportunidades.
Lecciones de la liquidación del COVID-19
La última vez que el mercado se desplomó así fue el 12 de marzo de 2020. Ese fue el día en que el mundo se dio cuenta de que la COVID-19 era un gran problema.
En caso de que lo hayas olvidado, déjame recordarte: fue un caos.
El 12 de marzo, el Promedio Industrial Dow Jones cayó 2.353 puntos, su mayor caída en un día desde 1987. Tanto las acciones tecnológicas como las materias primas cayeron bruscamente. Todos pensábamos que la economía global estaba llegando a su fin. A la mañana siguiente, el presidente declaró una emergencia nacional.
Bitcoin sufrió la mayor caída de todos los activos, cayendo un 37% de 7.911 dólares a 4.971 dólares. Fue un movimiento emocionante de un día que acabó con las ganancias de un año en 24 horas.
Parece que nunca podremos recuperarnos. Los medios afirmaron que Bitcoin fracasó como activo de cobertura.
Entonces sucedió algo sorprendente. A medida que los líderes mundiales toman medidas para estabilizar sus economías (bajando las tasas de interés, imprimiendo dinero), Bitcoin comienza a subir. Un año después, Bitcoin cotizaba a 57.332 dólares, una ganancia de más del 1.000%.
En retrospectiva, el 12 de marzo de 2020 no fue un día por el que valiera la pena entrar en pánico. Este es el mejor momento para comprar Bitcoin en una década.
En retrospectiva, es fácil ver por qué. Bitcoin no ha cambiado fundamentalmente debido a la epidemia de COVID-19. El número máximo de Bitcoins (21 millones) fue el mismo el 11 y el 12 de marzo. El 11 de marzo, no necesitará depender de ningún banco, gobierno o empresa para almacenar su riqueza en Bitcoin, y lo mismo ocurrirá el 12 de marzo.
Al mismo tiempo, la nueva epidemia de la corona también ha proporcionado más razones para el aumento a largo plazo de Bitcoin. Muestra que los bancos centrales están preparados para rescatar las economías a la primera señal de problemas. Demuestra las limitaciones de las instituciones centralizadas. Nos recuerda que el futuro será más online y digital.
Estos cambios indican que la importancia de Bitcoin seguirá aumentando, no disminuyendo. A la larga, esto es cierto.
Vi lo mismo hoy.
¿Qué causó la caída del mercado?
No quiero perder mucho tiempo analizando las causas del actual retroceso del mercado.
Pero en resumen: los débiles datos económicos de Estados Unidos del viernes avivaron los temores de una desaceleración económica mundial. Esto desató el pánico en Asia, donde la rápida eliminación de las operaciones de carry trade con yenes -una estrategia diseñada para aprovechar los diferenciales de tasas de interés entre monedas- hizo que las acciones japonesas cayeran drásticamente. No ayuda que hayan aumentado las preocupaciones sobre los riesgos geopolíticos en el Medio Oriente, con Irán amenazando con atacar a Israel.
Estos eventos chocaron con desarrollos negativos excepcionales en el mercado de las criptomonedas, con un gran creador de mercado (Jump Trading) que tuvo problemas y se enfrentó a la liquidación forzada de grandes posiciones en ETH.
Todo esto ocurrió durante un fin de semana de verano con poca liquidez, lo que exacerbó aún más la medida.
Pero observe lo que sucede a continuación: parece que estamos a punto de ver una repetición del libro de jugadas de Covid.
El mercado de futuros de fondos federales ya está valorando una respuesta agresiva. Hace una semana, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, estaba restando importancia a la necesidad de un recorte de tipos este año, y los mercados valoraban una probabilidad de sólo el 11% de un recorte de tipos de 50 puntos básicos en la reunión de septiembre de la Reserva Federal. Hoy, el mercado ha elevado esa probabilidad al 98%. Algunos incluso están pidiendo un “recorte de emergencia de las tasas” antes de la reunión de septiembre.
Probabilidad de tasa de interés objetivo para la reunión de la Reserva Federal del 18 de septiembre de 2024
Fuente: CME Fedwatch. Datos al 5 de agosto de 2024.
Entonces, ¿llegará realmente la imprenta de dinero? Si la historia sirve de guía, la respuesta es sí. Ocurrió durante la pandemia de COVID-19. También ocurrió después de la crisis de deuda europea de 2010. También sucedió en 2008. Podría volver a suceder si los acontecimientos de este fin de semana conducen a una verdadera agitación económica.
A qué prestar atención en el futuro.
A corto plazo, la pregunta clave es si el mercado de las criptomonedas ha tocado fondo. Una fuerte corrección en el mercado de las criptomonedas podría repetirse, creando un ciclo descendente que necesita agotarse antes de tocar fondo. Esto se debe a que, a medida que los precios caen, los operadores apalancados enfrentan llamadas de margen y se ven obligados a vender. Hemos visto más de mil millones de dólares en liquidaciones de futuros y no está claro si hemos tocado fondo. Puede estar atento a si las liquidaciones forzosas se ralentizarán aquí (https://www.coinglass.com/LiquidationData).
También vale la pena estar atento a la salud de las empresas del ecosistema criptográfico. Como vimos en la crisis de 2021, los cambios muy bruscos pueden aplastar a las empresas con balances sobreapalancados. Como mencioné, ya hay rumores de que al menos un creador de mercado (Jump Trading) se enfrenta a desafíos que podrían extender la tendencia bajista si se produce un contagio.
También estaría observando los flujos de ETF para ver si los inversores de ETF aprovechan este retroceso para vender o comprar más. Estos tres factores determinarán en gran medida hacia dónde vamos en el corto plazo.
Pero mi verdadero consejo es ignorar los factores de corto plazo y fijar la mirada en el largo plazo. Bitcoin es un activo volátil, con grandes altibajos. Esto siempre ha sido así y seguirá siéndolo durante algún tiempo. Momentos como este demuestran una vez más la inutilidad de programar operaciones a corto plazo.
Incorporar una mentalidad de mesa de operaciones a las criptomonedas es un error. Está invirtiendo en un cambio único en una generación en la forma en que funcionan las monedas del mundo. Resista la tentación de centrarse en los precios intradiarios y, en cambio, concéntrese en dónde podría estar Bitcoin el próximo año, cinco años y dentro de diez años.
Cuando consigas tu primer trabajo en Wall Street, te dirán que las cuatro palabras más caras en finanzas son "Esta vez es diferente".
Históricamente, cada vez que vemos un pánico económico global como este, las criptomonedas inicialmente caen pero luego aumentan durante el próximo año. Quizás esta vez sea realmente diferente, pero no apostaría por ello. De hecho, apostaría en la dirección opuesta.
