Skyland Ventures 合伙人：一文了解 2025 年值得关注的新兴加密领域
本文中，我从 VC 的角度分享了对 Web3/加密领域的转型和关键参与者的见解，并重点介绍了 2025 年值得关注的新兴领域。
很高兴地宣布，我于 2024 年 11 月成为 Skyland Ventures 的 Web3/Crypto 基金的合伙人，刚刚发表了一篇文章，从风险投资的角度总结了 2024 年的 Web3以及加密格局。
今年，Skyland 投资了 15 个项目，我们投资组合中的 9 个项目成功上市，2 个项目成为独角兽。 这个行业的发展速度令人难以置信，2024 年也不例外。在本文中，我从 VC 的角度分享了对 Web3/加密领域的转型和关键参与者的见解，并重点介绍了 2025 年值得关注的新兴领域。
去中心化金融（DeFi）
新金融体系的关键 什么是 Web3/加密？了解其本质至关重要。在我看来，它代表了互联网和区块链技术带来的金融民主化。特别是通过去中心化金融 (DeFi)，这个领域正在重新构想以前依赖中心化机构的金融系统。无需许可和无国籍的金融服务以及支持它们的基础设施是这场革命的核心。 正如互联网彻底改变了信息、零售、媒体和硬件等各个领域一样，区块链也在推动金融领域的类似变革。曾经需要银行或金融中介机构的交易和汇款现在可以通过加密货币即时且低成本地完成。 Bankless 的标题恰如其分地概括了这种范式转变。顺便说一句，说到加密货币视频，Unchained 也是另一个你绝对应该观看的频道。 尽管如此，挑战依然存在。该领域的波动性导致牛市中过度杠杆和投机行为，而熊市中经常会出现过度杠杆资产的清算，留下重大伤痕。安全漏洞和黑客攻击造成的大量资金损失也是持续关注的问题，导致政府和大公司采取谨慎立场。 尽管存在这些障碍，加密货币市场的价值仍超过 3.3 万亿美元，超过了一些国家股票市场的规模。虽然承认这些挑战，但作为一名风险投资人，我的目标是支持向“下一代互联网金融”的范式转变。
虚拟协议
企业家韧性的证明 2024 年，这个行业出现了一个标志性的创业故事。Virtuals Protocol最初于 2021 年作为基于代币的游戏和社区 DAO 项目推出。然而，在 2022 年的熊市期间，其估值暴跌，其 FDV 跌至仅 600 万美元。这种情况会迫使许多项目撤退，但 Virtuals 的创始人选择坚持下去并探索新的方向。 从 2023 年开始，在人工智能技术兴起的背景下，他们开始研究人工智能，并将重点转向人工智能代理。他们开发了一个支持代币化人工智能代理的平台，截至 2024 年，他们的 FDV 已飙升至 30 亿美元，成为人工智能代理领域的领先项目。这一成功凸显了在不断变化的市场条件下长期愿景和适应能力的重要性。 以太坊生态系统的演变 2024 年，以太坊生态系统在基础设施成熟度方面取得了重大进展。长期讨论的可扩展性问题随着第 2 层 (L2) 解决方案的出现而取得了重大进展。基于 zk-rollup 的技术（如 Taiko 、Scroll 和 zkSync 推出了主网并列出了代币。Coinbase 的 Base L2 也获得了关注，成为用户和 TVL 方面第二大 L2。 这一成功的突出贡献者包括上半年的社交应用 Warpcast 和下半年的 DEX Aerodrome 。与此同时，Uniswap 宣布了自己的 L2，Unichain ，它属于 Optimism Super Chain 框架 。
此外，在 EigenLayer 的引领下，重新质押领域取得了重大进展。重新质押使 Lido 的 LST 等资产能够再次被质押，从而增强了以太坊在 EigenLayer 的 AVS 上的安全性，同时实现了共享安全性。EtherFi Renzo 和 Puffer 等项目为这个蓬勃发展的生态系统做出了贡献。 以太坊已经发展成为一个具有巨大网络效应的模块化、可扩展的生态系统。
BTCFi
释放比特币的潜力 比特币 (BTC) 约占加密货币市场的一半，但缺乏智能合约功能。Babylon 等 BTC 质押协议的推出正在解决这一限制，使质押的 BTC 能够保护基础设施。 此外，与 EVM 兼容的 BTC L2 解决方案如 MerlinChain 、B²Network 、Bitlayer 和 BOB 已推出，利用了 EVM 的可扩展性和网络效应。这些举措标志着一个时代的开始，之前处于休眠状态的 BTC 资产开始活跃起来。 流动性碎片化：挑战与解决方案 随着以太坊模块化生态系统的发展，第二层 (L2) 解决方案之间的竞争愈演愈烈，流动性碎片化成为主要挑战。许多 L2 建立了独立的网络，形成了争夺流动性的局面。为了解决这个问题，意图和链抽象等概念被广泛采用。 目前，使用高速 L2 桥接器例如 Orbiter Finance和 Owlto Finance已成为用户的主流。 此外，流动性提供协议也应运而生，为增强流动性流动性提供了解决方案。值得注意的项目包括 Solv 和StakeStone 它们同时与 BTC 和 ETH 打交道，充当流动性中心，拥有大量 TVL。此外，Cycle Network 和 0xastra 也开发了独特的解决方案来应对这些挑战。
Solana 的复兴
继 2022 年 FTX 崩盘之后，Solana 经历了戏剧性的复苏，其代币价格从不到 9 美元飙升至 2024 年的 260 美元。Solana 基金会及其开发者社区表现出无与伦比的团结，成功重建了生态系统。他们的努力甚至引发了关于以太坊 (ETH) 和 Solana (SOL) 之间竞争的争论。 Solana 复兴的关键在于 Jito 和 Jupiter 等大型活动，这些活动开展了大型空投活动来吸引用户。
此外，越来越多地使用 meme 币进行营销也获得了关注并吸引了大量用户。Solana 证明了其能够以最少的问题处理大量交易，巩固了其作为能够进一步发展的单一 L1 的地位。
模因币的势头显著增强，Pump.fun 等平台在推出后的 10 个月内就创造了 350 万美元的累计收入。 Meme 币与 VC 币 模因币的兴起最终引发了重大争论。从历史上看，模因币被视为投机资产。然而，上市后由风险投资支持的项目的代币持续表现不佳，改变了公众的看法。模因币开始被视为“更公平、更以社区为中心”。相反，风险投资支持的代币被批评为只让风险投资公司受益。 从风险投资的角度来看，需要注意的是，代币上市后的锁定期通常为 6 个月到 1 年，这意味着风险投资无法立即产生抛售压力。风险投资的基本作用仍然是资助新兴项目并促进金融创新。
山寨币价格下跌的原因有很多。BTC 现货 ETF 获批引起了广泛关注，使得比特币价格飙升成为比较的基准。项目间竞争加剧和空投频繁导致用户立即出售所获代币的趋势日益明显。此外，模因币的迅速流行进一步转移了人们对山寨币的注意力。 随着山寨币季节的到来和山寨币价格开始上涨，这些争论逐渐平息。 超液体 Hyperliquid 是一个永久 DEX，它构建了自己的高速 EVM Layer 1 链。它正在制定路线图，以在此基础设施上建立以 DeFi 为中心的生态系统。自产品推出以来，其卓越的用户体验吸引了交易者。值得注意的是，即使在 TGE 之后，Hyperliquid 也没有在 CEX 上市，而是选择在自己的平台上独家上市。 该项目没有从风险投资公司筹集资金。相反，它将 30% 的代币分发给早期用户，这是历史上最大的空投之一，迅速吸引了社区的关注。因此，其 FDV 达到了 350 亿美元。
这表明，一个深受喜爱的应用程序可以通过优先考虑用户社区而获得显著的认可。 Hyperliquid 不仅为 2024 年行业中出现的许多争论提供了令人信服的答案，而且还有潜力成为加密历史上的传奇项目。虽然它是一个无风险投资项目，但它被选为 2024 年的 MVP，因为它体现了当今行业所需的基本要素。 2025 年将会如何？ 2025 年 Web3/加密行业将会是什么样子？以下是对未来一年的五项预测：
1.AI Agents AI Agents的故事始于$GOAT ，预计将扩展到自主人工智能代理，并在 2025 年进一步发展。自给自足的AI Agents正在加密行业迅速涌现。例子包括人工智能投资代理 ，它使 500 美元的钱包增长了 8 倍多，以及 aixbt_agent，X 上的加密信息代理。将人工智能融入娱乐和创作者经济的努力正在加速，例如 Virtuals Protocol 和 Luna 。这一趋势是由改进的推理模型推动的，也是 Web2 和 Web3 VC 都应密切关注的领域。
2. 新生态系统和杀手级应用 2024 年，Sui 实现了显著增长，其估值达到 450 亿美元的 FDV。这表明，与 Solana 类似，单片式 Layer 1 有取得重大进展的潜力。展望 2025 年，预计将发布以并行处理为特征的高速 Layer 1，例如 Monad 和 Berachain ，后者引入了一种名为流动性证明的新共识算法。这些项目的共同特点是它们专注于从基础设施方面引领应用程序开发，从而从一开始就创建强大的生态系统。 在 ETH Layer 2 领域，预计还将推出通过并行处理构建高速链的 MegaETH 和 Reddio 。此外，将 Move 与 EVM 集成的 MovementLabs 和将 TON 与 EVM 相结合的 DuckChain 等生态系统可能会受到关注。 正如 Hyper Liquid 所证明的那样，虽然 2025 年将出现许多生态系统，但能否推出一款杀手级应用也将是一个关键因素。识别和支持此类应用仍将是风险投资公司的一项关键任务。
3. 稳定币的演变 2025 年，稳定币的采用和创新将会增加。Ethena 和 Usual 等项目在 2024 年引入了新颖的稳定币概念，标志着高 FDV。与 BTC 相比，稳定币能够在没有加密市场波动的情况下产生稳定的回报（10-15 %) ，这可能使其成为企业有吸引力的切入点。引领这一趋势的项目似乎是 Level 。
4. 支付进展 随着稳定币的使用日益广泛，支付系统有望成熟，提供流动性出口，促进新金融与实体经济的融合。将 DeFi 与支付相结合的 PayFi 将成为焦点，强调智能、无中介、透明的支付系统。
5. 链上仪表板和数据 人工智能进步的关键在于数据集，更好的数据管理对于提高算法性能至关重要。随着数据量和代币发行数量的不断增长，实时资产管理和分析工具（如可视化市场趋势的 KaitoAI 和以卓越用户体验而闻名的 SoSoValue 将继续受到欢迎。 减半周期异常和 2025 年市场展望 加密货币市场受到一种称为减半周期的现象的影响，在比特币减半事件发生时，市场趋势在看涨和看跌阶段之间转变。从历史上看，这些周期推动了看似可预测的市场走势。 如果这种模式持续下去，当前的牛市趋势可能会在 2025 年底结束，迎来熊市。这将对项目产生深远影响，需要仔细规划和制定战略。 然而，值得注意的是，这些模式可能并不总是持续的。诸如批准 BTC 现货 ETF 以及政府和企业大规模进入市场购买比特币等因素可能会对传统市场周期产生积极影响。 关键是将 4 年减半周期视为短期指标，并专注于建立长期韧性。
当挑战出现时，请记住 Virtuals Protocol 的故事。即使在艰难的熊市中，持续增长和为下一个牛市做好准备对于在这个领域取得成功至关重要。
