Escrito por: Jessy, escalador, Golden Finance
El 23 de julio, hora de Beijing, la SEC de EE. UU. anunció oficialmente que los productos ETF al contado de Ethereum pueden cotizar en bolsa. Este es sin duda un momento histórico y glorioso para Ethereum.
Ayer también se cumplió el décimo aniversario del lanzamiento oficial de la financiación ICO de Ethereum. En el camino, Ethereum ha seguido demostrando su valor. Después de años de resistencia regulatoria y numerosos documentos de registro revisados, el formulario 19 b-4 del ETF spot de Ethereum se aprobó en mayo de este año, pero aún necesita que su declaración de registro S-1 entre en vigencia antes de poder comenzar a operar oficialmente. Después de dos meses, el ETF spot de Ethereum finalmente ingresó al mercado y se convirtió en la criptomoneda representativa después de Bitcoin.
La aprobación oficial para cotizar y comercializar también demuestra directamente que Ethereum es digno de su reputación como el "Rey de las Cadenas". Después de diez años de arduo trabajo, también podríamos volver a comprender Ethereum y explorar una vez más el verdadero valor de esta "computadora mundial" que ha sido cuestionada y controvertida, así como el impacto de la adopción del ETF al contado de Ethereum en el desarrollo de toda la industria criptográfica.
1. La vida pasada y presente de Ethereum
Ethereum es una plataforma blockchain descentralizada de código abierto con funcionalidad de contrato inteligente. ETH es la criptomoneda nativa de la plataforma y es la segunda criptomoneda más grande por capitalización de mercado después de Bitcoin. Su capitalización de mercado es de aproximadamente 420 mil millones de dólares al momento de escribir este artículo.
Ethereum es una red blockchain programable y ETH es el token que impulsa esta red. Bitcoin es la primera aplicación asesina de blockchain, pero debido a la falta de programabilidad, es difícil extender más funciones más allá de la función de almacenamiento de valor. Como uno de los primeros investigadores de Bitcoin, Vitalik Buterin espera admitir aplicaciones más descentralizadas basadas en la programación de redes blockchain, así nació Ethereum.
Eventos importantes:
2013
A finales de 2013, Vitalik Buterin, el fundador de Ethereum, publicó la primera versión del libro blanco de Ethereum. La comunidad mundial de criptomonedas reunió sucesivamente a un grupo de desarrolladores que reconocieron el concepto de Ethereum y lanzaron el proyecto.
Durante el período comprendido entre diciembre de 2013 y enero de 2014, la atención de Ethereum estuvo en cómo lanzar la visión descrita por Vitalik en el documento técnico de Ethereum. El equipo finalmente acordó que la preventa de Genesis era una buena idea. Después de largas discusiones en varios niveles, y para crear una infraestructura y una estrategia legal adecuadas, el equipo decidió posponer la preventa de Ethereum originalmente programada para febrero de 2014. .
2014
Febrero de 2014 es un mes muy importante para Ethereum, ya que todos los aspectos de Ethereum están avanzando a pasos agigantados: crecimiento de la comunidad, escritura de código, redacción de contenido wiki, infraestructura comercial y estrategia legal. Este mes, Vitalik anunció el proyecto Ethereum por primera vez en la Conferencia Bitcoin de Miami y celebró el primer evento "Ask Us Anything" en Reddit, convirtiendo al equipo de desarrollo central en un equipo de criptomonedas de clase mundial.
En julio de 2014, Ethereum llevó a cabo una preventa de Ethereum de 42 días, recaudando un total de 31.531 Bitcoins, lo que equivalía a 18,43 millones de dólares según el precio de Bitcoin en ese momento, lo que lo convertía en el segundo proyecto de financiación colectiva más grande en ese momento. El número final de éter vendido fue 60.102.216.
2015
En marzo de 2015, el equipo publicó una serie de anuncios sobre el lanzamiento del Bloque Génesis. En mayo, el equipo lanzó la última red de prueba (POC9), cuyo nombre en código es Olympic. Para probar mejor la red, durante la etapa olímpica, los miembros que participen en la red de prueba recibirán recompensas Ether del equipo. Hay muchas formas de recompensas, que incluyen principalmente recompensas de minería de prueba y recompensas por envío de errores.
En julio de 2015, se lanzó la red oficial Ethereum, que también marcó el funcionamiento oficial de la cadena de bloques Ethereum.
2016
El 14 de marzo de 2016 (Día Pi), Ethereum lanzó la fase Homestead. En esta etapa, Ethereum proporciona una billetera con interfaz gráfica y la facilidad de uso ha mejorado enormemente. Ethereum ya no es exclusivo de los desarrolladores, y los usuarios comunes también pueden experimentar y usar Ethereum fácilmente.
2017
El 1 de marzo de 2017, la Enterprise Ethereum Alliance (EEA) anunció su creación y dijo que su objetivo era crear una solución blockchain a nivel empresarial y desarrollar conjuntamente estándares industriales.
En julio de 2017, un pirata informático apuntó a una vulnerabilidad en la versión 1.5 o superior de la billetera Parity al realizar una llamada de función no autorizada, lanzar un ataque y robar un total de más de 150.000 monedas Ethereum de tres contratos de múltiples firmas, causando aproximadamente treinta millones de dólares en daños. . En noviembre, debido a una vulnerabilidad de código provocada accidentalmente por un "mal funcionamiento" por parte de desarrolladores y usuarios, todas las billeteras multifirma de Parity que fueron reparadas y creadas después del 20 de julio quedaron paralizadas, lo que resultó en un total de 930.000 Ethereum con un valor de más de 154 millones de dólares estadounidenses. Estaba congelado y bloqueado y nunca se ha recuperado.
2018
En septiembre de 2018, el desarrollador central de Bitcoin Jeremy Rubin publicó un artículo "El colapso de ETH es inevitable" en el medio tecnológico estadounidense TechCrunch, diciendo que incluso si la red Ethereum continúa existiendo, el valor de ETH inevitablemente volverá a cero. Vitalik, el fundador de Ethereum, admitió la existencia del problema en su respuesta: "Si Ethereum no cambia, las declaraciones de Jeremy Rubin pueden ser correctas". Estos comentarios hicieron que el precio de ETH cayera por un tiempo. Al mismo tiempo, muchos proyectos de Ethereum han comenzado a trasladarse a otras cadenas públicas como EOS y TRON, y a algunas personas les preocupa que Ethereum sea reemplazado. Bajo la influencia del precio de ETH, la potencia informática de toda la red de Ethereum comenzó a reducirse. Según las estadísticas de potencia informática de etherscan.io, la potencia informática de toda la red de Ethereum cayó un 20% de septiembre a noviembre, reduciéndose desde casi un 20%. 300TH/s a 240TH/s.
El 10 de diciembre de 2018, Vitalik afirmó en Twitter que las futuras cadenas de bloques que utilizaran tecnología de fragmentación basada en prueba de participación (PoS) serían "miles de veces más eficientes".
2019
En 2019, el proyecto Ethereum llevó a cabo el hard fork Constantinople, que es un código que estimula a la red Ethereum a cambiar su algoritmo de mecanismo de consenso central. Después de que se active este código, Ethereum enfrentará la llamada "Edad de Hielo". La posibilidad de crear nuevos bloques en la red seguirá aumentando y eventualmente se desacelerará hasta detenerse por completo. Después de esta actualización del hard fork, el estado de la cadena de bloques Ethereum cambiará "permanentemente".
2020
Bloque de génesis de la cadena de baliza. Beacon Chain requiere 16,384 cuentas que almacenen 32 Ether apostados para garantizar un lanzamiento seguro. Esto sucedió el 27 de noviembre de 2020, lo que significa que Beacon Chain comenzó a producir bloques el 1 de diciembre de 2020. Este es el primer paso para hacer realidad la visión de Ethereum y es muy importante.
2021
El 15 de abril Berlín fue modernizado. La actualización de Berlín optimiza los costos de gas para ciertas operaciones de la máquina virtual Ethereum y agrega soporte para múltiples tipos de transacciones.
El 5 de agosto, la actualización de Londres introdujo EIP-1559 (se abre en una nueva pestaña), que reformó el mercado de tarifas de transacción y también modificó el método de procesamiento de reembolso de las tarifas de combustible y el cronograma de Ice Age.
El 27 de octubre, Aquila fue actualizado. La actualización de Aquila es la primera actualización planificada de Beacon Chain. Agrega soporte para "comités de sincronización", soporte para clientes livianos, y agrega penalizaciones por la pereza del validador y el comportamiento de corte a medida que avanza hacia las fusiones.
El 9 de diciembre, la actualización de la red Arrowhead retrasó varios meses la bomba de dificultad. Este es el único cambio introducido en esta actualización, que es esencialmente similar a la actualización del Glaciar Muir. Se realizaron cambios similares en las actualizaciones de las redes de Bizancio, Constantinopla y Londres.
2022
El 6 de septiembre, Bellatrix actualizó. La actualización de Bellatrix es la segunda actualización planificada de la cadena Beacon, que prepara la cadena Beacon para la fusión. Aumenta a su valor total la penalización que recibe un validador por pereza y por participar en un comportamiento reducible.
El 15 de septiembre, París se actualizó (fusionó). La actualización de París es la transición de fusión. La función principal de Ethereum finaliza el algoritmo de minería de prueba de trabajo y la lógica de consenso relacionada y comienza la prueba de equidad.
2023
El 12 de abril, Shanghai actualizó e introdujo retiros de promesas en la capa de ejecución. La actualización de Shanghai coincide con la actualización de Capella, lo que permite que el bloque acepte operaciones de retiro para que los participantes puedan retirar éter de la cadena de baliza a la capa de ejecución.
2024
En marzo, Cancún mejoró. Deneb es el nombre de la actualización de la Capa de Consenso de Ethereum (CL), mientras que Cancún se refiere a la actualización de la Capa de Ejecución de Ethereum (EL).
2. Picos y valles del precio de ETH
El precio de ETH de casi $4,000 y el logro de ser la segunda capitalización de mercado cifrada más grande no se lograron en un día. En el gráfico de precios de la moneda Ethereum a continuación, podemos ver intuitivamente su gloria y sus períodos oscuros.
En el gráfico de tendencias históricas de precios de ETH, podemos ver que ha experimentado varios ciclos de transición alcistas y bajistas, y esta criptomoneda que ocupa el segundo lugar también ha experimentado un período de caídas de precios, por lo que ha sido cuestionada por el mercado.
En enero de 2018, ETH alcanzó su primer máximo histórico, con un precio de alrededor de 1.300 dólares. Hace apenas un año, ETH costaba solo alrededor de $10 y ha aumentado 130 veces durante este período.
Pero en el mercado bajista posterior, ETH cayó a alrededor de $ 100, una caída de más del 90%. Esto también hizo que la gente dudara de si el proyecto Ethereum realmente tiene un gran valor.
En 2021, con la llegada del histórico mercado alcista en el mercado de cifrado, ETH ha establecido continuamente nuevos récords de precios. Subió a aproximadamente 3.900 dólares en mayo de ese año y a alrededor de 4.900 dólares en noviembre. El punto más alto fue aproximadamente 49 veces mayor que la posición más baja en el mercado bajista anterior.
Sin embargo, con la llegada del mercado bajista y las posteriores tormentas de Terra y FTX, ETH también volvió a caer desde máximos, y el más bajo cayó a alrededor de $1,000 durante el período. Este período de silencio no mejoró hasta octubre de 2023.
Con la esperada aprobación del ETF Bitcoin Spot de EE. UU., el mercado de criptomonedas se está recuperando y ETH también está aumentando. Sin embargo, el desempeño de ETH en este ciclo ha decepcionado a los inversores. No solo no logró seguir los pasos de su hermano mayor BTC para alcanzar un nuevo máximo, sino que su tasa de crecimiento también fue muy inferior al desempeño de cadenas públicas similares. Por otro lado, se puede decir que Solana ha renacido del nirvana. El precio de la moneda ha aumentado de unos 20 dólares a 210 dólares, casi recuperando la caída del mercado bajista.
Al entrar en 2024, ETH probó los $4,000 dos veces, pero las ganancias fueron débiles. Sin embargo, se espera que este punto muerto se rompa con la aprobación del ETF al contado de Ethereum.
3. ¿Adónde irá el precio de Ethereum?
La aprobación del ETF al contado de Ethereum indica que la era del cifrado ha entrado en la corriente principal.
Desde una perspectiva de mercado, el beneficio más directo de los ETF es el propio ETH.
El mercado tiene diferentes puntos de vista sobre las expectativas del mercado. El precio de Ethereum ha superado actualmente los 3.500 dólares. ¿Seguirá subiendo después de que se apruebe el ETF al contado?
Una opinión es que la tendencia de los precios después de la adopción del ETF al contado de Bitcoin se puede comparar con el ETF al contado de BTC, que primero cayó ligeramente y luego subió bruscamente.
El ETF de Bitcoin fue aprobado en su totalidad el 10 de enero y, antes de su lanzamiento, vimos que los precios de BTC subieron fuertemente a $49,000 antes de caer un 21% a $38,500 durante los siguientes 12 días. Desde entonces, los operadores vieron entradas acumuladas diarias optimistas en 10 ETF al contado de BTC (excluyendo Grayscale) y compraron agresivamente, y BTC finalmente aumentó un 90% a $73,000.
Es un punto de vista seguir la calabaza y sacar el cazo, para que primero caiga y luego suba. Hay varios argumentos que respaldan este punto de vista:
En primer lugar, el aumento de ETH en esta ronda no es mucho, y el precio de 3.500 dólares estadounidenses es sólo aproximadamente tres veces el mínimo, mientras que Bitcoin ha aumentado de cuatro a cinco veces después de que pasó el ETF al contado. En general, la industria cree que el precio de ETH se ha reprimido durante demasiado tiempo en esta ronda.
Sin embargo, la posibilidad de que se repita la misma acción del precio en ETH es claramente un riesgo, y cuando todos esperan que suceda, a menudo en realidad no sucede, o al menos el retroceso debería ser mucho menor.
La razón fundamental que respalda el continuo aumento del precio de Ethereum es que el ETF maestro al contado de Ethereum puede atraer una gran cantidad de entradas de capital institucional.
Si hay una gran cantidad de entrada de capital, entonces la regla de inversión de que "las cosas buenas se harán realidad" significa que sucederán cosas malas, y no será cierta.
Es posible que un ETF al contado de Ethereum no atraiga el mismo entusiasmo de los inversores que un ETF al contado de Bitcoin. Ethereum no es popular entre los ETF dirigidos a instituciones tradicionales como fondos de pensiones, dotaciones, fondos soberanos, etc. La razón puede ser que la posición institucional del mercado de Ethereum es menor que la de Bitcoin. En el mercado estadounidense, los ETF de futuros de ETH solo representan alrededor del 5% de los activos de ETF de futuros de BTC, lo que por supuesto no representa una posible demanda de ETF de ETH al contado.
Fuera de los Estados Unidos, se cotizan productos cotizados en bolsa (ETP) de Bitcoin y Ethereum, y los activos en ETP de Ethereum representan aproximadamente entre el 25% y el 30% de los activos de ETP de Bitcoin. Comparando la proporción de activos de los ETF, Grayscale Research predice que las entradas netas de los ETF al contado de Ethereum de EE. UU. alcanzarán el 25% -30% de las entradas netas de los ETF de Bitcoin al contado o, en los primeros cuatro meses aproximadamente, alrededor del 35% de las entradas de los ETF de EE. UU.; Entre 13.700 y 4.000 millones de dólares (lo que representa entre el 25% y el 30% de la entrada neta de 13.700 millones de dólares de ETF de Bitcoin al contado desde enero).
En general, todo el mundo estima que la demanda de ETF al contado de Ethereum en los Estados Unidos es aproximadamente entre el 25% y el 30% de la demanda de ETF al contado de Bitcoin. La capitalización de mercado de Ethereum es aproximadamente un tercio de la de Bitcoin, y un ETF al contado de Ethereum probablemente tendría un impacto de precio comparable por cada dólar de entrada en función de la capitalización de mercado. Sin embargo, si la entrada estimada de fondos es un tercio de la del ETF al contado de Bitcoin, entonces, en general, después del lanzamiento del ETF al contado de Ethereum, su tendencia general de precios y su aumento serán similares a los de Bitcoin.
Sin embargo, cuando todos tienen expectativas de caer primero y luego subir, es posible que el precio de Ethereum no caiga tanto, especialmente después de que el precio caiga debido a las elecciones de EE. UU. y los recortes de tasas de interés y otras expectativas macroeconómicas positivas, la gente en cambio mantendrá la moneda y espera para vender.
También hay opiniones de que Ethereum no puede subir y que el precio actual básicamente ha alcanzado un máximo escalonado.
Desde una perspectiva de valoración, se puede decir que Ethereum cotiza a una valoración más alta que Bitcoin cuando se lanzó el ETF spot de Bitcoin en enero. Por ejemplo, una métrica de valoración popular es el puntaje z MVRV. Esta métrica se basa en la relación entre la capitalización de mercado total de un token y su "valor realizado": la capitalización de mercado basada en el precio al que el token se movió por última vez en la cadena (a diferencia del precio al que se negoció en una bolsa). . Cuando se lanzó el ETF spot de Bitcoin en enero de este año, su puntuación z MVRV era relativamente baja, lo que indica valoraciones modestas y potencialmente más espacio para ganancias de precios. Desde entonces, el mercado de las criptomonedas se ha apreciado, y tanto Bitcoin como Ethereum han experimentado un aumento en sus ratios MVRV. Esto puede indicar que hay menos espacio para el aumento de precios después de que se apruebe la puesta en funcionamiento del ETF de ETH al contado en comparación con enero, cuando se aprobó el ETF de Bitcoin al contado de EE. UU.
4. El impacto de la adopción del ETF al contado de Ethereum en el desarrollo de la industria
¿Por qué desapareció repentinamente el ETF al contado de Ethereum? Una de las principales razones es el cambio de actitud de los dos partidos hacia el cifrado, influenciado por las elecciones bipartidistas en los Estados Unidos.
El 22 de mayo de este año, la Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó la Ley de Tecnología e Innovación Financiera para el Siglo XXI ("FIT21"). Esta es una legislación histórica para el mercado de las criptomonedas. El proyecto de ley tiene como objetivo establecer un marco regulatorio integral para los activos digitales. El proyecto de ley recibió apoyo bipartidista, con 279 votos a favor (67%). Este incidente también muestra que las criptomonedas son cada vez más importantes en el panorama político, y la actitud de ambos partidos hacia las criptomonedas sin duda se ha inclinado hacia el apoyo. Ha habido un rápido cambio bipartidista en el apoyo a las criptomonedas, siendo el impulso más inmediato la aprobación por parte de la SEC de un ETF al contado de Ethereum.
Un entendimiento común en la industria es que esta vez Ethereum de POS ha superado el ETF al contado, entonces el próximo ETF al contado de SOL también tendrá una oportunidad. Después de todo, una institución ya ha presentado una solicitud a la SEC para un ETF al contado SOL.
Lo que sigue es el lanzamiento de más ETF al contado de criptomonedas. La gente comenzará a anticipar la aprobación de ETF al contado como AVAX, PEPE y DOGE. Incluso si la SEC designa a SOL como valor, no es importante. El círculo monetario depende de la exageración de las emociones y expectativas.
Por otro lado, incluso si se define como un valor, ¿podría fracasar el ETF al contado?
Si Ethereum es un valor siempre ha sido un tema candente en las discusiones legales sobre criptomonedas. En junio de este año, la SEC concluyó su investigación sobre Ethereum 2.0, lo que significa que la SEC no presentará cargos de que las ventas de ETH sean transacciones de valores.
Cuando la SEC aprobó el ETF al contado de Ethereum, tuvo que admitir claramente que el ETH sin garantía no es un valor. Esta sería una importante iniciativa política para la SEC. La agencia se ha negado anteriormente a reconocer cualquier activo que no sea Bitcoin como productos no relacionados con valores.
Esta medida también afectará inmediatamente a los casos de la SEC con los principales intercambios de criptomonedas. Si Ethereum no se considera un valor, muchos otros tokens podrían considerarse mercancías utilizando una lógica similar, lo que permitiría a los intercambios de criptomonedas ganar estos casos legales.
Después del lanzamiento del ETF al contado de Ethereum, la industria de la criptografía puede marcar el comienzo de una explosión de temporada de imitaciones. El patrón de desarrollo del ciclo de mercado anterior es generalmente que Bitcoin sube primero, luego Ethereum, como líder de las altcoins, hace que las altcoins se disparen.
La lógica de esta ronda de mercado alcista es en realidad que después de la adopción del ETF al contado de Ethereum, cada vez más monedas virtuales o ETF mezclados con monedas virtuales ingresarán al mercado, BlackRock e instituciones similares emitirán productos de índice criptográfico, lo que promoverá en gran medida la liquidez. en los criptomercados.
En resumen, se puede ver que el lanzamiento del ETF al contado de Ethereum es un beneficio de arriba a abajo con respecto a la política de cifrado, y el beneficio de la política generará una adopción total del capital, abarcando no solo Ethereum, sino también también una gran cantidad de imitadores de moneda.
resumir
Mirando hacia atrás en el largo camino de Ethereum hacia el desarrollo de ETF, se puede decir que está lleno de dificultades y obstáculos, desde ser criticado por el mercado hasta ser aceptado por la SEC de EE. UU. y convertirse en uno de los productos principales en el mercado financiero tradicional de Ethereum. El éxito ha confirmado una vez más que el mercado del cifrado tiene perspectivas y un futuro infinitamente brillantes.
El estancamiento actual en el precio de ETH es solo una reacción temporal del mercado, y el valor de Ethereum puede eventualmente demostrarse con el apoyo del largoplacismo. Pero la verdadera importancia es que el reconocimiento por parte del nivel regulatorio de EE. UU. también dejará señales y semillas de esperanza para que otras altcoins se embarquen en el camino de la ETFización de Bitcoin y Ethereum.
