Autor: Tom Dunleavy
Compilado por: Joyce, BlockBeats
Nota del editor: El impacto en el mercado de las ventas de monedas de los gobiernos alemán y estadounidense y del caso Mentougou está llegando a su fin gradualmente y el sentimiento de la comunidad ha tocado fondo. ¿Hacia dónde debería ir ahora el mercado de las criptomonedas? Hay muchos factores a considerar en este proceso. Tom Dunleavy, el autor de este artículo, sigue siendo optimista sobre el mercado futuro y cree que el mercado de cifrado actual se encuentra en un punto de inflexión histórico, Bitcoin tiene un gran potencial y las fluctuaciones del mercado son sólo ajustes temporales.
A diferencia de las simples declaraciones alcistas generales, Tom Dunleavy dio razones específicas para el optimismo desde los aspectos de indicadores técnicos, liquidez macro y estructura del mercado, e hizo su propio análisis de posibles nuevas crisis en el mercado de criptomonedas. Los lectores con actitudes alcistas o bajistas pueden inspirarse en este artículo.
En este artículo discutiré:
Estado actual del mercado: nos encontramos en un punto de inflexión histórico, Bitcoin tiene un enorme potencial y la volatilidad del mercado es un ajuste temporal.
Perspectivas para los próximos 18 meses: El aumento de la liquidez global y la afluencia de fondos institucionales seguirán impulsando el mercado, y las perspectivas son prometedoras.
Asesoramiento en materia de inversiones: es fundamental elegir áreas prometedoras y proyectos en etapa inicial e invertir con concentración y prudencia.
En resumen, no eres lo suficientemente optimista.
Tras un desapalancamiento masivo, el mercado está a punto de despegar
Primero, revisemos las condiciones actuales del mercado. En el cuarto trimestre de 2023, las expectativas de que Estados Unidos aprobaría pronto un ETF de Bitcoin desencadenaron una ola de entusiasmo que marcó el inicio de este ciclo. En el primer semestre de 2024, el mercado atrajo aproximadamente 15 mil millones de dólares en nuevas entradas de capital. En particular, el lanzamiento del ETF de Ethereum el 23 de mayo provocó que el precio se disparara más de un 30%. Aunque ha habido una corrección en las últimas semanas, esto es sólo una fluctuación normal en el ciclo y no hay que preocuparse demasiado. mucho.
Al mismo tiempo, también experimentamos un evento de desapalancamiento masivo. Al final del segundo trimestre, se liquidaron casi mil millones de dólares en activos en un solo fin de semana. Si bien esto puede parecer aterrador, en realidad ayuda al mercado a deshacerse de la carga del exceso de apalancamiento, haciéndolo más saludable y estable.
Métricas clave: MVRV
Veamos un indicador de mercado muy importante: MVRV, que es la relación entre el valor de mercado y el valor realizado. Esta relación es una referencia importante para juzgar si el mercado está sobrevaluado o infravalorado, y también es el indicador más confiable de las condiciones de venta en corto o sobreventa en BTC. Actualmente, el ratio MVRV de BTC es 1,5, lo que indica que el mercado está relativamente infravalorado.
Los bajos valores actuales de MVRV sugieren el potencial de mayores ganancias en el mercado a medida que se elimina una gran cantidad de apalancamiento del mercado. Los datos históricos muestran que cuando el ratio supera 4, suele ser una señal para vender, mientras que cuando está por debajo de 1, es un buen momento para comprar. Por lo tanto, desde esta perspectiva, Bitcoin todavía tiene mucho espacio para crecer en el futuro.
Estímulo positivo de la liquidez global
La liquidez global es un importante impulsor de los ciclos del mercado. Como todos sabemos, las políticas de estímulo de los bancos centrales y los gobiernos mundiales tienen un profundo impacto en el mercado, especialmente en Estados Unidos. Como la economía más grande del mundo, los cambios de política en Estados Unidos son cruciales para el mercado. Actualmente, los mercados esperan que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés dos veces este año, y Citibank incluso predice ocho recortes de tasas en los próximos 12 meses. Esto aumentará considerablemente la liquidez del mercado, lo que sin duda es una buena noticia para el mercado de las criptomonedas.
Crossbordercap, una institución centrada en la liquidez, ha pedido aumentar el crecimiento de la liquidez al 20% en la segunda mitad de 2024. Además, Suecia y el Banco Central Europeo también dijeron que comenzarían a relajar la política monetaria. Estos cambios de política inyectarán más fondos en el mercado y harán subir los precios de los activos de riesgo.
El impacto del ciclo electoral
Tampoco se puede ignorar el impacto de los ciclos electorales en los mercados. El gasto público tiende a aumentar cada año electoral, lo que también es una señal positiva para los mercados. En particular, los gobiernos actuales suelen aumentar el gasto directo e indirecto durante las campañas electorales, lo que a menudo resulta en un sólido desempeño del mercado a principios de año, una ligera pausa en el verano y luego otro repunte en la segunda mitad del año. El ciclo electoral de 2024 no es una excepción y se espera que los mercados tengan un buen desempeño en la segunda mitad del año.
Nuevo poder adquisitivo de FTX
Contamos con catalizadores alcistas adicionales, con entre 12.000 y 14.000 millones de dólares en reclamaciones de compensación de FTX que se espera que fluyan al mercado en octubre y noviembre de 2024. Esto inyectará una gran cantidad de dinero nuevo en el mercado de las criptomonedas, lo que aumentará aún más los precios del mercado. Para los inversores, esta es sin duda una muy buena noticia.
Reducir a la mitad la "tradición"
Dicho esto, no podemos ignorar las lecciones aprendidas del pasado. Históricamente, los mercados de criptomonedas han tendido a seguir un ciclo de cuatro años centrado en la reducción a la mitad de Bitcoin. En el primer año después de la reducción a la mitad, el mercado aumentará rápidamente; en el segundo año, el aumento comenzará a disminuir, en el tercer año el precio seguirá siendo aproximadamente el mismo y en el cuarto año el precio caerá bruscamente; . Los precios suelen alcanzar su punto máximo alrededor de 500 días después de la reducción a la mitad. Si el ciclo sigue el mismo patrón esta vez, el mercado podría alcanzar su punto máximo alrededor de octubre de 2025.
Si nos guiamos por esta "tradición", todavía estamos en las primeras etapas del ciclo, y se espera que el mercado esté relativamente tranquilo en julio y agosto antes del rápido aumento en los próximos 12 meses.
¿Cómo controlar este mercado alcista sin aprovechar la situación?
Si bien creemos que el mercado en general seguirá los ciclos alcistas anteriores, existen algunos matices en el mercado de este ciclo.
Variables del mercado que no se pueden ignorar
El impacto de las admisiones institucionales
En este ciclo, vemos algunos factores nuevos. En primer lugar, está la creciente influencia de los productos institucionales. Desde que se aprobó el ETF de Bitcoin, el mercado ha atraído más de 15 mil millones de dólares en entradas. Y, actualmente, sólo alrededor del 25% de los asesores financieros estadounidenses pueden recomendar estos productos a los clientes, lo que significa que hay mucho espacio para el crecimiento en el futuro.
El ETF de oro ha experimentado entradas netas durante cinco años consecutivos desde su aprobación, por lo que podemos esperar que el ETF de Bitcoin también siga atrayendo entradas. Esto ayudará a reducir la volatilidad del mercado y extender la duración del ciclo.
Más tokens y una mayor acumulación de cabello
En segundo lugar, la cantidad de tokens disponibles para la compra ha aumentado significativamente. En 2021, había aproximadamente 400.000 tokens en el mercado, y hoy esta cifra supera los 3 millones, y cada día se añaden 100.000 nuevos tokens. Además, hay una gran cantidad de tokens desbloqueados de emisiones anteriores, con tokens por valor de 350 millones de dólares desbloqueados solo en julio. Sin duda, un aumento de la oferta de este tipo tendría un impacto en el mercado.
También hay una serie de proyectos privados en el mercado listos para ser lanzados. Se espera que estos proyectos realicen eventos de generación de tokens en el otoño. Más de 1.000 proyectos financiados en 2023 y principios de 2024 aún no han emitido tokens, y se espera que el suministro total alcance los miles de millones de dólares. La emisión de estos nuevos tokens podría tener un impacto significativo en el mercado.
condiciones macroeconómicas
Las condiciones macroeconómicas en Estados Unidos también tienen un impacto importante en el mercado. Actualmente, la tasa de desempleo de Estados Unidos sigue siendo baja, la inflación continúa disminuyendo, las solicitudes de desempleo se mantienen estables y el crecimiento de los salarios está estancado. Estos factores brindan a la Reserva Federal una razón para recortar las tasas de interés. Se espera que veamos recortes de las tasas de interés en 2024 y 2025, lo que reducirá el costo de capital para las empresas, reducirá las tasas de deuda para los consumidores y proporcionará más financiamiento para activos de riesgo.
Fondos de reserva de VC
En 2021 y 2022, se recaudaron con éxito múltiples fondos centrados en criptomonedas por valor de más de mil millones de dólares. Estos fondos suelen tener un cronograma de 3 a 4 años para el despliegue de capital. Debido al impacto de FTX, muchos fondos se muestran cautelosos a la hora de invertir a finales de 2022 y principios de 2023. Sin embargo, el reciente repunte del mercado ha tomado por sorpresa a muchas empresas de capital riesgo, lo que ha provocado que importantes reservas queden al margen de este ciclo. Gran parte de las reservas se están desplegando agresivamente en el primer y segundo trimestre de 2024.
Un entorno regulatorio más claro
Finalmente, los cambios en el entorno regulatorio también tienen un impacto importante en el mercado. Si bien las próximas regulaciones pueden ser controvertidas, reglas claras pueden reducir la incertidumbre del mercado. La MiCA de la UE ya se lanzó y Estados Unidos tiene varios proyectos de ley sobre estructura de mercado, servicios bancarios y monedas estables. Si los republicanos ganan la presidencia y el Senado, estos proyectos de ley podrían salir rápidamente en el primer trimestre de 2024.
¿Cómo ves este ciclo?
Más largo y menos volátil
En general, creemos que es probable que este ciclo sea más largo y menos volátil que los ciclos anteriores. Los activos de gran capitalización liderarán el repunte, con grandes reservas de empresas de capital riesgo respaldando una serie de nuevos proyectos, pero aún necesitaremos nuevos compradores netos para respaldar más activos. Aunque obtenemos muchos compradores a través del ETF, es poco probable que estos compradores sean usuarios de la cadena que respalden la valoración de otros tokens.
Los activos de gran capitalización lideran las ganancias y la “temporada de altcoins” ya no existe
Esperamos que los activos de gran capitalización lideren las ganancias en este ciclo, mientras que los activos de cola larga serán más volátiles. Muchos activos importantes pueden incluirse en productos de nivel institucional. En comparación con ciclos pasados, muchos protocolos pequeños o emergentes serán la zona cero a medida que se intensifique la competencia por el capital. En este ciclo, la inversión y el rendimiento de los protocolos de cola larga divergirán enormemente.
La elección y el enfoque son cruciales
En este ciclo, la selección de activos es más importante que nunca. El antiguo método de "lanzar una red para pescar" ya no funciona. A medida que aumenta la oferta, la atención es casi tan importante como los fundamentos (o incluso más en algunas verticales). Los inversores deben centrarse en las verticales y los protocolos en las etapas Seed y Serie A.
