灰度为什么非把GBTC的管理费设置为1.5%呢？
主要原因是，灰度缺钱，非常缺钱，短期很缺钱。设置为1.5%可以让灰度短期的利益最大化。
这个管理费1.5%是怎么收的？很多人分析的时候连这个都不知道就在那瞎分析一通。估计是只有在国内买基金的经验而没有买卖美股的经验。管理费是年费，然后折算到每天按日收取。（在GBTC是信托的时候，年费是2%，按月收取，申请ETF的时候改掉了）。
以前作为信托的GBTC不可赎回，灰度按照月度收取管理费，实际收取的是实物BTC，每个月从GBTC里面提取一部分BTC，然后归灰度所有。这个是个稳赚不赔的买卖。
那为什么灰度致力于非要把GBTC从不可赎回的信托转化为可赎回的ETF？还不惜花了老多律师费和SEC打官司？是为了造福币圈么？
这个问题的答案有两个原因，最主要的原因是，灰度自己持有大量的GBTC，而GBTC在市场上大幅折价，灰度自己卖不掉他持有的份额。卖不掉是有俩原因，一个是GBTC没有流动性，第二个是按法律1933年证券法不能在公开市场出售不能卖掉足够的份额。
另一个原因是，灰度和子公司因为GBTC不可赎回的原因和21年3月前正溢价时期的骚操作面临FTX和Gemini等机构的大量诉讼，不能转化为ETF的话要赔钱的。
所以灰度因为这两方面的原因，为了避免自己破产而使得GBTC强行解散和赔一大笔钱，不得不告SEC然后转化信托为ETF，并不是为了加密市场着想。
总结就是：1、灰度自己面临破产，缺钱，要从持有的GBTC的份额里搞钱 2、其他持有GBTC的机构以法律诉讼逼迫灰度必须这样做。
对了，额外提一句灰度的GBTC是哪儿来的呢，有的是GBTC初创期间灰度自己投入BTC买的，反正管理费也是收给自己肥水不留外人田；还有很大一部分是其他机构拿着GBTC做抵押品暴雷了抵给其子公司的，比如三箭3AC。
知道了灰度为什么放着不可赎回的信托和2%的管理费不要而非要1.5%管理费可赎回的ETF，就可以理解为灰度为什么设置1.5%的管理费了。
灰度还是想尽可能多收管理费的，但是被逼的没办法，远水解不了近渴，只能选择最大化短期内管理费收入。还记得吧？管理费是按天收取的。
那你可能想，那这些留着GBTC的人不是傻子么？嗯，有这么三类人，不是傻子也会忍受GBTC的高额管理费。1）基于税务原因的人。国人炒美股不用给IRS交税，但美国人需要啊，按照美国税法，短期买卖的税率和持有超过一定时间的税率是不同的。GBTC的折价套利大多是23年进行的，这就有一部分人为了避税需要多吃有一段时间。 2）深陷法庭官司被冻结的资产，嗯，比如Gemini和Genesis那超过6000万份GBTC就是。3）大型机构对与管理规模和流动性有要求，如果选择ETF的话不能选一定规模以下的，比如75亿以下的（举个例子）。
而如果不需要考虑税务的单纯GBTC折价套利的，第一天不卖的都是傻子。
至于GBTC的过往表现什么的，跟灰度有半毛钱关系么？再说了这些现货ETF的机制大同小异，表现基本上不会有什么差别的，说基于过往表现所以定价1.5%就是骗傻子来的。