El informe “Activos digitales: conocimientos y tendencias del mercado” para la primera mitad de 2024, elaborado conjuntamente por CME Group y Glassnode, ofrece un análisis exhaustivo del mercado de cifrado.
Este artículo profundiza en los principales hallazgos y tendencias destacados en el informe, brindando información esencial para los inversores institucionales que desean navegar por las complejidades de esta clase de activos en expansión.
Descripción general del panorama del mercado de criptomonedas según Glassnode: Bitcoin
El mercado de activos digitales ha experimentado un crecimiento significativo y un creciente interés institucional en los últimos años. En la primera mitad de 2024, la capitalización de mercado de los activos digitales es de aproximadamente 2,56 billones de dólares, con Bitcoin y Ethereum a la cabeza.
La capitalización de mercado de Bitcoin ha aumentado en más de 1,13 billones de dólares (+370%) desde su mínimo cíclico en noviembre de 2022, mientras que la valoración de Ethereum ha aumentado en 354 mil millones de dólares (+267%).
Las monedas estables se han convertido en un componente crítico del ecosistema de activos digitales, con un suministro total de 145 mil millones de dólares. Tether (USDT) y USD Coin (USDC) dominan el mercado de las monedas estables y representan el 74% y el 22% de la oferta respectivamente.
Bitcoin opera con un calendario de suministro fijo, y la tasa de emisión se reduce a la mitad cada cuatro años. El suministro circulante actual es de 19,696 millones de BTC, con una reciente reducción a la mitad que redujo la tasa de emisión a 3,125 BTC por bloque.
Este mecanismo de reducción a la mitad juega un papel crucial en la propuesta de valor de Bitcoin y contribuye a su escasez.
La red Bitcoin procesa aproximadamente 46,4 mil millones de dólares en volumen diario en cadena, comparable a los principales procesadores de pagos como Visa y Mastercard. Después de aplicar heurísticas de filtrado avanzadas para excluir transacciones internas, los volúmenes de transferencias económicas se acercan a los 6.500 millones de dólares por día.
El ecosistema de los mineros de Bitcoin continúa prosperando, y la tasa de hash de la red alcanza un nuevo máximo histórico de más de 617 exahash por segundo. A pesar de los altos ingresos agregados de los mineros, el entorno minero competitivo ha llevado el precio del hash a un nuevo mínimo de 48.000 por exahash por día después del cuarto halving.
Ethereum y los mercados alcistas y bajistas de derivados
Ethereum, el segundo activo digital más grande, tiene una oferta circulante de 119,76 millones de ETH. La red pasó de un mecanismo de consenso de prueba de trabajo (PoW) a prueba de participación (PoS) en septiembre de 2022, lo que redujo significativamente la tasa de emisión de aproximadamente 14,3 mil ETH/día a 2,6 mil ETH/día.
El sistema PoS de Ethereum cuenta actualmente con más de un millón de validadores activos, con 32,2 millones de ETH bloqueados como garantía apostada. Este suministro apostado representa más del 27% del ETH circulante, lo que refleja la creciente seguridad y descentralización de la red.
Los mercados de derivados de Bitcoin y Ethereum han mostrado un crecimiento sustancial, y los mercados de futuros dominan el volumen de operaciones. El interés abierto en los futuros de Bitcoin y Ethereum ha superado los máximos anteriores, alcanzando 29,0 mil millones de dólares y 14,7 mil millones de dólares respectivamente.
La demanda de futuros con vencimiento calendario ha aumentado, impulsada por el interés institucional, particularmente por Bitcoin, donde los instrumentos del Grupo CME desempeñan un papel importante.
Los mercados de futuros siguen siendo el principal lugar para el comercio de activos digitales, con volúmenes de contratos diarios para Bitcoin y Ethereum que alcanzan los 34.400 millones de dólares y 26.700 millones de dólares respectivamente. Estos volúmenes son comparables a ciclos de mercado anteriores, aunque se mantienen por debajo de los máximos históricos observados a principios de 2021.
Sincronicidad de diferentes mercados criptográficos: la investigación de Glassnode
Las métricas en cadena brindan información valiosa sobre el comportamiento del mercado y el sentimiento de los inversores. Para Bitcoin, el Realized Cap, que mide el valor agregado de todas las monedas en el momento de su última transacción en cadena, actualmente asciende a 591 mil millones de dólares.
El índice MVRV, una métrica derivada, ayuda a evaluar la rentabilidad general de los inversores en Bitcoin comparando la capitalización de mercado con la capitalización realizada. Los valores superiores a 1,0 indican grandes beneficios no realizados, mientras que los valores inferiores a 1,0 sugieren pérdidas no realizadas.
Las métricas en cadena de Ethereum revelan tendencias similares. El límite realizado de Ethereum es de 240 mil millones de dólares, y a menudo se cruza con el límite de mercado durante los mercados bajistas avanzados. Esto indica que la unidad promedio de ETH se mantiene en pérdidas no realizadas durante estos períodos.
La aprobación y el lanzamiento de los ETF al contado de Bitcoin en los Estados Unidos en enero de 2024 fueron un hito importante para el mercado de activos digitales. Estos ETF abrieron el acceso a un grupo más amplio de inversores, proporcionando claridad regulatoria y consolidando el estatus de Bitcoin como activo institucional. El volumen de operaciones de estos ETF alcanzó aproximadamente 2.500 millones de dólares por día, comparable al volumen de operaciones al contado en los intercambios de criptomonedas.
El informe “Activos digitales: conocimientos y tendencias del mercado” para el primer semestre de 2024 destaca el crecimiento continuo y la institucionalización del mercado de activos digitales. Con Bitcoin y Ethereum a la cabeza, el mercado ha experimentado importantes entradas de capital y un creciente interés por parte de los inversores institucionales.
La evolución de los mercados de derivados, junto con las métricas en cadena, proporciona una visión integral de la dinámica del mercado y el comportamiento de los inversores.
