Donald Trump nắm quyền kiểm soát Cục Dự trữ Liên bang có thể gây ra một cơn ác mộng kinh tế. Hãy tưởng tượng những kịch bản tồi tệ nhất - nợ công tăng vọt, thương mại toàn cầu sụp đổ, và các quy tắc dân chủ sụp đổ.
Nhưng việc Trump can thiệp vào Fed? Điều đó còn tồi tệ hơn. Một ngân hàng trung ương bị tác động chính trị sẽ là một thảm họa cho sự ổn định kinh tế, và Trump đã đặt mục tiêu vào điều đó.
Gần đây, Bloomberg đã hỏi Trump liệu ông có can thiệp vào chính sách của Fed hay không. Ông đã bỏ qua điều đó với sự chế nhạo. Ông gọi vai trò Chủ tịch Fed là “công việc tuyệt vời nhất trong chính phủ” nơi “bạn chỉ cần xuất hiện một lần mỗi tháng, tung đồng xu về lãi suất, và được đối xử như một vị thần.”
Theo ông, ông hiểu Fed tốt hơn Jerome Powell - người mà ông đã bổ nhiệm. Trump tự tin rằng ông sẽ có tiếng nói về lãi suất ngay cả khi ông không thể chỉ đạo một cách hợp pháp.
Hủy hoại quyền lực của Fed
Vào năm 2019, Trump thậm chí đã tweet, “Kẻ thù lớn hơn của chúng ta là ai, Jay Powell hay Chủ tịch Tập?” Trump bây giờ nói rằng ông sẽ cố gắng ảnh hưởng đến Fed một cách gián tiếp nếu được thêm một nhiệm kỳ. Về mặt pháp lý, sa thải hoặc hạ bậc Powell sẽ rất khó, nhưng điều đó không có nghĩa là ông ấy sẽ không cố gắng.
Khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào năm 2026, Trump có thể chọn một người sẽ tuân theo mệnh lệnh của ông. Ngay cả khi không có quyền kiểm soát trực tiếp, những lời chỉ trích liên tục của ông đối với Fed có thể làm mất ổn định thị trường.
Trump sẽ không ngại nếu Fed mất uy tín. Niềm tin vào sự độc lập của Fed là điều giữ cho lạm phát và việc làm được kiểm soát. Đó là lý do tại sao Fed có thể đạt được các mục tiêu của mình với ít đau đớn kinh tế.
Khi lạm phát tăng vọt trong đại dịch, Fed đã tăng lãi suất từ từ, giữ cho số lượng việc làm mất mát thấp và ngắn hạn. Nhưng việc Trump can thiệp vào Fed có thể phá hủy sự cân bằng này, buộc các nhà hoạch định chính sách phải tăng lãi suất mạnh mẽ và nhanh chóng, giết chết việc làm và làm giảm sản xuất. Nếu Fed để lạm phát kéo dài, công nhân và người tiêu dùng sẽ chịu đựng, và một cuộc suy thoái cuối cùng sẽ xảy ra.
Cách tiếp cận “không can thiệp” này không chỉ là của Mỹ. Hầu hết các nền kinh tế lớn tôn trọng sự độc lập của ngân hàng trung ương của họ. Các nhà lập pháp đặt ra các mục tiêu tổng thể, nhưng các ngân hàng trung ương hoạt động mà không có sự ràng buộc chính trị.
Tình hình này đã diễn ra từ những năm 1990, và chúng ta đã tận hưởng tỷ lệ lạm phát ổn định như một hệ quả. Trump, không nhận thức hoặc không quan tâm đến những rủi ro, nghĩ rằng ông ấy biết điều tốt nhất. Nhưng đây không phải là một trò chơi, và cử tri nên thận trọng.
Ảnh hưởng của Trump đối với nền kinh tế
Đầu tháng này, Chủ tịch Fed Powell và ban lãnh đạo Fed đã cắt giảm lãi suất 0,5%, nhằm đạt được điều mà họ gọi là “hạ cánh nhẹ” cho nền kinh tế Mỹ. Nhưng việc cắt giảm lãi suất này đã theo sau một báo cáo việc làm khổng lồ trong tháng 9, một trong những mức tăng lớn nhất trong số lao động sau khi Fed cắt giảm lãi suất trong nhiều năm.
Lợi suất trái phiếu kho bạc, kỳ vọng lạm phát và những gì các chuyên gia gọi là “phí bù” đã tăng vọt. Các nhà phê bình nói rằng điều này báo hiệu một sai lầm của Fed, nhưng lịch sử cho thấy đây là một đánh giá quá sớm.
Kể từ ngày 18 tháng 9, lợi suất trái phiếu dài hạn đã tăng vọt, và kỳ vọng lạm phát đã nhảy lên. Phí bù - khoản thanh toán thêm mà các nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ trái phiếu dài hạn - đã tăng.
Một số nhà phân tích liên kết điều này với sự gia tăng của Trump trong các cuộc thăm dò và lời hứa về các kế hoạch ngân sách lớn. Tất cả những động thái này bắt đầu xung quanh ngày cắt giảm lãi suất của Fed, gây ra lo ngại.
Nhóm Đầu tư Bespoke cho biết trong số 35 lần Fed đã cắt giảm lãi suất kể từ năm 1994, đây là lần tăng lớn thứ ba trong lợi suất 10 năm. Chỉ có các lần cắt giảm lãi suất vào tháng 11 năm 2001 và tháng 6 năm 2008 mới có những cú nhảy lớn hơn.
Tỷ lệ lạm phát breakeven trên TIPS 10 năm, đo lường kỳ vọng lạm phát, cũng đã tăng 25 điểm cơ bản lên 2,35%, di chuyển xa hơn khỏi mục tiêu 2% của Fed.