为什么GMX在交易量方面被Synthetix超过，并且在dYdX之后，未来的衍生品交易是否会有任何变化？
在链上衍生品交易（永续合约去中心化交易所）领域，竞争异常激烈。在激励计划的推动下，竞争对手正在迎头赶上并超越GMX。
衍生品市场份额的竞争
GMX是引领实际收益趋势的项目，当用户考虑链上衍生品交易时，GMX始终是首选项目。然而，GMX的地位已不如以前，该项目在近几个月的交易量、总收入以及被视为“门户”的项目上都远远落后于dYdX。
暂时排除dYdX，在以往的交易所中，GMX的交易量通常高于其他交易所。虽然多年来dYdX一直是GMX的直接竞争对手，但其他永续合约去中心化交易所项目往往受到的关注较少。然而，最近这些项目已经迎头赶上甚至超过了GMX，导致GMX失去了其地位。
Kwenta是与的Synthetix Perps协议集成的前端版本，用于构建各种类型的合成资产衍生品交易的智能合约。除了Kwenta之外，在Optimism上还有Polynomial，也是一个使用Synthetix的“核心技术”的永续合约去中心化交易所。
在五月份，Kwenta的数据显示该项目在一个月内交易量翻倍，多次超过GMX的日交易量和每天的总用户数。Kwenta和Polynomial也有一段时间超过GMX。GMX的交易量也低于Synthetix本身。
导致GMX在与dYdX或与Synthetix集成的项目等竞争对手之间失去优势的原因是什么？
解释永续合约去中心化交易所项目的崛起
为了争夺衍生品市场份额，项目主要采取了三种主要策略：
推出交易激励计划
降低平台上的交易费用
支持多样化的资产
支持多种资产类型
无论是dYdX还是Synthetix的产品，这些项目都支持比GMX更广泛的资产范围。尤其是Synthetix的Kwenta平台，允许用户在加密市场上交易各种资产，甚至包括黄金、澳元和英镑等传统货币...
而GMX则专注于4-5个主要的资产类别。在这些平台上进行交易可以为用户提供更多的选择和机会。
降低交易费用
GMX的交易费用是固定的0.1%，并且当用户在GMX上进行某些活动（如质押、存入和提取安全资产等）时，还会收取额外费用，使得交易费用在总抵押物上可能达到0.2-0.8%。这使得GMX的交易费用相对于竞争项目而言较高。
在dYdX上，用户将被划分为几个级别，每个级别具有不同的多头/空头费用。交易量低于10万美元或高于5000万美元/月的用户将享受零费用或非常低的费用。
最近，Synthetix还将平台上BTC、ETH和许多其他交易对的交易费率降低到0.02%，并设置了固定的每笔订单执行费用为2美元。此外，它还采用基于时间的资金费率计算机制来激励SNX流动性提供者，而GMX则没有资金费率机制，这可能导致交易者持有倉位时，平台出现问题直接造成损失。
激励计划
这些平台超越GMX的最重要原因是激励计划。为了获得当前的大交易量，dYdX使用了交易挖矿计划，根据交易量奖励用户DYDX代币。这使得DYDX成为一个通胀率很高的代币，有时一天可以使用价值400万美元的激励。
在过去的30天中，dYdX使用价值600万美元的DYDX作为激励，但仅产生480万美元的收入。这意味着该项目正在使用代币来鼓励用户进行交易，这种模式将不可持续。
为了解决这个问题，dYdX正试图将DYDX代币的发行量从580万个减少到270万个，并通过在Cosmos上分叉为一个独立的链来增加代币的实用性。预计dYdX将在9月份推出自己的链。
与Synthetix和基于Synthetix Perp的产品相比，这些项目正在从Optimism Trading Incentives计划中受益。每周，这些平台的交易者将获得约30万个OP代币，目前价值约45-50万美元。这个数字相当于交易者支付给平台的每1美元交易费用，交易者将获得大约1.4美元的回报。
在Kwenta上进行交易的用户还将获得额外的OP和KWENTA代币奖励。这个激励计划将持续到9月，社区中的许多人对Kwenta能否保持竞争力表示怀疑，但项目方对此相当有信心。
衍生品项目面临的问题
尽管指标显示GMX的发展水平不如dYdX或Synthetix等项目，然而可以看出这些项目在很大程度上受到激励计划的影响。GMX目前是最不依赖代币发行的项目，并以ETH/AVAX的形式与GLP和GMX的质押者分享利润。
GMX的30天收入/激励比率约为11，远高于竞争对手。这表明相比dYdX、Synthetix或Kwenta等项目，GMX的发展更为有机和可持续，走在了更好的方向上。
这个领域的竞争项目也面临一些流动性问题。dYdX在实施代币和交易激励后，TVL持续下降。
在这方面，GMX比dYdX表现更好，GMX的TVL持续增长，目前GMX的GLP池的金额几乎是dYdX的TVL的两倍。
Synthetix也存在一些流动性问题。似乎该项目已经达到了SNX质押者的极限，这些质押者为在Synthetix上构建的所有项目提供流动性，目前质押者数量稳定在约60,000人，项目的TVL也保持平稳状态。没有新的SNX质押者加入，用户不愿意进行额外的质押/提供流动性，使项目难以扩展。
明年6月，Synthetix将推出V3版本，预计将进一步降低费用并解决流动性问题，同时寻找更多吸引流动性提供者的方式（接受除SNX代币以外的质押资产）。
当然，GMX并非没有风险。其作为交易者的交易对手的流动性提供者设计模式意味着，如果交易者利润更高，那么GLP持有者的收益可能会降低，这可能减少用户提供更多流动性的动力，从而导致GMX出现流动性不足。
虽然GMX目前在交易量和日活用户方面面临来自其他项目的竞争，但需要认识到，GMX仍然是一个注重长期可持续性并确保用户获得最佳流动性的项目。
然而，即使是暂时失去市场份额也存在风险。因此，GMX正在适应市场，并准备推出GMX V2版本。我们可以期待这些创新和发展，帮助GMX在不久的将来在Perp DEX项目中保持竞争力。