Fuente original: Glassnode
Compilación original: Lila, BlockBeats
Resumen
Aunque los precios de Bitcoin se negocian lateralmente o caen, una gran parte del mercado todavía está en números positivos, y los tenedores a corto plazo soportan la mayor parte de las pérdidas.
Al combinar modelos de precios en cadena e indicadores técnicos, exploramos el desarrollo futuro del mercado.
La volatilidad continúa su compresión histórica, lo que apunta a un sentimiento debilitado de los inversores, pero también sugiere la posibilidad de una mayor volatilidad en el futuro.
La rentabilidad del mercado sigue siendo fuerte
Cuando los precios de Bitcoin cayeron al rango de 60.000 dólares, surgió cierto grado de miedo y sentimiento bajista entre muchos inversores en activos digitales. Esto no es raro cuando la volatilidad del mercado se estanca y entra en hibernación, a medida que la apatía va invadiendo.
No obstante, la rentabilidad general de los inversores sigue siendo muy sólida desde la perspectiva del ratio MVRV, y el promedio sigue teniendo el doble de beneficio por moneda. Este es a menudo el indicador o regla que diferencia entre las fases del mercado alcista "entusiastas" y "maníacas".
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Al dividir todas las tenencias en ganancias o pérdidas no realizadas, podemos evaluar la base de costos promedio de cada grupo y la magnitud promedio de las ganancias y pérdidas no realizadas por moneda.
La tenencia promedio de monedas rentables tiene ganancias no realizadas de 41,3 mil dólares y cuesta aproximadamente 19,4 mil dólares. Vale la pena señalar que estos datos están distorsionados por las monedas que se movieron anteriormente en el ciclo, incluidas las entidades Patoshi, los primeros mineros y las monedas que se perdieron.
La tenencia promedio de monedas perdedoras tiene una pérdida no realizada de $ 5,3 mil y cuesta aproximadamente $ 66,1 mil. Estas monedas están en manos principalmente de tenedores a corto plazo, ya que pocos "principales compradores" del ciclo 2021 todavía las tienen.
Ambos indicadores ayudan a identificar posibles puntos de presión de venta a medida que los inversores buscan conservar sus ganancias o evitar mayores pérdidas no realizadas.
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Al observar la relación ganancias/pérdidas no realizadas por moneda, podemos ver que la magnitud de las ganancias en papel en la tenencia fue 8,2 veces mayor que las pérdidas en papel. Sólo el 18% de los días de negociación registran un mayor valor relativo, y todos estos datos apuntan a que estamos en una fase alcista febril.
Se puede argumentar que el máximo histórico (ATH) de marzo fue posterior a la aprobación del ETF y tiene varias características consistentes con los picos históricos del mercado alcista.
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Determinar la posición en el ciclo.
Los precios de Bitcoin se han ido consolidando en el rango de 60.000 a 70.000 dólares desde su máximo histórico en marzo, y la apatía y el aburrimiento de los inversores se están extendiendo. Esto generó indecisión entre la mayoría de los inversores y el mercado no logró establecer una tendencia sólida.
Para determinar en qué parte del ciclo nos encontramos, nos referiremos a un marco simplificado para pensar en los ciclos históricos del mercado de Bitcoin:
Mercado bajista profundo: los precios están por debajo de los precios realizados
Mercado alcista temprano: los precios se encuentran entre los precios realizados y la verdadera media del mercado.
Entusiasta mercado alcista: los precios oscilan entre máximos históricos y la verdadera media del mercado
Frenzy Bull Market: los precios están por encima de los máximos históricos del ciclo anterior
Actualmente, los precios todavía se encuentran en una fase alcista entusiasta, con sólo unas pocas caídas muy breves en territorio fanático. El promedio real del mercado es de $50 mil, lo que representa la base de costo promedio de cada inversionista activo.
Este nivel es un nivel de precios clave para determinar si el mercado puede continuar con una carrera alcista macro.
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A continuación veremos el grupo de tenedores a corto plazo y superpondremos su base de costos con sus niveles de más o menos 1 desviación estándar. Esto proporciona áreas donde estos tenedores sensibles a los precios pueden comenzar a reaccionar:
Los importantes beneficios no realizados indican un mercado potencialmente sobrecalentado, valorado actualmente en 92.000 dólares.
El nivel de equilibrio para el grupo de tenedores a corto plazo es de 64.000 dólares; los precios al contado se encuentran actualmente por debajo de este nivel, pero están tratando de recuperarlo.
Las importantes pérdidas no realizadas indican un mercado potencialmente sobrevendido, valorado actualmente en 50.000 dólares. Esto es consistente con la media real del mercado que sirve como punto de ruptura del mercado alcista.
En particular, sólo el 7% de los días de negociación registran precios al contado por debajo de la banda de desviación estándar de -1, un hecho relativamente poco común.
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Con precios por debajo de la base de costos para los tenedores a corto plazo, es necesario examinar el grado de tensión financiera entre los diferentes subconjuntos de este grupo. Al segmentar la métrica de edad, podemos analizar y examinar la base de costos de los diferentes componentes de edad dentro del grupo de titulares a corto plazo.
Actualmente, los promedios de monedas de 1 día-1 semana, 1 semana-1 mes y 1 mes-3 meses tienen pérdidas no realizadas. Esto sugiere que este rango de consolidación es en su mayor parte improductivo para los comerciantes e inversores.
El grupo de 3 a 6 meses es el único subgrupo que todavía experimenta ganancias no realizadas, con un costo promedio de $58 mil. Esto coincide con los mínimos de precios de esta corrección, marcándola una vez más como un área clave de interés.
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En cuanto a los indicadores técnicos, podemos utilizar el indicador Mayer Multiple, que evalúa la relación entre el precio y el 200 DMA (promedio móvil de 200 días). El 200 DMA se utiliza a menudo como un indicador simple para evaluar el impulso alcista o bajista, haciendo cualquier ruptura por encima o por debajo de un punto de pivote clave del mercado.
200 DMA está valorado actualmente en $58k, lo que nuevamente proporciona integración con el modelo de precios en cadena.
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Podemos utilizar la métrica URPD para evaluar más a fondo la concentración de la oferta en torno a grupos de bases de costos específicos. Actualmente, los precios al contado están cerca del extremo inferior del gran nodo de oferta, entre 60.000 dólares y máximos históricos. Esto es consistente con el modelo de base de costos del tenedor a corto plazo.
Actualmente, 2,63 millones de BTC (13,4% del suministro circulante) se encuentran en el rango de 60.000 a 70.000 dólares, y pequeñas fluctuaciones de precios pueden afectar significativamente la rentabilidad de la moneda y las carteras de los inversores.
En general, esto sugiere que muchos inversores pueden ser sensibles a cualquier caída de precios por debajo de 60.000 dólares.
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Expectativas de volatilidad
Después de varios meses de acción del precio dentro de un rango, notamos una disminución significativa en la volatilidad en muchos marcos temporales de ventanas móviles. Para visualizar este fenómeno, presentamos una herramienta sencilla para detectar períodos en los que se logra una contracción de la volatilidad, lo que a menudo proporciona una indicación de que se avecina una mayor volatilidad.
El modelo evalúa los cambios de 30 días en la volatilidad realizada en períodos de tiempo de 1 semana, 2 semanas, 1 mes, 3 meses, 6 meses y 1 año. Cuando todas las ventanas muestran cambios negativos en 30 días, se activa una señal que infiere que la volatilidad se está comprimiendo y los inversores están reduciendo sus expectativas de volatilidad futura.
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También evaluamos la volatilidad del mercado midiendo el rango porcentual de los movimientos de precios más altos y más bajos durante los últimos 60 días. Según este indicador, la volatilidad continúa comprimiéndose a niveles que rara vez se ven, pero generalmente después de una consolidación prolongada y antes de movimientos más importantes del mercado.
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Finalmente, podemos utilizar índices de riesgo del lado vendedor para mejorar nuestra evaluación de la volatilidad. Esta herramienta evalúa la suma absoluta de las ganancias y pérdidas realizadas bloqueadas por un inversor, en relación con el tamaño del activo (capitalización de mercado realizada). Podemos considerar este indicador según el siguiente marco:
· Los valores altos indican que los inversores están gastando monedas con grandes ganancias o pérdidas en relación con su base de costos. Esta situación indica que es posible que el mercado necesite volver a encontrar su equilibrio, generalmente después de un movimiento de precios de alta volatilidad.
· Un valor bajo indica que la mayoría de las monedas se están gastando en relación con su base de costo de equilibrio, lo que indica que se ha logrado cierto nivel de equilibrio. Esta situación suele indicar el agotamiento de las "pérdidas y ganancias" dentro del rango de precios actual y, a menudo, describe un entorno de baja volatilidad.
En particular, el índice de riesgo vendedor tenedor a corto plazo se contrajo a un mínimo histórico, con sólo 274 de 5.083 días de negociación registrando un valor más bajo (5%). Esto sugiere que se ha establecido cierto nivel de equilibrio durante este período de consolidación de precios y sugiere expectativas de alta volatilidad en el corto plazo.
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Resumir
El mercado de Bitcoin se encuentra en una fase interesante, en la que reinan la apatía y el aburrimiento a pesar de que el precio está un 20% por debajo de su máximo histórico. La moneda promedio todavía tiene el doble de ganancias no realizadas, pero los nuevos compradores están perdidos en su posición.
También exploramos factores clave detrás de posibles cambios en los patrones de comportamiento de los inversores. Buscamos un nivel de convergencia entre los indicadores técnicos y en cadena y encontramos tres áreas clave de enfoque.
Una ruptura por debajo de $ 58 000 a $ 60 000 pondría a un gran número de tenedores a corto plazo en números rojos y por debajo del nivel de precios de 200 DMA.
La oscilación del precio entre 60.000 y 64.000 dólares continúa la tendencia lateral actual en medio de la vacilación del mercado.
Una ruptura por encima de los 64.000 dólares devolvería la rentabilidad a la moneda para un gran número de tenedores a corto plazo y, como resultado, la confianza de los inversores podría aumentar.
La volatilidad continúa comprimiéndose en múltiples períodos de tiempo, tanto desde la perspectiva de los precios como de los datos en cadena. Indicadores como el índice de riesgo del lado vendedor y el rango de precios de 60 días han caído a mínimos históricos. Esto sugiere que el rango de negociación actual se encuentra en las últimas etapas de expansión hacia el siguiente rango.
