Autor: Balaji Srinivasan, ex CTO de Coinbase y autor de The Network State Compiler: 0xjs@金财经;

Ninguna elección puede pagar la deuda de 175 billones de dólares de Estados Unidos. Sólo las máquinas de imprimir dinero pueden hacerlo.

Porque, como se dan cuenta Musk, Dalio y otros... el mundo occidental se encamina hacia una crisis de deuda soberana peor que la de 2008. Así como han estado mintiendo sobre la demencia de Biden, han estado mintiendo sobre cómo le está yendo a la economía. Entonces imprimirán mucho dinero.

Mira los datos y podrás juzgar por ti mismo.

1. Hay más préstamos de emergencia que en 2008

En primer lugar, ¿sabía que la Reserva Federal emitirá más préstamos de emergencia en 2023 que durante la crisis financiera de 2008? El sistema bancario se mantuvo vivo porque el gobierno estadounidense primero vendió miles de millones de dólares en bonos a instituciones financieras y luego los devaluó mediante aumentos inesperados de las tasas de interés.

Basta con mirar este gráfico de la Reserva Federal. El bulto azul en la parte inferior izquierda son los préstamos de la crisis de 2008. El morado es COVID. El monstruo gigante naranja/verde azulado de la derecha representa la crisis bancaria de 2023. ¿Ves cuánto más alto que en 2008?

2. El monto del endeudamiento supera el de la epidemia de COVID-19

Segundo, ¿sabes qué? ¿Estados Unidos pide más prestado durante el 'boom de Biden' que durante el COVID? Dejemos de lado si la pandemia de COVID-19 debe considerarse una crisis financiera. Las tasas de endeudamiento durante la pandemia rondan al menos el 0%. Pero hoy, el gobierno de Estados Unidos pide prestadas cantidades históricas de dinero en tiempos de paz... ¡y a tasas de interés de hasta el 5%! Este es el acto de una persona desesperada que está agotando la factura de su tarjeta de crédito.

3. Los gastos por intereses superan los gastos de defensa

En tercer lugar, ¿sabía usted que todo este endeudamiento ha hecho que los pagos de intereses de la deuda nacional sean el mayor gasto del gobierno? Más que defensa, Seguridad Social o cualquier otro gasto. A partir de 2024, el uso principal de todos los impuestos (y de los dólares impresos) será pagar a los tenedores de bonos. Aun así, cualquiera que haya comprado bonos del Tesoro (u otros bonos) en los últimos años está a punto de desaparecer. Como ocurre con todas las guerras y todos los beneficios, compre ahora y pague después. Como puede ver en el gráfico, es hora de pagar.

4. El dólar se deprecia aún más

Cuarto, ¿sabías que el dólar estadounidense ha perdido al menos el 25% de su valor en sólo cuatro años? Probablemente lo sepas por experiencia personal con la inflación. Pero Larry Summers estima que la caída del poder adquisitivo es incluso mayor: la cifra media anual alcanza el 18% si se incluye el fuerte aumento de los pagos de préstamos provocado por el aumento de los tipos de interés. Dentro de cuatro años, esta depreciación superará con creces el 25% del valor del dólar.

5. China sigue vendiendo bonos del Tesoro estadounidense

Lo siguiente que sabes es que China (el mayor comprador extranjero de bonos del Tesoro) ha estado vendiendo bonos del Tesoro a un ritmo acelerado. Esto es un poco técnico, pero China es un "inversor externo" en Estados Unidos, al igual que los nuevos capitalistas de riesgo que invierten en sus empresas tecnológicas son inversores externos. Incluso si solo compran el 5% de su capital (o deuda en este caso), fijarán el precio para todos los demás. Y apunta a una fuerte demanda externa de gente que no tiene que comprar. Pero ahora la demanda externa está colapsando:

6. Los países BRICS compran más oro

¿Pero no es el dólar una reserva de valor? Si no compramos bonos del Tesoro estadounidense, ¿qué más comprarán otros países? China lidera a la mayoría de los países fuera de Estados Unidos. Estos países han comenzado a acumular cantidades históricas de oro, mientras que los países occidentales han estado vendiendo oro. Por favor mira:

7. Desdolarizar más que nunca

Bien, ¿qué pasa entonces con el dólar estadounidense como medio de cambio? Bueno, China –que, por si no lo sabías, es actualmente el socio comercial número uno para la mayor parte del mundo– acaba de empezar a utilizar el yuan para transacciones transfronterizas de divisas.

8. Las sanciones son menos efectivas que nunca

Bien, pero ¿no se puede seguir utilizando el dólar como arma de sanciones? ¿No necesitan los países acceso al sistema financiero estadounidense? De hecho, no es necesario. Todas las sanciones contra Rusia en realidad perjudican más a Europa que a Rusia. Europa necesita el petróleo y el gas rusos, pero Rusia tiene otros clientes. Así, según el Banco Mundial (¡no una fuente rusa!), Rusia acaba de superar a Japón para convertirse en la cuarta economía mundial en términos de PIB en paridad de poder adquisitivo.

9. La deuda en tiempos de paz se acerca a la Segunda Guerra Mundial

Pero ¿qué pasa con el ejército estadounidense? ¿No podría eventualmente ir a la guerra para proteger el dólar? Este es un tema largo, pero mire el cuadro a continuación. Hoy, Estados Unidos se encuentra aparentemente en "tiempos de paz". Pero su deuda es tan alta como lo fue durante la Segunda Guerra Mundial:

Nuevamente, este es otro tema, pero Estados Unidos no tiene ni el financiamiento ni la infraestructura manufacturera para lanzar una acción militar sostenida contra un adversario como China. No puedes luchar contra tu fábrica, especialmente cuando no tienes dinero.

10. La deuda real supera la de cualquier imperio en la historia

Finalmente, quizás la cifra más importante de todo este tema sea 175,3 billones de dólares. Cuando se tienen en cuenta todos los beneficios como la Seguridad Social y Medicare, esta es en realidad la verdadera deuda de Estados Unidos. Y el número en sí está aumentando rápidamente. No confíe en mi palabra, tome el informe financiero del gobierno de EE. UU. de febrero de 2024:

175,3 billones de dólares es consistente con la cifra de aproximadamente 200 billones de dólares que Druckenmiller ha estado utilizando para representar todos los pasivos del gobierno de Estados Unidos, considerando todos los aspectos. Por supuesto, actualmente estamos en territorio de moneda monopolista porque:

a) El gobierno federal en su conjunto sólo recibió alrededor de 2 billones de dólares el año pasado.

b) Esta cifra en sí misma se ve afectada por el gasto deficitario.

c) De hecho, el dólar ha caído alrededor de un 25% desde 2020.

d) Si se liquida, “177 billones de dólares” en valor de activos se desplomarían

e) ...o en caso de crisis financiera, o ambas,

Entonces 175 billones de dólares de deuda son impagables. El gobierno estadounidense apenas tiene dinero suficiente para pagar la deuda que tiene. Hizo promesas a todos, desde aliados hasta jubilados, pero simplemente no las cumplió. Permanecer en el poder en medio de este abandono va a ser tan malo que la mayoría de la gente no puede realmente imaginarlo.

El dólar es cada vez menos importante

En resumen: todavía no he empezado. Podría mostrar más gráficos y más vídeos de inversores en bonos, bienes raíces y tecnología de todo el mundo que estén viendo lo que está pasando.

Pero si somos honestos, el estatus del dólar está cayendo rápidamente. Simplemente ya no es el activo indispensable que alguna vez fue. en conclusión:

a) China no necesita dólares para comerciar, utiliza RMB, no dólares.

b) Los BRICS no necesitan dólares para ahorrar, compran oro en lugar de bonos estadounidenses.

c) Rusia no necesita dólares para sobrevivir, es la cuarta economía más grande excluida de la economía estadounidense.

d) Sin embargo, Estados Unidos necesita que tantos países como sea posible acepten dólares porque se está endeudando a un nivel que supera el COVID-19, la Segunda Guerra Mundial y cualquier imperio de la historia.

Entonces, ¿qué pasa después? Tengo algunas ideas, pero primero debemos ponernos de acuerdo sobre lo que está pasando.