Autor: Nancy Lubale, CoinTelegraph; Compilador: Deng Tong, Golden Finance;
ETH comenzó el año con fuerza, pero comenzó a disminuir a mediados de marzo. Aunque ETH ganó impulso a mediados de mayo con la aprobación de un ETF al contado de Ethereum en los Estados Unidos, todavía ha tenido un rendimiento inferior al de Bitcoin.
ETH ha subido alrededor del 60% en los últimos 12 meses, mientras que BTC ha subido un 87% en sus respectivos pares de USD.
Rendimiento de Ethereum y Bitcoin en lo que va del año. Fuente: TradingView
Un nuevo informe de CME Group y Glassnode, Digital Assets: Insights and Market Trends, revela algunas de las razones por las que ETH tendrá un rendimiento inferior a BTC en 2024, como se explica a continuación.
El precio de Ethereum seguirá bajando frente a Bitcoin en 2024
Los datos de Cointelegraph Markets Pro y TradingView muestran que Ethereum experimentó una corrección relativamente profunda en 2024, siendo la mayor caída del 31% entre el 12 de marzo y el 1 de mayo. En comparación, Bitcoin cayó un 23% durante el mismo período.
Gráfico diario ETH/USD y gráfico diario BTC/USD. Fuente: TradingView
Ampliado, la caída de Ethereum ha experimentado una corrección relativamente profunda en comparación con Bitcoin, siendo la mayor corrección en el ciclo 2022-24 hasta ahora del -42%. En ciclos anteriores, tanto las etapas tempranas como tardías de los mercados macro alcistas han experimentado retrocesos de más del -65%.
El informe del Grupo Glassnode-CME también señaló que “la relación ETH/BTC continúa disminuyendo” en el ciclo 2023-24, lo que indica que el apetito general por el riesgo de los inversores sigue siendo bajo en el ciclo actual.
Según el cuadro a continuación, la relación ETH/BTC ha tenido una tendencia a la baja desde la fusión, marcando un período en el que Bitcoin superó a Ethereum, lo que todavía sucede hoy.
Relación ETH/BTC. Fuente: Glassnode
El informe documenta múltiples razones del bajo rendimiento de Ethereum, incluida la aprobación por parte de EE. UU. de un ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024 y la creciente competencia de otras cadenas de bloques de prueba de participación.
"Sin embargo, con el lanzamiento de un ETF al contado de Ethereum en EE. UU., este podría ser el catalizador para revertir esta tendencia a la baja".
La volatilidad real de ETH en 2024 seguirá siendo menor que la volatilidad de ciclos anteriores
Utilizando métricas en cadena de la firma de inteligencia de mercado Glassnode, el informe analiza el índice de valor realizado de capitalización de mercado (MVRV) para medir la rentabilidad general para los inversores. El índice MVRV rastrea la diferencia entre la capitalización de mercado y la capitalización de mercado realizada y describe la ganancia o pérdida promedio no realizada de una participación en el mercado.
El informe señala que, si bien esta métrica ha mejorado constantemente desde octubre de 2023, su valor actual de alrededor de 1,8 todavía está muy por debajo de los picos de 6,2 y 3,8 durante los ciclos alcistas de 2017 y 2021.
Relación MVRV de Ethereum. Fuente: Glassnode
En comparación, los informes sugieren que la proporción MVRV de Bitcoin es de alrededor de 2,5, lo que indica que el inversor promedio en BTC tiene una mayor proporción de ganancias no realizadas que los inversores en ETH.
Esto significa que los inversores todavía creen que BTC tiene un valor más alto que ETH y prefieren invertir su dinero en la criptomoneda pionera que en Ether.
K33 Research se hace eco de esta opinión, quien señaló que si bien el desempeño de ETH a lo largo del año ha reflejado el de BTC, el mercado está "subestimando el potencial de Ether" ya que la relación ETH/BTC cotiza obstinadamente cerca de mínimos de 3 años.
Vetle Lunde, analista senior de K33 Research, escribió:
"Creemos que el mercado está subestimando el efecto de los ETF de ETH y predecimos que los ETF de ETH de EE. UU. absorberán el 1% del suministro circulante de ETH".
Al igual que Glassnode y CME Group, Lunde dijo que espera que "el efecto del ETF de ETH pueda conducir a un rendimiento superior de ETH en la segunda mitad de 2024".
El volumen de operaciones de futuros de ETH va por detrás del de Bitcoin
Según un informe de Glassnode y CME Group, los mercados de futuros siguen siendo la fuente dominante de volumen de operaciones en los mercados de activos digitales, normalmente "de cinco a diez veces mayores que los volúmenes de operaciones al contado".
Aunque el interés abierto de Ethereum sigue siendo alto en 2024, alcanzando un máximo histórico de 17.090 millones de dólares el 29 de mayo, según datos de Glassnode, el volumen de operaciones de derivados sigue siendo significativamente menor que el de Bitcoin.
El alto volumen de operaciones de futuros indica una mayor confianza y entusiasmo de los inversores, lo que puede generar más compras y precios más altos.
El siguiente gráfico muestra que el volumen de operaciones en el mercado de futuros ha aumentado desde octubre de 2023, con un volumen de contratos diario de Bitcoin superior a los 34.400 millones de dólares y un volumen de contratos diario de Ethereum de 26.700 millones de dólares.
"Los volúmenes de operaciones diarias de este tamaño son similares a los ciclos de mercado anteriores, aunque todavía están por debajo de los máximos históricos observados en la primera mitad de 2021".
Aunque Ethereum ha tenido un rendimiento inferior al de Bitcoin, los analistas siguen siendo optimistas de que el ETF spot de Ethereum llevará a ETH a nuevos máximos, ya que algunos especulan que Wall Street lo utilizará para apostar por el crecimiento de Web3. Otros especulan que los ETF al contado de Ethereum podrían atraer más de 15.000 millones de dólares en financiación en los primeros meses, elevando los precios de ETH a 10.000 dólares durante este ciclo.
