在輝煌的一年的最後階段，全球最大科技公司的拋售對股市造成了打擊，美股三大指數盡墨，比特幣現貨 ETF 也在上週面臨了資金淨流出。年底成交量大幅萎縮，市場投資者也許在回顧 2024 年的操作，並對明年的投資策略進行推演布局，總之市場波動極大，需留意自身槓桿部位的風險。
年底交投清淡，助長波動度
在年底的長假，成交量大幅萎縮，在沒有特別的消息驅動之下，美股三大指數盡墨，標準普爾 500 指數和那斯達克指數本週漲幅有所回落。「七巨頭」指數下跌 2 % ，由特斯拉和輝達領跌。在此之前，被稱為「七巨頭」的股票大幅上漲，貢獻了 2024 年美國股市基準漲幅的一半以上。標準普爾 500 指數目前 25% 的回報率掩蓋了平均成分股漲幅大幅落後的窘境。
動能投資是 2024 年最大贏家
根據彭博社報導，即使本週出現回調，Dow Jones US Thematic Market Neutral Momentum Index 顯示，買入去年頂級股票並賣出下跌股票的動能量化交易在 2024 年仍上漲了 31%，創下自 2002 年以來數據最好的一年。
註：Dow Jones US Thematic Market Neutral Momentum Index 是一個旨在衡量高動能公司和低動能公司之間多空策略表現的指數。這個指數透過持有高動能公司的多頭部位和低動能公司的空頭部位來實現市場和產業的中性策略。
動能策略是一種被量化交易者廣泛使用並由學術研究支持的方法，它捕捉了市場趨勢持續一段時間的趨勢，無論是因為更多的投資者加入還是較晚吸收新資訊。它在每次再平衡中重新將資金分配到最近的贏家，幫助其捕捉中長期趨勢。
事實證明，這與股票排行榜非常一致，輝達 (Nvidia)、Meta 等七大科技巨頭穩居榜首。雖然這讓任何持有指數基金的人都能輕鬆獲利，但這種過於熟悉的設定卻加劇了人們對股票收益過於集中和擁擠的擔憂。
對此的另一種解釋是，科技股已成為獨特的彈性贏家，這在一定程度上要歸功於 AI 人工智慧的繁榮。UBS 在 2025 年展望報告中提到，考慮到該產業的盈利和資產負債表實力，即使是經濟衰退也可能不足以損害該產業。
比特幣 ETF 也出現大幅資金流出
根據 SoSoValue 的資料 (統計至 12/26)，比特幣現貨 ETF 在上週面臨了 11 月初以來難得的資金淨流出 (11 月底也曾出現一次)。在截稿前比特幣報在 94,584 美元，今年累計漲幅達 123%，雖在本月面臨回調，仍是今年表現最亮麗的資產之一。
由於社群多期待在川普團隊上任後對加密相關監管的放鬆，但法令不是一朝即可改變，之前 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 即預言加密貨幣市場將在川普 2025 年 1 月 20 日就職日前後經歷一場痛苦的下跌。其家族辦公室 Maelstrom 將提前將部分部位進行減倉，希望在明年上半年的某個時間以較低的價格回購部分核心部位。
(Arthur Hayes：川普真相是什麼？要在哪些資產上提前布局)
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