Escrito por: Guillaume, asistente de capital riesgo en UTXO Management
Compilado por: Yangz, Techub News
Si está buscando una revisión más sustancial de “Bitcoin 2024” que el hilo TLDR en X, este artículo está hecho a su medida. Gran parte de lo que sigue es el resultado de conversaciones con inversores de Tradfi, inversores en criptomonedas, fundadores de proyectos del ecosistema Bitcoin, analistas y ejecutivos de minería.
Macro: Bitcoin ha cruzado el “río Rubicón”
Donald Trump y el punto de no retorno
La “Reserva Estratégica de Bitcoin” ha sido un concepto, a veces incluso un sueño, que muchos Bitcoiners han tenido durante años, y de hecho sucedió la semana pasada. Se puede decir que Bitcoin cruzó su propio "río Rubicón" el sábado pasado, y detrás de esto hay en realidad un juego entre grandes potencias. A partir de hoy, los países de todo el mundo deben tomar en serio la idea de las reservas de Bitcoin o correr el riesgo de quedarse atrás frente a otros países. Si esta idea finalmente se pone en práctica, Estados Unidos poseerá aproximadamente el 1% del suministro total de Bitcoin. Nota: El Rubicón es un río poco profundo en el noreste de Italia que César cruzó para llegar a Roma, Italia, en el año 49 a.C. Al cruzar el río, César dijo "alea iacta est", que significa que los dados han sido lanzados, similar al dicho chino "el barco está hecho", indicando que la situación ha sido decidida e irreversible. Desde la perspectiva de otros países, replicar esta estrategia será difícil porque Estados Unidos esencialmente obtiene estos Bitcoins gratis, en comparación con muchos países que tienen que acumular cientos de miles sin pagar una prima enorme por Bitcoin. Y es por eso que la minería de Bitcoin se ha convertido en una cuestión de seguridad nacional. Tras el anuncio de Trump, Michael Saylor presentó un marco para la adopción de Bitcoin por parte del país como activo del tesoro (cómo y por qué podría justificarse) frente a más de 10 senadores. Cuando una buena idea se encuentra con un buen momento, será imparable.
Las organizaciones han llegado en masa
La teoría de juegos también se aplica a las instituciones. Si los estados-nación están acumulando Bitcoin, entonces las empresas deben hacer lo mismo. La acumulación de Estados-nación esencialmente garantiza un aumento a largo plazo en el precio de Bitcoin, lo que también significa que las finanzas corporativas en términos de dólares se verán relativamente dañadas. Esto se convierte en una línea brillante que separa a los ganadores de los perdedores. Convertir algunos de sus activos a Bitcoin no necesariamente lo convertirá en un ganador, pero se convertirá en un requisito básico para que las instituciones compitan. Las instituciones que no actúen en consecuencia simplemente quedarán atrás. Como dice el viejo refrán: "Tiene sentido comprar algunos por si acaso".
Los inversores minoristas siguen ausentes
Aunque Bitcoin está a menos del 10% del ATH, como se muestra en el gráfico a continuación, el tráfico minorista, medido como el cambio en el volumen total de transferencias de 30 días con un volumen total de transacciones inferior a $10,000, se encuentra en su nivel más bajo en 3 años.
Desde la perspectiva de la participación minorista, la reunión fue un éxito, pero los compradores minoristas parecen estar cansados y ya están totalmente interesados o no están dispuestos a comprar más Bitcoin al precio actual. Otra posible explicación es que durante toda la reunión hubo una sensación de que la gente estaba "esperando el próximo catalizador".
Ecosistema de VC y Bitcoin
Apoye al mejor talento de Bitcoin
UTXO Management celebró el primer día del inversor UTXO Alpha Day en esta conferencia. Reunimos a cientos de asignadores de capital, empresarios, inversores institucionales e inversores ángeles para discutir los activos de rendimiento en Bitcoin, el panorama de la nueva capa de Bitcoin y la idea de Bitcoin como el activo fiscal definitivo. El evento fue un éxito y un buen recordatorio de que el capital de riesgo debería centrarse primero en las personas extraordinarias que compiten para aportar nueva utilidad a Bitcoin. Después de participar en la reunión de intercambio celebrada por BTC Startup Lab, me di cuenta profundamente de lo valiosos que son los fundadores del proyecto ecológico Bitcoin, y Estados Unidos debe recibirlos con los brazos abiertos. Su atención se centra en prepararse para una corrida alcista, y cuando Bitcoin supere decisivamente sus máximos anteriores, todo seguirá. Una de las conclusiones clave de la conferencia fue que la demanda de los inversores de estrategias de ingresos nativas de Bitcoin está creciendo más allá de nuestras expectativas iniciales. Cuando hablamos de capital inactivo, la mayoría de la gente tiende a pensar en Bitcoin en sus billeteras; sin embargo, la semana pasada demostró que la oportunidad de obtener retornos nativos de Bitcoin es enorme para los inversores en criptomonedas que actualmente están asignando capital en diferentes cadenas. En el entorno actual, TVL está siguiendo los intereses que hemos discutido con muchos inversores que quieren cruzar cadenas de Bridged BTC en otras cadenas (como WBTC) a Bitcoin L2, o quieren encontrar una solución mejor que Ethereum o Ethereum. basado en la altcoin de Solana tiene oportunidades más atractivas. Además de los rendimientos generales de los ingresos, las actividades de incentivo de los proyectos ecológicos de Bitcoin también ofrecen distintos márgenes de crecimiento.
La comprensión de Bitcoin por parte de VC sigue siendo limitada
Como destaca Galaxy en su último informe sobre capital riesgo blockchain, el interés de inversión en criptomonedas ha crecido de manera constante este año, pero aún está lejos de su pico en el primer trimestre de 2022. El informe afirma que “En el segundo trimestre de 2024, los capitalistas de riesgo invirtieron 3.194 millones de dólares en empresas de criptomonedas y blockchain (un aumento intertrimestral del 28%), involucrando 577 transacciones (una disminución intertrimestral del 4%). "
Si bien esto es un buen augurio para toda la industria de las criptomonedas, en el segundo trimestre de 2024, la inversión de capital de riesgo en el ecosistema de Bitcoin representó solo el 3,1% del volumen total de transacciones, o 96,4 millones de dólares, mientras que la capitalización de mercado de Bitcoin representó el 1% de toda la criptomoneda. Más del 55% del mercado.
Creemos que con la mejora de la infraestructura/DeFi de Bitcoin, esta tendencia pronto se revertirá y las oportunidades de capital de riesgo en el ecosistema de Bitcoin serán imposibles de ignorar. Una posible razón del retraso actual en la financiación de capital de riesgo de Bitcoin es que los capitalistas de riesgo tienen menos conocimientos técnicos sobre el ecosistema de Bitcoin que otras criptomonedas. El número de analistas de Bitcoin es pequeño y la histórica falta de programabilidad del espacio Bitcoin ha limitado su atractivo para los capitalistas de riesgo. Esperamos que esto cambie pronto, ya que comprender los entresijos de Bitcoin traerá más talento técnico (incluidos los desarrolladores) al ecosistema de Bitcoin en un mercado menos concurrido.
Alfa en el ecosistema Bitcoin
Henry Elder de UTXO participó en Alpha Day para resaltar todas las formas en que los inversores tradicionales deberían considerar al implementar capital de Bitcoin en cadena. Aquí hay algunos puntos clave: BTCFi está en su infancia y se puede dividir aproximadamente en tres categorías: cadenas laterales, L2 y metaprotocolos.
Basándose en la experiencia de las cadenas laterales de Ethereum y las herramientas relacionadas en los últimos años, Bitcoin Profile es más fácil de iniciar que el Bitcoin L2 real, por lo que la cadena lateral también es el ecosistema BTCfi más desarrollado y maduro en la actualidad. Además, el ecosistema de cadena lateral de Bitcoin también se beneficia de la infraestructura de auditoría de seguridad altamente desarrollada que ya existe en Ethereum y su L2 asociada.
L2: Con la excepción de Lightning Network, el ecosistema Bitcoin L2 todavía se encuentra en gran medida en la etapa de desarrollo, y cada producto implementa soluciones técnicas únicas y novedosas para vincular la seguridad a Bitcoin.
El protocolo Bitcoin Meta, que utiliza directamente la cadena de Bitcoin, es el protocolo de Bitcoin más nativo. Utilizan activos nativos de Bitcoin y los detalles relevantes de su operación están codificados directamente en bloques de Bitcoin, pero deben decodificarse mediante un indexador personalizado. Arch Network es un ejemplo de un metaprotocolo que admite aplicaciones BTCfi, mientras que Ordinals, BRC-20 y Runes también son metaprotocolos que admiten activos BTCfi.
En el pasado, las únicas opciones reales de Capa 1 sobre las que construir eran Ethereum y algunas otras cadenas de bloques. Bitcoin ofrece ahora una alternativa que no sólo es económicamente más segura y confiable, sino que también ofrece potencialmente una seguridad técnica superior debido a una superficie de ataque más pequeña que Ethereum. Los proyectos tradicionales pueden eliminar miles de millones de dólares en gastos anuales y/o inflación al pasar a un modelo de prueba de participación que utiliza BTC o L2 además de Bitcoin, al tiempo que obtienen una mayor seguridad y mantienen un alto grado de independencia técnica y cultural.
Bitcoin L2: El chico más guapo de la calle
L2 se convierte en el foco de la conferencia
No es de extrañar que L2 se convirtiera en el centro de esta conferencia. BitcoinOS (Grail) anunció un nuevo protocolo Rollup que permite verificar las pruebas directamente en Bitcoin (BitVMX hizo algo similar en la testnet hace unos días). Además, Bitlayer y muchas otras empresas relacionadas con L2 son grandes patrocinadores de la conferencia y organizan numerosas fiestas posteriores a L2. En resumen, el impulso de desarrollo de L2 es indudablemente fuerte (principalmente las cadenas laterales, que Janusz de Bitcoin Layers insiste que es prudente). Y predigo que esta tendencia se intensificará a medida que estas L2 continúen incorporando más proyectos a sus plataformas. Diferentes Bitcoin L2 competirán para construir fuertes fosos comunitarios para resistir la feroz competencia en el campo. Con más de 80 proyectos uniéndose al circuito, también hemos descubierto que, para muchos, el revuelo fue claramente de corta duración. Los principales actores en Asia y Estados Unidos son en su mayoría conocidos, mientras que otros actores, a menos que aporten nuevas innovaciones, permanecerán envueltos en la niebla de la guerra. Un gran momento durante la conferencia fue Cathie Wood hablando sobre Bitcoin L2 con Alyse Killeen en el escenario principal, y esto podría ser una señal de que actores institucionales más grandes están considerando ingresar al espacio (el Instituto de Desarrollo Franklin Templeton también se llevó a cabo un evento privado con varias empresas empresas de capital, incluida UTXO).
El equipo Rollup está a la vanguardia de la investigación de Bitcoin
Después de reunirnos con los equipos de Alpen, Bitlayer y Citrea, nos quedó claro el nivel de investigación técnica en el espacio Bitcoin. El cambio de paradigma de BitVM ha impulsado a algunas de las mentes más brillantes en el campo a explorar las fronteras de las secuencias de comandos de Bitcoin y las pruebas de conocimiento cero, y el trabajo que se está realizando ahora probablemente atraerá al próximo millón de usuarios al ecosistema de Bitcoin, con supuestos de confianza que satisfacen las mayoría de la mayoría de las necesidades de los usuarios. Sin embargo, a pesar del entusiasmo por Bitcoin Rollup, todavía quedan muchos desafíos en el camino. El primero es el costo de publicar la disponibilidad de datos en Bitcoin. Aunque esto es bueno para los mineros, cómo proporcionar la solución óptima y al mismo tiempo permitir a los usuarios confiar en la menor cantidad de intermediarios en el proceso (solución de minimización de confianza) sigue siendo un problema difícil. Otro punto importante es que los equipos se están preparando para lanzar al público nuevos documentos técnicos destinados a brindar una nueva comprensión sobre cómo diseñar puentes para estos Rollups.
La red Lightning olvidada
Con toda la atención centrada en Trump y el nuevo objeto más brillante (cadenas laterales), se olvidó de Lightning Network durante la conferencia. Alex B de Bitcoin Magazine planteó esta pregunta al hablar en Alpha Day: "No creo haber escuchado a una sola persona mencionar Lightning Network todavía. Puede que se olvide durante unos días, pero Lightning Network no está muerta". todavía. Una vez que las tarifas vuelvan a aumentar (no es una cuestión de si, sino de cuándo), estoy seguro de que Lightning Network volverá a estar en el centro de la discusión. De todos modos, el circuito Lightning Network seguirá creciendo de manera lenta y constante. Al igual que antes de la conferencia, Lightning Labs anunció que (finalmente) lanzarían Taproot Assets en Lightning Network. Mi reacción a la noticia fue: "No creo que la gente entienda su importancia todavía. Bitcoin está evolucionando".
Transacciones ultrarrápidas, sin confianza y nativas de Bitcoin (que generan ingresos para los nodos). La gente siempre dice que llegar demasiado pronto a veces es un error, pero en el caso del Lightning, creo que este es el mejor resultado para los asignadores de capital. Sí, no hay degens ni la llamada cultura en Lightning Network, pero tiene excelentes estándares de tokens y efectos de red. Muchas personas con las que he hablado en conferencias tienden a estar en contra de aplicar Runes/BRC-20 a los activos Taproot, mientras que creo que son complementarios, uno tiene la comunidad y el otro ofrece a la comunidad importantes ahorros de costos y una liquidación de transacciones más rápida ( para confiar plenamente) significa. Creo que las oportunidades de inversión en la intersección de los activos nativos de Runes/Bitcoin y la infraestructura Lightning serán importantes ya que la demanda fluirá naturalmente hacia estos proyectos (Joltz y LnFi son buenos ejemplos que me vienen a la mente).
¿Puedo seguir siendo mío ahora?
El precio por unidad de potencia informática ya no es la clave para que los mineros sean rentables, pero "estamos construyendo un proyecto piloto de inteligencia artificial"
En mis conversaciones con mineros y analistas, está claro que el único catalizador que actualmente apoya a los mineros no tiene nada que ver con la minería y sí con la asignación de capital. Los mineros optan por asignar recursos a la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento, mientras que los inversores optan por asignar recursos a los mineros con mayor exposición a estas verticales relativamente nuevas. Hay varias razones para este cambio: primero, después de que la recompensa del bloque de Bitcoin se redujo a la mitad, es difícil para los mineros mantener ganancias saludables, y las tarifas de transacción cobradas de Ordinals y Runes han sido decepcionantes (hasta ahora). Esto ha llevado a muchos mineros a considerar otras fuentes de ingresos, preferiblemente aquellas que sean altamente rentables, predecibles y compatibles con la infraestructura existente, y la inteligencia artificial es la opción más adecuada. En segundo lugar, el mercado también está recompensando generosamente a las empresas mineras con exposición al riesgo de la IA, ya que los efectos marginales de los anuncios de tasas de hash obligan a los mineros y analistas a repensar cómo valorar las empresas públicas. Si bien esta tendencia se puede atribuir en gran medida a Core Scientific e Iris, parece estar debilitándose y volviendo a la racionalidad, y muchos delegados de la conferencia apuestan por vender su capacidad disponible a empresas de IA/HPC a un precio superior. Aún así, la semana pasada se hicieron evidentes otros factores que impulsaron el crecimiento de la minería, incluidos avances inesperados en la eficiencia del diseño de ASIC (en particular, el objetivo de Bitdeer de 5J/TH para 2025) y el regreso del financiamiento institucional para la industria minera, liderado por Cantor Fitzgerald. Ronda de financiación de 2.000 millones de dólares y espera que el negocio crezca mucho más rápido que eso. Esto es importante porque, a diferencia del ciclo minero de 2021, cuando los mineros dependían principalmente de préstamos respaldados por ASIC para recaudar capital, desde entonces los mercados de capital han estado cerrados para los mineros, lo que los obligó a depender de ofertas de cajeros automáticos altamente dilutivas. Este anuncio podría ser un punto de inflexión para el financiamiento minero en el ciclo 2025.
La comercialización del espacio en bloque se está haciendo realidad
Tuve la suerte de asistir al evento de lanzamiento de Alkymia organizado por Blockspace Media. Para aquellos que no están familiarizados con Alkymia, su plataforma recientemente lanzada permite a los usuarios realizar apuestas específicas sobre las tarifas de transacción de Bitcoin. Se trata de un nuevo conjunto de herramientas que permite a los mineros estabilizar sus ingresos y al mismo tiempo permite a los intercambios, protocolos y comerciantes protegerse contra las fluctuaciones en las tarifas comerciales. A medida que el espacio en bloque se vuelve más valioso, la complejidad de las transacciones en cadena también aumentará, lo que brindará una ventaja a los profesionales que comprenden los matices de los mempools de Bitcoin. Los Mempools también fueron un tema importante de discusión la semana pasada, ya que la programabilidad adicional de Bitcoin y la introducción de Rollups pueden introducir alguna forma de MEV o MEVil al protocolo. Comprender el impacto potencial de MEV en Bitcoin es importante y nuestra inversión en Rebar Labs nunca ha tenido más sentido. Si bien todavía estamos en las primeras etapas de las discusiones, el consenso general entre aquellos con quienes he hablado es que MEV en Bitcoin será diferente de Ethereum, con menos riesgo de centralización y mayor acceso a oportunidades para todos los mineros.
El discurso pasado por alto de Matt Corallo
Hablar frente a un potencial futuro presidente de los Estados Unidos no es una tarea fácil. Sin embargo, el desarrollador de Bitcoin Core, Matt Corallo, ha dado una excelente explicación de los principios más básicos del desarrollo de Bitcoin que merecen más atención. En particular, su descripción precisa del debate sobre el tamaño de bloque frente a una audiencia de miles de personas. Esta parte de la historia de Bitcoin no es tanto una cuestión de tamaño de bloque sino del proceso de gobernanza, es decir, ¿quién decide cuándo y cómo se debe modificar el código? Después de 2017 encontramos el prototipo de la respuesta, es decir, los mineros y las empresas no tienen derecho a decidir. Después de la conferencia BTC++ a principios de este año, descubrimos que los desarrolladores/comentaristas técnicos tampoco tienen poder de toma de decisiones. Las únicas partes interesadas que quedan entre los Tres Grandes de la gobernanza de Bitcoin son los usuarios, y si bien los usuarios deben en última instancia trabajar con los mineros y los desarrolladores para solidificar los cambios en el código en la cadena de bloques, ellos todavía están ahí para evitar cambios no deseados en el protocolo. Bitcoin no es código, no es blockchain, ni siquiera es moneda, es un consenso entre los usuarios. Entonces, ¿qué aprendimos de más de 22.000 personas después de que vinieron a Nashville para aprender sobre Bitcoin? En conversaciones con varios lugareños de Nashville y visitantes internacionales, recopilé la siguiente información:
El cambio es emocionante y la mayoría de la gente está a favor de propuestas recientes para incorporar más funciones a Bitcoin. Sin embargo, la mayoría de las personas no entienden qué cambian ni cómo funcionan, y falta contenido educativo.
Después de evangelizar sobre Bitcoin a los conductores de Uber y a los empleados de restaurantes y bares, descubrí que la experiencia del usuario sigue siendo una de las principales preocupaciones. La mayoría de la gente conoce Bitcoin, ha oído hablar de él o ha comprado alguno. Pero la mayoría de las veces, las personas colocan sus Bitcoin en una plataforma móvil como Cash App sin saber cómo depositar Bitcoin en su propia dirección. Lo más importante es que creo que la próxima actualización a Bitcoin debería facilitar que las personas conserven sus Bitcoins, que es exactamente lo que necesitan cuando interactúan con L2 y aplicaciones en el futuro. Creo que centrarse en la inversión en infraestructura será una de las máximas prioridades de este ciclo.
Finalmente, me gustaría finalizar este artículo con la predicción optimista de Michael Saylor para Bitcoin. Michael Saylor predice que el precio de Bitcoin alcanzará los 13 millones de dólares en 2045. Tal vez tengas que recordarte todos los días que quizás no seas lo suficientemente audaz u optimista.
Autor: TechubNews; de "DeDehao", una plataforma de contenido abierto de ChainDD. Este artículo solo representa la opinión del autor y no representa la posición oficial de ChainDD. Para los artículos de "DeHao", la originalidad y autenticidad del contenido están garantizadas. colaborador. Si el manuscrito es plagiado, falsificado, etc., las consecuencias legales serán responsabilidad del propio colaborador. Si hay alguna infracción, violación de las regulaciones u otro contenido del discurso inapropiado, se solicita a los lectores que lo supervisen una vez confirmado. , la plataforma se desconectará inmediatamente. Si tiene algún problema con el contenido del artículo, comuníquese con WeChat: chaindd123
