原文标题：Las altas tasas de interés y su amenaza al sueño americano

Autor original: Lule Demmissie

Fuente original: Forbes

Compilado por: Mars Finance, Eason

Jerome Powell, presidente de la Junta de Gobernadores del Banco de la Reserva Federal. Foto: Chip Somodevilla/Getty Images.

Hay muchas contracorrientes diferentes en la economía de un país. La sabiduría convencional sostiene que una economía está formada por los que tienen y los que no tienen. Sin embargo, esta visión dualista de la economía ignora la historia más crítica y matizada de aquellos estadounidenses trabajadores que aspiran a ser los innovadores y propietarios de pequeñas empresas de hoy y de mañana. Estas personas no quieren ni necesitan limosnas, pero necesitan un marco político y económico que les facilite el lanzamiento de nuevos negocios, grandes y pequeños. Este grupo necesita el apoyo del entorno cultural, regulatorio y monetario para facilitar el desarrollo de los innovadores, las pequeñas empresas y más del mañana. Escribir sobre la política económica de las pequeñas empresas puede parecer una pista falsa dadas las crisis cívicas más apremiantes en las democracias actuales. Aquí me centraré en un elemento específico del rompecabezas económico que, si se deja libre, podría conducirnos a un camino más productivo.

Beneficios de las altas tasas de interés

A pesar de las altas tasas de interés, las acciones se mantienen en niveles históricamente altos; el S&P 500 ha subido un 142% desde marzo de 2020 (el último mercado bajista profundo). Las ganancias de las empresas públicas más grandes de Estados Unidos han seguido creciendo a pesar de la alta inflación y el aumento de las tasas de endeudamiento durante este período. ¿Por qué? Esto se debe en parte al aumento de la productividad y al alto nivel de empleo, y en parte a que la inflación ha ayudado a las grandes empresas a subir los precios. Además, las tasas de interés más altas ayudan a estas grandes empresas a ganar intereses más altos sobre el efectivo que tienen en sus balances. Por supuesto, las personas mayores ricas en activos siguen obteniendo altos rendimientos de sus carteras de renta fija. Además de la caída del PIB de Estados Unidos en 2020, la tasa de crecimiento económico de nuestro país ha vuelto a un nivel estable de 2,5%-3,5% trimestral, impulsada por el alto empleo y los altos precios. Por supuesto, el crecimiento trimestral del PIB fue del 1,6% en el último trimestre de marzo, pero un trimestre no establece una tendencia.

Parece que todos ganan, ¿no? Los tipos de interés más altos benefician a las grandes empresas y a las personas mayores. Los precios altos ayudan a las ganancias de las grandes empresas. El PIB se ha estabilizado nuevamente y el desempleo se encuentra en niveles normales. Por supuesto, también ayuda a las autoridades monetarias a enfrentar niveles peligrosos de inflación. Entonces, ¿por qué renunciar al ahorro y reducir las tasas de interés? Cuando necesitemos estimular la economía nuevamente, ¿por qué no mantener altas las tasas de interés por si acaso?

Peligros ocultos de altas tasas de interés y regulación estricta

En este entorno, los costos sociales de una política monetaria restrictiva (es decir, tasas de interés más altas) y una política regulatoria (es decir, reguladores onerosos y hostiles) no son evidentes. Sin embargo, su impacto en el sueño americano fue real con el tiempo, e incluso antes impactó el espíritu cultural de la época. No es ningún misterio cómo las grandes empresas siguen ganando y cómo los ricos se hacen más ricos. El desafío es crear el entorno y el contexto cultural para nutrir a los futuros empresarios y pequeñas empresas. No se puede cerrar la brecha de riqueza entre los grupos subrepresentados de Estados Unidos sin impulsar el sector privado mediante la creación de más innovadores y pequeñas empresas, ya sea en Main Street, Silicon Valley o Wall Street.

Las tasas de interés más altas son un golpe fatal para las nuevas empresas y las pequeñas empresas porque, por definición, representan un riesgo crediticio mayor que las vacas lecheras de las grandes empresas establecidas o de las personas ricas que necesitan préstamos. Sin embargo, los innovadores y las pequeñas empresas son el motor y el alma de la economía estadounidense. Representan casi la mitad de todo el empleo empresarial y la mayor parte del valor económico creado por las empresas estadounidenses.

Las empresas emergentes fundadas por personas que no son blancas todavía tienen tasas de aprobación de préstamos más bajas que las fundadas por personas blancas.

Fuente: Encuesta de crédito para pequeñas empresas de 2023

Las tasas de interés de los préstamos a pequeñas empresas en Estados Unidos han llegado a un máximo de entre 7,5% y 9,2%, en comparación con niveles históricos de entre 3,5% y 4,5%.

Fuente: Encuesta de préstamos SB del Banco de la Reserva Federal de Kansas.

El entorno actual de crecientes costos de endeudamiento esconde un riesgo moral, una renuencia a “apostar” por los innovadores y las pequeñas empresas. Además, la postura regulatoria objetivamente estricta de los últimos tres años está acabando silenciosamente con este frágil sector económico a costos elevados e innecesarios. La democracia requiere no sólo una participación ciudadana bien informada, sino también un entorno económico vibrante y no hostil que fomente la creación de nuevas empresas y pequeñas empresas.

El lado positivo es que la composición de nuestro PIB se está reequilibrando después de que el gasto público desplazara otros elementos en los últimos años. En pocas palabras, el PIB incluye el gasto de los consumidores, el gasto público y las exportaciones netas. De 2020 a 2022, el gasto público alcanzó un máximo del 47% del PIB, desplazando a los consumidores y al sector privado, los principales motores del crecimiento del PIB. Una economía sana no puede permitir que el gasto público desplace al sector privado. Ahora, debemos centrarnos en niveles de tipos de interés más normales y en un entorno regulatorio menos restrictivo para facilitar el desarrollo de los futuros creadores de empleo.

Las tasas de interés entre normales y bajas son fundamentales para que las empresas pequeñas y emergentes sigan haciendo realidad el sueño americano. Ésta es el alma de Estados Unidos.

La economía es un ciclo complejo compuesto por muchos factores, pero si las pequeñas empresas y las empresas no crecen ni prosperan, sucederán tres cosas:

(1) La competencia se reducirá aún más a medida que las grandes empresas ganen al consolidar su cuota de mercado y su fuerza;

(2) No habrá una proliferación de nuevos participantes, expandiendo así la base de fundadores de empresas e innovadores en Main Street y en el espacio tecnológico;

(3) La equidad social se ve aún más frustrada a medida que a los nuevos fundadores potenciales y propietarios de pequeñas empresas de grupos subrepresentados les resulta más difícil obtener financiación para convertirse en trabajadores por cuenta propia. Esta situación supone una amenaza para una vida económica, cultural y, posteriormente, cívica duradera.