Escrito por: Aiying Ai Ying, Cebr
Durante la última década, el sistema financiero global ha experimentado una transformación significativa, siendo el auge de las monedas estables uno de los desarrollos más notables. Una moneda estable es una moneda digital vinculada a una moneda fiduciaria, generalmente el dólar estadounidense, diseñada para mantener la estabilidad de precios y evitar la alta volatilidad de otras criptomonedas como Bitcoin. Esta característica convierte a las monedas estables en una importante herramienta financiera, que desempeña un papel cada vez más importante en los pagos globales, las transacciones transfronterizas, la inclusión financiera, etc. Aiying también ha mencionado mucho sobre las políticas regulatorias y la lógica operativa de las monedas estables en varios países en artículos anteriores. Para obtener más detalles, consulte: Álbum especial de monedas estables, Álbum de pagos criptográficos.
Hoy analizamos la trayectoria de desarrollo de las monedas estables en el mercado global y su impacto de gran alcance en la economía a través del informe "Diez años de dólar digital" escrito por el Centro de Investigaciones Económicas y Empresariales (Cebr). Aiying clasificó y estudió el contenido principal del informe para todos, de modo que todos puedan tener una perspectiva integral sobre el papel de las monedas estables en la promoción de la innovación y la eficiencia financieras globales.
Primera parte: El nacimiento y desarrollo de las monedas estables
1. El origen de las monedas estables
El concepto de monedas estables nació en respuesta a un importante problema en el mercado de las criptomonedas: la volatilidad de los precios. A pesar de las ventajas de la descentralización y la transparencia, Bitcoin y otras criptomonedas sufren fluctuaciones extremas de precios, lo que dificulta que sirvan como depósito estable de valor o moneda para las transacciones diarias. Esta volatilidad no sólo afecta la popularidad de las criptomonedas, sino que también limita su uso en los mercados financieros.
Para abordar este problema, surgieron las monedas estables. Una moneda estable es una criptomoneda vinculada a una moneda fiduciaria, como el dólar estadounidense, manteniendo su precio estable al anclar su valor a un activo relativamente estable. Los principales tipos de monedas estables incluyen monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria (como USDT, USDC), respaldadas por criptoactivos y algorítmicas. El objetivo común de estas monedas estables es proporcionar una reserva de valor estable y predecible y reducir el impacto de las fluctuaciones de precios en los usuarios.
2. Desarrollo temprano
El desarrollo inicial de las monedas estables se centró principalmente en los comerciantes de criptomonedas y las plataformas comerciales. Debido a que Bitcoin y otras criptomonedas tienen un precio muy volátil, los operadores necesitan un activo estable como refugio seguro y como depósito de valor. Las monedas estables brindan esta funcionalidad, lo que permite a los operadores cambiar rápidamente dentro del mercado de criptomonedas sin tener que salir del ecosistema de criptomonedas. Esta característica es particularmente útil para plataformas que no pueden intercambiar directamente criptomonedas por monedas fiduciarias.
Con el tiempo, la aplicación de las monedas estables se ha expandido gradualmente a una gama más amplia de escenarios. Estas son algunas de las primeras etapas clave de desarrollo:
Adopción de plataformas comerciales: las principales plataformas comerciales han comenzado a admitir pares comerciales de monedas estables, lo que permite a los usuarios evitar el riesgo de fluctuaciones de precios durante el proceso de transacción. Esta medida mejora enormemente la liquidez de las transacciones y la estabilidad del mercado.
Pagos transfronterizos: debido a sus ventajas de tarifas bajas y liquidación rápida, las monedas estables se están utilizando gradualmente para pagos transfronterizos, especialmente en áreas donde los sistemas financieros tradicionales son menos eficientes. Las capacidades de liquidación instantánea de las monedas estables las convierten en una herramienta importante para las remesas transfronterizas.
Finanzas descentralizadas (DeFi): con el desarrollo de la tecnología blockchain, la aplicación de monedas estables en el ecosistema financiero descentralizado también ha crecido rápidamente. Las monedas estables se han convertido en el principal medio de intercambio en las plataformas DeFi y se utilizan para una variedad de servicios financieros como préstamos, empréstitos, pagos y provisión de liquidez.
A través de estos primeros desarrollos, las monedas estables no solo resuelven el problema de la volatilidad en el mercado de las criptomonedas, sino que también brindan nuevas soluciones para una gama más amplia de aplicaciones financieras. La promoción exitosa de las monedas estables ha sentado las bases para su importante papel en el mercado financiero global, convirtiéndose gradualmente en un componente clave de la era financiera digital.
Parte 2: El crecimiento de las monedas estables durante la última década
1. Tamaño del mercado y volumen de operaciones
El mercado de las monedas estables ha experimentado un crecimiento significativo durante la última década. Según los datos informados por "La Década de los Dólares Digitales", el valor total de mercado de las monedas estables crecerá de menos de mil millones de dólares en 2014 a 165 mil millones de dólares en 2024. Este crecimiento refleja no sólo la creciente importancia de las monedas estables en el mercado de las criptomonedas, sino también su creciente influencia en el sistema financiero global.
Además, el volumen de transacciones de las monedas estables también ha mostrado un crecimiento explosivo. En 2023, el volumen total de operaciones con monedas estables alcanzó casi 7 billones de dólares, y Tether (USDT) representó aproximadamente dos tercios de la cuota de mercado. Según los datos del Onchain Analytics Dashboard de Visa, incluso excluyendo factores como transacciones de alta frecuencia y grandes transferencias institucionales, el volumen de liquidación de pagos de monedas estables aún alcanzó los 2,5 billones de dólares en los 12 meses anteriores a mayo de 2024. Estos datos muestran que las monedas estables se utilizan cada vez más en pagos globales y transacciones transfronterizas, y la demanda del mercado es fuerte.
2. Principales editoriales
Correa (USDT):
Antecedentes de la empresa: USDT es emitido por Tether. Es la moneda estable más antigua y actualmente la más grande por valor de mercado. El USDT mantiene la estabilidad del valor de cada token vinculándolo a un dólar estadounidense.
Aplicación de mercado: el USDT se utiliza ampliamente en los principales intercambios de criptomonedas como par comercial y herramienta de cobertura. Además, el USDT también se utiliza en pagos transfronterizos y plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) para brindar apoyo de liquidez.
Moneda USD (USDC):
Antecedentes de la empresa: USDC es emitido conjuntamente por Circle y Coinbase y actualmente es la segunda moneda estable más grande por valor de mercado. Circle se compromete a mejorar la credibilidad del mercado del USDC a través de un modelo operativo transparente y compatible.
Aplicación de mercado: el USDC se utiliza ampliamente en pagos transfronterizos, DeFi y soluciones de pagos empresariales. Crypto.com utiliza USDC para liquidaciones globales como parte del proyecto piloto de liquidación transfronteriza de Visa.
Primer dólar digital (FDUSD):
Antecedentes de la empresa: FDUSD es emitido por First Digital y es una moneda estable que ha aumentado rápidamente en el mercado asiático en los últimos años. First Digital se compromete a brindar servicios de tokenización y custodia de activos digitales seguros y estables.
Aplicación de mercado: FDUSD ha tenido un buen desempeño en el mercado asiático, especialmente en países como Filipinas e Indonesia, resolviendo el problema de los servicios financieros insuficientes para los residentes locales. FDUSD ayuda a los usuarios de estos países a realizar pagos transfronterizos y almacenar valor a través de su valor estable y su rápida velocidad de liquidación.
Tercera parte: Impacto económico de las monedas estables
1. Mitigar los costos de las fluctuaciones monetarias
Las fluctuaciones monetarias tienen un profundo impacto negativo en las economías de los países de mercados emergentes. Según el informe "La década de los dólares digitales", las fluctuaciones monetarias provocaron que 17 países de mercados emergentes perdieran un total de 1,2 billones de dólares en PIB entre 1992 y 2022, lo que representa el 9,4% del PIB de estos países. Las monedas estables ayudan a estos países a hacer frente a la incertidumbre y las pérdidas económicas causadas por las fluctuaciones monetarias al proporcionar un valor estable vinculado al dólar estadounidense.
Porcentaje de pérdidas del PIB a largo plazo entre países debido a fluctuaciones monetarias, 1992-2022
Indonesia: Indonesia perdió 184 mil millones de dólares en PIB entre 1992 y 2022 debido a las fluctuaciones monetarias, según muestran los informes. Mediante el uso de monedas estables, Indonesia puede proporcionar a personas y empresas una reserva de valor estable, reducir el impacto de la devaluación de la moneda y proteger los ahorros y las inversiones.
Brasil: Brasil perdió 172 mil millones de dólares en PIB durante el mismo período. La aplicación de monedas estables en Brasil permite a las empresas evitar el riesgo de fluctuaciones del tipo de cambio, garantizar la ejecución estable de contratos comerciales y mejorar la precisión y confiabilidad de la planificación financiera.
2. Cerrar la brecha del dólar
En muchos países de mercados emergentes, la dificultad y el alto costo de obtener dólares estadounidenses limitan su participación en el comercio internacional y las actividades financieras. Las monedas estables, como dólares digitales, brindan a estos países una alternativa estable y conveniente al dólar estadounidense, satisfaciendo sus necesidades de monedas estables.
Uso de monedas fiduciarias por parte de los países para comprar monedas estables desde junio de 2023 hasta abril de 2024
El gráfico muestra un aumento general en las compras de monedas estables entre junio de 2023 y abril de 2024, alcanzando en particular un máximo de casi 5 mil millones de dólares en marzo de 2024. Esto muestra que la demanda del mercado de monedas estables está aumentando. Estados Unidos es el mayor comprador de monedas estables, seguido por la Unión Europea y el Reino Unido. El volumen de compras en estas regiones supera con creces el de otros países, lo que refleja la alta demanda y aceptación de las monedas estables en estos países. El volumen de compras aumenta significativamente al final y al comienzo de cada año, lo que puede estar relacionado con factores como la liquidación anual corporativa y una mayor demanda de pagos transfronterizos.
La cantidad de monedas estables compradas utilizando monedas fiduciarias en diferentes países como porcentaje de su PIB en 2023
Entre ellos, la cantidad de monedas estables compradas por Turquía utilizando moneda legal representa el 3,7% de su PIB, mucho más que en otros países. Esto muestra que los residentes y empresas turcos tienen una demanda muy alta de monedas estables, posiblemente debido a la grave depreciación de la moneda nacional de Turquía y la inestabilidad económica. Además, los países de mercados emergentes como Tailandia (0,43%), Brasil (0,20%) e Indonesia (0,09%) también han demostrado una demanda significativa de monedas estables.
Porcentaje de prima de stablecoin por país
El informe afirma que la prima total pagada por los países de mercados emergentes para obtener monedas estables alcanzará los 4.700 millones de dólares en 2024, y se espera que esta cifra aumente a 25.400 millones de dólares en 2027. Tomemos como ejemplo a Argentina, donde las primas de las monedas estables pueden alcanzar hasta el 30%, lo que demuestra una fuerte demanda de monedas estables.
Las monedas estables permiten a las empresas y a las personas de estos países obtener y utilizar dólares estadounidenses de forma rápida y segura sin depender del sistema bancario tradicional, lo que reduce en gran medida el costo y la complejidad de obtener dólares estadounidenses.
Las personas y las empresas están dispuestas a pagar más que dólares fiduciarios para obtener monedas estables. Esto se conoce como la "prima de la moneda estable". Las monedas estables se pueden transferir a nivel mundial casi instantáneamente y operar las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y solo requieren una conexión a Internet. Según los datos del mercado, se puede ver que las monedas estables han logrado un tremendo desarrollo y una aplicación generalizada en la última década. Las stablecoins no sólo ocupan una posición importante en el mercado de las criptomonedas, sino que también desempeñan un papel cada vez más importante en los pagos globales, las liquidaciones transfronterizas y la inclusión financiera.
Entre ellos, la prima de las monedas estables de Argentina llega al 30,5%, y la de Nigeria también alcanzó el 22,1%, lo que muestra que los residentes y empresas de estos países tienen una demanda extremadamente alta de monedas estables. Esto se debe a que estos países han experimentado una grave depreciación monetaria e inestabilidad económica, lo que ha llevado a la gente a recurrir a las monedas estables para proteger sus activos. Esto también se mencionó en detalle en el artículo anterior de AIying "[Informe de investigación] Análisis en profundidad del mercado latinoamericano de criptomonedas en 2024: de la legalización en El Salvador y Brasil a la interpretación detallada de la innovación regional".
3. Liberar fondos atrapados
El sistema de pago transfronterizo tradicional es ineficiente, lo que provoca que grandes cantidades de fondos queden atrapadas durante el proceso de transferencia, lo que tiene un impacto negativo en la liquidez y la eficiencia operativa de las empresas. Las monedas estables reducen significativamente el tiempo de permanencia de los fondos al acelerar las liquidaciones de pagos, liberando así capital atrapado.
Datos específicos:
Según el informe, se espera que los pagos B2B transfronterizos globales alcancen los 40,1 billones de dólares en 2024, con 1.160 millones de dólares de fondos atrapados durante el proceso de pago. El pago en moneda estable puede acortar el tiempo de liquidación de días a minutos, mejorando en gran medida la eficiencia de la rotación de fondos.
Se espera que para 2027, estos fondos liberados aporten beneficios económicos adicionales de 2.900 millones de dólares a las empresas, mejorando significativamente su eficiencia operativa y su competitividad en el mercado.
Parte 4: Política y regulación
El desarrollo de monedas estables no puede separarse del apoyo y la orientación de políticas y regulaciones. Aiying Aiying resume las actitudes y marcos regulatorios de las monedas estables en diferentes países y regiones.
Hong Kong: La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) anunció la lista de participantes en el “Sandbox” para emisores de monedas estables el 18 de julio de este año. Jingdong Coin Chain Technology (Hong Kong) Co., Ltd., Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd., Standard Chartered Bank (Hong Kong) Co., Ltd., Anhui Group Co., Ltd. (ited) y Telecomunicaciones de Hong Kong Co., Ltd. están incluidos. Se espera que la emisión oficial de monedas estables se logre este año. Los detalles se pueden encontrar en:
[HKMA] 14 preguntas para comprender el sistema de supervisión de emisores de monedas estables de Hong Kong y resumen de la consulta sobre las propuestas de implementación legislativa
Autoridad Monetaria y Oficina de Servicios Financieros de Hong Kong: Directrices y recomendaciones para la supervisión de licencias de Stablecoins
[Detalles] La Autoridad Monetaria de Hong Kong anunció la lista de participantes en el "sandbox" de emisión de monedas estables, y cinco instituciones fueron aprobadas para participar en [informe de investigación de artículo de 10,000 palabras] Seguimiento de monedas estables: modelos, principios operativos, tendencias y pensamientos sobre Monedas estables de Hong Kong
Singapur: Singapur también está a la vanguardia de la regulación de activos digitales. El 14 de enero de 2019, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) promulgó la Ley de Servicios de Pago (PSA), que entró oficialmente en vigor el 28 de enero de 2020, y establece la emisión, el comercio y el uso de monedas estables y otros activos digitales. Se ha establecido un marco regulatorio claro para promover la legalización y estandarización del mercado. Se espera que la implementación del PSA atraiga a instituciones y empresas financieras más tradicionales a ingresar al mercado de las monedas estables y promover la aplicación generalizada de las monedas estables en Singapur. Obtenga más información:
[Ilustración de texto largo] Interpretación integral del marco regulatorio del negocio de pagos de Singapur y los requisitos de licencia DPT de activos virtuales
Paxos recibe la aprobación del Banco de Singapur para emitir monedas estables que cumplan con el marco de Singapur
24 años de establecimiento de la estructura de fondos de Singapur y requisitos regulatorios (activos virtuales)
Gestión de fondos de activos virtuales en Singapur 2024: descripción general de los requisitos de solicitud de licencia y directrices de exención
Europa: Europa está a la vanguardia de la regulación de activos digitales. En 2024, Europa tomó la iniciativa en el lanzamiento de un marco regulatorio de activos digitales interjurisdiccional: la Ley de Mercados de Criptoactivos (MiCA). El proyecto de ley proporciona directrices legales claras para la emisión, comercialización y uso de monedas estables y otros activos digitales, promoviendo la legalización y estandarización del mercado. Se espera que la implementación de MiCA atraiga a instituciones y empresas financieras más tradicionales para ingresar al mercado de las monedas estables y promover la aplicación generalizada de las monedas estables en Europa. Los detalles se pueden encontrar en:
Un análisis en profundidad y los últimos ajustes a las restricciones de la Ley MiCA de la UE sobre el uso de monedas estables
La institución financiera francesa SG Forge está calificada para emitir monedas estables según la Ley MiCA y el análisis del libro blanco.
Artículo extenso que analiza las oportunidades históricas de Circle y el punto de partida para estar calificado para emitir USDC y EURC de conformidad con la Ley MiCA.
Fechas clave, estrategias de cumplimiento y acuerdos de transición para cada país según la Ley Europea MiCA para empresas Web3
Un informe de investigación de 10.000 palabras sobre la Ley Europea MiCA: una interpretación exhaustiva de su profundo impacto en la industria Web3, DeFi, monedas estables y proyectos ICO
[Stablecoin] El USDC se beneficiará de las nuevas regulaciones de Mica para activos digitales de la UE y aprovechará la participación de mercado del USDT
Estados Unidos: La regulación de las monedas estables en los Estados Unidos es relativamente compleja y las actitudes regulatorias de los estados y del gobierno federal varían. A pesar de la incertidumbre, agencias como la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) han fortalecido gradualmente su supervisión del mercado de monedas estables. El informe menciona que Circle ha tomado medidas proactivas para cumplir con los requisitos regulatorios en los Estados Unidos y Europa, lo que se ha ganado la confianza y la adopción generalizada del mercado para su moneda estable USDC. Los detalles se pueden encontrar en:
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Otras regiones: en América Latina y otros lugares, los gobiernos y las agencias reguladoras reconocen gradualmente las monedas estables, como una herramienta importante para la innovación financiera. Las innovaciones regulatorias en estas regiones brindan un nuevo impulso para la aplicación global de monedas estables.
El informe predice que el mercado total de monedas estables alcanzará el billón de dólares en 2030. A medida que más instituciones financieras y empresas adopten monedas estables, la demanda del mercado crecerá aún más, promoviendo la creciente importancia de las monedas estables en el sistema financiero global. Aiying también continuará prestando atención a la dinámica del mercado global de pagos de monedas estables y brindará soluciones de cumplimiento óptimas.
Fuente de información:
https://cebr.com/service/policy-research/
https://www.info.gov.hk/gia/general/202403/12/P2024031100521.htm
https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2024/07/20240718-4/
https://sso.agc.gov.sg/Acts-Supp/2-2019/Published/20190220?DocDate=20190220
https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica
