En 2017, surgió la era de las ICO, en la que la recaudación de fondos públicos reemplazó directamente al capital de riesgo y al capital privado, lo que llevó a un mercado alcista dominado por plataformas originales e inversiones proxy. Se podían obtener beneficios fácilmente adquiriendo una acción. Para 2021, el auge de DeFi trajo diversificación y dispersión del mercado, y se pueden lograr ganancias mediante acciones rápidas. Durante este período, las IEO permitieron a los equipos de proyecto entregar acciones a los usuarios a precios iniciales bajos, lo que hizo que la compra de tokens nuevos fuera más atractiva que la de los antiguos.
Actualmente, las IEO enfrentan riesgos legales en muchos países y se limitan a lanzamientos aéreos y precios de mercado. Este cambio significa que los proyectos con gran circulación y bajos precios de apertura, como BB y Lista, se desempeñan de manera constante pero carecen del proceso de limpieza exhaustivo visto en 2021.
El aumento del mercado en 2024, impulsado por los ETF de BTC, está marcado por una participación significativa de proyectos destacados y de Lumao Studio. Esta sinergia ha dado lugar a datos impresionantes: los equipos de proyectos han conseguido una financiación sustancial de los capitalistas de riesgo, que tienen activos valorados en miles de millones de dólares, lo que ha hecho subir las valoraciones de los proyectos de calidad. La confianza es alta entre los proyectos con financiación sustancial y bases de usuarios, con millones de usuarios en la cadena y numerosas plataformas disponibles, desde CEX hasta DEX.
Las plataformas comerciales ahora carecen de poder de fijación de precios, por lo que la evaluación de proyectos con valoraciones altas debería centrarse en los fundamentos y la circulación, no solo en el valor de mercado. Actualmente, el conflicto entre los proyectos Lumao Studio y L2 se ha convertido en un espectáculo, señalando un posible fin de la era Lumao. Tanto el mercado primario como el secundario cuentan ahora con más actores profesionales que utilizan herramientas para cubrir riesgos, ampliando el tamaño del mercado. Para los inversores comunes, las estrategias de las ICO de 2017, las IEO de 2021, las muñecas nido y los enfoques de 2023 pueden no ser aplicables en el mercado actual.
Un mercado más saludable podría tener menos inversiones de capital de riesgo y partes de proyectos. En cada ciclo, algunos proyectos sobreviven a los mercados alcistas y bajistas, mientras que muchos proyectos de primer nivel fracasan. Ya sea en web2 o web3, las startups exitosas son raras, y aquellas que cierran la brecha y soportan ciclos son aún más raras.