Autor: Lisa, LD Capital
1. Panorama general de las elecciones generales
El 28 de junio, hora de Beijing, Biden y Trump celebraron el primer debate de las elecciones de 2024. El desempeño de Trump fue significativamente superior, mientras que el pobre desempeño de Biden provocó preocupaciones generalizadas sobre su competencia mental a su avanzada edad. El índice de aprobación de Trump aumentó después del debate. Al mismo tiempo, Trump también tiene una ventaja abrumadora en los estados indecisos, liderando en los siete principales estados indecisos (Carolina del Norte, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan y Pensilvania).
Fuente: https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden
Hay tres puntos críticos más en la futura campaña:
1) Convenciones Nacionales Bipartidistas: La Convención Nacional Republicana del 15 al 18 de julio de 2024 y la Convención Nacional Demócrata del 19 al 22 de agosto seleccionarán a los candidatos presidenciales y vicepresidentes del partido, respectivamente.
2) Segunda ronda de debate de candidatos: 10 de septiembre de 2024.
3) Día de las elecciones presidenciales: 5 de noviembre de 2024.
2. Principales diferencias políticas
Trump y Biden tienen puntos de vista relativamente consistentes sobre infraestructura, comercio, diplomacia, expansión del gasto en inversión y fomento de la relocalización de la industria manufacturera. Sin embargo, tienen grandes diferencias políticas en materia de finanzas e impuestos, inmigración y nuevas industrias energéticas.
1) Finanzas y fiscalidad
Trump aboga por seguir reduciendo el impuesto sobre la renta empresarial del 21% al 15%, y no aboga por aumentar directamente los gastos fiscales, mientras que la “Ley de Equilibrio” de Biden aboga por aumentar las tasas impositivas para las empresas y la clase rica, y aumentará la tasa del impuesto corporativo; al 28% mientras continúa la condonación de préstamos estudiantiles. Durante el último ciclo de administración, los recortes de impuestos de Trump impulsaron las ganancias de las acciones estadounidenses y facilitaron la repatriación de capital extranjero. Los recortes de impuestos propuestos en esta ronda de elecciones son más débiles que los del pasado (la última ronda de reforma tributaria ajustó la tasa impositiva de 35). % hasta el 21 %). El efecto de impulso también es relativamente más débil que en el pasado. CICC estima que la tasa de crecimiento de las ganancias netas del índice S&P 500 en 2025 puede aumentar en 3,4 puntos porcentuales hasta el 17% desde la expectativa del consenso del mercado del 13,7%.
2) Inmigración
Ha habido un aumento significativo de la inmigración ilegal en Estados Unidos desde que Biden asumió el cargo en 2021. En comparación con la política de inmigración moderada de Biden, Trump aboga por seguir endureciendo las políticas de inmigración, pero relajando relativamente los requisitos para los talentos de "alto nivel". Una política de inmigración más estricta puede debilitar el impulso del crecimiento económico de Estados Unidos y hacer que el crecimiento de los salarios se acelere nuevamente.
3) Política industrial
Los dos tienen grandes diferencias en áreas como la energía. Trump aboga por volver a la energía tradicional, acelerar la emisión de licencias de exploración de petróleo y gas natural y aumentar el desarrollo de la energía fósil tradicional para garantizar el liderazgo de Estados Unidos en costos de energía y electricidad. Al mismo tiempo, subsidios verdes para vehículos de nueva energía. y se podrán cancelar baterías Biden aboga por seguir impulsando el desarrollo de energías limpias;
4) Política comercial
Tanto Biden como Trump han implementado políticas arancelarias elevadas, que pueden hacer subir el costo de las materias primas importadas y los precios de las materias primas en Estados Unidos, creando así resistencia a la tendencia a la baja del IPC. Comparadas con las dos, las políticas de Trump son más radicales. Biden anunció en mayo que impondría aranceles adicionales a los productos importados chinos. Los aranceles adicionales de Biden solo cubren 18 mil millones de dólares en bienes, y algunos de los aranceles adicionales no se implementarán hasta 2026. Trump declaró que impondría un arancel base del 10% a los bienes que ingresen a Estados Unidos, mientras impondría aranceles adicionales del 60% o más a China, y también impondría "impuestos específicos" a ciertas regiones o industrias.
Se puede encontrar que Trump tiene muchas más flechas verdes en la imagen de arriba. Sus políticas arancelarias, recortes de impuestos internos y políticas de inmigración no favorecen la caída de la inflación.
3. Características generales de los precios de los activos en años electorales
En primer lugar, desde una perspectiva de todo el año, el desempeño general del mercado y los cambios en la tasa de los fondos federales durante las elecciones no son significativamente diferentes de los de otros años.
Si analizamos trimestres y meses, en el período preelectoral (refiriéndose principalmente al tercer trimestre del año electoral), el cambio en la tasa de los fondos federales es significativamente menor que en otros trimestres, mientras que los precios de los activos muestran una mayor volatilidad durante este período. La razón detrás de esto puede ser que la política monetaria tiende a permanecer en suspenso a medida que se acercan las elecciones para evitar sospechas, mientras que los precios de los activos fluctúan debido a la incertidumbre de los resultados electorales. Contrariamente al patrón estacional que suele ser más fuerte de octubre a diciembre en años no electorales, el desempeño del precio de las acciones en octubre antes de las elecciones es significativamente más débil que en años no electorales.
4. Revisión de la situación del mercado después de la elección de Trump en la última ronda
El 9 de noviembre de 2016 se anunciaron los resultados preliminares de las elecciones presidenciales de Estados Unidos. El candidato presidencial republicano Donald Trump ganó las elecciones presidenciales y se convirtió en el 45º presidente de los Estados Unidos. En ese momento, la victoria de Trump superó las expectativas del mercado y provocó fluctuaciones en los precios de los activos. El mercado apostó por el "Trump Trade". De noviembre a diciembre de 2016, hubo altas tasas de interés de los bonos estadounidenses, un dólar estadounidense fuerte y acciones estadounidenses fuertes. Después de la digestión esperada, el comercio disminuyó. A continuación se muestran los cambios de precios de varios activos en ese momento (todos en gráficos semanales).
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. retroceden tras subir más
En correspondencia con las fluctuaciones en los rendimientos de los bonos estadounidenses, el oro primero cayó y luego subió.
El S&P sube
Nasdaq sube
BTC sube
Esta ronda de "Trump Trade" comenzó mucho antes. Después del primer debate de candidatos, las expectativas del mercado sobre la victoria de Trump aumentaron significativamente y el mercado comenzó a organizar el "Trump Trade" con anticipación. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió hasta alrededor del 4,5% en el segundo día del debate.
Sumando los votos extra que Trump recibió el 14 de julio, el resultado más probable es que Trump sea elegido presidente y el Partido Republicano controle ambas cámaras de la Cámara de Representantes. Es previsible que el tiroteo de Trump el fin de semana traiga más votos. Se espera que las acciones estadounidenses suban el lunes.
5. Resumen
El impacto de las elecciones estadounidenses en el mercado:
1) Las elecciones en sí no pueden utilizarse como motivo para una negociación alcista. La simple lógica de que el Partido Demócrata necesita que las acciones estadounidenses sigan subiendo para ganar las elecciones no se sostiene;
2) Existe un riesgo a la baja en el mercado debido a una mayor volatilidad alrededor de octubre, un año electoral habitual;
3) La principal dirección de negociación del resultado electoral (Trump Trade) es el IPC largo y las altas tasas de interés de los bonos estadounidenses (“largo” aquí es relativo a las expectativas a la baja del mercado, y su significado es crear resistencia a la tendencia a la baja del IPC y tasas de interés de los bonos estadounidenses en lugar de un aumento absoluto), oro corto, acciones estadounidenses largas, pero no tan fuertes como cuando Trump fue elegido la última vez BTC largo (creo que BTC sigue más a las acciones estadounidenses, la desviación de las acciones estadounidenses no es sostenible a largo plazo); término y Trump es amigable con las criptomonedas).
