Texto original: "El camino hacia el valor en la inversión Blockchain"
Autor: Ma Ma, fundadora de Continuar Capital
¿Qué estás comprando en el mercado de cadenas públicas o en la industria blockchain? ¿O dónde está la salida del modelo de negocio blockchain?
La falta de expectativas del mercado de imitadores ha provocado que muchas personas tengan dudas sobre la industria. En un entorno complejo, la industria se encuentra en diferentes etapas de desarrollo y es inevitable que la inversión sea más difícil. Tenemos que encontrar un modelo de negocio para el desarrollo sostenible a largo plazo del proyecto.
Diez años después, descubro que muchas personas, incluso aquellas que han estado en la industria durante mucho tiempo, todavía no entienden por qué las cadenas públicas han estado dominando tantas listas TOP100 y por qué las principales cadenas públicas tienen decenas de miles de millones. y cientos de miles de millones de dólares, y están acudiendo en masa a ellas. Pero sus monedas sólo valen millones y millones, y me gusta simplificar las cosas complicadas, trato de analizarlas desmenuzándolas.
Partiendo del primer principio, "P = E * PE", es decir, "precio de las acciones = beneficio * valoración", por lo tanto, a largo plazo, los únicos factores que afectan el precio de las acciones son el beneficio y la valoración;
Primero, valoración PE. Esto es más complejo y tiene muchos factores que influyen, como el crecimiento/tasa de interés/tasa de penetración/espacio industrial/cuánta agua libera el banco central/monopolio, etc., todos los cuales son factores que influyen y determinan que las personas den diferentes valoraciones a diferentes acciones en un cierto período de tiempo, el ídolo Buffett dijo: No compre BTC, porque BTC no tiene flujo de caja (simplemente piense en el flujo de caja como una ganancia a largo plazo, creo que la mayor parte de lo que dijo es correcto). , en la fórmula de precio de las acciones anterior, solo se considera la ganancia E y no se considera la valoración PE, por lo que, desde otra perspectiva, MEME/BTC están en la misma categoría y pueden incluirse en el factor PE. Sigue atrayendo gente y la gente sigue comprándolo, tu MEME puede llegar a un cierto nivel sin crear flujo de caja por sí solo, pero hay una premisa muy importante: dentro de un determinado valor de mercado. Cuanto mayor sea el valor de mercado, más personas necesitará atraer. Sin un apoyo continuo del flujo de caja, es muy difícil de sostener.
En segundo lugar, el beneficio E, lo discutimos principalmente. Las ganancias provienen de los ingresos, por lo que si el precio de las acciones quiere subir, los ingresos deben aumentar, entonces, ¿de dónde provienen los ingresos? Es un modelo de negocio. Por definición, es una actividad empresarial que obtiene beneficios proporcionando bienes o servicios a otros. En pocas palabras, es la forma en que su empresa gana dinero. En 2006, Duan Yongping gastó 620.000 dólares para tomar una fotografía del almuerzo de Buffett. Planteó una pregunta que le había estado molestando durante mucho tiempo: ¿Qué es lo más importante al invertir? La respuesta de Buffett es el modelo de negocio. Si una empresa no sabe cómo ganar dinero, no puede desarrollarse de manera sostenible en el largo plazo. El factor central que impulsa el continuo aumento de las Siete Hermanas de las acciones estadounidenses son las ganancias, no otros factores a corto plazo.
La pregunta es ¿cuál es el modelo de negocio del círculo monetario?
Personalmente, parece que no es más que: tarifas de espacio de bloque; tarifas de SWAP, que son intercambios, incluidos préstamos y diferenciales de DEX/CEX; bombeo de MEV, que es un parásito del espacio de bloque; Todo lo demás es fácil de entender, excepto la tarifa del espacio en bloque.
De hecho, lo que es muy secreto es que el círculo monetario ha creado un nuevo modelo de negocio: vender espacio en bloque, es decir, la cadena pública cotiza en tarifas de GAS y cobra tarifas de espacio en bloque. Los consumidores globales compran derechos de acceso y almacenamiento a recursos informáticos/ancho de banda globales por transacción.
No entendí algunas palabras antes. ¿Cuál es el "valor" de Internet? Sabemos que la mayor parte de la información en Internet, como imágenes/textos/videos, etc., puede ser gratuita. Por lo tanto, en los primeros días del desarrollo de Internet, la gente no sabía cómo Aquellos que son rentables descubrirán lentamente modelos de negocios de Internet a través de la exploración posterior, incluida la ganancia de dinero con servicios de suscripción SaaS, publicidad y ganancias con. transacciones (comercio electrónico), etc.
Entonces, ¿cuál es el modelo de negocio de blockchain? Más tarde descubrí el valor de Internet en el círculo monetario, que es un Internet pago. Cada vez que haces clic, debes pagar GAS. La intención original de blockchain es resolver el problema de los atributos de la moneda, que es muy diferente de la Internet gratuita. No se puede usar una moneda para copiarla infinitamente y pagarla a otros repetidamente. La Internet gratuita no puede resolver el problema de la moneda. . Por lo tanto, en el proceso de pasar de la moneda a la cadena pública, su singularidad es que permite a los consumidores asumir el costo de acceder y retirar el espacio del bloque. Durante décadas en Internet, las empresas han alquilado sus propios recursos informáticos y han pagado facturas de AWS para proporcionar productos y servicios a los clientes, cobrando así tarifas y obteniendo beneficios. Esto es genial cuando se trata de aplicaciones en blockchain: los usuarios pagan por los costos de funcionamiento del proyecto. Cada año, los consumidores globales pagan entre miles de millones y decenas de miles de millones de dólares por el GAS, que es el ingreso de la cadena pública. Si el ingreso anual es de 10 mil millones, la tasa de rendimiento de los bonos gubernamentales es del 5%, y si se da 20 veces el PE, será un mercado de 200 mil millones, 10 veces el PE será un mercado de 100 mil millones y 50 veces el PE será un mercado de 100 mil millones. ser 500 mil millones, por lo que esta es la base del enorme mercado de cadenas públicas.
Por ejemplo, la emisión actual de USDT en TRX ha alcanzado los 60 mil millones, lo que representa la mitad de todo el mercado de USDT. Observé los ingresos anuales de TRX en 2023, que ascendieron a entre 400 y 500 millones de dólares estadounidenses, el 75% de los cuales fueron. Los ingresos por transferencia de USDT son 4. Con una ganancia de 100 millones de dólares, si damos un PE de 20 veces, TRX con una valoración de 8 mil millones es razonable. Por supuesto, este no es el punto es, ¿puede esta cifra? ¿Se expandirá diez veces en los próximos diez años o será mucho más de diez veces? ¿Cuánta cuota de mercado incremental futura pueden capturar los esfuerzos de pago/finanzas abiertas de SOL? Estamos yendo demasiado lejos y no profundizaremos aquí en el tema de la ampliación.
Tienes que entender que solo estoy tratando de explicar por qué el mercado de las cadenas públicas es enorme, es decir, solo explico en detalle el fenómeno existente de que estás dispuesto a pagar por las tarifas de GAS. No he profundizado en por qué tienes que pagar. GAS y por qué habrá más en el futuro. Más gente viene a pagar GAS. ¿Necesita transferir el pago? ¿La necesidad de hacerse rico de repente (Tuen GAS)? ¿Necesidad de entretenimiento (pagar por una DAPP)? ¿Necesita intercambiar monedas/materias primas/acciones/SWAP todo? Debes saber que si nadie paga las tarifas del GAS en el futuro, el mercado de la cadena pública no existirá. Así que ahora veo a menudo algunos términos extravagantes, no sé si el círculo monetario está en sus primeras etapas de desarrollo o porque es difícil de implementar y no es concreto. Lo que promueven son algunas palabras abstractas que son difíciles para la gente común. comprender: naturaleza escalable, tecnología ZK, L2, UTXO, abstracción de cadena, modularización, cifrado homomórfico, EVM paralelo, etc. Debido a que personalmente no participé en el desarrollo inicial de Internet, no fue hasta más tarde que supe que Los términos modularización / cadena monolítica se originaron en Con respecto a la tecnología de Internet, rara vez se lo menciona en el campo de Internet. En cambio, se promueve repetidamente como un punto clave en el círculo monetario. Ahora me resisto mucho a palabras como narrativa. Familiarícese con los conceptos básicos y pregunte directamente: ¿Cuántos ingresos puede generarme esta tecnología? ¿Cuánta ganancia puedo generar para recomprarlo? De lo contrario, ¿dónde se adapta el mercado a su tecnología? Puedo apoyar el cultivo profundo a largo plazo de tecnologías/disciplinas básicas, pero díganme ¿cuánto tiempo llevará obtener un modelo de negocio claro? ¿Dos años, diez años o veinte años? Cómo aumentar los ingresos de GAS en el futuro y quién puede ocupar la mayor cuota de mercado son cuestiones más complejas que debes considerar, aunque yo ya he seleccionado $SOL.
Por lo tanto, dado que la cadena pública es un producto con ingresos, flujo de caja y ganancias, es seguro que su modelo de negocio es claro y hay una salida. Lo que queda es decidir cómo expandir los ingresos, aumentar la participación de mercado. y reducir costos. Esperar acciones que estén en línea con el camino de desarrollo empresarial.
Muchos proyectos en el círculo monetario no tienen modelo de negocio. Ni siquiera él mismo sabe cómo ganar dinero. La tasa de supervivencia de las 500 empresas más importantes del mundo es sólo del 3%. La inversión consiste en encontrar estos proyectos del 3% y mantenerlos durante mucho tiempo. Tiempo.Muchos conceptos de inversión son muy simples, pero muy difíciles de practicar. Hay decenas de miles de proyectos en el círculo monetario en el futuro. Tome en serio la inversión.
Cuando el río esté claro, ¿cuánto tiempo se vivirá? Sea menos pretencioso y poco realista, y tenga más los pies en la tierra, de lo contrario no le quedará mucho tiempo.
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