市场上一直有一种观点：矿工的博弈会导致BTC减半前后出现暴跌，因为压低币价有助于加快老矿机的出清，降低哈希率。今天刻舟求剑来看看过去2次减半行情，币价和哈希率之间的关系。

第一次减半还是GPU挖矿时代就不说了。2016年7月10日，BTC第二次减半，当时蚂蚁S9和阿瓦隆A7算是顶级机器，算力在13T左右。第二次减半当日仅有小幅波动，但在减半后的半个多月开始了一波下跌。

哈希率也从1659PH/S，下降到1262PH/S，但哈希率仅仅是短期波动，不到一个月时间就修复了，随着新机器产量的提升，开启上涨模式。而币价持续震荡了半年才开启牛市。

2020年5月11日，BTC第三次减半，20年的币价整体还是受宏观环境影响偏多。当时全球疫情的冲击是币价大跌的主因，但是从小周期来看，5月11日左右确实出现小坑，并且哈希率也从136降到94 EH/S。

当时市面上比较吃香的主流矿机算力在100T左右，比如蚂蚁S19。而以S9为代表的上一代机皇都面临关机。从历史数据上看，2020年减半后币价和哈希率的修复期大约两个多月，最低币价达到8000多，而以当时的难度计算，即便最便宜的丰水期电费，S19的关机币价也达到了5000左右。

至少从前两次减半的数据上看，减半对哈希率的影响呈现逐年增强的趋势，减半之后确实币价也都有回落，但是不排除利好出尽后的正常回调。

那今年的第三次减半会怎么走呢？

按照$0.07的电费算，算力在100T左右的上个周期主流矿机，即便保持现在的价格，也已经在关机线上徘徊了。币价如果跌到60000，就会大批量的关机。而较新的矿机，安全线基本在40000左右。

现在BTC生态这么火热，虽然额外的区块奖励让矿工们赚的盆满钵满，但是这部分收益是不稳定的，而矿场一般是不愿意频繁开关机，一是合约问题，二是对机器损耗较大，因此目前这部分收益还是很难挽救减半后面临关机的矿机。

因此，大量的老矿机出清或者转移是避免不了的了。从这个角度来看，矿工群体的确有一些动力压低币价以降低哈希率，但是以目前挖矿难度的增长来看，随着新矿机的加速出货，币价不需要跌太多就能淘汰不少老矿机了，而且整体老矿机的算力占比不如新矿机。

减半后币价会有波动，而且将持续一段时间，如果能到5-6w已经是一个很好的抄底位置了，而4w多的BTC大概率只有插针能看见，3出头的是见不到了。