关于“山寨季”的问题，我认为可以从以下几个角度来分析：
首先，我们得明确“山寨季”到底意味着什么。每个人理解可能不同，但在我看来，山寨季是指市场中出现大量优质山寨币、快速增长并吸引资金的时期。这一时期往往伴随着比特币的上涨，而山寨币则随着比特币的市场热度和资金流入而获得快速的上升机会。
回顾过去的行情，比如2023年9月至2024年3月，比特币从2万5涨到7万1，涨幅接近三倍。在这段时间里，山寨币的表现非常强势，尤其是在比特币上涨的初期。这里的山寨币，以SEI、TIA、WLD、OM、铭文系列为代表，涨幅大部分都能超过10倍，很多新项目和新叙事成为市场的热点，吸引了大量资金。
然而，从2024年8月初到12月末，这波行情就与前面那波有所不同。虽然比特币从5万涨到10万8，涨幅也有一倍，但这波山寨币的表现明显较为低迷。资金的流向开始更为分化，比特币的涨幅相对较小，山寨币的热度也大大下降。
除了一些已经较为成熟的币种（比如SUI、XRP、PUNT、ACT等），以及老牌DeFi项目略有表现，但相较于上一波的“山寨季”，这波的山寨行情的黑马项目明显少了很多。
从宏观来看，我认为未来山寨季的表现会与比特币的走势密切相关，尤其是资金的流动。随着合规渠道的资金不断涌入比特币，二级市场的山寨币将主要由圈内散户和游资主导。
对于新进场的机构来说，他们往往只会选择那些他们能参与的项目，而不会随便购买别的项目。因此，山寨市场的资金流入和参与度相较以往有所下降。
