聽過 ETF，那你了解「比特幣 ETF」嗎？
對於不敢、不了解、不願意直接投資比特幣的一般投資人來說，有福了！ETF 是同時具備開放式基金及股票特色的商品，比特幣 ETF 同樣具備股票的交易方式、追蹤標的為比特幣相關指數，不直接持有比特幣，卻能參與比特幣市場的成長。但比特幣 ETF 真的這麼好嗎？讓我們一起來了解。
比特幣 ETF 是什麼？
比特幣 ETF（Bitcoin Exchange-Traded Fund，Bitcoin ETF）是一種透過 ETF 特性，讓投資人能夠投資一籃子比特幣現貨與期貨的金融工具。
投資人通過傳統股票市場交易的方式，無需直接持有或管理實際的比特幣，對直接買賣比特幣疑慮、又想參與比特幣商機的投資人可說兩全其美。
或者更白話說，比特幣 ETF 基本上是追蹤比特幣價格走勢的指數型基金，投資人可以像購買股票一樣在股市交易，讓投資人可以簡單又受監管的方式參與比特幣市場。
比特幣 ETF 的 5 大主要特點
加密貨幣媒體 CoinDesk 指出，比特幣 ETF 的出現，會吸引更廣大的投資人。投資人無需直接管理比特幣的儲存和安全問題，透過 ETF 的形式，可以使用傳統的證券帳戶投資比特幣，交易方式更簡單了，無需管理技術性較強的加密貨幣錢包和交易所交易等。
此外，比特幣 ETF 受到嚴格的監管，對於那些不願冒險直接持有比特幣的長期投資人來說，提供了更多的保障，讓傳統投資人能夠參與比特幣市場。
加密城市整理了比特幣 ETF 的 4 大特性：
方便性：投資人可以通過傳統的證券帳戶來交易，無需學習如何使用加密貨幣錢包或了解區塊鏈技術。
政府監管：政府監管：證券市場受金融監管機構的嚴格監管，投資比特幣 ETF 比直接交易比特幣更安全，且符合當地法規。
多樣性：ETF 的類型多種多樣，有些 ETF 持有比特幣期貨合約，而另一些則直接持有現貨比特幣，能夠幫助投資人將加密貨幣作為一部分投資組合、分散投資。
流動性：指出，由於這些 ETF 可以在股票市場上進行交易，具備良好的流動性，方便投資人進行買賣。
比特幣期貨 ETF vs. 現貨比特幣 ETF
一般來說，現貨比特幣 ETF 適合希望直接參與比特幣價格波動，但又不希望承擔管理和儲存比特幣風險的長期投資人。比特幣期貨 ETF 可能更適合短期投資人或對沖者，利用期貨市場的槓桿獲取收益。簡介分別如下：
比特幣期貨 ETF：全球最大加密貨幣交易所幣安 Binance Academy 指出，這種 ETF 基於比特幣期貨合約運行，追蹤的是比特幣期貨的價格，而不是現貨市場上的比特幣價格。
因此，比特幣期貨 ETF 可能同時受比特幣的波動、槓桿、到期日等市場的複雜因素影響，也會導致基金表現與比特幣現貨價格不完全一致。現貨比特幣 ETF：現貨 ETF 追蹤比特幣即時市場價格走勢，但並不直接持有比特幣，因此比期貨 ETF 能更準確反映比特幣的市場波動。印度加密貨幣平台 CoinDCX 指出，現貨 ETF 通常風險較低，因為它不涉及期貨市場的複雜性，並且沒有期貨價格偏差的風險。
由於比特幣期貨 ETF 需要定期滾動期貨合約，期間會產生費用，進而減少投資報酬。Binance Academy 更指出，比特幣 ETF 的交易成本可能較直接交易加密貨幣高達2.5%。
我們製作了現貨比特幣 ETF 和比特幣期貨 ETF 的比較表，供你參考：
特性
比特幣期貨 ETF
現貨比特幣 ETF
追蹤標的比特幣期貨合約價格比特幣現價價格相關性受期貨市場影響，可能與現貨價格出現偏差與比特幣現貨價格密切相關風險風險較高，可能存在期貨合約溢價、期貨市場波動風險較低，因為追蹤的是比特幣市價流動性取決於期貨合約的流動性取決於比特幣市場的流動性交易時間受限於期貨市場的交易時間遵循傳統股票市場交易時間管理複雜度需要管理期貨合約，複雜性較高需要追蹤比特幣市價，相對簡單費用可能有額外的管理費用和期貨合約滾動成本費用相對較低，無期貨合約相關成本
圖源：《加密城市》製圖 現貨比特幣 ETF 和比特幣期貨 ETF 的差異
總結來說，比特幣期貨 ETF 更適合希望利用比特幣短期價格波動進行投機或對沖的投資人，而如果投資人的目標是長期持有並尋求與比特幣價格緊密掛鉤的投資工具，現貨比特幣 ETF 可能是一個更安全的選擇。
然而，這並不意味著現貨 ETF 完全沒有風險，現貨 ETF 還是得面對比特幣市場本身的高度波動性特性。
2024 熱門的比特幣 ETF 有哪些？
依照市值大小，我們整理了最熱門的前五大比特幣 ETF。
ETF名稱比特幣ETF代碼管理公司特點市值Grayscale Bitcoin TrustGBTC灰度投資（Grayscale）相對早期的比特幣 ETF，但費用 1.50% 較高。
$34.90B
iShares Bitcoin Trust ETFIBIT美國資產管理公司貝萊德（ BlackRock） 資產規模（AUM）最大，費用為 0.25%。
$21.20B
Fidelity Wise Origin Bitcoin TrustFBTC美國資產管理公司富達（Fidelity）市場知名度高，費用 0.25%。
$10.59B
ARK 21 Shares Bitcoin ETFARKB美國方舟投資
創新型投資，專注於比特幣和相關技術，費用 0.21%。
$2.70B
Bitwise Bitcoin ETF（BITB）現貨比特幣 ETF專注加密貨幣的資產管理公司Bitwise前五大中唯一非由傳統資產管理公司經營，費用 0.20%。
$2.22B
（截至 2024/9/23，資料來源：Bitcoin ETF Tracker - Blockworks）
台灣能買比特幣 ETF 嗎？
比特幣 ETF 主要在國外的交易所上市，台灣本地並沒有直接上市的比特幣 ETF，目前（2024 年 9 月）政府仍舊禁止台灣人以複委託方式購買連結虛擬貨幣的 ETF。只有在 9 月 30 日由金融監督管理委員會正式宣佈，開放「專業投資人」以複委託方式投資外國虛擬資產 ETF。
簡單說，台灣普通人並無法以本土券商來交易比特幣 ETF，如果你真的想要購買比特幣 ETF，就要考慮開設國外券商賬戶，來投資美國或加拿大的比特幣 ETF。例如，國際知名券商如盈透證券（Interactive Brokers）或 TD Ameritrade 等，都能購買常見的比特幣 ETF。
點這裡看目前台灣針對專業投資人購買比特幣 ETF 的五大重點。
比特幣 ETF 與直接持有比特幣的區別是什麼？
究竟，比特幣 ETF 與直接持有比特幣之間差異在哪？最主要的差異在「所有權」，前者「不會」直接持有比特幣，後者才會。
以持有成本來說，比特幣 ETF 會收取管理費和其他相關費用，長期累積下來，對投資報酬可能產生潛在負面影響。因此投資人在進行長期投資時，需考慮這些費用對整體報酬的影響。
以下列表介紹主要差別：
特性
比特幣 ETF
直接持有比特幣
所有權不直接持有比特幣，而持有 ETF 股份直接持有比特幣，存放在自己名下的加密貨幣錢包管理與儲存由 ETF 管理公司負責比特幣儲存和安全問題投資人運用如加密貨幣錢包等工具自行管理比特幣方便性可通過傳統證券交易所買賣，交易時間受限於市場可在加密貨幣交易所 24/7 全天候交易費用結構ETF 管理公司收取管理費和其他相關費用沒有管理費，但投資人須負擔儲存和安全成本監管程度受政府金融監管，法律保障更強加密貨幣監管較少，需承擔更多法律風險流動性取決於 ETF 和證券市場的需求流動性較高
圖源：《加密城市》製圖 比特幣 ETF 與直接購買比特幣的區別
加密貨幣市場的監管環境仍在不斷變化，政策變動也會增加比特幣 ETF 營運和表現的不確定性。
投資比特幣 ETF 的風險
我們接下來要提醒你，儘管比特幣 ETF 受政府監管，投資更方便，投資人仍需考慮比特幣市場本身的高波動性。比特幣的價格波動劇烈，長期持有者可能會經歷巨大的價格漲跌，因此投資人需要具備承受此類波動的心理準備。
以下是一些，投資比特幣 ETF 時需要面對的潛在風險：
流動性風險
當比特幣 ETF 的規模還小或市場需求還很低，會降低 ETF 的流動性，這代表著投資人難以迅速進行買賣交易。甚至，比特幣期貨 ETF 的流動性還受制於期貨合約市場，如果期貨市場的交易量不足，ETF 的流動性也會下降。
追蹤誤差風險
即使是現貨比特幣 ETF，仍存在小幅追蹤誤差，這點在市場流動性較差的情況下更為明顯。追蹤誤差會使得 ETF 價格，與比特幣市場價格有所落差的情況。
而追蹤誤差更容易發生在，還需要考量期貨市場的結構和費用的比特幣期貨 ETF。
市場與政策風險
由於比特幣本身具高度波動性，甚至可能出現特定的虛擬貨幣或交易所倒閉，以致投資人血本無歸，此類市場風險難以分散，仍要留意。包含台灣在內的加密貨幣市場，仍有許多國家未納入監管，在監管政策尚未完全明確的狀況下，政策變動或監管干預都可能影響比特幣 ETF 的運作。
因此，投資人應根據自身的風險承受能力和投資目標審慎評估。
比特幣 ETF 適合長期投資嗎？
長期投資比特幣 ETF 的核心策略，就在於分散風險和控制成本，你應該保持長期視角，不被短期價格波動影響，能幫助投資者專注於比特幣市場的長期增長潛力。
首先，將比特幣 ETF 作為多元化投資組合的一部分，而不是單一資產全部梭哈自己的資產；同時在你還不確定投入金額多寡時，可以採取定期定額投資（DCA）的方式來應對市場波動、平滑成本。
此外，選擇現貨比特幣 ETF 這種管理費用較低，且與現貨比特幣價格緊密掛鉤的 ETF，對於長期持有更為有利，還可避免期貨 ETF 涉及更多的管理成本而產生的追蹤誤差。
雖然長期投資強調持續持有，但投資人也應該定期檢視自己的投資組合，特別是在比特幣市場經歷重大變動時，應該定期調整投資組合，確保持有比特幣 ETF 的比例與自己的風險承受能力和投資目標相符。
無論何種比特幣 ETF，始終是一種投資選項，聰明的投資人，更應該專注於降低成本、分散風險、持續關注市場變化。做好功課，就更能有信心進出市場。
