从历史上来看，我们认为BTC作为另类资产的配置价值很大程度上是在依靠通胀阴影的支撑，以二级市场普遍参考的5年、10年breakeven rate作为通胀预期指标，BTC的大牛市和熊市总是对应通胀预期的上升和下降。

如果Fed政策利率就此见顶，会否带动通胀预期也降温（最近两周5yr降了20bp，10yr降了10bp），此后如果不是Godiloc延续，那么反过来看另类配置的需求可能也会减弱。

另外也有一种好的情况是，Fed政策利率见顶，但实际经济发展继续向好带动通胀预期大幅上升，不过至少目前对4季度和明年1季度的经济降温预期还是很强（除去三季度补库存和一次性消费的支撑）。所以押注利率下降与另类资产上涨同时发生其实是有些矛盾的。