Como no está claro si los NFT califican como valores, dos artistas han presentado una demanda contra la SEC en los Estados Unidos. El cineasta y profesor de derecho Brian Frye, junto con el músico Jonathon Mann, presentaron este caso para desafiar la supervisión de la SEC de esta industria en desarrollo y explicar el entorno regulatorio en torno a las NFT.
Orgulloso de representar a mi cliente y amigo Jonathan Mann @songadaymann en su valiente y lamentablemente necesaria demanda contra la SEC.
El arte no es un valor, y los músicos que trabajan en un medio digital no deberían tener que contratar costosos abogados de valores sólo para publicar música. https://t.co/FBYL9FZZfG
– Jason Gottlieb (@ohaiom) 29 de julio de 2024
La pregunta básica en el centro de la controversia es la siguiente: ¿en qué punto una obra de arte digital pasa de ser una forma de expresión creativa a una seguridad controlada? Debido a la reciente explosión del mercado NFT, que ha despertado el interés de reguladores, coleccionistas y artistas por igual, este problema ha adquirido relevancia.
Los denunciantes sostienen que la innovación y la expresión creativa están siendo sofocadas por la posición actual de la SEC sobre las NFT. Argumentan que los artistas pueden estar sujetos a onerosos requisitos de registro y divulgación generalmente reservados para los instrumentos financieros tradicionales si las NFT se tratan como valores. Sostienen que hacerlo obstaculizaría la innovación y impondría restricciones injustificadas a los artistas que sólo están experimentando con nuevos medios.
NFT contra SEC en una demanda histórica
La denuncia presenta una comparación convincente entre los NFT y las entradas de conciertos, concretamente las de la estrella del pop Taylor Swift, para poder hacer su afirmación. Los abogados de Frye y Mann sostienen que incluso si las entradas para los conciertos de Swift se negocian con frecuencia en mercados secundarios y su valor está sujeto a cambios según la demanda, sería ridículo que la SEC las categorizara como valores. Sostienen que las obras de arte NFT deben verse más como resultados creativos que como contratos de inversión.
Guau. Hemos llegado al punto en que la aplicación de las leyes de valores por parte de la SEC es tan arbitraria e ilegal que los *artistas* se ven obligados a demandar a la SEC directamente para proteger sus medios de vida. La SEC está rota. (¡Y además, he disfrutado muchísimo muchas de estas canciones!) https://t.co/F6mfq2LJ6g
– Katherine Minarik (@MinarikLaw) 29 de julio de 2024
Para detener lo que los demandantes afirman que son esfuerzos de aplicación inadecuados por parte de la SEC contra las empresas NFT, el caso busca reparación a través de procedimientos declarativos y cautelares. Tras el primer procesamiento relacionado con NFT de la SEC contra Impact Theory, LLC en agosto de 2023, surge este desafío legal.
La corporación en el caso Impact Theory fue acusada por la SEC de realizar una oferta de valores no registrada mediante la venta de NFT “Claves del Fundador”. Según la comisión, Impact Theory había persuadido a posibles inversores a pensar en comprar estos NFT como una inversión en la empresa, con ganancias basadas en el desempeño de Impact Theory.
La comunidad NFT se vio conmocionada por esta medida de aplicación, que también generó preguntas sobre con qué amplitud interpretaría la SEC las normas de valores con respecto a los activos digitales. Importantes sanciones financieras y el requisito de que la corporación elimine cualquier NFT bajo su control fueron parte del acuerdo acordado con Impact Theory. Algunos han criticado esta decisión por considerarla demasiado estricta y temen que cree un precedente peligroso para el arte digital.
La prueba de Howey se encuentra con el arte digital
El litigio de Frye y Mann enfatiza la necesidad de que las autoridades reguladoras proporcionen reglas más precisas y un conocimiento más sofisticado de las NFT. Los artistas sostienen que sus circunstancias son comparables a las de cualquier otro artista convencional que produzca y comercialice su obra. Argumentan que, a diferencia de la venta de una pintura tangible, el proceso de acuñar una obra de arte como NFT no debería exponerla inmediatamente a la legislación de valores.
La discusión sobre el grado adecuado de regulación para el desarrollo de tecnología se ve aún más intensificada por este desafío legal. Por un lado, es obvio que en el mundo inestable y a veces opaco de los activos digitales, los inversores necesitan estar protegidos del fraude y la manipulación. En este sentido, el deber de la SEC de defender mercados eficientes y justos y salvaguardar a los inversores es ciertamente importante.
Sin embargo, un control excesivo corre el peligro de restringir la originalidad y la creatividad en un ámbito que aún está en desarrollo. Los artistas ahora tienen más oportunidades de ganar dinero con su trabajo e interactuar creativamente con sus espectadores gracias al espacio NFT. Hacer cumplir regulaciones onerosas podría disuadir a los artistas de investigar estas nuevas vías y tal vez impedir el avance de la tecnología misma.
El veredicto en esta disputa puede tener un efecto importante en el desarrollo de las NFT y el arte digital en general. Si quienes demandan ganan su caso en los tribunales, la SEC podría verse obligada a reevaluar cómo regula las NFT, y los artistas y productores de esta industria podrían recibir una aclaración muy necesaria. Por otro lado, una decisión que respalde la posición de la SEC podría fortalecer su control sobre las NFT y podría resultar en una mayor regulación y vigilancia del mercado.
Es importante recordar que el entorno regulatorio en torno a las NFT no es exclusivo de EE. UU. En todo el mundo se están llevando a cabo debates similares en varias jurisdicciones. Por ejemplo, en el Reino Unido se ha debatido si vender acciones de una obra de arte de Banksy y fraccionarlas cuenta como un plan de inversión colectiva que debe estar regulado por las leyes de valores.
La negociación en el mercado secundario puede verse afectada si las NFT se clasifican como valores. La liquidez y la accesibilidad del mercado de NFT pueden verse restringidas si las NFT se consideran valores y las plataformas que permiten sus transacciones se ven obligadas a registrarse como bolsas de valores o sistemas de negociación alternativos.
El litigio también plantea interesantes problemas relacionados con la naturaleza del arte y los negocios. Históricamente, el arte se ha reunido con fines económicos además de por su valor estético. Este carácter dual del arte se ha vuelto cada vez más mediado y evidente tecnológicamente con la aparición de las NFT. Los reguladores acostumbrados a trabajar con productos financieros más distintos se enfrentan a nuevas dificultades como resultado de la desaparición de los límites entre el arte y la inversión.
Es importante pensar en cómo la incertidumbre regulatoria puede afectar el uso y avance más amplio de la tecnología blockchain. Para el público en general, las NFT se encuentran entre los usos más destacados y accesibles de la tecnología blockchain. Si esta industria está demasiado regulada, puede obstaculizar la innovación y la adopción de la tecnología subyacente en otras industrias.
Innovación frente a protección de los inversores dentro de la industria NFT
Incluso dentro de la comisión, ha habido quienes no están de acuerdo con la postura de la SEC sobre las NFT. Los comisionados de la SEC, Hester Peirce y Mark Uyeda, cuestionaron si los NFT en cuestión realmente cumplían con los criterios para ser considerados valores según la prueba de Howey en una declaración disidente que hicieron después del acuerdo de la Teoría del Impacto. Sostuvieron que la teoría del impacto podría no haber proporcionado suficiente información para que los inversores anticiparan las ganancias financieras de los esfuerzos de la empresa.
Peirce y Uyeda también expresaron su preocupación por la necesidad de tomar medidas coercitivas en situaciones en las que las empresas han tomado medidas previamente para resolver cualquier infracción, como programas de recompra. Su desacuerdo enfatiza lo difícil que es aplicar los marcos regulatorios actuales a las tecnologías modernas y lo importante que es sopesar cuidadosamente los posibles resultados de las medidas regulatorias.
El post ¿Arte o inversión? Casos judiciales de alto riesgo cuestionan el control de la SEC sobre el floreciente mercado de NFT apareció por primera vez en Metaverse Post.