5 月 2 日，跨链互操作协议 LayerZero 于 X 正式宣布第一期快照（Snapshot #1）已完成，即将就此公布更多信息。

作为社区期待度最高的潜在空投项目之一，LayerZero 的此则简略官宣也被社区解读为「空投快照已完成，大的真要来了」。

5 月 3 日，Layer Zero 官方再次预告即将于当晚发布一项重要公告，以「展现对社区成员的持续信任」，然而就在社区猜测 LayerZero 是否即将公布详细的空投规则之时，LayerZero 最终所发出的公告内容却像是给了所有用户一记重拳—— 代币确实是要发了，但需要先进行多轮次的女巫筛查活动。

空投背景：六百万用户

根据官方文档中的描述，LayerZero 在制定代币分配方案时，需要考虑的一项关键因素在于如何确定最优质的用户集群。在 LayerZero 看来，最优质的用户应该是最具「持久性」的用户，而所谓的「持久性」则被被定义为那些最有可能在未来继续使用 LayerZero 或沿用其过去使用习惯的用户。

5 月 2 日晚间，LayerZero 联合创始人 Bryan Pellegrino 曾在 X 上回复社区表示，综合 LayerZero 已覆盖的所有网络，该协议的实际用户总规模约为 580 万地址；而昨晚的官方公告则披露 LayerZero 当前的用户总规模为近 600 万地址。

结合业界过往的空投案例，上百万地址已算得上是超大规模，因此对于 LayerZero 来说，有必要通过机制设计或女巫筛查来缩减空投范围，让代币已更符合项目方预期的方式分配至潜在用户手中。

女巫判断规则

在 LayerZero 现已发布的官方资料中，暂时并未给出具体的筛查细则（可能是为了防止女巫自查，从而影响下文会提到的「自曝」阶段效果），只是通过举例列举了几项可能会被视为女巫的交互行为，Bryan 也在个人 X 上就部分案例进行了一定的补充解释。

简而言之，可能导致地址被判定为女巫的交互行为包括：

· 作为单一个人或实体，却在使用数十个、数百个或数千个地址来进行批量交互；

· 为了在不同链间进行 NFT 的跨链转移，去铸造了一个「毫无价值」的 NFT；

· 使用过诸如 Merkly、L2 Pass、L2 Marathon 等常用的「女巫刷量」应用；

· 为了在多个网络留下交互记录，在不同链之间来回转移了极小金额（比如 0.01 美元）；

· 如果你认为自己是一个女巫，那么你很可能就是一个女巫。

针对 Merkly 等工具的使用判定情况，部分用户质疑此举可能会导致大规模的「误杀」，Bryan 则回复表示：「如果你是一个真正的用户，曾出于减少 gas 的目的使用了 Merkly，那么你可能不会被判定为女巫，但如果你只是在利用 Merkly 来回转移资产，那么你可能就是一个女巫。」

女巫筛查轮次

根据 LayerZero 官方的披露，本次女巫大清洗活动总计将分为三轮进行。

第一轮为「自曝」阶段，该阶段将持续 14 天时间，认为自身存在女巫嫌疑的用户可在本阶段通过 LayerZero 所提供的窗口「自曝」，以保留 15% 的空投分配额度。

值得一提的是，为了方便工作室「自曝」，LayerZero 还「贴心」的提供了用于大规模提交地址的 API 工具。

第二阶段为「审判」阶段，LayerZero 官方将在该阶段内依照特定规则进行女巫筛查，筛查结果将于 5 月 18 日公布，在该阶段被查出的地址将不会获得任何空投分配。

第三阶段为「互咬」阶段，该阶段将从 5 月 18 日持续至 5 月 31 日，LayerZero 鼓励社区用户互相检举女巫行为，成功的检举者可以获得被检举地址的 10% 的空投份额分配。

史上最大的女巫清洗活动？

结合 LayerZero 已披露的日程来看，该协议的治理代币大概率会在 5 月 31 日「互咬」阶段结束之后才会正式发行，所以可预期的发币日期应该是在六月。

对于期待着 LayerZero 空投的用户而言，在迎来最终的奖励之前，需要先行撑过足足一个月的女巫清洗活动。考虑到 LayerZero 本身的用户规模之巨，再加之女巫标签在不同项目上的可复用性，LayerZero 正在发起的可能不仅仅是史上最大规模的女巫清洗活动，其筛查结果也可能会对后续其他项目的潜在空投造成深远影响。

 

24-05-05 17:00阅读本文需 50 分钟AI 总结看总结

原文标题：Binius: highly efficient proofs over binary fields

原文作者：Vitalik Buterin

原文编译：Kate，MarsBit

这篇文章主要针对大致熟悉 2019 年时代密码学的读者，特别是 SNARK 和 STARK。如果你不是，我建议你先阅读这些文章。特别感谢 Justin Drake, Jim Posen, Benjamin Diamond 和 Radi Cojbasic 的反馈和评论。

在过去的两年中，STARK 已经成为一种关键且不可替代的技术，可以有效地对非常复杂的语句进行易于验证的加密证明（例如，证明以太坊区块是有效的）。其中一个关键原因是字段大小小：基于椭圆曲线的 SNARK 要求您在 256 位整数上工作才能足够安全，而 STARK 允许您使用更小的字段大小，效率更高：首先是 Goldilocks 字段（64 位整数），然后是 Mersenne31 和 BabyBear（均为 31 位）。由于这些效率的提高，使用 Goldilocks 的 Plonky2 在证明多种计算方面比其前辈快数百倍。

一个自然而然的问题是：我们能否将这一趋势引向合乎逻辑的结论，通过直接在零和一上操作来构建运行速度更快的证明系统？这正是 Binius 试图做的事情，使用了许多数学技巧，使其与三年前的 SNARK 和 STARK 截然不同。这篇文章介绍了为什么小字段使证明生成更有效率，为什么二进制字段具有独特的强大功能，以及 Binius 用来使二进制字段上的证明如此有效的技巧。

Binius。在这篇文章的最后，你应该能够理解此图的每个部分。

回顾：有限域（finite fields）

加密证明系统的关键任务之一是对大量数据进行操作，同时保持数字较小。如果你可以将一个关于大型程序的语句压缩成一个包含几个数字的数学方程，但是这些数字与原始程序一样大，那么你将一无所获。

为了在保持数字较小的情况下进行复杂的算术，密码学家通常使用模运算 (modular arithmetic)。我们选择一个质数「模数」p。% 运算符的意思是「取余数」：15%7=1，53=3，等等。（请注意，答案总是非负数的，所以例如 -1=9）

你可能已经在时间的加减上下文中见过模运算 ( 例如，9 点过 4 小时是几点？但在这里，我们不只是对某个数进行加、减模，我们还可以进行乘、除和取指数。

我们重新定义：

以上规则都是自洽的。例如，如果 p=7，那么：

5+3=1（因为 8%7=1）

1-3=5（因为 -2%7=5）

2*5=3

3/5=2

这种结构的更通用术语是有限域。有限域是一种数学结构，它遵循通常的算术法则，但其中可能的值数量有限，因此每个值都可以用固定的大小表示。

模运算 ( 或质数域 ) 是有限域最常见的类型，但也有另一种类型：扩展域。你可能已经见过一个扩展字段：复数。我们「想象」一个新元素，并给它贴上标签 i，并用它进行数学运算：（3i+2）*（2i+4）=6i*i+12i+4i+8=16i+2。我们可以同样地取质数域的扩展。当我们开始处理较小的字段时，质数字段的扩展对于保护安全性变得越来越重要，而二进制字段 (Binius 使用 ) 完全依赖于扩展以具有实际效用。

回顾：算术化

SNARK 和 STARK 证明计算机程序的方法是通过算术：你把一个关于你想证明的程序的陈述，转换成一个包含多项式的数学方程。方程的有效解对应于程序的有效执行。

举个简单的例子，假设我计算了第 100 个斐波那契数，我想向你证明它是什么。我创建了一个编码斐波那契数列的多项式 F：所以 F(0)=F(1)=1、F(2)=2、F(3)=3、F(4)=5 依此类推，共 100 步。我需要证明的条件是 F(x+2)=F(x)+F(x+1) 在整个范围内 x={0,1…98}。我可以通过给你商数来说服你：

其中 Z(x) = (x-0) * (x-1) * …(x-98)。. 如果我能提供有 F 且 H 满足此等式，则 F 必须在该范围内满足 F(x+2)-F(x+1)-F(x)。如果我另外验证满足 F，F(0)=F(1)=1，那么 F(100) 实际上必须是第 100 个斐波那契数。

如果你想证明一些更复杂的东西，那么你用一个更复杂的方程替换「简单」关系 F(x+2) = F(x) + F(x+1)，它基本上是说「F(x+1) 是初始化一个虚拟机的输出，状态是 F(x)」，并运行一个计算步骤。你也可以用一个更大的数字代替数字 100，例如，100000000，以容纳更多的步骤。

所有 SNARK 和 STARK 都基于这种想法，即使用多项式 ( 有时是向量和矩阵 ) 上的简单方程来表示单个值之间的大量关系。并非所有的算法都像上面那样检查相邻计算步骤之间的等价性：例如，PLONK 没有，R1CS 也没有。但是许多最有效的检查都是这样做的，因为多次执行相同的检查 ( 或相同的少数检查 ) 可以更轻松地将开销降至最低。

Plonky2：从 256 位 SNARK 和 STARK 到 64 位...... 只有 STARK

五年前，对不同类型的零知识证明的合理总结如下。有两种类型的证明：( 基于椭圆曲线的 )SNARK 和 ( 基于哈希的 )STARK。从技术上讲，STARK 是 SNARK 的一种，但在实践中，通常使用「SNARK」来指代基于椭圆曲线的变体，而使用「STARK」来指代基于哈希的结构。SNARK 很小，因此你可以非常快速地验证它们并轻松地将它们安装在链上。STARK 很大，但它们不需要可信的设置，而且它们是抗量子的。

STARK 的工作原理是将数据视为多项式，计算该多项式的计算，并使用扩展数据的默克尔根作为「多项式承诺」。

这里的一个关键历史是，基于椭圆曲线的 SNARK 首先得到了广泛的使用：直到 2018 年左右，STARK 才变得足够高效，这要归功于 FRI，而那时 Zcash 已经运行了一年多。基于椭圆曲线的 SNARK 有一个关键的限制：如果你想使用基于椭圆曲线的 SNARK，那么这些方程中的算术必须使用椭圆曲线上的点数模数来完成。这是一个很大的数字，通常接近 2 的 256 次方：例如，bn128 曲线为 21888242871839275222246405745257275088548364400416034343698204186575808495617。但实际的计算使用的是小数字：如果你用你最喜欢的语言来考虑一个「真正的」程序，它使用的大部分东西是计数器，for 循环中的索引，程序中的位置，代表 True 或 False 的单个位，以及其他几乎总是只有几位数长的东西。

即使你的「原始」数据由「小」数字组成，证明过程也需要计算商数、扩展、随机线性组合和其他数据转换，这将导致相等或更大数量的对象，这些对象的平均大小与你的字段的全部大小一样大。这造成了一个关键的低效率：为了证明对 n 个小值的计算，你必须对 n 个大得多的值进行更多的计算。起初，STARK 继承了 SNARK 使用 256 位字段的习惯，因此也遭受了同样的低效率。

一些多项式求值的 Reed-Solomon 扩展。尽管原始值很小，但额外的值都将扩展到字段的完整大小 ( 在本例中是 2 的 31 次方 -1)

2022 年，Plonky2 发布。Plonky2 的主要创新是对一个较小的质数进行算术取模：2 的 64 次方 – 2 的 32 次方 + 1 = 18446744067414584321。现在，每次加法或乘法总是可以在 CPU 上的几个指令中完成，并且将所有数据哈希在一起的速度比以前快 4 倍。但这有一个问题：这种方法只适用于 STARK。如果你尝试使用 SNARK，对于如此小的椭圆曲线，椭圆曲线将变得不安全。

为了保证安全，Plonky2 还需要引入扩展字段。检查算术方程的一个关键技术是「随机点抽样」：如果你想检查的 H(x) * Z(x) 是否等于 F(x+2)-F(x+1)-F(x)，你可以随机选择一个坐标 r，提供多项式承诺开证明证明 H(r)、Z(r) 、F(r)，F(r+1) 和 F(r+2)，然后进行验证 H(r) * Z(r) 是否等于 F(r+2)-F(r+1)- F(r)。如果攻击者可以提前猜出坐标，那么攻击者就可以欺骗证明系统——这就是为什么证明系统必须是随机的。但这也意味着坐标必须从一个足够大的集合中采样，以使攻击者无法随机猜测。如果模数接近 2 的 256 次方，这显然是事实。但是，对于模数量是 2 的 64 次方 -2 的 32 次方 +1，我们还没到那一步，如果我们降到 2 的 31 次方 -1，情况肯定不是这样。试图伪造证明 20 亿次，直到一个人幸运，这绝对在攻击者的能力范围内。

为了阻止这种情况，我们从扩展字段中采样 r，例如，你可以定义 y，其中 y 的 3 次方=5，并采用 1、y、y 的 2 次方的组合。这将使坐标的总数增加到大约 2 的 93 次方。证明者计算的多项式的大部分不进入这个扩展域；只是用整数取模 2 的 31 次方 -1，因此，你仍然可以从使用小域中获得所有的效率。但是随机点检查和 FRI 计算确实深入到这个更大的领域，以获得所需的安全性。

从小质数到二进制数

计算机通过将较大的数字表示为 0 和 1 的序列来进行算术运算，并在这些 bit 之上构建「电路」来计算加法和乘法等运算。计算机特别针对 16 位、32 位和 64 位整数进行了优化。例如，2 的 64 次方 -2 的 32 次方 +1 和 2 的 31 次方 -1，选择它们不仅是因为它们符合这些界限，还因为它们与这些界限很吻合：可以通过执行常规的 32 位乘法来执行乘法取模 2 的 64 次方 -2 的 32 次方 +1，并在几个地方按位移位和复制输出；这个文章很好地解释了一些技巧。

然而，更好的方法是直接用二进制进行计算。如果加法可以「只是」异或，而无需担心「携带」从一个位添加 1 + 1 到下一个位的溢出？如果乘法可以以同样的方式更加并行化呢？这些优点都是基于能够用一个 bit 表示真 / 假值。

获取直接进行二进制计算的这些优点正是 Binius 试图做的。Binius 团队在 zkSummit 的演讲中展示了效率提升：

尽管「大小」大致相同，但 32 位二进制字段操作比 31 位 Mersenne 字段操作所需的计算资源少 5 倍。

从一元多项式到超立方体

假设我们相信这个推理，并且想要用 bit(0 和 1) 来做所有的事情。我们如何用一个多项式来表示十亿 bit 呢？

在这里，我们面临两个实际问题：

1. 对于一个表示大量值的多项式，这些值需要在多项式的求值时可以访问：在上面的斐波那契例子中，F(0)，F(1) … F(100)，在一个更大的计算中，指数会达到数百万。我们使用的字段需要包含到这个大小的数字。

2. 证明我们在 Merkle 树中提交的任何值 ( 就像所有 STARK 一样 ) 都需要 Reed-Solomon 对其进行编码：例如，将值从 n 扩展到 8n，使用冗余来防止恶意证明者通过在计算过程中伪造一个值来作弊。这也需要有一个足够大的字段：要将一百万个值扩展到 800 万个，你需要 800 万个不同的点来计算多项式。

Binius 的一个关键思想是分别解决这两个问题，并通过以两种不同的方式表示相同的数据来实现。首先，多项式本身。基于椭圆曲线的 SNARK、2019 时代的 STARK、Plonky2 等系统通常处理一个变量上的多项式：F(x)。另一方面，Binius 从 Spartan 协议中获得灵感，并使用多元多项式：F(x1,x2,… xk)。实际上，我们在计算的「超立方体」上表示整个计算轨迹，其中每个 xi 不是 0 就是 1。例如，如果我们想要表示一个斐波那契数列，并且我们仍然使用一个足够大的字段来表示它们，我们可以将它们的前 16 个数列想象成这样：

也就是说，F(0,0,0,0) 应该是 1，F(1,0,0,0) 也是 1，F(0,1,0,0) 是 2，以此类推，一直到 F(1,1,1,1)=987。给定这样一个计算的超立方体，就会有一个产生这些计算的多元线性 ( 每个变量的度数为 1) 多项式。所以我们可以把这组值看作是多项式的代表；我们不需要计算系数。

这个例子当然只是为了说明：在实践中，进入超立方体的全部意义是让我们处理单个 bit。计算斐波那契数的「Binius 原生」方法是使用一个高维的立方体，使用每组例如 16 位存储一个数字。这需要一些聪明才智来在 bit 的基础上实现整数相加，但对于 Binius 来说，这并不太难。

现在，我们来看看纠删码。STARK 的工作方式是：你取 n 值，Reed-Solomon 将它们扩展到更多的值 ( 通常 8n，通常在 2n 和 32n 之间 )，然后从扩展中随机选择一些 Merkle 分支，并对它们执行某种检查。超立方体在每个维度上的长度为 2。因此，直接扩展它是不实际的：没有足够的「空间」从 16 个值中采样 Merkle 分支。那么我们该怎么做呢？我们假设超立方体是一个正方形！

简单的 Binius - 一个例子

请参阅此处查看该协议的 python 实现。

让我们看一个示例，为了方便起见，使用正则整数作为我们的字段 ( 在实际实现中，将使用二进制字段元素 )。首先，我们将想要提交的超立方体，编码为正方形：

现在，我们用 Reed-Solomon 扩展正方形。也就是说，我们将每一行视为在 x ={0,1,2,3} 处求值的 3 次多项式，并在 x ={4,5,6,7} 处求值相同的多项式：

注意，数字会迅速膨胀！这就是为什么在实际实现中，我们总是使用有限域，而不是正则整数：如果我们使用整数模 11，例如，第一行的扩展将只是 [3,10,0,6]。

如果你想尝试扩展并亲自验证这里的数字，可以在这里使用我的简单 Reed-Solomon 扩展代码。

接下来，我们将此扩展视为列，并创建列的 Merkle 树。默克尔树的根是我们的承诺。

现在，让我们假设证明者想要在某个时候证明这个多项式的计算 r={r0,r1,r2,r3}。在 Binius 中有一个细微的差别，使它比其他多项式承诺方案更弱：证明者在提交到 Merkle 根之前不应该知道或能够猜测 s ( 换句话说，r 应该是一个依赖于默克尔根的伪随机值 )。这使得该方案对「数据库查找」无用 ( 例如，「好吧，你给了我默克尔根，现在证明给我看 P(0,0,1,0)！」)。但是我们实际使用的零知识证明协议通常不需要「数据库查找」；他们只需要在一个随机的求值点检查多项式。因此，这个限制符合我们的目的。

假设我们选择 r={1,2,3,4} ( 此时多项式的计算结果为 -137；你可以使用此代码进行确认 )。现在，我们进入了证明的过程。我们分为 r 两部分：第一部分 {1,2} 表示行内列的线性组合，第二部分 {3,4} 表示行的线性组合。我们计算一个「张量积」，对于列部分：

对于行部分：

这意味着：每个集合中一个值的所有可能乘积的列表。在行情况下，我们得到：

[(1-r2)*(1-r3), (1-r3), (1-r2)*r3, r2*r3]

使用 r={1,2,3,4} ( 所以 r2=3 和 r3=4)：

[(1-3)*(1-4), 3*(1-4),(1-3)*4,3*4] = [6, -9 -8 -12]

现在，我们通过采用现有行的线性组合来计算一个新的「行」t。也就是说，我们取：

你可以把这里发生的看作是部分求值。如果我们把全张量乘积乘以所有值的全向量，你将得到计算 P(1,2,3,4) = -137。在这里，我们将仅使用一半评估坐标的偏张量乘积相乘，并将 N 值网格简化为一行根号 N 的值。如果你把此行提供给其他人，他们可以用另一半的求值坐标的张量积来完成剩下的计算。

证明者向验证者提供以下新行：t 以及一些随机抽样列的 Merkle 证明。在我们的说明性示例中，我们将让证明程序只提供最后一列；在现实生活中，证明者需要提供几十列来实现足够的安全性。

现在，我们利用 Reed-Solomon 代码的线性。我们使用的关键属性是：取一个 Reed-Solomon 扩展的线性组合得到与线性组合的 Reed-Solomon 扩展相同的结果。这种「顺序独立性」通常发生在两个操作都是线性的情况下。

验证者正是这样做的。他们计算了 t，并且计算与证明者之前计算的相同的列的线性组合 ( 但只计算证明者提供的列 )，并验证这两个过程是否给出相同的答案。

在本例中，是扩展 t，计算相同的线性组合 ([6,-9,-8,12]，两者给出了相同的答案：-10746。这证明默克尔的根是「善意」构建的 ( 或者至少「足够接近」)，而且它是匹配 t 的：至少绝大多数列是相互兼容的。

但是验证者还需要检查另一件事：检查多项式 {r0…r3} 的求值。到目前为止，验证者的所有步骤实际上都没有依赖于证明者声称的值。我们是这样检查的。我们取我们标记为计算点的「列部分」的张量积：

在我们的例子中，其中 r={1,2,3,4} 所以选择列的那一半是 {1,2})，这等于：

现在我们取这个线性组合 t：

这和直接求多项式的结果是一样的。

以上内容非常接近于对「简单」Binius 协议的完整描述。这已经有了一些有趣的优点：例如，由于数据被分成行和列，因此你只需要一个大小减半的字段。但是，这并不能实现用二进制进行计算的全部好处。为此，我们需要完整的 Binius 协议。但首先，让我们更深入地了解二进制字段。

二进制字段

最小的可能域是算术模 2，它非常小，我们可以写出它的加法和乘法表：

我们可以通过扩展得到更大的二进制字段：如果我们从 F2( 整数模 2) 然后定义 x 在哪里 x 的平方=x+1，我们得到以下的加法和乘法表：

事实证明，我们可以通过重复这个构造将二进制字段扩展到任意大的大小。与实数上的复数不同，在实数上，你可以加一个新元素，但不能再添加任何元素 I（四元数确实存在，但它们在数学上很奇怪，例如：ab 不等于 ba)，使用有限的字段，你可以永远添加新的扩展。具体来说，我们对元素的定义如下：

等等......。这通常被称为塔式结构，因为每一个连续的扩展都可以被看作是给塔增加了一个新的层。这并不是构造任意大小二进制字段的唯一方法，但它有一些独特的优点，Binius 利用了这些优点。

我们可以把这些数字表示成 bit 的列表。例如，1100101010001111。第一位表示 1 的倍数，第二位表示 x0 的倍数，然后后续位表示以下 x1 数的倍数： x1, x1*x0, x2, x2*x0, 依此类推。这种编码很好，因为你可以分解它：

这是一种相对不常见的表示法，但我喜欢将二进制字段元素表示为整数，采用更有效 bit 在右侧的位表示。也就是说，1=1，x0=01=2，1+x0=11=3，1+x0+x2=11001000 =19, 等等。在这个表达式中，是 61779。

二进制字段中的加法只是异或 ( 顺便说一句，减法也是如此 )；注意，这意味着 x+x=0 对于任何 x。将两个元素 x*y 相乘，有一个非常简单的递归算法：把每个数字分成两半：

然后，将乘法拆分：

最后一部分是唯一有点棘手的，因为你必须应用简化规则。有更有效的方法来做乘法，类似于 Karatsuba 算法和快速傅里叶变换，但我将把它作为一个练习留给有兴趣的读者去弄清楚。

二进制字段中的除法是通过结合乘法和反转来完成的。「简单但缓慢」的反转方法是广义费马小定理的应用。还有一个更复杂但更有效的反演算法，你可以在这里找到。你可以使用这里的代码来玩二进制字段的加法，乘法和除法。

左图：四位二进制字段元素（即仅由 1、x0、x1、x0x1）的加法表。右图：四位二进制字段元素的乘法表。

这种类型的二进制字段的美妙之处在于，它结合了「正则」整数和模运算的一些最好的部分。与正则整数一样，二进制字段元素是无界的：你可以随意扩展。但就像模运算一样，如果你在一定的大小限制内对值进行运算，你所有的结果也会保持在相同的范围内。例如，如果取 42 连续幂，则得到：

255 步之后，你就回到 42 的 255 次方=1，就像正整数和模运算一样，它们遵循通常的数学定律：a*b=b*a、a*(b+c)=a*b+a*c，甚至还有一些奇怪的新法律。

最后，二进制字段可以方便地处理 bit：如果你用适合 2 的 k 次方的数字做数学运算，那么你所有的输出也将适合 2 的 k 次方 bit。这避免了尴尬。在以太坊的 EIP-4844 中，一个 blob 的各个「块」必须是数字模 52435875175126190479447740508185965837690552500527637822603658699938581184513，因此编码二进制数据需要扔掉一些空间，并在应用层进行额外的检查，以确保每个元素存储的值小于 2 的 248 次方。这也意味着二进制字段运算在计算机上是超级快的——无论是 CPU，还是理论上最优的 FPGA 和 ASIC 设计。

这一切都意味着我们可以像上面所做的 Reed-Solomon 编码那样做，以一种完全避免整数「爆炸」的方式，就像我们在我们的例子中看到的那样，并且以一种非常「原生」的方式，计算机擅长的那种计算。二进制字段的「拆分」属性——我们是如何做到的 1100101010001111=11001010+10001111*x3，然后根据我们的需要进行拆分，这对于实现很大的灵活性也是至关重要的。

完整的 Binius

请参阅此处查看该协议的 python 实现。

现在，我们可以进入「完整的 Binius」，它将「简单的 Binius」调整为 (i) 在二进制字段上工作，(ii) 让我们提交单个 bit。这个协议很难理解，因为它在查看比特矩阵的不同方式之间来回切换；当然，我花了更长的时间来理解它，这比我通常理解加密协议所花的时间要长。但是一旦你理解了二进制字段，好消息是 Binius 所依赖的「更难的数学」就不存在了。这不是椭圆曲线配对，在椭圆曲线配对中有越来越深的代数几何兔子洞要钻；在这里，你只需要二进制字段。

让我们再看一下完整的图表：

到目前为止，你应该熟悉了大多数组件。将超立方体「扁平化」成网格的思想，将行组合和列组合计算为评价点的张量积的思想，以及检验「Reed-Solomon 扩展再计算行组合」和「计算行组合再 Reed-Solomon 扩展」之间的等价性的思想，都是在简单的 Binius 中实现的。

「完整的 Binius」有什么新内容？基本上有三件事：

· 超立方体和正方形中的单个值必须是 bit(0 或 1)。

· 扩展过程通过将 bit 分组为列并暂时假定它们是较大的字段元素，将 bit 扩展为更多的 bit

· 在行组合步骤之后，有一个元素方面的「分解为 bit」步骤，该步骤将扩展转换回 bit

我们将依次讨论这两种情况。首先，新的延期程序。Reed-Solomon 代码有一个基本的限制，如果你要扩展 n 到 k*n，则需要在具有 k*n 不同值的字段中工作，这些值可以用作坐标。使用 F2（又名 bit），你无法做到这一点。因此，我们所做的是，将相邻 F2 的元素「打包」在一起形成更大的值。在这里的示例中，我们一次将两个 bit 打包到 {0，1，2，3} 元素中，因为我们的扩展只有四个计算点，所以这对我们来说已经足够了。在「真实」证明中，我们可能一次返回 16 位。然后，我们对这些打包值执行 Reed-Solomon 代码，并再次将它们解压缩为 bit。

现在，行组合。为了使「在随机点求值」检查加密安全，我们需要从一个相当大的空间 ( 比超立方体本身大得多 ) 中对该点进行采样。因此，虽然超立方体内的点是位，但超立方体外的计算值将大得多。在上面的例子中，「行组合」最终是 [11,4,6,1]。

这就出现了一个问题：我们知道如何将 bit 组合成一个更大的值，然后在此基础上进行 Reed-Solomon 扩展，但是如何对更大的值对做同样的事情呢？

Binius 的技巧是按 bit 处理：我们查看每个值的单个 bit ( 例如：对于我们标为「11」的东西，即 [1,1,0,1] )，然后按行扩展。对象上执行扩展过程。也就是说，我们对每个元素的 1 行执行扩展过程，然后在 x0 行上，然后在「x1」行上，然后在 x0x1 行上，依此类推（好吧，在我们的玩具示例中，我们停在那里，但在实际实现中，我们将达到 128 行（最后一个是 x6*…*x0））

回顾：

· 我们把超立方体中的 bit，转换成一个网格

· 然后，我们将每行上的相邻 bit 组视为更大的字段元素，并对它们进行算术运算以 Reed-Solomon 扩展行

· 然后，我们取每列 bit 的行组合，并获得每一行的 bit 列作为输出 ( 对于大于 4x4 的正方形，要小得多 )

· 然后，我们把输出看成一个矩阵，再把它的 bit 当作行

为什么会这样呢？在「普通」数学中，如果你开始将一个数字按 bit 切片，( 通常 ) 以任意顺序进行线性运算并得到相同结果的能力就会失效。例如，如果我从数字 345 开始，我把它乘以 8，然后乘以 3，我得到 8280，如果把这两个运算反过来，我也得到 8280。但如果我在两个步骤之间插入一个「按 bit 分割」操作，它就会崩溃：如果你做 8 倍，然后做 3 倍，你会得到：

但是，如果你做 3 倍，然后做 8 倍，你会得到：

但在用塔结构构建的二进制场中，这种方法确实有效。原因在于它们的可分离性：如果你用一个大的值乘以一个小的值，在每个线段上发生的事情，会留在每个线段上。如果我们 1100101010001111 乘以 11，这和第一次分解 1100101010001111 是一样的，为

然后将每个分量分别乘以 11 相同。

把它们放在一起

一般来说，零知识证明系统的工作原理是对多项式进行陈述，同时表示对底层评估的陈述：就像我们在斐波那契的例子中看到的那样，F(X+2)-F(X+1)-F(X) = Z(X)*H(X) 同时检查斐波那契计算的所有步骤。我们通过在随机点证明求值来检查关于多项式的陈述。这种随机点的检查代表整个多项式的检查：如果多项式方程不匹配，则它在特定随机坐标处匹配的可能性很小。

在实践中，效率低下的一个主要原因是在实际程序中，我们处理的大多数数字都很小：for 循环中的索引、True/False 值、计数器和类似的东西。但是，当我们使用 Reed-Solomon 编码「扩展」数据以使基于 Merkle 证明的检查安全所需的冗余时，大多数「额外」值最终会占用字段的整个大小，即使原始值很小。

为了解决这个问题，我们想让这个场越小越好。Plonky2 将我们从 256 位数字降至 64 位数字，然后 Plonky3 进一步降至 31 位。但即使这样也不是最优的。使用二进制字段，我们可以处理单个 bit。这使得编码「密集」：如果你的实际底层数据有 n 位，那么你的编码将有 n 位，扩展将有 8 * n 位，没有额外的开销。

现在，让我们第三次看这个图表：

在 Binius 中，我们致力于一个多线性多项式：一个超立方体 P(x0,x1,…xk)，其中单个评估 P(0,0,0,0)，P(0,0,0,1) 直到 P(1,1,1,1), 保存我们关心的数据。为了证明某一点上的计算，我们将相同的数据「重新解释」为一个平方。然后，我们扩展每一行，使用 Reed-Solomon 编码，为随机默克尔分支查询提供安全所需的数据冗余。然后我们计算行的随机线性组合，设计系数，使新的组合行实际上包含我们关心的计算值。这个新创建的行 ( 被重新解释为 128 行 bit) 和一些随机选择的带有 Merkle 分支的列都被传递给验证者。

然后，验证器执行「扩展的行组合」( 或者更确切地说，是扩展的几列 ) 和「行组合的扩展」，并验证两者是否匹配。然后计算一个列组合，并检查它是否返回证明者所声明的值。这就是我们的证明系统 ( 或者更确切地说，多项式承诺方案，它是证明系统的关键组成部分 )。

我们还没有讲到什么？

· 有效的算法来扩展行，这是实际提高验证器计算效率所必需的。我们在二进制字段上使用快速傅里叶变换，在这里描述 ( 尽管确切的实现将有所不同，因为这篇文章使用了一个不基于递归扩展的效率较低的结构 )。

· 算术化。一元多项式很方便，因为您可以做一些事情，例如 F(X+2)-F(X+1)-F(X) = Z(X)*H(X) 将计算中相邻的步骤联系起来。在超立方体中，「下一步」的解释远不如「X+1」。你可以做 X+k，k 的幂，但是这种跳跃行为会牺牲 Binius 的许多关键优势。Binius 论文介绍了解决方案。参见第 4.3 节 )，但这本身就是一个「深兔子洞」。

· 如何安全地进行特定值检查。斐波那契例子需要检查关键边界条件：F(0)=F(1)=1 和 F(100) 的值。但是对于「原始的」Binius，在已知的计算点进行检查是不安全的。有一些相当简单的方法可以将已知计算检查转换为未知计算检查，使用所谓的和检查协议；但是我们这里没有讲到这些。

· 查找协议，这是另一项最近被广泛使用的技术，它被用来制作超高效的证明系统。Binius 可以与许多应用程序的查找协议结合使用。

· 超越平方根验证时间。平方根是昂贵的：bit 的 Binius 证明 2 的 32 次方大约 11MB 长。你可以使用其他证明系统来弥补这个问题，以制作「Binius 证明的证明」，从而获得 Binius 证明的效率和较小的证明大小。另一种选择是更复杂的 FRI- binius 协议，它创建了一个多对数大小的证明 ( 就像普通的 FRI)。

· Binius 是如何影响「SNARK 友好」的。基本的总结是，如果你使用 Binius，你不再需要关心如何使计算「算术友好」：「常规」哈希不再比传统的算术哈希更有效率，乘法模 2 的 32 次方 或模 2 的 256 次方 与乘法模相比不再是一件令人头疼的事情，等等。但这是一个复杂的话题。当一切都以二进制形式完成时，很多事情都会发生变化。

我希望在未来的几个月里，基于二进制字段的证明技术会有更多的改进。

据得得智库数据统计，截至2024年05月05日12:00，全球数字货币市场共有币种14,038种。总市值共计 $2,455,248,728,559（约为24,552亿美元），本周数字货币总市值与上周相比下跌了约545亿美元，下跌幅度约为2.17%。

全球主流数字货币市场上周整体下跌

据得得智库数据统计，截止2024年05月05日12:00，上周主流数字货币市场整体下跌。

其中，BTC价格从 63,816.96 美元下跌至 63,684.20 美元，跌幅约为0.21%；

ETH价格从 3,305.82 美元下跌至 3,139.00 美元，跌幅约为5.05%；

BNB价格从 599.73 美元下跌至 586.88 美元，跌幅约为2.14%；

LTC价格从 84.17 美元下跌至 81.29 美元，跌幅约为3.42%；

DOT价格从 6.89 美元上涨至 7.09 美元，涨幅约为2.90%。

SOL价格从 143.82 美元上涨至 145.60 美元，涨幅约为1.24%。

本周TOP 30数字货币市值整体较上周上涨2.03%

据得得智库数据统计，截至2024年05月05日12:00，全球数字货币市场共有币种14,038种。总市值共计 $2,455,248,728,559（约为24,552亿美元），本周数字货币总市值与上周相比下跌了约545亿美元，下跌幅度约为2.17%。

其中TOP 30数字货币的总市值为 $ 2,151,469,451,790（约为21,515亿美元），约占所有数字货币总市值的88.87%，相较上周相比上涨为2.03%。

本周市值排名第一的是BTC，约为12,542亿美元，TOP30总市值占比为58.30%，较上周上涨0.64%。

排名第二的是ETH，本周市值约为3,770亿美元，TOP30总市值占比为17.52%，较上周下跌0.99%。

排名第三的是USDT，本周市值约1,108亿美元，TOP30总市值占比为5.15%，较上周上涨0.08%。

TOP 30中数字货币排名整体波动较小，具体数字货币的占比分布如下图所示：

本周市值TOP 30的数字货币分为公链、平台币、稳定币、代币、DeFi等领域。

其中占比最多的领域是公链，占比为77.27%，排名第二的领域是稳定币，占比为7.11%。TOP 30数字货币领域分类的占比分布如下图所示：

本周比特币矿池中份额无明显波动

据得得智库统计，本周比特币共出区块956块。其中空块数量2块，空块占比0.21%。平均矿工费与块奖励占比10.93%。本周比特币TOP 10矿池份额占总份额的93.53%，具体矿池份额分布如下：

每周要闻回顾

行业进展

Cellula：将退还4月15日至28日期间所有用户的充电费用

Jupiter LFG Launchpad第二期项目UpRock公布UPT代币公平分配路线图

余弦：使用系统自带输入法是减少攻击面的好习惯，助记词/私钥不应触网

老虎证券支持首批虚币现货ETF零佣金交易

OpenAI与英国《金融时报》达成战略合作，包括内容使用

欧洲数字版权中心投诉OpenAI旗下ChatGPT提供虚假信息

托管公司Zodia Custody由渣打银行旗下SC Ventures和Northern Trust共同创立，SBI作为重要支持者加入

投融资

Web3游戏初创公司GFAL筹集320万美元种子轮融资

Nethermind将推出100万美元Starknet Grants计划

比特币再质押协议Chakra Chain完成新一轮融资，StarkWare等参投

LayerZero生态全链NFT协议Holograph完成300万美元新一轮融资

专注于游戏的NFT集成协议STYLE Protocol完成250万美元种子轮融资，GBV Capital等参投

流动质押协议MilkyWay筹集500万美元融资，Binance Lab领投

RWA代币化公司Securitize完成4700万美元融资，贝莱德领投

一周政策复盘

香港虚拟资产现货ETF今日迎来首次发行，明日将正式在港交所上市

韩国将正式成立专注于数字资产犯罪的调查部门

知情人士：南非选举不会干扰加密货币政策

俄罗斯自9月1日起将对比特币等加密资产的流通实施严格限制

泰国警方破获一起加密货币挖矿诈骗案，起获652台矿机

日本代币化存款解决方案DCJPY将在未来几个月推出

香港虚拟资产现货ETF今日迎来首次发行，明日将正式在港交所上市

投资日历

04月29日（星期一）

澳大利亚拟于年底前批准比特币现货ETF

04月30日（星期二）

针对赵长鹏量刑听证会将于5月1日凌晨0时开始

05月01日（星期三）

CZ案法官正式宣判刑期为4个月

05月02日（星期四）

/

05月03日（星期五）

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05月04日（星期六）

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05月05日（星期日）

BounceBit：主网和代币空投将于5月13日上线

 

Tiger Research SevenUp DAO 2024-05-06 08:55 中国台湾

作者 | Jay Jo & Yoon Lee, Tiger Research

编译 | Felix, PANews

Twitter | @Tiger_Research_

逐渐宽松的监管政策、Web3项目创始人全球化的定位以及强大的内容知识产权（IP）将促进日本Web3市场进一步发展。

一、简介

日本最近已经成为全球最具活力的Web3市场之一，在政府的大力支持下，正经历快速的变化。日本政府认识到Web3产业的重要性，一直在积极采取措施振兴该产业。自2014年Mt. Gox黑客事件以来，日本对Web3行业采取了保守的态度，并实施了更严格的监管。然而，这种情况正在迅速改变。随着日本从2023年开始放宽加密货币政策，市场进一步发展的潜力越来越大。

虽然放宽监管确实扩大了日本Web3市场的潜力，提高了人们对市场的期望，但真正的市场振兴远不止于监管调整。市场振兴包含多种因素，包括：

技术的实际应用

应用该技术的用户数量增加

各行业的整合

尽管政策对市场产生了重大影响，但市场真正活跃的先决条件绝不仅仅是监管层面的考虑。

本报告旨在全面分析日本Web3产业的现状，包括日本Web3振兴政策的细节，其对当地Web3生态系统参与者的影响，并确定由此产生的切实变化。此外，该报告还将探讨日本Web3市场的商业机会，评估潜在的短期收益和长期增长前景。

二、市场变化始于产业振兴

岸田文雄内阁和自民党（LDP）推动的宽松的监管可能会显著改变日本的Web3市场。随着监管不确定性的减少和明确的指导方针建立“游戏规则”，市场将发生巨大变化。本节将探讨岸田政府出台的三项主要政策对Web3产业的影响。

2.1.日本企业进军Web3

来源：Tiger Research

正如之前报告中所指出的，日本大型企业在Web3领域的参与尤其值得注意。在此次峰会上，SBI、NTT、KDDI、Hakuhodo等主要大型企业出席了会议，表达了对Web3产业未来的期望和愿景。

日本大型企业积极参与Web3领域，在生态系统的发展中发挥着至关重要的作用，因为其带来了推进Web3技术所必需的大量资本和研发能力。

例如，著名电信公司NTT DoCoMo的子公司NTT Digital在开发Web3钱包上投入了大量资金。在开发过程中，NTT Digital与一家大型咨询公司Accenture Japan合作。有分析认为，通过此次合作产生的涓滴效应，一些大企业获得了进军Web3市场的动力。（注：涓滴效应指在经济发展过程中并不给予贫困阶层、弱势群体或贫困地区特别的优待，而是由优先发展起来的群体或地区通过消费、就业等方面惠及贫困阶层或地区，带动其发展和富裕）

预计日本大公司的参与将大大推动Web3市场的发展。尽管市场处于初期阶段，但这些主要参与者的积极投资和研发努力对于构建坚实的基础至关重要，不仅可以增强当前的市场，还可以为更多Web3原生公司的出现和发展奠定基础。

2.2.稳定币发行开绿灯

来源：日本金融厅

2022年6月，发布稳定币发行和经纪指南

2023年6月，《货币结算法》修正案允许资金转移机构、银行、信托公司等发行稳定币

日本政府允许发行稳定币是促进Web3行业发展的重要一步。这一政策变化引发了市场对稳定币相关业务的兴趣，许多公司在监管日益清晰的情况下进入这一领域。

例如，数字资产平台Progmat正在积极探索稳定币机会。币安日本（Binance Japan）透露，计划与三菱日联银行（Mitsubishi UFJ）合作推出新的稳定币。此外，USDC的发行方Circle正寻求与SBI Holdings合作，扩大USDC在日本的发行。考虑到日本B2B支付市场的巨大潜力（每年价值约7.2万亿美元），将稳定币整合到这个市场，可以极大地增加商机。

2.3.允许风投投资加密货币

资料来源：JCBA、TigerResearch

2024年2月，有限合伙企业（LPS）和投资信托基金能够直接投资加密货币，法人实体能从风险投资基金筹集资金，以换取非股票代币。

日本经济产业省（注：日本行政机关之一，以提高民间经济活力、对外经济关系顺利发展为中心，发展日本的经济与产业，并确保矿物资源及能源之稳定且高效率的供应）最近投票允许风险投资者直接投资加密资产。此举旨在刺激对日本国内Web3初创企业的投资，并确保最有前途的项目能够在日本蓬勃发展，而不是转移到国外。该决议将于今年6月提交给国会。

2023年6月，决定不对公司持有的代币进行年终升值征税。

2024年4月，决定在第三方发行的代币存在技术处理限制时，不对升值收益征税

日本政府在放宽对企业持有的虚拟资产征税方面取得了长足进展。此前，日本Web3公司持有的加密资产的高税率促使许多公司将总部迁至征税制度更优惠的国家，如新加坡和迪拜。

日本的税收问题受到广泛批评，因为其迫使日本的Web3公司向海外扩张。作为应对，日本政府逐步放宽了对企业持有虚拟资产的征税规定。这些政策调整有望通过促进资金更顺畅地流入日本国内，从而鼓励本地Web3公司的成长和发展，进而活跃市场。

三、日本真的“回来”了吗？

现在下结论还为时过早。

3.1. 对加密投资者的过度征税

2024年3月CEX交易量，来源：Coingecko、TigerResearch

日本正在逐步放宽对企业投资和持有加密货币的限制。然而，对个人投资者的税收制度仍然严格。日本散户投资者的加密收益面临高达55%的累进税率，是亚洲最高的税率之一。这种重税严重阻碍了加密货币的散户投资和活跃交易。

征税政策导致散户积极性不高，在比较交易量时这一点很明显：例如，今年3月，日本的加密货币交易量比韩国低18倍。

每年离开日本的永久居民人数，资料来源：日本外务省、Tiger Research

为使日本加密市场真正蓬勃发展，放宽管制的努力需要扩展到公司实体之外的个人投资者。促进供给和需求的平衡对于繁荣市场至关重要。尽管如此，目前还没有迹象表明，日本计划放松对个人投资者的限制。监管灵活性的缺乏迫使许多日本Web3初创公司和开发商迁往监管更友好的环境，如迪拜，那里提供了更多的商业机会和流动性。

日本外务省（Ministry of Foreign Affairs）的数据突显了这一趋势，数据显示，移居海外的日本公民数量有所增加。具体来说，前往迪拜地区的移民率比去年上升了约4%。这种趋势凸显了日本严格的监管框架，对人才和创业生态系统的更广泛影响。如果政策不变，可能会导致该行业的人才流失。

3.2.孤立的市场环境

日本Web3市场呈现出一种“科隆群岛式”的环境，该术语描述了一个高度本土化的商业生态系统。该生态系统在某种程度上是孤立的，对全球市场的可扩展性有限。这源于为应对2014年Mt. Gox黑客事件而演变的保守监管框架，该框架极大地影响了日本加密货币监管方法的发展。

这种本土化方法的一个独特之处在于虚拟资产在日本上市的过程。日本虚拟货币交易协会（JVCEA）是一个由政府批准的自律组织，通过白/绿名单系统管理加密货币的上市。

日本的Web3生态系统主要以满足本地需求为导向。传统公司、地方政府和银行主要利用区块链技术造福国内消费者，而像Astar Network这样的实体也同样专注于国内市场，而不是全球市场。这种内向型的做法为寻求进入日本市场的国际Web3公司制造了巨大的障碍，限制了行业多样性，扼杀了动态增长和创新。

因此，日本Web3产业要想实现大幅增长，成为世界舞台上的重要参与者，就必须摆脱这种“科隆群岛”式的市场环境。采取更加开放和面向全球的视角，不仅有利于跨国公司的进入，还能鼓励更多元的思想和实践的多样性。

3.3.科技人才紧缺

预计短缺的IT人才数量，资料来源：经济产业省

阻碍日本Web3市场增长的一个重要障碍是IT人才的严重短缺。目前这个问题正在加剧：2020年，日本面临着约37万IT专业人员的缺口，预计到2030年，这一缺口将翻一番，达到79万左右。

即使处于技术前沿的日本大型电信公司，也发现自己处于Web3行业发展的早期阶段，尚未取得重大进展。Web3行业本质上是高科技行业，需要大量人力和专业技术才能有效推动创新和发展。目前，日本面临Web3建设者数量明显不足的问题，致力于开发Web3基础设施的项目更是少之又少。这种短缺不仅阻碍了该领域的创新能力，也是限制日本Web3市场发展的关键因素。

四、未来日本Web3市场有什么值得期待？

4.1.全球化能力

最近，日本Web3项目创始人的全球能力成为人们关注的焦点，突显出他们的商业方式发生了重大转变。从一开始，这些企业家就将全球视野纳入其战略，积极寻求国际扩张。这种全球化努力的一个关键因素是提高英语语言技能。在2024年TEAMZ峰会上，这种转变很明显，因为许多日本领导人自信地用流利的英语进行演讲和讨论。

日本Web3产业目前的活力是年轻一代的观点和Web3产业固有的全球性的产物。日本的许多Web3项目从一开始就考虑到全球市场。这标志着一个重大的文化转变，这是自一个多世纪前的明治维新以来的第一次，日本企业家正在积极寻求国外的机会。

4.2.企业等机构注资

如前所述，日本决定放宽对企业持有和投资加密资产的监管，这将推动日本Web3市场的发展。由于已经进行了大量投资，例如NTT DoCoMo和SBI Holdings分别筹集的Web3基金总计6000亿日元（约38亿美元）和1000亿日元（约1000亿美元），放宽监管预计将刺激资金流入。

此外，全球最大的养老基金日本政府养老投资基金（GPIF）最近宣布计划投资比特币。虽然新法规的影响可能需要一段时间才能体现出来，但GPIF的举措对日本Web3市场来说是一个积极的迹象。

4.3.用例积累

来源：JPYC

在更广泛的全球Web3行业背景下，区块链技术的实际应用和有意义的成果往往是稀缺的，日本市场开始展示有影响力的用例。值得注意的是，与日元挂钩的稳定币JPYC正被纳入“故乡税体系”，这是一种独特的地方融资方式。此外，日本的一些地方政府正在探索使用DAO和NFT技术来振兴欠发达地区。

资料来源：日本金融厅

此外，日本还积极向国际分享其积累的专业知识和技术秘诀。通过教育他人和输出创新，日本将自己定位为塑造该行业未来的关键参与者。

基于这些因素，日本Web3产业的未来发展前景可观。尽管目前有许多日本Web3创始人搬到迪拜寻求商业机会和更宽松的监管环境，但人们对日本市场的潜力仍持长期乐观态度。许多创始人表达了在未来十年内参与日本Web3领域业务的愿望，表明对日本未来的增长充满信心。

五、日本Web3产业的市场领域

5.1.短期展望：研究、咨询和投资业务

来源：Progmat

日本Web3行业快速发展的监管格局与日本公司在决策过程中固有的谨慎态度形成了鲜明对比。这种谨慎通常会导致业务进展缓慢，因为公司在涉足之前会投入了大量时间进行彻底的市场研究和项目验证。因此在短期内，Web3市场对研究和咨询服务的需求可能会增加。数据分析及研究公司Messari进入日本市场就是例证。Hash Hub和Next Finance Tech等日本研究机构正越来越活跃。

随着投资法规的放宽和风险投资公司开始持有加密资产，日本Web3市场的投资前景有望复苏。在这个新兴领域，Hyperithm通过各种战略投资脱颖而出，包括稳定币发行人JPYC和基于Web3的直播公司Palmu。这些投资表明了Web3技术的发展趋势和潜力。

5.2.长期展望：稳定币、Web3游戏

资料来源：Progmat

从长远来看，稳定币和Web3游戏代表了日本Web3产业中最有前途的领域。特别是稳定币市场，有望实现大幅增长。随着机构参与框架的巩固和监管不确定性的减少，对该行业的期望正在上升。以日元为基础的稳定币JPYC处于潜在扩张的最前沿。

目前在日本，稳定币只能作为预付方式用于入金，而不能用于出金。这限制了稳定币在金融生态系统中的广泛应用。然而，以日元为基础的稳定币发行人JPYC正在寻求获得EPISP（电子支付工具服务提供商）许可证，这将使JPYC能够发布支持出金的新版本。该版本计划今夏发布。

预计JPYC的出金能力将大大提高稳定币在日本的效用，使其更加通用并融入日常金融交易。从长远来看，稳定币可能成为目前依赖现金或银行存款的所有交易的可行替代方案。

虽然稳定币目前尚未在日本加密交易所上市，但有多家交易所正在采取行动，以获得必要的许可证。这一发展表明，稳定币在日本的可及性和实用性前景光明。

OSHI3项目，来源：gumi

日本是全球第三大游戏市场，其进军Web3游戏领域同样值得关注。Square Enix、SEGA和Gumi等主要游戏公司正在积极参与Web3项目。

不过目前日本Web3游戏的用户基础仍然相对较小，市场流动性有限。由于向虚拟资产投资者征收的高额税，可能会阻碍对这一新兴行业的参与和投资。因此，短期内实现大幅增长可能具有挑战性。然而，日本拥有能够推动Web3游戏市场长期增长和发展的明显优势。日本强大的游戏产业和丰富的内容创造能力为Web3游戏的发展提供了坚实的基础。

六、结束语

在日本参加TEAMZ Summit 2024期间，观察到了日本Web3市场的蓬勃发展。很明显，这个市场仍处于早期阶段，但具有巨大的增长潜力。这一潜力是由几个关键因素推动：日本政府当局为振兴产业所做的积极努力，日本Web3项目创始人全球化的定位，以及强大的内容知识产权（IP）。预计这些因素将促进市场的进一步发展。

虽然个人投资者面临的高额税等挑战依然存在，但日本Web3市场的长期前景是光明的。日本政府、企业和投资者的共同努力能否让日本成为全球Web3领域的领导者，将是一件有趣的事情。这一领域的发展当然值得关注。

 

Arthur Hayes 吴说Real 2024-05-06 09:00 山东

作者 | Arthur Hayes

编辑 | GaryMa 吴说区块链

原文链接：

https://cryptohayes.substack.com/p/mayday

注：本文是在原文的基础上进行节选编译，可能有些细节或信息被删除。我们建议读者在阅读本文时同时参考原文，以获取更全面的信息。

在四月中旬至今，一些 degens 在看到加密市场的持续下跌，便尖叫着大喊“五月危机”。

价格走势符合我的预期。美国税收季、对美联储未来政策的担忧、比特币减半事件的落实，以及美国比特币 ETF 资产管理（AUM）增长的放缓，在前两周共同产生了一场非常必要的市场清理。投机者或者短期投资者，他们可能会选择暂时退出市场，观望接下来的情况。而我们这些硬汉将继续 hodl，如果可能的话，积累更多我们最喜爱的加密储备资产，比如比特币和以太坊，以及像 Solana、戴帽子的狗币（Dog Wif Hat）和我不得不说的狗狗币（Dogecoin）这样的高 beta 山寨币。

这并不是一篇完全完善的全球宏观经济、政治和加密文章。相反，我想强调一下为什么美国财政部、美联储和共和第一银行救助行动现在和不久的将来提供了法币流动性或增加了法币流动性的途径。我将快速浏览一些支持我的看涨观点的表格。

量化紧缩（QT）削减 = QE

当普通投资者将量化宽松（QE）与印钞和通货膨胀等同起来时，这对精英阶层来说意味着麻烦。因此，他们需要改变术语和提供金融系统（毒瘤）其货币海洛因剂量的方法。根据美联储的量化紧缩（QT）计划减少资产缩减的速度听起来无害。但毋庸置疑——通过将 QT 的速度从每月 950 亿美元降至 600 亿美元，美联储实际上每月增加了 350 亿美元的美元流动性。当你结合准备金余额利息、逆回购协议（RRP）支付和美国国债利息支付时，QT 的减少增加了每月提供给全球资产市场的刺激金额。

美联储本周宣布，将在 2024 年 5 月会议上削减 QT。利用一个方便的图表，让我们来看看会议前后的美元流动性情况。

请注意，QT 项是基于美联储每周报告的资产负债表，2024 年实际月均削减金额。正如您所看到的，美联储未能达到每月 950 亿美元的目标。这就引发了一个问题，即目标是否为每月 600 亿美元，美联储是否也会未能达到这一目标。未达到目标步调对美元流动性是有利的。

“高”利率需要美联储和美国财政部向富人支付利息，再加上 QT 的减速，这就更具刺激性了。

这是美联储鲍威尔这边的目的，那他的好搭档耶伦呢？

美国财政部季度融资公告（QRA）

由于美国处于财政主导地位，耶伦的声明比任何其他货币官员的声明都更重要。每个季度，美国财政部发布 QRA，以指导市场关于必须发行的债务数量和类型，以资助政府。在 2024 年第二季度 QRA 之前，我有一些疑问：

1.  耶伦是否会比上个季度借更多还是更少，以及原因是什么？

2.  发行的债务的到期情况如何？

3.  目标国库通用账户（TGA）余额将是多少？

问题 1：

在 2024 年 4 月至 6 月季度，财政部预计将借入 2430 亿美元的私人持有净市场债务，假设 6 月底现金余额为 7500 亿美元。借款预估比 2024 年 1 月公布的要高 410 亿美元，主要是由于现金收入较少，部分抵消了季初现金余额较高。

如果你持有国债，这是不好的消息。供应将增加，尽管美国经济和股市表现强劲，但税收收入仍然不尽如人意。这将加快债券市场发飙，使长期利率大幅上涨。对此，耶伦的回应可能是某种形式的收益率曲线控制，而这时比特币将真正开始向 100 万美元攀升。

问题 2：

根据当前的财政预测，财政部预计将在未来几天增加 4 周、6 周和 8 周的票据拍卖规模，以确保在 5 月底周围满足我们一周的现金需求。然后，在 6 月 15 日非扣缴和公司税款日期之前，财政部预计将在 6 月初到中旬适度减少短期票据拍卖规模。随后，整个 7 月，财政部预计将把短期票据拍卖规模恢复到 2 月和 3 月水平或接近高点。

耶伦需要增加短期票据的发行，因为市场无法承受她在利率曲线的长端作出反应。增加票据的另一个好处是，它会清理逆回购协议（RRP），从而向系统注入美元流动性。

问题 3：

在 2024 年 7 月至 9 月季度，财政部预计将借入 8470 亿美元的私人持有净市场债务，假设 9 月底现金余额为 8500 亿美元。

TGA 余额目标为 8500 亿美元。目前该余额为 9410 亿美元，相当于未来三个月减少约 900 亿美元。

这一 QRA 的影响对美元流动性有轻微的积极作用。这并不像 2023 年 11 月的公告那样轰动，使债券、股票和加密价格飞涨。但它将在一段时间内慢慢地帮助我们的投资增值。

共和第一银行

你听说过这个渺小、烂铁一块的银行吗？在它倒闭之前，我从未听说过。另一个非大而不倒（TBTF）的银行倒闭并不值得注意。但重要的是掌握控制美国货币官员的反应。

美国政府（通过 FDIC）对美国任何银行的存款进行了保险，最高达 25 万美元。当一个银行失败时，未保险的存款人应该一无所有。然而，在选举年里，这在政治上是不可接受的，特别是如果当权者一直向公众保证银行体系是健康的。

以下是来自 FDIC 的摘录：

截至 2024 年 1 月 31 日，共和银行总资产约 600 亿美元，总存款约 400 亿美元。FDIC 估计，与共和银行的失败有关的存款保险基金（DIF）成本将为 6.67 亿美元。FDIC 判断，与其他替代方案相比，Fulton 银行收购共和银行是对 DIF 最廉价的解决方案，DIF 是国会于 1933 年创立的一项保险基金，由 FDIC 管理，旨在保护全国银行的存款。

用白话解释发生的事情需要读懂文字之间的含义。

Fulton 同意收购共和第一，并确保所有存款人全部得到保障，前提是 FDIC 提供了一些现金。FDIC 保险给了 Fulton 6.67 亿美元，以便所有共和第一的存款人都能全额得到保障。为什么在一些存款没有保险的情况下，保险基金要用于所有存款呢？

原因是如果所有存款都没有被覆盖，那么银行就会崩溃。任何一个大额存款人都会立即将资金转移到一个 TBTF 银行，后者拥有政府对所有存款的全额保证。随后，全国数千家银行将倒闭。在每两年举行一次选举的民主共和国中，这不是一个好现象。一旦公众知道银行倒闭完全是由于美联储和美国财政部的政策所致，一些被过度支付的白痴就不得不找真正的工作了。

与其在选举时遭受挫折，负责人实质上现在保证了美国银行体系中的所有存款。这实际上是隐性增加了 6.7 万亿美元，因为这是圣路易斯联邦储备银行报道的未受保护存款的金额。

这导致了印钞，因为 FDIC 的保险基金没有 6.7 万亿美元。也许他们需要向 CZ 寻求建议，因为资金并不安全。一旦基金耗尽，FDIC 将从美联储借钱，后者将印钞以偿还贷款。

与本文讨论的其他隐性印钞政策一样，今天并没有大规模的流动性注入。但我们现在可以完全确信，数万亿美元的潜在责任已经被添加到了美联储的资产负债表上，这将通过印钞来融资。

五月买入，持币等待

每个月慢慢增加数十亿美元的流动性将抑制未来价格的负面波动。虽然我不指望加密货币立即充分认识到最近的美国货币政策公告的通货膨胀性质，但我预计价格会触底、震荡并开始缓慢上涨。

随着北半球夏季的到来，一些加密货币投资者会感受到市场的活跃，他们可能会感到自己已经预先获得了财富，因此会在一些热门场所度过时光，享受生活。我当然也不会总是盯着比特币行情，我可以去跳舞了。最近的剧烈抛售提供了一个绝佳的机会，让我将我的 USDe 解锁，并在高 beta 垃圾币上花费合成美元。

我要买 Solana 和相关狗币进行动量交易。对于更长期的山寨币持仓，我将增加对 Pendle 的配置，并找出其他“打折”货币。我将利用五月的其余时间增加我的仓位。然后就是持币等待，等待市场认识到最近美国货币政策公告的通胀性质。

对于那些需要我的预测的人，以下是要点：

1.  比特币本周早些时候是否触及了约 5.86 万美元的局部低点？是的。

2.  你的价格预测是什么？大涨至 6 万美元以上，然后价格在 6 万美元至 7 万美元之间波动，直至八月。

3.  最近的美联储和财政部政策公告是否是隐性的印钞形式？是的。

早期BTC投资者沉溺于兰博基尼等奢侈品的说法正在转变。

最近的研究表明，Crypto资产百万富翁们正在将他们新获得的财富用于房地产投资，这表明他们的消费模式更加成熟。

根据一项由杨百翰大学、西北大学和伦敦帝国学院等知名机构参与的研究，Crypto资产财富的增长对美国房地产市场产生了显著影响。

这项研究的分析报告使用了6000万人13年来的数据。 研究显示，每1美元未实现的Crypto资产收益，约有9美分用于家庭支出。

虽然社交媒体经常美化豪车和珠宝的奢侈消费，但Crypto资产财富的实际经济影响却更加微妙。

研究强调，Crypto资产百万富翁倾向于投资住房。 这类似于传统的股票投资，而不是转瞬即逝的彩票奖金。

比亚迪大学金融学助理教授Darren Aiello指出：“我们的估算表明，Crypto资产收益的家庭支出更符合传统股票投资的模式。”

这一趋势在2017年尤为明显，当时BTC从约950美元飙升至14000美元。

研究人员发现，在Crypto资产参与度高的地区，房价上涨速度明显快于Crypto资产中心较少的地区。具体而言，这些Crypto资产富裕县的房屋在12个月内额外升值了43个基点。

此外，对Crypto资产经纪商取款的单独分析表明，大笔取款导致此后不久住房支出增加。

比亚迪大学的另一位金融学教授Jason Kotter分享道：“从Crypto资产交易所账户中提取5000美元的家庭中，每20个就有一个是用于购买房屋。”

BTC百万富翁转向房地产投资反映了一种战略性的财富管理方法，这与人们对轻浮消费的刻板印象有所不同。

作者：区块链骑士；来自链得得内容开放平台“得得号”，本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场凡“得得号”文章，原创性和内容的真实性由投稿人保证，如果稿件因抄袭、作假等行为导致的法律后果，由投稿人本人负责得得号平台发布文章，如有侵权、违规及其他不当言论内容，请广大读者监督，一经证实，平台会立即下线。如遇文章内容问题，请联系微信：chaindd123

每日行情（2024年05月04日早10:00）

链得得ChainDD 05月04日行情显示，综合得得指数与CoinMarketCap报价：

BTC报 62,830.48 美元，24小时涨约 5.24%；

ETH报 3,103.47 美元，24小时涨约 2.67% ；

BNB报 585.42 美元，24小时涨约 3.35%；

DOT报 7.20 美元，24小时跌约 0.95%；

DOGE报 0.1566 美元，24小时跌约 0.01%。

链圈动态

DefiLlama贡献者：自进行Bernoulli升级以来，Scroll上ETH转账成本下降逾80% 

DefiLlama 贡献者 Kofi 在 X 平台发文表示，自周一进行 Bernoulli 升级以来，在 Scroll 上进行 ETH 转账的成本下降了 80%以上。

4 月 28 日- ETH 转移的中位数成本为 0.2 美元；

5 月 3 日- ETH 转移的中位数成本为 0.036 美元。

币圈动态

以太坊链上DEX昨日交易量超18亿美元，BSC链上DEX以5.68亿美元重回第三 

DeFiLlama 数据显示，以太坊链上 DEX 5 月 2 日交易量为 18.12 亿美元，排名第一。

此外，Solana 链上 DEX 昨日交易量为 11.03 亿美元，排名第二；BSC 链上 DEX 昨日交易量为 5.6846 亿美元，超越 Arbitrum 链上 DEX 排名重回第三。

OpenAI正在调查ChatGPT错误率升高问题

市场消息：OpenAI 目前正在调查 ChatGPT 上的错误率升高问题。

一持有近900万枚USDT的Tron链上地址遭冻结 

Whale Alert 监测，一持有近 900 万枚 USDT 的 Tron 链上地址遭冻结，该地址余额数量为 8,995,000 枚 USDT，价值约合 9,012,990 美元。

昨日GBTC净流入6300万美元，EZBC净流入6090万美元

据 Farside Investors 数据，昨日 GBTC 净流入 6300 万美元，系其转换为现货比特币 ETF 以来首次净流入。

此外，EZBC 净流入 6090 万美元，BITB 净流入 3350 万美元，ARKB 净流入 2810 万美元，HODL 净流入 870 万美元。

香港比特币现货ETF上市三天以来已持有4218枚BTC 

据 HODL15Capital 监测，香港比特币现货 ETF 上市三天以来已持有 4,218 枚 BTC。

每日行情（2024年05月03日早10:00）

链得得ChainDD 05月03日行情显示，综合得得指数与CoinMarketCap报价：

BTC报 59,605.36 美元，24小时涨约 3.75%；

ETH报 3,014.62 美元，24小时涨约 3.29% ；

BNB报 564.51 美元，24小时涨约 3.21%；

DOT报 7.27 美元，24小时涨约 6.75%；

DOGE报 0.1338 美元，24小时涨约 6.28%。

链圈动态

Uniswap：今年Swap用户总量已达725万，较去年增长1倍多 

据 Uniswap Labs 在 X 平台披露数据显示，今年使用 Uniswap 界面的 Swap 用户总量已达到 725 万，去年则为 302 万，这意味着该指标今年较去年增长 1 倍多。

YGG：截至4月1日财库持有资产规模约6700万美元 

YGG 披露了截至 4 月 1 日的财库更新数据： 

1、财库持有资产总规模约 6700 万美元，包括代币头寸、NFT 游戏资产和网络质押； 

2、代币头寸价值约合 6260 万美元，占金库的 93.5%，包括 1710 万美元的稳定币和大盘代币，以及 2610 万美元的游戏和合作伙伴代币； 

2、GG 持有 400 万美元的既得资产和 405,000 美元的未归属 NFT； 

3、Yield Guild 在 Oasys 网络上抵押了 5610 万枚 OAS 代币，价值 530 万美元，还拥有 100 万个 RON 代币，价值 410 万美元，质押在 Ronin 上。最后，Yield Guild 质押了 548,000 个 XPLA 代币，价值 157,000 美元。

币圈动态

彭博ETF分析师：曾以为香港虚拟资产ETF需两年可触10亿美元，但首日就达2.92亿美元

彭博 ETF 高级分析师 Eric Balchunas 在 X 平台发文表示，此前曾预测香港虚拟资产 ETF 市场需两年才能达到 10 亿美元级别，但第一天就触及 2.92 亿美元，这意味着需要重新调整对香港虚拟资产 ETF 市场的看法。此外，以太坊 ETF 占据了香港虚拟资产 ETF 市场份额的 15%，在第一天吸引投资者方面，规模似乎比较低的费用更重要。费用较高的华夏比特币 ETF（3042 HK）以 1.24 亿美元领涨，而嘉实比特币现货 ETF（3439 HK）则吸引 6,300 万美元，博时 Hashkey 比特币 ETF（3008 HK）则吸引 6,100 万美元。

5月2日9只比特币ETF总计减持8107枚比特币 

据 Lookonchain 监测 5 月 2 日美国现货比特币 ETF 数据显示：

1、贝莱德减持 638 枚比特币，价值约合 3762 万美元，这是该 ETF 首次进行减持；

2、富达减持 3323 枚比特币，价值约合 1.96 亿美元；

3、灰度 GBTC 减持 1588 枚比特币，价值约合 9366 万美元)；

4、9 只比特币 ETF 总计减持 8107 枚比特币，价值约合 4.7822 亿美元。

比特币日均交易费用七日移动均值已回落至与以太坊相近水平 

随着减半后符文活动的下降，比特币每日均交易费用七日移动均值已回落至与以太坊相近的水平。4 月 24 日，比特币日均交易费用七日移动均值飙升至创纪录的 2580 万美元，但现在已回落至 410 万美元。

Terraform Labs律师反驳SEC：代币发行和销售主要在美国之外进行 

在美国 SEC 要求 Terraform Labs 支付 53 亿美元罚款后，后者律师对其进行了反击。该公司的律师在周三提交的一份简报中辩称，Terraform 的代币发行和销售“几乎完全发生在美国之外”。

与此同时，SEC 辩称，该公司“以美国投资者为目标”，并表示他们应该支付 53 亿美元的罚款，其中大部分正被追缴。

Terraform称：“……SEC 没有提交任何证据证明被告在美国的有限活动直接造成了任何损失，更遑论 SEC 要求追缴的数十亿美元。”

而据多家新闻媒体报道，SEC 引用了 Terraform 在华盛顿特区国民公园棒球场的标志，作为该公司希望进入美国市场的证据。该公司于 2022 年 2 月与该美国棒球队签署了合作协议。

此前消息，法院文件显示，纽约南区联邦地区法院法官 Jed Rakoff 表示，SEC、Kwon 和 Terraform 的律师应于 5 月 22 日出庭，就赔偿方案提出辩论。此前各方已就罚没收益、判决前利息和民事处罚提交各自请求，但在出庭前法官允许各方补充材料。

SEC 要求 Kwon 和 Terraform 支付约 47 亿美元的罚没收益和判决前利息，以及共计 5.2 亿美元的民事处罚；Terraform 的法律团队则建议 100 万美元的民事处罚，不支付罚没收益。双方将分别在 5 月 6 日和 5 月 1 日前提交补充提案。

过去24小时全网爆仓1.01亿美元，加密货币总市值重回2.3万亿美元上方 

CoinGecko 数据显示，加密货币总市值为 2.343 万亿美元，24H 涨幅为 2.7%。此外，BTC 市占率为 50%，ETH 市占率为 15.4%。

另据 Coinglass 数据，过去 24 小时全网爆仓 1.01 亿美元，其中多单爆仓 3517.34 万美元，空单爆仓 6587.02 万美元。

香港比特币现货ETF上市两日后BTC持仓达4088枚

据 HODL15Capital 监测，自上市以来的 2 个交易日后，香港比特币现货 ETF 目前持有 4,088 枚 BTC。 

每日行情（2024年05月02日晚21:40）

链得得ChainDD 05月02日行情显示，综合得得指数与CoinMarketCap报价：

BTC报 57,410.45 美元，24小时跌约 5.82%；

ETH报 2,891.44 美元，24小时跌约 3.71%；

BNB报 549.74 美元，24小时涨跌约 2.38%；

DOGE报 0.1234 美元，24小时跌约 8.17%；

DOT报 6.57 美元，24小时涨约 5.21%。

链圈动态

Solana Labs宣布与谷歌云达成合作

Solana Labs 周四宣布与谷歌云（Google Cloud）合作，将其区块链游戏开发平台 GameShift 引入谷歌云生态系统，旨在推动区块链技术在游戏领域的主流采用。

friend.tech v2空投或将引入NFT

去中心化社交媒体平台 Friend.tech 正准备于 5 月 3 日发布 V2 版本并进行空投，但一份泄露的智能合约显示空投可能会通过空投引入 NFT，这意味着空投接收者将无法出售或交换空投代币，除了某些白名单协议地址之外。

币圈动态

美国立法者敦促SEC批准基于比特币现货ETF的期权

据 Bitcoin Magazine 报道，美国立法者敦促美国证券交易委员会（SEC）批准基于比特币现货 ETF 的期权。通常情况下，此类期权在现货 ETF 发行几天后获批。

富达：比特币或将长久保持波动性下降趋势

富达数字资产公司在一份报告中表示，比特币长期以来一直被视为一种高度波动的资产，但其波动性正在下降，并且随着加密货币的成熟，其波动性将继续下降。

报告还称，比特币在其存在的 15 年里已经显示出成熟的迹象，其波动性已达到年度新低。目前，比特币的波动性低于标准普尔 500 指数中的 33 家公司，并且截至 2023 年 10 月，比特币的波动性低于该指数中的 92 家股票。

摩根大通：短期内对加密货币保持谨慎立场

由于缺乏积极的市场催化剂和散户投资者兴趣下降，以 Nikolaos Panigirtzoglou 为首的摩根大通分析师表示，短期内对加密货币保持“谨慎”立场。

分析师表示，过去两周，加密货币市场出现了“大量”抛售或获利了结，散户投资者可能比机构投资者发挥了更大的作用。此外，继二月和三月的强劲买盘之后，四月份股票基金的净流入转为负数。

贝莱德数字资产主管：主权财富基金、养老基金等将在未来几个月买入比特币现货ETF

贝莱德数字资产主管 Robert Mitchnick 在接受采访时表示，未来几个月，主权财富基金、养老基金和捐赠基金等金融机构可能会开始进行比特币现货 ETF 交易。

Robert 表示：“许多感兴趣的公司——无论我们谈论的是养老金、捐赠基金、主权财富基金、保险公司、其他资产管理公司、家族办公室，都在进行持续的尽职调查和研究对话，贝莱德正在从教育的角度发挥作用。”

欧洲第二大银行法国巴黎银行已购入贝莱德比特币现货ETF

欧洲第二大银行法国巴黎银行（BNP Paribas）在 5 月 1 日提交的 13F 备案文件中披露，已购买 1030 份贝莱德 iShares 比特币现货 ETF（IBIT），约合 41,684 美元。

尽管这笔投资规模不大，但它为该银行在追求接纳比特币过程中起到了跳板的作用。据悉，法国巴黎银行资产管理规模达 6000 亿美元。

新加坡加密从业者遭入室持械抢劫，被劫逾430万新元

新加坡警察部队周四发文指出，警方于 4 月 18 日凌晨 2 时接获通报，指武吉知马阿尔柏王园（King Albert Park）的一个住宅单位发生持械抢劫案，至少四名男子抢劫了 11 名 25 岁至 45 岁的受害者。

受害者被抢走各种贵重物品，包括新加坡和外国货币、加密货币和奢侈品牌手表，总价值约 434 万新元。

截至发稿，两名年龄为 28 岁和 32 岁的涉案男子于 4 月 27 日和 28 日在马来西亚被逮捕。两名涉案男子已于 4 月 30 日被引渡回新加坡。新加坡警方正与马来西亚紧密合作，追查其他嫌犯的下落。

两名男子将在刑事法典第 395 条文和 397 条文（结伙持械抢劫）的罪名下被控，一旦罪成，可被判坐牢长达 20 年，以及多达 24 下鞭刑。案件的调查还在进行中。

美众议员提出数字资产税收清晰度法案，澄清质押奖励只在出售时征税

美国众议员 Wiley Nickel 与共和党人 Drew Ferguson 于周二提出名为《数字资产税收清晰度法案》的法案，明确规定质押奖励只在出售时征税，以防止双重征税。

众议员 Ferguson 在一份声明中表示：“美国对数字资产奖励的处理过于复杂，导致出现投资者困惑、双重征税以及美国企业迁往海外等情况。《数字资产税收清晰度法案》将为该行业提供迫切需要的税收清晰度，确立美国在数字资产税收处理方面的领导地位，并鼓励美国的创新和商业。”

据悉，美国国税局在去年的一项裁决中表示，从质押服务中获得回报的加密货币投资者需要在其总收入中纳入这些回报的价值。

比特币矿工4月收入达17.9亿美元，为历史次高

尽管比特币哈希价格低迷，但 4 月矿工收入仍然强劲，创过去 12 个月以来第二高纪录。

The Block 数据显示，在 4 月份，矿工从区块奖励中获得了 17.9 亿美元收入，其中 2.8147 亿美元来自链上费用。3 月份仍然保持着同期最高收入的纪录，其中矿工所收入为 20.1 亿美元，尽管链上费用要低得多，为 8581 万美元。

Block因旗下业务涉嫌为受制裁国家和恐怖组织处理交易，正接受合规调查

知情人士透露，Twitter（现更名为 X）联合创始人 Jack Dorsey 旗下金融科技公司 Block 正在接受联邦检察官的合规调查。

一名前员工向纽约南区检察官提供的内部文件显示，Block 旗下的 Square 和 Cash App 业务存在长期且广泛的合规缺失。这些问题包括：未充分收集客户信息以评估风险；Square 处理了数千笔涉及受经济制裁国家的交易；Block 为恐怖组织处理了多笔加密货币交易；大部分涉及信用卡、美元转账和比特币的可疑交易未如实向政府报告等。

当 Block 收到违规行为警报时，该公司并未纠正公司流程。文件显示，去年发生的交易涉及受美国经济制裁国家（古巴、伊朗、俄罗斯和委内瑞拉）的实体，其中许多交易金额较小。

当被问及调查时，Block 发言人发表了以下声明：“Block 拥有负责任且广泛的合规计划，并且会定期调整我们的做法，以应对新出现的威胁和不断变化的制裁监管环境。我们的合规计划包括用于制裁筛查的系统、工具和流程，以及根据我们的监管义务调查和报告制裁问题。持续提高生态系统的安全性是 Block 的首要任务。我们一直并将继续致力于在这项工作的基础上投入，并继续对我们的合规计划进行大量投资。”

每日行情（2024年05月02日早09:55）

链得得ChainDD 05月02日行情显示，综合得得指数与CoinMarketCap报价：

BTC报 60,471.74 美元，24小时跌约 5.24%；

ETH报 2,995.84 美元，24小时跌约 7.34% ；

BNB报 573.50 美元，24小时跌约 4.39%；

DOT报 6.40 美元，24小时跌约 3.55%；

DOGE报 0.1309 美元，24小时跌约 9.88%。

链圈动态

MicroStrategy正基于Ordinals协议构建去中心化身份协议

据 Ord.io 在 X 平台披露信息，MicroStrategy 执行主席 Michael Saylor 表示，该公司正基于 Ordinals 协议构建一个去中心化身份（DID）协议。

LayerZero：Snapshot #1已完成，即将公布更多信息

跨链互操作协议 LayerZero 于 X 宣布，Snapshot #1 已完成，即将公布更多信息。

Aave Labs发起V4路线图治理提案：拟于2025年中期发布

周三，Aave Labs 公布了三个治理提案，以指导其 Aave V4 的开发。该协议周三在其治理论坛上的一篇文章中表示，处于高级研究阶段的 Aave V4 路线图提出了对 Aave 借贷平台的几项改进，例如改进对其原生 GHO 稳定币的支持和降低交易费用。该提案还揭示了开发人员的计划，即自动计算协议的借款利率和部分 DAO 治理流程。

Aave Labs 表示：“Aave V4 标志着 DeFi 的重大进步，旨在建立资本效率，风险管理和可扩展性的新领域。”
Aave V4 的发布定于 2025 年中期。此次升级的推出是一项名为“Aave 2030”的更广泛倡议的一部分，该倡议旨在到 2030 年以同样的方式大幅改革该协议。

币圈动态

昨日美国比特币现货ETF净流出5.595亿美元

据 Tree News 监测，昨日美国比特币现货 ETF 净流出 5.595 亿美元。

DeFi TVL 4月减少100亿美元，降幅达7%

数据显示，4 月 DeFi 整体 TVL 减少 100 亿美元，降幅达 7%，截至 4 月结束为 1386 亿美元。

尽管整体呈下降趋势，但比特币、Base 和 Blast 资金流入均有所增加，由于 Moonwell、Seamless Protocol 和 Tarot 等应用，比特币 TVL 上涨了近 39%，Base TVL 增长了 18.4%。

Deribit上BTC期权大宗卖出300枚BTC的6月底60000美元看跌期权

Deribit 亚太商务负责人 Lin Chen 在 X 平台发文表示，今天最大的 BTC 的大宗期权是某大户卖出 300 枚 BTC 的 6 月底 60000 美元看跌期权，共计收入 175 万美元。

自CZ 2023年11月认罪后，美国已有六个州相继吊销Binance.US牌照

美国俄勒冈州金融监管部门宣布已吊销 Binance.US 的货币传输牌照，并禁止其在该州接受资金转账或为客户持有法币和加密货币资产。这已是继 CZ 去年 11 月认罪后，美国第六个对 Binance.US 采取监管行动的州。

此前，佛罗里达、阿拉斯加、北卡罗来纳、缅因和康涅狄格等州均暂停或拒绝续签 Binance.US 的运营牌照。此外，Binance.US 从未获得纽约、德州、佛蒙特和夏威夷的牌照。

官网显示，尽管该交易所在乔治亚州和俄亥俄州拥有牌照，但其服务在这两个州也不可用。Binance.US 于 2023 年 3 月在格鲁吉亚开设了一个区域中心，拥有 25 名员工；其在明尼苏达州的牌照不包括虚拟货币的交换或传输。

昨日贝莱德IBIT净流出3690万美元，系上市以来首次净流出

据 Tree News 监测，昨日贝莱德 IBIT 净流出 3690 万美元，系上市以来首次净流出。

VanEck：目前各种ETF、国家以及公司持有的比特币价值总计约1750亿美元

VanEck 在一份新报告中表示，目前各种 ETF、国家以及公司持有的比特币价值总计约 1750 亿美元。VanEck 在报告中称，机构投资者对比特币的兴趣也有所增加。对冲基金、资产管理公司和捐赠基金越来越认识到比特币作为价值储存手段的潜力。

每日行情（2024年05月01日晚22:30）

链得得ChainDD 05月01日行情显示，综合得得指数与CoinMarketCap报价：

BTC报 57,410.45 美元，24小时跌约 5.82%；

ETH报 2,891.44 美元，24小时跌约 3.71%；

BNB报 549.74 美元，24小时涨跌约 2.38%；

DOGE报 0.1234 美元，24小时跌约 8.17%；

DOT报 6.57 美元，24小时涨约 5.21%。

链圈动态

比特币L2网络Stacks的“Nakamoto”升级再次延迟，需额外8周开发和测试时间

比特币 L2 网络 Stacks 的“Nakamoto”升级再次延迟，理由是还需要八周的开发时间。

Stacks 开放互联网基金会负责人 Mitchell Cuevas 发文称，核心开发人员已经确定需要更先进的签名者弹性/恢复能力，在第二次硬分叉为带来“激活”功能之前，预计需要额外八周的开发时间和测试时间，新签名者弹性功能的代码预计将于 7 月 15 日完成，激活将于 8 月 28 日开始。

Vitalik：逾90%的个人资金使用多签钱包保管，可规避助记词丢失等风险

网友在 X 平台讨论使用硬件钱包的重要性和注意事项，并提到一些风险，比如助记词被别人发现、自己忘记助记词藏在哪里了。

对此，Vitalik Buterin 评论称：“这就是为何我将超过 90% 的个人资金使用多重签名（Safe）来保管，M-of-N 方案，其中一些密钥由您持有（但不足以阻止恢复），其余密钥由您信任的其他人持有。不要透露其他人的身份，甚至这些人不要相互透露身份。”

UniSat发布符文市场更新，包括添加代码类似警告

UniSat 在 X 平台发布符文市场更新：
1.关于代码类似的警告现在显示在 Runes 市场主页上。交易前仔细核实，避免购买错误的代币；
2.符文市场主页和个人 ticker 详细信息页面现在具有新的统计数据，包括价值，市值和持有者计数。

币圈动态

Greeks.live研究员：Bitfinex现货大户开始持续抄底

据 Greeks.live 研究员 Adam 在 X 平台发文称，比特币和整个加密货币市场仍在经历着深度回调，4 月成为近一年来回调最深的一个月，Dvol 本周从 74%直接跌至 55%，市场的波动预期下降极快，这说明市场在迅速的由热转冷，前几周提到的空 vega 交易策略可以获利了结。短期可以选择 IV 较低的期限和价格，开始适当购买期权，性价比很高了。

加密利率市场方面，Bitfinex 现货大户开始持续抄底，绿叶利率市场经常可以遇到 20%年化利率的订单，遇到合适的利率订单可以积极成交，使用高利模式可能会有惊喜。

RWA代币化公司Securitize完成4700万美元融资，贝莱德领投

现实世界资产代币化公司 Securitize 完成 4700 万美元融资，贝莱德领投，Hamilton Lane、ParaFi Capital 和 Tradeweb Markets 参投。

Securitize 将利用本轮融资的收益来加速产品开发，扩大其全球足迹，并进一步加强其在金融服务生态系统中的合作伙伴关系，贝莱德全球战略生态系统合作主管 Joseph Chalom 已被任命为 Securitize 董事会成员。

Riot一季度生产1364个比特币，总收入为7930万美元

Riot Platforms 公布 2024 年第一季度财务业绩。总收入为 7930 万美元，而 2023 年同期三个月为 7320 万美元。

本季度生产了 1,364 个比特币，比截至 2023 年 3 月 31 日的三个月内开采的 2,115 个比特币减少了 36%，这主要是由于比特币网络难度显着增加，自 2023 年 1 月以来增加了一倍多。

Tether：截至2024年3月31日净股本已达113.7亿美元

Tether 发布 2024 年一季度报告，其中披露其净股本达到 113.7 亿美元，较 2023 年 12 月 31 日记录的 70.1 亿美元股本显着上升。报告强调，Tether 的超额准备金增加了 10 亿美元，作为支持公司稳定币发行的缓冲，其准备金总额已达到近 63 亿美元，Tether 发行的代币由现金和现金等价物支持，比例高达 90%。此外，2024 年一季度 USDT 发行量超过 125 亿美元。

截至 2024 年 3 月 31 日：
1、流通中的 Tether 代币储备金为 110,289,406,409 美元。
2、发行 Tether 代币的公司的负债为 104,027,539,692 美元，其中 104,019,279,735 美元与发行的数字代币有关。
3、截至 2024 年 3 月 31 日，构成储备的资产价值超过发行 Tether 代币的公司的负债价值 6,261,866,717 美元。

CZ：我确实尝试为比特币做出积极贡献

币安前首席执行官 CZ 在被宣判获刑四个月后， 在 X 平台回应加密社区用户的关注。

有社区用户认为，CZ 是自中本聪以来对加密世界贡献最多的人，中本聪创造了比特币，但 CZ 是将比特币带向全世界的人。对此，CZ 回应称：“我自己本身其实并没有那么重要，但我确实尝试为比特币做出积极贡献。”

4月比特币链上NFT销售额超5.89亿美元，创第三高单月纪录

Cryptoslam 数据显示，4 月比特币链上 NFT 销售额达 589,926,708.95 美元，创下迄今为止历史第三高单月链上销售额纪录（仅次于 2023 年 12 月的 8.69 亿美元和 2024 年 3 月的 6.16 亿美元）。

此外，4 月比特币链上 NFT 交易量为 337,734 笔，其中独立买家 102,550 个，独立卖家 86,875 个。截至目前，比特币链上 NFT 销售总额达 37.27 亿美元，链上交易总量为 284.9 万笔。

名义价值超22亿美元BTC和ETH期权将于周五到期交割

Deribit 数据显示，名义价值超 12.85 亿美元 BTC 期权和超 9.54 亿美元 ETH 期权合约将于周五（5 月 3 日）到期交割。其中 BTC 的最大痛点价格为 64000 美元，ETH 的最大痛点价格为 3050 美元。

新加坡最大洗黑钱案被告之一张瑞金涉案金额3600万新元，被判15个月监禁

在新加坡涉案 30 亿新元的最大一起洗黑钱案中，被告之一张瑞金认罪后被判 15 个月，本案至今已有五人被治罪。张瑞金涉及洗钱的金额约 3600 万元，是目前被治罪的被告当中最多的，刑期也最长。

张瑞金被起获的资产总值约 1 亿 3100 万元，包括现金、房地产、车辆和加密货币等，其中约九成资产在案件下判后被充公，包括他和母亲各自单独持有的两栋位于圣淘沙珍珠岛价值 1600 万元和 1550 万元的洋房。

张瑞金与另外 9 名同案被告于去年 8 月落网，至今已有 5 人被定罪。其中，苏宝林获判 14 个月监禁，苏文强和王宝森分别被判 13 个月，苏海金获判 14 个月。

香港现货加密货币ETF首日募资规模约为20亿港元，超过美国现货比特币ETF首日表现

4 月 30 日，华夏基金（香港）、博时基金（国际）、嘉实国际资产旗下首批现货加密货币 ETF 正式登陆港交所。整体看，首批现货加密货币 ETF 首日表现活跃，成交金额超过 8700 万港元，其中比特币 ETF 涨幅均超 1%，强于以太币 ETF。

相关渠道人士表示，华夏基金（香港）发行势头强劲，发行一日，华夏比特币 ETF、华夏以太币 ETF 募资规模超过 11 亿港元，超过美国比特币 ETF 首日募资规模。再加上其他两家机构的募资总额，此次首批加密货币 ETF 的募资规模约有 20 亿港元。

分析人士认为，香港投资者对虚拟资产表现出浓厚的兴趣。随着虚拟资产基础设施、生态系统持续完善，加密货币 ETF 资产管理规模有望大幅扩容。

俄罗斯拟颁布有关禁止加密货币交易所在国内运营的禁令

俄罗斯正准备通过批准一项监管挖矿活动的法案，其中提到禁止在该国组织加密货币交易所。根据俄罗斯杜马金融市场主席 Anatoly Aksakov 的声明，该禁令将于 9 月 1 日开始实施，作为监管俄罗斯加密货币挖矿活动法案的一部分。

该法案是由 Aksakov 领导的一组代表提出的，规定某些例外情况将适用于加密挖矿活动和矿池，以允许它们继续在俄罗斯境内运营。Aksakov 还称，俄罗斯发行的数字金融资产将被允许在国家交易所自由流通。

此外，Aksakov 解释说，这项禁令的必要性在于这些资产是准货币，它们可能会参与竞争并试图取代俄罗斯卢布，“但只有俄罗斯卢布履行了货币单位的使命，这就是做出这一决定的原因”。他认为，数字金融资产，而不是加密货币，可能会帮助俄罗斯开放目前因经济制裁而关闭的金融市场。

上述法案的共同发起人 Anton Gorelkin 进一步解释称：“加密货币的流通不会被禁止。流通的组织是被禁止的，也就是说，在实验性法律制度的运作范围之外创建交易所和交换者。”

由链得得ChainDD与TechubNews、Uweb联合主办，BITROO、HAILSTONE、CGV、Niu Dao等战略支持的“解锁未来：探索比特币生态的下一个财富风口”主题私享会将于5月9日19:00-22:00在香港九龙尖沙咀梳士巴利道18号K11办公大楼震撼开启。

在BTC Asia2024香港比特币大会在香港隆重举办的背景下，链得得也将在香港举办闭门思享活动，邀请行业最前沿的矿业企业、比特币生态核心企业、L2建设者、比特币生态共创者、交易所和知名KOL共话比特币趋势。站在香港这座加密中心城的核心时间节点，一起探讨时代发展的脉络，探索比特币生态的下一个财富风口在哪里。

牛市的下半局：比特币难忘的2024年，下半年如何开启

今年是比特币走过的第四个减半周期，也将是整个比特币发展历程中最浓墨重彩的一年。

自比特币ETF在美获批以来，在传统金融市场冲击下比特币价格一路攀升，Crypto市场进入了一场新的征程。随着比特币生态底层基建的日趋完善，BRC-20生态、Ordinal铭文、符文以及基于比特币网络之上的应用、EVM网络、侧链、原子协议等领域迎来了全面的生态繁荣和市场叙事。

最近，我们更是经历了四年一次减半和比特币、以太坊现货ETF在港交所上市交易，恰逢BTC Asia 2024香港比特币大会落地香港，矿业、Crypto市场的从业者、投资大拿、生态基建成员等齐聚一堂，一起探寻下一个市场创新前沿在哪里，具备市场潜力的新风口又该如何获取。 

随着减半的到来，矿工挖矿的难度开始日趋严峻，矿工会如何应对减半带来的市场影响，稀缺性的增加和市场流动性的对冲，爆发性增长的历史传统是否能延续？而其中比特币生态发展的意义开始显现。站在香港的政策前沿，专家学者如何做最前沿的市场政策解析？香港的Crypto中心市场将在这个领域带来哪些新机遇新挑战。 

比特币L2生态的东风又将冲到哪里？下一个财富风口又在哪里？这一切，等你来一起探寻。

“解锁未来：探索比特币生态的下一个财富风口”等你来共话比特币生态

香江之畔，时代的浪潮之巅，新锐观点碰撞，行业力量凝聚。从4月的Web 3嘉年华到5月的BTC Asia香港大会，自去年香港特区政府发表虚拟资产在港发展的政策宣言以来，随着一系列加密友好政策的落地，到如今的比特币现货ETF在港交所上市，Crypto行业和生态正在维多利亚港的风口上起航。 

本次“解锁未来：探索比特币生态的下一个财富风口”私享活动立足于香港，链得得特别联合Techweb与Uweb共同来推进本次思想的深度碰撞，为促进比特币生态在港的创新和繁荣提供交流平台，推动生态共建，赋能比特币生态在港的落地和交流，共邀头部企业代表、投资人、优质项目团队、机构代表、KOL齐聚一堂，拟邀investHK、Techweb、Uweb、BITROO、HAILSTONE、嘉楠云智、比特小鹿、Maxtriport、BEVM、Merlin Chain、CGV、Niu Dao、HKVAEX、Paramount Capital、CMCC、Web852、Mindfulness Capital、True Global Ventures等行业内资深企业、交易所、投资机构、社区、KOL和政府部门共话比特币生态。 

本次论坛将深入解构比特币态发展的前景和下一个财富风口，诚邀全球前来香港的行业翘楚共同对话，为参会人提供与潜在客户与合作伙伴、投资公司、优质项目团队和意见领袖的现场会面机会，共同推进 Blockchain 行业和比特币生态的发展。

活动信息 

1.活动主题：解锁未来：探索比特币生态的下一个财富风口

2.地点：香港九龙尖沙咀梳士巴利道18号K11办公大楼

3.时间：5月9日19:00---22:00

4.活动内容：

19:00——19:30 签到

19:30——19:40 主办方致辞&联合主办方致辞

19:40——19:50 主题演讲：比特币生态的多元化：从数字黄金到多元化投资 

19:50——20:00 主题演讲：比特币生态的全景分析：重塑历史或开启下一次牛市？

20:00——20:10 主题演讲：比特币基建与梦想

20:10——20:40 圆桌论坛：财富新纪元：深入BTC生态的创新前沿与市场潜力

20:40——21:10 圆桌论坛：比特币生态之路：香港的比特币金融市场

21:10——22:00 自由交流 

文章来源：IOSG Ventures 

尤为感谢 Mindao (@mindaoyang) 的修改建议，特此感谢Mindao以及Momir对本文的修改建议。

本文为IOSG 原创内容，仅做行业学习交流之用，不构成任何投资参考。如需引用，请注明来源，转载请联系IOSG团队获取授权及转载须知。本文所提及所有项目均不构成推荐及投资建议。

TL, DR:

在过去的一年中，与 BTC、ETH 和其他 DeFi 协议相比，MakerDAO 取得了最佳表现，在普遍DeFi参与者币价涨幅在200%的情况下，MKR的币价涨幅约500%。

MakerDAO 的成功源于其坚实的基本面和多样化的商业模式，在 RWA 和加密货币市场都表现出色。在当前传统金融宏观条件和DeFi赛道的不明朗局面，我们相信MKR在两个领域的商业布局可以让它抵御风险并且获得可观的收益。

积极的市场情绪和Endgame路线图预示着未来增长。而 MakerDAO Endgame: Launch Season的发布更加提振了市场情绪。

Endgame面临的挑战包括在创新和风险之间取得平衡，确保利益相关方对其目的的理解。它带来了全新的代币经济模型、治理框架和明确的发展路线图，以改善其增长力、风险抵御能力和大众接受能力。

我们认为尽管简化运营，但现如今其核心业务重点基本保持不变，收入端所带来的效益短期内并不会特别显著，但是可能减少内部的沟通成本并提高每个业务的专业度和运营效率。

我们认为对于 MakerDAO 能否持续领导未来 DeFi的格局，Endgame的有效执行至关重要，路线图的影响和 MakerDAO 在创新上的承诺将决定其未来成功的走向。

背景

在上一个熊市中，很少加密货币表现坚挺，其中 Maker (MKR) 无疑是其中之一。在其他蓝筹资产价格波动的时候，Maker 不仅守住了自己的价值，还实现了惊人的增长，从2023年3月到10月翻了一倍。这种出色的韧性证明了它不仅能在逆境中生存，还能在艰难条件下茁壮成长。

但 Maker的魅力并不仅限于熊市。随着2024年初加密货币市场看涨，Maker 的价格从1400上涨到2000。这种势头并没有止步；在3月13日宣布大家最期待的的 Endgame 计划后，价格飙升至3000。这样的激增意味着持有 MKR 在过去一年可能带来高达5倍的回报！

那么，MakerDAO 在熊市和牛市表现强劲的秘密究竟是什么？是其扎实的基本面，还是多变的叙事带来的成功？最让人感兴趣的是，MakerDAO Endgame 究竟是什么，我们又应该对未来有怎样的期待？本文旨在解释这些疑问，并揭示使 MakerDAO 在变幻莫测的加密货币市场中脱颖而出的动力。

MakerDAO：适应力极强的DeFi开拓者，加密与现实世界资产的桥梁

在快速发展的DeFi领域，MakerDAO通过巧妙应对两大关键趋势：整合真实世界资产（RWA）和质押以太坊（stETH），成功凸显出自己的独特地位。这种战略不仅增强了它在去中心化金融领域的地位，还彰显了其坚韧性和适应性。Staked Ethereum (stETH) 整合

在加密领域，MakerDAO 通过其核心协议和子公司 Spark，锁定了约 60 万 wrapped staked ETH (wstETH)。这一重要整合使 MakerDAO 成为第三大总锁定价值（TVL）实体，达到了 116.7 亿美元（其中 Maker 锁定 86.7 亿美元，Spark 锁定 30 亿美元），仅次于 Lido 的 340 亿美元 和 Eigenlayer 的 118.01 亿美元。与专注于质押和再质押服务的 Lido 和 Eigenlayer 不同，MakerDAO 的 DeFi 业务模型超越了简单的资产质押。

通过锁定 stETH，MakerDAO 将这些资产有效地作为抵押物来铸造其本地稳定币 DAI。这一过程使 MakerDAO 能够通过对以 stETH 为抵押发放的贷款收取的稳定费用（利率）获得收入。随着以太坊收益的波动，MakerDAO 调整其风险参数和利率，以确保在收入生成的同时保持系统稳定。这一方法将以太坊的波动和收益转化为稳定的收入流，从而巩固了其作为该行业领导者的地位。

RWA策略

2023年6月，MakerDAO将美国国债整合到其投资组合中，这一举措意味着其正在通过利用RWA来使其收入来源多元化。从本质上来说，当存在一种高生产性且无风险的替代选择时，Maker的治理者不愿意让其资产负债表持有低效且“危险”的USDC。这一决定不仅将MakerDAO定位为加密货币行业中RWA领域的领导者，还显著提升了其收入。

RWA 包括房地产和债券等实物资产，已成为MakerDAO收入的重要组成部分，贡献了其费用收入的约60%。美国国债的纳入被证明是一项成功的策略，增强了MakerDAO的收入稳定性，导致年收入超过1亿美元。

根据来自Steakhouse的一份报告（https://www.steakhouse.financial/projects/makerdao-financial-report-2023），2023年，约56%的收入，总计7630万 Dai，来自真实世界资产 (RWA)。进一步的分析显示，83%的真实世界资产收入集中在年后半段，与十年期联邦利率持续增长的时期相吻合。

Source: Steakhouse

MKR：全天候的加密资产

MKR因其在RWA和加密市场借贷上的战略配置，在不同的市场环境中表现出色。在高利率环境中，MKR显示出强大的适应力，从其RWA投资中受益，这与其他可能在此类宏观经济压力下遭受损失的加密货币不同。当利率下降，市场流动性增加且加密市场进入牛市，MakerDAO的策略预计将转向其在加密原生操作中的优势，特别是加密货币的借贷。

因此，MakerDAO巧妙地驾驭市场周期，专注于在牛市中的加密货币的借贷，并在熊市中优化RWA收益，确保其作为一个强大的全天候加密资产的地位。

下面的图表重新确认了Maker的资产配置策略。当美联储利率在2023年10月达到约5%的峰值时，Maker将其资产的最大部分配置在与RWA相关的资产上，从国债和其他信用相关产品中获得收益。

随着利率因美联储对控制通胀的信心增加而开始下降，Maker战略性地转向与加密相关的领域。

目前的宏观局势并不像我们可能认为的那样明朗：随着美国劳工统计局宣布的通胀数字未达到分析师的预期（2024年3月的CPI 为0.4%，预期为0.3%），对美联储降息的期望持续被推迟甚至被压制。摩根大通的CEO杰米·戴蒙甚至提到利率上升至8%以上的风险。高利率环境为RWA项目提供了更多的盈利机会。Maker很有可能再次从RWA方面获利。

Source: https://dune.com/queries/3569610/6008265

 

估值扩张：市场恢复以及Endgame发布后叙事演化

前面的部分强调了 MKR 坚实的商业模式和令人印象深刻的盈利能力，为理解其估值奠定了基础。然而，MKR 价格的激增并非仅仅归因于其财务表现，因为盈利预估从2023年4月的 5 亿美元被提高到 2024年3月的 15 亿美元，但价格却上涨了5倍之多。

仔细观察来自 Makerburn 的数据，揭示了故事中的另一重要部分：估值扩张。从 2023 年 6 月到 8 月，MKR 的市盈率（P/E）在 10 到 15 之间徘徊。到了 2023 年 9 月，这个数字开始攀升，到 2024年 2 月达到了 20 左右，然后在 2024年 3 月底急剧跃升至 30 以上。

那么，是什么推动了这一引人注目的估值扩张呢？

Source: https://makerburn.com/#/charts/revenue

市场环境的恢复

在我们2023年12月的文章中，我们强调了第六次加密货币牛市的开始，现在已经进行了一年多，具体详情请参见我们的分析。这一阶段促进了各种DeFi项目的活跃度，由市场活动增强和增长预期所驱动。这种预期中的互动和交易量增加不仅是投机性的；在DeFi领域各处都能观察到。如Balancer、Synthetix、Sushiswap和Curve Finance等项目正在经历倍数的显著扩张，这一趋势得到了Token Terminal数据的证实。

然而，MKR其估值扩张的非凡之旅并不仅仅是市场动态的产物，特别是其到2024年3月的市盈率估计飙升至30，。MKR Endgame于2024年3月初的全面启动标志着一个关键时刻，推动其估值达到新高，并使其增长轨迹与更广泛的市场趋势区别开来。

这促使我们更深入探讨：Endgame究竟是什么，为什么它能激发如此高的期望，并支撑MKR估值倍数的显著增加？

Source: https://tokenterminal.com/terminal/metrics/ps-circulating

文章：IOSG 研究｜BTC 数据表明，我们已经进入新一轮牛市周期

MakerDAO Endgame：运营效率、清晰度和风险隔离的最终计划

4.1 背景：MakerDAO面临的挑战

运营效率低下：尽管DAOs在加密项目中得到广泛采用，但运营效率仍存在问题。MakerDAO也曾遇到过重大挑战，包括被拒绝的旨在提高效率而采取的集中化运营提案，这些沟通上夺得障碍也使成员对投票和活动的理解变得模糊。

竞争加剧：去中心化金融（DeFi）生态系统内的竞争日益激烈，MakerDAO与Aave的公开冲突凸显了这一点。面对Aave推出其稳定币GHO，MakerDAO通过支持Spark的开发并与Morpho合作建立新的贷款池来应对。这些举措突显了DeFi中的激烈竞争格局，也渐渐引发了对MakerDAO在快速变化的市场中竞争壁垒稳固性的疑问。

风险控制的变化：最近，MakerDAO的Dai储蓄率（DSR）经历了显著波动，迅速从5%上升到16%，回调至13%后，最终在4月底调整至10%，这挑战了社区对于稳定和可预测的利息政策的预期。此外，他们将D3M的限额大幅扩展到25亿DAI，并与Morpho合作建立USDe池，反映了向更高风险容忍度的战略转变。这些举措，更接近对冲基金策略而非传统中央银行，展示了MakerDAO努力应对外部DeFi竞争者的同时，可能牺牲了基础稳定性。

为了应对这些挑战同时保持其去中心化特性，MakerDAO在2022年第三季度引入了Endgame框架，其初始阶段于2024年第一季度启动。该框架旨在提高MakerDAO的可扩展性、风险承受能力和用户参与度。

4.2 路线图中的内容

关键变更：

Maker Core 与其业务将没有直接关系，甚至 Dai 贷款也是通过 Spark（一个SubDAO）进行的。

Maker的Endgame中将引入了两种类型的SubDAO：主要的SubDAO，包括 AllocatorDAO 和 FacilitatorDAO，以及被称为 MiniDAOs 的次要SubDAO。主要的SubDAO具有大量的代币供应，主要通过 Genesis farming 分配，并用于员工奖金，并且根据后期的提议而进行持续的分配。MiniDAOs 也遵循 Genesis farming 模型，但在各种farming渠道中的具体分配策略不同。

Endgame对 MKR 使用进行了关键更新：它允许购买流动性池代币以将 Maker Core 与SubDAO的利益更相关，每年都会有新的铸造以支持SubDAO和员工激励，以及一个新模块，在该模块中锁定的 MKR 使治理参与并获得奖励，提取时将会被销毁部分。

整个提案相当长，包含许多技术细节。但是，可以将改进的关键特性和考虑因素归纳为以下几类：

4.2.1 商业侧

1. 激励长期参与

MKR作为抵押品：在Sagittarius引擎中使用MKR作为抵押品是一个重大变化。它是Maker Endggame的组成部分，使MKR能够用作抵押品，激励长期质押以获得奖励和惩罚，以增强Maker生态系统内的稳定性和治理。

奖励和惩罚：与过去的模型不同，Sagittarius座引擎引入了解除质押的15%削减惩罚，促进稳定性并使持有者的利益与生态系统的可持续性保持一致。

2. 风险管理机制

硬清算比率：设定为200%，如果跌破此阈值，金库将被清算。

软清算比率：预防性的300%阈值，如果在一周内未恢复，则清算金库。

风险控制：Maker Endgame中的硬清算和软清算触发机制旨在保护所有利益相关者的利益，如MKR持有者和DAI用户，通过确保系统保持良好抵押和对市场波动的韧性。然而，引入内生抵押品带来重大风险。价格波动可能触发MKR销售压力的死亡螺旋，进一步增加其作为抵押品的波动性。

4.2.2 运营侧

1. SubDAO

与Maker的关系：SubDAO是Maker生态系统内部的自治组织，每个都有自己的治理代币和关注领域。例如，Spark SubDAO专注于贷款和DeFi产品，与Maker的基础设施一起大规模运营。

与MakerCore的关系：MakerCore与SubDAO之间的关系已经改变，MakerCore从前端维护中退出，专注于通过这些SubDAO分配DAI。MakerDAO为SubDAO分配信用额度，使它们能够拥有足够的流动性。MakerCore设置风险参数，包括可接受的抵押品类型和超额抵押要求，确保DAI的稳定性。作为这些服务的交换，MakerDAO从SubDAO管理的DAI中赚取存款费，创建了一个同时有强流动性和收入的共生系统。

价值分配：通过指定的通胀机制，价值在SubDAOs和MakerDAO之间共享，将一部分新MKR分配给SubDAO。这些SubDAO承诺再投资于MKR和DAI，增强市场流动性和生态系统的货币价值。这种分配取决于MKR/DAI流动性池代币的质押量，协调Maker及其SubDAO的激励。

新稳定币（NST）的分配

利润的传递和分配

2. SubDAO类别

AllocatorDAOs:

能够直接从Maker生成DAI。

在Maker核心审批后，有权在DeFi生态系统中分配DAI。

为新参与者进入Maker生态系统提供入口。

有能力创建miniDAO，以增加自主性和灵活性。

MiniDAOs:

一种实验性概念，迄今为止没有实际例子。

旨在在需要时为AllocatorDAO提供更独立结构的选项。

FacilitatorDAOs:

负责组织和管理不同DAO及Maker核心的内部机制。

处理包括社区管理、产品开发和法律合规等各个方面。

不同DAO的结构SubDAO的列表

4.2.3 风险隔离：

MakerDAO 的Endgame通过一个明确定义的运营和治理结构来管理风险，该结构维持了 Maker 生态系统内部的一致性。这个结构概述了 MKR 持有者、Maker Core 和 SubDAOs 的角色，专注于资本流动和资产配置的管理。MKR 持有者，特别是Aligned Delegates，在设定治理实践方面至关重要，这些实践确保了整个生态系统中决策的统一性和一致性。

Maker Core 通过在既定的风险参数内将资本引导至Allocator Vaults来实施这些治理决策。这个过程有助于通过确保资本管理不会过度集中，并且通过与Arrangers的合作进行资本分散管制，从而减轻财务风险。

通过引入 SubDAO 治理代币，MKR 处于一个更安全的位置，它只需要在 SubDAO 治理代币本身无法解决的重大动荡情况下进行干预（例如，巨大的脱钩）。而 SubDAO 成为了实际业务和 Maker Core 之间的防火墙。

Source: Steakhouse

4.3 不同阶段：

这样的叙事无疑是前所未有的宏大，而这一过程也将分为四个阶段进行。

要言不烦：究竟是新时代的开始，还是新瓶装旧酒？

代币经济学： MKR 代币经济学的转变需要更仔细的审查。计划将 MKR 作为抵押品，并允许治理参与通过零利率贷款交易 ETH，引入了风险因素。此外，提议的年通胀率大约为 6%，可能会对代币的价值产生不可预见的后果。

是更简单还是更复杂： 尽管 MakerDAO 终极战略的详细规划展示了一个经过深思熟虑的进化计划，但它也呈现出一个显著的缺点。虽然转向 Maker Core 是有远见的，但似乎过分强调长期目标而忽视了立即的实际行动，导致战略计划和当前实施之间存在差距。此外，治理结构的变化引入了另一层复杂性，让参与者质疑这种新方法是否简化了系统，或者以另一种方式使系统变得更加复杂。

品牌重塑后业务本质未变： 尽管运营结构发生了变化，但 MakerDAO 本质上仍然坚持其熟悉的加密借贷业务领域，特别是扩展到 Spark 协议。同样，在RWA方面，其业务短期内并未改变。这引发了关于为了业务创新的疑虑，因为该计划没有详细说明未来的项目。它将很大一部分路线图留给了人们想象，表明战略重点在于完善现有运营，而不是探索未知的商业途径。至少在当前阶段，其业务仍然集中在 DeFi 借贷/借款和 RWA 上。因此，我们无法判断这个终极计划的推出是否只是品牌重塑，还是真正带来了更多价值。

是风险更高了还是更安全了： SubDAOs 成为了 Maker Core 和实际业务之间的防火墙。但同时，Maker 采取了更冒险的举措。市场对 MakerDAO 的看法已经从将其视为一个稳定的中央银行转变为一个为了保持竞争力而越来越多地承担风险的实体。这种观念上的转变，反映了对 DAI 风险的重新评估，导致了 MKR 的重新定价，使其与更广泛的市场趋势保持一致。这种转变强调了 MakerDAO 在创新和维护基础稳定性之间面临的微妙平衡。

结论

MakerDAO 过去一年出色的表现证明了其稳健的全天候商业模式，该模式擅长应对波动性较大的加密市场。它在高利率时期利用RWA的策略转变，以及在市场上涨期间专注于加密市场的聚焦，突显了其超越其他蓝筹代币的商业敏锐度。凭借无与伦比的创收能力——每年大约产生 2.3 亿美元的收入——MakerDAO 在 DeFi 领域处于金融效率的顶峰。

由积极的市场情绪推动，而引发的 MakerDAO 估值扩张，突显了其市盈率（P/E）增长的潜力。MakerDAO Endgame路线图的提议进一步推动了这一势头，预示着一个更加光明的未来。

然而，Endgame的愿景并非没有挑战。成功关键在于找到创新与严谨风险管理之间的微妙平衡，尤其是当 MKR 步入抵押品角色时。实施这样一个宏伟计划的复杂性要求出色的沟通，以确保利益相关者的认同。

虽然Endgame引入了一种简化的运营模式，但它并没有偏离 MakerDAO 的核心本质。当然，考虑到其商业模式无疑是最好的之一，商业上的转型可能并不必要。它旨在增强和扩大已建立的商业框架，而不是在短期内探索新的风险投资。

展望未来，MakerDAO 能否缓解这些担忧并展示Endgame的实际效益将是关键。有效的执行可能进一步巩固其在 DeFi 领域的领导地位，呈现出一个更加强大、以用户为中心的平台，准备应对加密世界的动态变化。

Endgame成功的最终衡量标准将是其影响——它能否实现承诺，丰富利益相关者收益，并维护 MakerDAO 作为去中心化金融领域韧性和创新的灯塔的地位？至少现在看来，这个计划的推出对其百利无一害，每个角色的分工更加明确，增加各个区域的专业性，也同时隔离了一些风险。也许这只是序幕的结束，大型 DeFi 项目之间的竞争将更加激烈。只有时间会告诉我们答案，但前面的旅程无疑是充满希望的。

Reference：

“CPI Home : U.S. Bureau of Labor Statistics.” Accessed April 25, 2024. https://www.bls.gov/cpi/.
“MakerDAO Endgame.” Accessed April 25, 2024. https://start.makerdao.com/.
“Overview | Maker Endgame Documentation,” August 4, 2023. https://endgame.makerdao.com/endgame/overview.
“Steakhouse Financial.” Accessed April 25, 2024. https://www.steakhouse.financial/projects/makerdao-financial-report-2023.
The Maker Forum. “MakerDAO Endgame: Launch Season - General Discussion,” March 12, 2024. http://forum.makerdao.com/t/makerdao-endgame-launch-season/23857.
“US 10-Year Treasury Yield and Bitcoin Price Show Significant Negative Correlation | Binance News on Binance Square.” Accessed April 25, 2024. https://www.binance.com/en/square/post/2024-04-02-us-10-year-treasury-yield-and-bitcoin-price-show-significant-negative-correlation-6216009372625.

 

原创 David Foresight Research 2024-04-30 11:01 英国

作者: David Zhang@Foresight Ventures

凭借世界科技长期高速发展的态势，OpenAI，英伟达等巨头公司的市值在近两年增长数倍之多。Crypto x AI已经成为本轮周期的核心叙事，高涨的市场情绪和源源不断的资金投入证明强大的共识已经形成。AI作为目标的大环境下，去中心化作为AI发展的有力工具的确具有极大的吸引力和想象空间。虽然在实际业务的落地方面和中心化模式还存在着极大的差距，但借助web3的优势去拓展AI的四大核心方面，通过不断优化去发挥更大的潜能已成为web3参与者的一个共同目标。

数据

模型

训练

推理

目前，去中心化能通过技术在以上提到的四个方面去给予支持。首先，数据一定是最核心的，模型，训练和推理都是处理数据的方式，所以可以说数据是AI技术的原材料，而其他都是加工方式。无论是数据标注还是数据存储，去中心化在这里都拥有极大的作用和价值。

如果数据是原材料，那么算力即是加工原材料的道具，用来最大化产出的效率。接下来直奔我们这篇文章的主题，本文将围绕”算力“浅析Crypto x AI x DePIN的生态框架和其中的经济模型。

本文我将主要讲解“Crypto x AI x DePIN ”的生态框架和市场情况，帮助读者了解通过去中心化算力的价值和潜力⬇️

一、DePIN&去中心化算力生态框架

痛点：高质量算力作为AI研发的必备品，这种稀缺资源已被传统巨头垄断，导致初创公司和个人用户难以买到性价比合理的算力，这种高昂价格是大多数购买方难以接受的。

去中心化的解决方案：目前DePIN赛道的项目多数采用P2P的经济模型去为资源需求方提供高质量资源，允许每位用户都可以作为物理设施资源提供者, 与此同时获得token回报。

伴随去中心化AI算力需求的暴增，为更好的满足客户需求，去中心化AI算力供给生态的发展已经形成了平衡全面的框架。头部项目当中Io.net，Exabit和PingPong等分别在生态中担任着不同的重要角色，这三个项目的技术壁垒和对于去中心化算力未来发展的格局都颇为震撼。

去中心化AI算力生态主要由三个部分组成，这三个部分在生态里分别充当资源代理商，资源提供商和渠道商的角色：

资源代理商 - Io.net

Io.net是一个去中心化的计算网络，其以算力代理商的角色将高质量的AI算力，以便宜的价格提供给客户。在供应端拥有分布在全球的GPU，客户端目前以seed轮到B轮，专注于AI推理的初创公司。

近期这个基于Solana链的DePIN项目完成3000万美元的A轮融资，由Hack VC领投，Multicoin Capital，Foresight Ventures，Solana Labs等参投。

作为最顶级的AI算力资源代理商，Io.net皆在聚合1,000,000个GPU形成一个庞大的DePIN算力网络，其目的是为客户提供更低价的算力。用户可以手动将自己闲置的GPU&CPU算力贡献到 io.net 的平台上去获得$IO token的激励。核心目标是通过去中心化控制价格的情况下提供高质量AI算力，以便帮助AI初创公司降低成本。

Io.net提供的计算服务IO Cloud。IO Cloud采取cluster的构建模块使所有GPU保持相互连接的状态，这使GPU在训练和推理过程中去进行大规模协调工作。当GPU协调工作时，便可以集中算力去访问更大的数据库和计算更复杂的模型，AI初创公司在获取所需的同时，通过使用io.net的产品可以以十分之一的中心化价格去完成计算硬件部署。更加引人注目的是，io.net专注于聚合机器学习的算力。Io.net可以帮助Render Network，FileCoin等DePIN巨头格式化GPU供应于机器学习，针对技术底层实现最根本和直接的资源支持。

目前，io.net集合的GPU集群数量目前是行业第一。io.net线上可用的GPU数量超过20万个，其中可用量最多的是GeForce RTX 4090有接近5万张，其次是GeForce RTX 3090 Ti有超过3万张。

资源提供商 - Exabit

作为最有潜力的AI算力提供商，Exabits作为AI算力服务型节点，能够提供充足的芯片去进行深度机器学习。Exabits的团队在传统AI算力资源方面也可以称为鹤立鸡群，独一档的存在。团队曾作为AI巨头公司英伟达的一级代理商，依靠这样的技术资源壁垒，Exabit在资源供应端可以直接访问到数百个机房，A/H100，RTX4090和A6000机器的访问权应有尽有。

Exabits在客户端为web3算力巨头提供大规模的机器学习算力。相比Nebula Block客户每个月需要花费超过140,000美元去获取云服务，而迁移到Exabits之后，客户每个月的云服务使用费在40,000美元左右，在减少了超过70%的开销同时，也将效率提高了30%。

Exabits的主旨是通过独特的算力供给渠道，去给客户提供最快，最优质和最可靠的算力。高质量算力可以节约用户成本的同时，为客户提供全方位的服务选择。

Exabits所提供的AI算力质量已经得到多家AI算力代理商的认可，现在已经与Renders Network，Io.net等算力巨头达成合作，致于通过去中心化对机器学习贡献一份力量。

资源渠道商（Uber）- PingPong

PingPong作为DePIN资源渠道商，通过要求去匹配提供服务。PingPong采用平台式的开放协议，提供底层聚合资源后再去提供服务。PingPong的目标是成为DePIN的服务聚合器，可以理解为DePIN的1inch，或者聚合的Uber。

如何提供服务：PingPong通过控制层，获取各个网络和策略，资源情况，性能，稳定性等方面提供SDK，再通过路由算法去将SDK提供给用户。

痛点：各个DePIN网络里的资源和服务是有限制的，全球化去寻找资源配置因为地区过于集中而导致服务的质量不够好。

解决方案：路由算法 - 获取数据，网络的基本信息和机器信息等，聚合后产生策略，并且会通过客户要求匹配提供服务。目的是提升DePIN的应用层的质量和服务，并且在资源不足够的情况下去寻找最优价格的算力网络。

二、解析去中心化算力生态

Io.net和Exabits已经达成战略合作，Exabits作为拥有丰富GPU机器库的供应端，致力将提升io.net网络的速度和稳定性。Io.net将Exabits提供的最高质量算力以代理商的方式允许客户直接在io.net网络上进行购买和租赁。Io.net和Exabits一致认为，去中心化计算行业的成功以及web3与AI的结合只有通过早期行业领导者的紧密合作才可以去实现。伴随对计算能力的需求不断增长，传统云计算目前面临的一些问题：

有限的可用性：使用AWS，GCP和Azure等云服务通常需要数周去获得对硬件的访问权限，而且最常用的GPU型号通常不可用。

选择局限化：用户GPU硬件，位置，安全级别，延迟等方面的选择性受到局限。

高成本：选取好的GPU价格昂贵，每个月项目在训练和推理过程中的开销很容易达到数十万美元。

去中心化计算的愿景是提供一个开放，可访问和负担得起的另一方案，能够解决中心化云服务提供商的核心问题，这包括有限的可用性，硬件的选择局限化和高成本的训练和推理费用。以目前的态势来看，挑战云计算中主要巨头地位仍需要创新者共同努力创造，并相互给予支持才可能踏出革命性的一步。

资产模式

重资产模式

Exabits作为供应端，拥有英伟达作为后盾的绝对壁垒。机器学习算力有价值的机器只有A100，RTX4090和H100，这三台机器的单台价格约在30万美元左右。与此同时，这些机器都已经成为高度稀缺资源，被传统AI巨头公司长期垄断。这种情况下，Exabits所能在供应端对接到的资源是极其可贵的。由于散户共享自己个人GPU闲置算力的质量本身不足以支持大规模AI模型的计算和处理，所以Exabits在去中心化算力生态中充当的角色是至关重要，并且不容易被替代的。

Exabits采取的重资产模式需要有大量的固定资产投入，这种体量的资本投入，技术投入使初创公司很难去复制模仿。所以，Exabits若能与更多去中心化算力代理商去进行合作，在供应端不断扩充的情况下，给足行业需要的算力资源端的供给，这样一来，是容易对B2B去中心化算力领域实现行业垄断和产生规模效应的。

然而，最大的风险是当投入大量资本之后，无法持续性的为算力代理商提供资源，所以供应端能否大规模盈利极度依赖于算力代理商能否能有绵绵不断的客户。无论算力代理商是谁，只要有客户和有需求，Exabits作为供应端的价值会随着需求的增长而增长。

轻资产模式

Io.net作为目前最出色的算力代理商，依靠在供应端拥有分布在全球的GPU，形成一个庞大的去中心化计算网络。从商业角度去看io.net，采取轻资产运营模式，通过社区运营和建立高度共识在AI算力代理这里建立强大的品牌。

Io.net的核心业务：

聚合散户GPU算力，并奖励token

从供应端获取高质量算力出售给AI创业公司

企业角度：

从供应端低买高卖高质量算力给C端客户

帮助用户通过共享闲置GPU算力去赚取token

为客户提供一个算力挖矿和staking平台，但前期需投入4000美元左右才能拥有比较好的收益。基于这点，Exabits也是offer出可以碎片化H100机器去进行租赁，从而提高流动性。

客户角度：

Io.net network算力价格比其他中心化云计算服务便宜80%左右。

Stake to earn & Share to earn。

客户投入一定资本后，便可以利滚利。

作为典型的轻资产模式公司，最大的优势是风险比较低，团队并不需要像供给端那样在开始之前投入大量机器成本去起步。由于较少的资金投入，对于公司和投资人来说更容易去获得较高的利润率。与此同时，因为行业进入的门槛低，所以商业模容易被抄袭复制，这对长期价值投资人来说是需要慎重考虑的一点。

三、从10到100？

假如说Exabit和Io.net的合作可以帮助去中心化算力生态从1走到10，那么带上PingPong一起走或许有机会走到100了。

PingPong的目标是成为最大的DePIN服务聚合器，直接对标web2的uber。作为渠道商，通过聚合各类资源的实时情况，将客户对接给价格和质量最优质的资源。PingPong采用B2B2C的轻资产商业模式，第一个B端即是供应端，对接第二个B端即是资源代理商，C端是通过信息提供给客户最优的资源选择。

渠道商作为平台，假如能尽可能的发展成可以发行资产的平台会使产品更加有价值。PingPong通过路由算法所提供的SDK可以计算资源去创建自己的AI Agent，转换新的金融资产的同时，通过SDK动态的帮助使用application的客户进行动态挖矿，专注于挖掘对计算资源有用的算力。这种模式理解为Assets on assets，可以极度增强资源和资金的流动性。

对于PingPong来说，他们希望看到能有更多的供应商和代理商进入去中心化算力生态，这样才能更好的凸显自己的优势，以及拓展更长的业务线和拥有更多客户。很简单的理解一下，百度和大众点评之所以能统治信息领域是因为有更多的商家以及信息上传到了互联网上，从而使客户对于渠道商的高度需求。

四、未来可期

去中心化云计算还在一步步发展着，虽然去中心化云计算的生态框架和模式已经变得非常清晰，各个角色的龙头也在履行他们在生态里的指责，但想要撼动传统云计算巨头的地位还早得很。当对比传统中心化云计算时，的确去中心化可以在概念上很好的解决客户的很多问题，但这个市场的整体资源和体量相比之下还是非常小的。在支撑AI推动的算力资源远远不够的情况下，市场需要另外一股清流，或者说一种模式去解除困境。我们现在可以看到的去中心化云计算的确可以满足初创AI公司的一些需求，后面何去何从，让我们共同作为这条颠覆之路的见证者，参与者一起追随革命的演变吧！

 

原创 Day 白话区块链 2024-04-30 12:02 安徽

这是白话区块链的第2045期原创 
作者 | Day
出品｜白话区块链（ID：hellobtc）

由于对 Ordinals 创始人带来的新预期，于比特币减半当天上线的“符文Runes”短期热度飙升。可以说当天比特币链上热闹异常，比特币手续费暴涨，高达数百、上千美金的交易比比皆是，不仅导致了比特币网络的拥堵，也使得Kuang工单日收入突破1亿美金，创下历史新高。

自减半后推出以来，已占比特币交易量的三分之二以上，另外UniSat，OKX，MagicEden等多个主流平台也陆续支持了符文市场。随着这段时间的发酵，我们来简单了解下符文赛道目前相关的一些进展：

 01 
符文到底是什么？

符文作为新的比特币Token协议，由Ordinals协议的创始人Casey 提出。它的目标是解决与BRC-20 Token相关的问题，特别是由于大量垃圾UTXO（未花费交易输出）而导致的比特币网络拥堵和用户体验不佳的情况。

符文的优点：
1）简化了在比特币区块链上创建可替代Token的过程，减少了链上资源的使用。
2）相对于其他方案，比如BRC-20、RGB和Taproot，比特币符文为用户提供了更简单的方式来创建和管理Token，可以提高Token的可用性和可交换性，同时避免了产生大量无用的UTXO。
3）符文使用了OP_RETURN模型，相比于BRC-20 Token占用大量空间的情况，符文的存储方式更节省比特币网络资源。
4）由于符文继承了比特币的UTXO模型，并与比特币区块链高度兼容，可以与比特币生态系统无缝集成，因此符文Token能够享受比特币网络的安全性和稳定性。

可以说，符文协议相对于BRC-20协议来说更简洁、更高效，并且对开发者更友好。

另外一些人觉得目前的符文名称过长，与四字的BRC-20铭文相比显得不够Meme，其原因是Casey为了防止名称抢注而特意这样的设计的，命名长度为1-26个字符之前，但刚开始只能蚀刻 13 个以上字符的名称，随着每 17,500 个块，最小命名字母数就会减少一个字符，差不多四年时间，所有名称都可以使用，从而创建一个动态的命名环境。

 02 
支持符文的几大平台

目前，支持铸造符文的平台主要集中在UniSat、OKX、MagicEden这三家，各家各有优缺点，一般使用这三家就够用了。

各市场交易占比，来源：https://geniidata.com/user/poshi/runes-market-overview

Unisat和MagicEden两家拥有批量扫货功能，深度各方面要比OKX好一些，造成这方面的原因是海外用户更喜欢使用Unisat，而目前符文的热度海外要比国内高一些。个人一般使用Unisat和MagicEden两家对比，而使用OKX来进行打新。

看比特币链上Gas就可以看出来，目前符文整体热度不高。近期开始逐渐有FUD（fear, uncertainty, doubt的缩写）的声音响起，多数KOL吐槽符文协议打新制度，高Gas卷铸造，铸造完后再卷地板，且因为手续费更是拦住了大部分扫单的买家，（高Gas的时候，可能买入即腰斩），导致只有卖没有买，最后使其地板卷上加卷，最终只会便宜Kuang工。

至于符文将来能否发展起来，还是未知数，毕竟，BRC-20从出来到热起来，也花了好几个月时间。

 03 
优质符文特征

目前符文的玩法其实与Meme类似，主要还是流量为王。几条判断标准，供参考：

1）是否有自带流量的知名KOL：知名艺术家等名人支持，像Casey，以及各个顶流项目相关的KOL。

2）特殊含义：像SATOSHI•NAKAMOTO中本聪这种，或者与某些顶流项目有联系的。

3）顶流项目方或者社区公开支持：像SHIB或者节点猴，木偶猴这种顶流比特币NFT开始支持要做符文。

4）Holder地址数：地址数一般与热度相关，有多少人参与其中。

5）是否有预挖：占比多少，一般除非特别好的概念，否则有预挖的符文都比较坑。

各种新东西出来千变万化，很多时候还要需要综合判断。

 04 
符文分类

目前的符文主要分为三大类：

1）Airdrop类型，由项目方主导:

Ordinals OG（Original gangster，意指元老） 发的项目，像Runestone，RSIC 这种，直接快照给NFT持有者，一般快照结束NFT会迎来暴跌；

ETH或其他链的知名项目，Prometheans这种。

2）KOL喊单，艺术家

像Casey、LEO这些有影响力的KOL喊单，这里需要对KOL有所了解，一些人隔几天喊一个新的，这种谁也受不了。

3）具体特殊意义类

像0号符文 UNCOMMON•GOODS，需要打四年才能打完，与BRC-20的Sats类似，时间周期长，SATOSHI•NAKAMOTO（中本聪），中本聪概念，懂得都懂。

0–9 号符文

0号符文 UNCOMMON•GOODS：由 Ordinals 创始人 Casey 部署，无预挖，无上限挖4年，任何人可参与，有点类似BRC-20中的sats，总量大，时间长，可以考虑到熊市来布局。

1号符文是 Z•Z•Z•Z•Z•FEHU•Z•Z•Z•Z•Z，总量一亿，99.99%预挖，前几天狂打，散户赌项目方销毁预挖，但随后项目方发推表示会将预挖部分进行Airdrop。

2号符文是 DECENTRALIZED， 属于以太坊NFT老蓝筹 cyberkongz，100% 预挖 ，部分Airdrop给Prometheans NFT 持有者，Prometheans的价格也在水涨船高。

3号符文 DOG•GO•TO•THE•MOON，属于 runestone，100% 预挖，目前已Airdrop给runestone持有者，整体市值4亿美金左右，算目前符文龙头，创始人在推特极其活跃，一直在宣传DOG。

4号符文 THE•RUNIX•TOKEN， L2 项目BVM旗下RuneChain的项目，100% 预挖 ，其NFT Runer的持有者可以挖kuang获得符文。

5号符文 DOG•DOG•DOG•DOG•DOG，匿名团队，100% 预挖，目前无细节。

6号符文 SATOSHI•NAKAMOTO（ 中本聪） , 20%预挖，热度相对较高，目前已上线一些小所，唯一的吐槽点就是项目方预挖占比太高。

7号符文 MEME•ECONOMICS , 匿名团队，预挖20%，筹码过于集中。

8号符文 RSIC•GENESIS•RUNE ，属于RSIC，100% 预挖,，已经根据积分占比Airdrop给之前的RSIC挖kuang用户，项目方手里有筹码，昨天上线OKX Jumpstart。

9号符文 LOBO•THE•WOLF•PUP ，Buoyant Capital 部署，100% 预挖，已经Airdrop给Runestone和Rune Doors持有者，留一小部分用于项目运营。

可以看出，0-9号符文，都是有项目方进行主导的，大多通过100%预挖，然后Airdrop给自己的项目持有者。

Meme题材

WANKO•MANKO•RUNES：Casey概念，符文打完后，Casey评论并发推对该符文表示欣赏。另外，Casey 还多次转发该符文相关推文。

ANARCHO•CATBUS：Casey概念，Casey推特多次提及相关概念，推特介绍中一直加着相关标签，就是相关符文Casey从未奶过。（"奶项目"是加密俚语，指在加密货币领域中，一种缺乏真实价值支撑、仅依赖于不断引入新投资者资金来支付回报的高风险投资项目。）

SEPPUKU•IN•MAY•AND•GO•AWAY：Casey概念，符文部署当天，Ordinals 创始人 Casey 在社交媒体平台发文表示自己对该符文的关注，不到数小时符文便被卷完。该Meme来源于之前Casey曾发推表示，如果符文生态上线首月市值达不到10亿美元，准备切腹自尽。

这里主要列了几个Casey提到的，符石创始人Leo也奶过好几个，比如ORDINALS•ARE•DEAD，CASEYS•MOM•HAS•GOT•IT•GOING•ON等等，感兴趣的可以自己去翻推。不过由于这些人奶符文太多，最终导致大多表现平平，这里只是给大家一个寻找符文的方向。

社区主导

BITCOIN•PEPE•MATRIX：PEPE概念，符文使用了魔幻的 pepe 表情包以及马斯克之前提及的 69 420 概念，吸引到不少人的关注，喊单的艺术家曾为画过Rare Pepes系列。

目前社区主导跑出来的几乎没有，这里只列一个吧。

 05 
小结

以上便是符文的相关介绍，可以看出，目前符文的发展十分粗糙，从近期比特币的链上费用也能看出，符文热度降的很快，不过，作为本轮大行情主流叙事的比特币生态，还是值得关注的。

说不定过段时间，风向又会发生改变，链上玩的较多的玩家，对于这种新出现的事物，应该保持开放的态度。当然手续费昂贵，一定要注意风险，不少人也被“埋”其中。

文章来源：blockpunk​

一、BTC 资产发射叙事的已经告一段落

BTC 资产发射叙事的已经告一段落，memecoin永远都可以玩，但并不是 BTC生态的最终形态，BTC资产生息的叙事即将在接下来成为主流。

以 Babylon 为代表，通过质押 BTC 为其他 Pos 链提供经济型的安全保障，通过质押获取收益，这开辟了BTC staking 的赛道，也将彻底地改变 BTC 生态的玩法，大家从玩 BTC 本金到玩 BTC利息。

BTC staking 由两个重要的推动叙事，首先是就如ETH的 DeFi一样，首先是提高整体资产的收益率。

根据 DefiLlama 的数据，目前 BTC 生息的市场规模超过 100 亿美元，收益率在 0.01%到1.25%之间，一般都需要委托给第三方的 CeFi 机构。而 PoS 区块链的质押奖励往往在 5%-20%之间不等，质押 BTC为其他 PoS 链提供质押的收益也不会太低，BTCStaking 能获得 50 倍于传统 BTC 生息的收益，这将是巨大的增长点。

第二个点实在 BTC L2 火热的背景，填补L2与 BTC联系的叙事缺失。当前市场上已经出现了接近 80 条BTC L2，而 BTC主网区块如果完全被 DA 装满，最多也就能承载二十条L2，很多L2 已经退而求其次，将上传 BTC 数据频率变为了数月一次。这些使用资产使用中心化托管桥、安全性不受 BTC 担保、使用 EVM 建立的 BTC L2 如何说服社区与 BTC 生态相关呢?这里存在巨大的叙事空白。

显然，能作为 Babylon或 BounceBit 的验证者网络，降为 BTCL2s 带来巨大的正当性，同时能通过PoS 生息能尽早吃到 Staking BTC 的溢出，显然更能让代币与生态获得直接好处。

当然，于ETH的restaking项目 Eigenlayer 面临的市场情况不同，大部分的 BTC持有者都是被动持有者，67%的 BTC 持有者都超过1年没动过，因此想说服 BTC 持有者参与质押具备一定的难度。

同时 BTC staking 不像 ETH staking 具备原生币本位利息，利息往往都是L2 自己的代币，存在一定风险。当然有些使用 BTC作为 gas fee的L2 也尝试将手续费收到的 BTC分给 staking用户，但显然这足以支撑。

说的不好听的，BTCL2存在的意义就是吸(忽)引(悠)BTC 存款， BTC Staking 是一种更高效的方式。

除了 Staking 之外同时思考 BTC 的性能，基于现有成熟L2 stake 搭建L3 并不是什么伪需求，而是必须的。像 Nubit 这样能将L2 做成能 DA 嵌套，或 CBK的 UTXo Stack 框架的项目在技术选型上能获得更大优势。

二、@babylon_chain

Babylon 以密码学的方式，通过 BTC 一层的原生质押，为其他区块链提供 POS 的安全性保证。

Babylon 的质押是垮链质押，质押的比特币保留在比特币网络上的脚本中，质押者可以指定所选的验证者，在对应的 POS 链上赚取验证者收益。

在技术实现层面，Babylon质押过程完全“可提取的一次性签名 EOTS”的密码学方式运行，不依靠任意的第三方桥与托管方。Babylon也在功能上设计了包含罚没的完整 BTC Staking，如果质押者(也是这个POS链的验证者)保持诚实，每次只签名一个有效区块，那么它将获得 POS 链的验证者奖励;如果它试图作恶，在同一区块高度同时签名了两个区块，那么它的 EOTS 私钥就会被反推出来，任何人都可以使用这个私钥去 BTC 链上转走质押的 BTC,实现罚没。

目前 Babylon 正在进行测试网质押，即将在5月启动下一次 SBTC 测试，并将在下半年开启预存款，代币可能在年底发行。Babylon 在space 中透露也会发行质押 BTC 的流动性资产(类似 stETH)，后续restaking与lrt、lst项目目前已有 @Chakrachain@LorenzoProtocol @yalaorg @SataBTC .

三、@ChakraChain

Chakra是BTC的staking&restaking协议，用户存入的 BTC 会投入 Babylon 等 BTC Staking 协议中获得多重收益。同时Chakra提供由 Staker维护的验证服务，为 BTC L2 提供安全性保障。

Chakra 通过 MuSig2 协议对一些列用户的签名进行聚合，生成一个包含时间锁的 UTXO，能在一定时间内"质押"比特币，完成质押动作。比特币持有者不需要将 BTC 转入任何一个第三方的托管地址，而是通过一个衍生地址实现“1层的自托管。

质押后的 BTC UTXO 的解锁条件只有两个:一个是Chakra 网络与用户共同签名后取回，这可能是用户在 Chakra 网络中发起了提前解锁的请求，这提供灵活性;第二个是到达了初始设定的锁定期，用户将自动获得这些 BTC的控制权，即使在 Chakra 网络停止运行后，用户依然可以按时提取 BTC。

与同样使用自托管 BTC质押的 Babylon 不同，Chakra 网络没有罚没用户质押的 BTC的能力，而是通过削减共识奖励的方式来保障共识，这也进一步避免一些可能的错误罚没威胁到用户的 BTC 资产。

Chakra 也将ZK的能力引入了 BTC staking 生态,获得了 Starkware、ABCDE、Bixin、Coin Summer的投资。目前正在进行测试网，可以去chakrachain.io/devnet 连接钱包领取早期参与者证明。

四、@build_on_bob

BOB 是一个使用 OP 超级链 SDK 实现的 BTC EVM侧链架构，使用 wBTC、tBTC 等 ETH上的包装 BTC作为 gas 费用使用，未来还将通过全新的 POW 合并挖矿协议引入 BTC的安全性。

目前 BOB 测试网已经运行了几个月，已经具备了一定的生态，主网将在5月1号上线，目前正在进行第一期的存款活动，存款积累的 Spice 点数，对应未来的 $BOB 代币，会在主网启动后直接 TGE。

参与 BOB 的预先质押，需要在ETH主网上进行操作，如果是 BTC 需要跨链为 $tBTC、$wBTC，收益倍率为 1.5倍，还接受 DAI,eDLLR,rETH,USDC,USDT, wstETH、STONE，质押奖励倍数 1.3倍，并接受的 ALEX,ETH,eSOV质押，奖励倍数为1倍。

BOB 具备较强的资源，和美股最大上市矿企$MARA合作推出了 BTCL2，并刚刚宣布了Coinbase的1000万美金投资，可以视为对标币安与 bouncebit 的项目，目前 BOB的第一期存款TVI目前在 2.5 亿美元上下，具备较大潜力。

存款链接:fusion.gobob.xyz/?refCode=cdmzz5

五、@BotanixLabs

BotanixLabs 在比特币上构架了EVM 等效L2，该L2 由 POS 运行，用户可以将 BTC 存入多签名地址来参与L2 的 staking，或桥接 BTC到L2 参与生态。其特点在于这些 BTC 资产由一个去中心化的多签网络 Spiderchain 保护。

可以通过质押 BTC 成为验证者节点参与 PoS 与多签网络 Spiderchain，Botanix将比特币区块哈希值作为来源，随机的选择节点参与 PoS 出块，一段实现后的区块头会被铭刻到 BTC 区块中完成最终确认。

BotanixL2 的结算层为 BTC，其 gas 也为垮链来的BTC，其共识也利用了 BTC的安全性作为保障。

L2 在 BTC上的资产全部由多签网络 Spiderchain 保护，节点也互相随机组成了多签组，来控制的多签地址中的 BTC。节点的作恶成本较高，因为其质押的 BTC 可以被罚没。

目前 Botanix的测试网已经运行了半年，botanixlabs.xyz/en/testnet，用户可以参与测测试并领取一系列的 NFT凭证。BotanixLabs从2022年就开始构建 BTC上的L2，具备一定的技术实力，其测试网是不错的参与机会。

六、@bounce_bit

BounceBit是一个基于 BTC 的生息与 restaking 基础设施。BounceBit 尝试在 BTC生息中融合 CeFi与DeFi业务，并使用 BTC的质押来担保区块链的安全性。

BounceBit其本身也是一条 BTC EVML2，L2 的PoS staking 除了可以质押其原生代币 BB 外，还可以质押 BTC 资产。

同时 BounceBit 吸收的 BTC 资产((包括主网 BTC 与BNBChain上的 BTCB、WBTC)都被托管在Mainnet Digital和 Ceffu 支持的中心化托管服务中，这是币安唯一使用机构托管服务。BounceBit尝试通过这层背书消除 BTC用户对安全性的担忧。

用户存入的 BTC 资产在 BounceBit上变成了bounceBTC，用户可以选择将这些 BTC质押给其他验证者网络，比如 EVM 链、去中心化桥与预言机赚取这些网络的验证收益。

BounceBit通过一系列业务为用户带来了三重收益，主网 BTC 资产被托管入币安等cefi套取稳定收益，用户也可以在 bouncebit 本链上进行 staking 赚取 bb 代币，或者restaking 给其他验证者网络赚取奖励，或者用于 AMM、借贷等 DeFi 业务。BounceBit受到了币安的支持，将把代币的8%提供给 Binance Megadrop 的 BNB 质押者。

七、@MezoNetwork

Mezo 是基于 tBTC 构建的 BTCL2，使用 CosmosEVM 的架构，通过 tBTC的多签跨链桥实现 BTC到Mzeo l2 的资产转移。

Mezo 的特色是引入了被称为 HODLProof 的旁氏经济学，这类似于 BTCstaking的ve33。用户可以在Mezo 上锁定 BTC 参与共识，锁定时间越长，获得的质押验证权重成倍增长，奖励越高。

Mezo 的 PoS 分为两个部分，BTC部分与原生代币MEZO 部分，都可以获得veMEZO 作为奖励，激励分不同的激励池，总激励的 1/3 由 BTC 质押者获得，2/3 由 MEZO 质押者获得。

4月9日，比特币二层网络 Mezo 完成 2100万美元A轮融资，由 Pantera Capital领投，Multicoin、HackVC、DraperAssociates 等参投。

目前 Mezo 已经开始了早期存款活动，现在可以存取原生 BTC、wBTC与 tBTC，预计在 2024年下半年启动 Mezo 主网。

八、@LorenzoProtocol

基于 Babylon 构建的比特币的流动性质押协议，提供了L2-as-a-service 的快速部署服务。Lorenzo 试图降低 Babylon 等 BTC staking 项目的参与门槛，降低质押者的罚没风险，并释放质押 BTC 资产的流动性。

Babylon 是一个较为底层的 BTC质押协议，这类似于 ETH 的原生质押，可能对最小质押 BTC 数量有一定要求。

同时，对于单个用户来说，质押收益并不稳定，却又被罚没的风险。因此就需要通过奖励 BTC 质押池，以一个风险收益整体为单位参与 BTC Staking的流动性质押协议，这就是Lorenzo 协议要做的是事，这类似于 Lido。

质押者可以希望参与质押的 PoS链，并将其比特币存入对应的 Lorenzo 委托金库，这是一个比特币多签地址。

质押者可以在 Lorenzo 自己的链上获得等量的stBTC 作为参与 Babylon质押比特币的流动性证明，并以此领取质押收益。

Lorenzo 链是本身就是由 Babylon 比特币共享安全保护的，EVM兼容的比特币L2，后续也将用模块化方式帮助更多 BTCL2 的部署，Lorenzo 链作为这些L2链直接的互操作链。

背景介绍

Telegram的CEO在Token 2049期间再次将TON生态的远大憧憬向全球Web3用户进行了阐述。伴随着自26日深夜开始，Telegram 全球各地的服务器接连受到定点攻击，即可看出，这一波宣传，Web2和Web3都看到了Telegram x TON的无限潜力，让含着金钥匙出身的TON成为了众矢之的。TON的币价也在一波高涨后震荡回调。

然而，当前就散户视角而言，TON的估值处在较高位置，筹码结构不明且开发语言与其他Web3主流代码不同增加了不少生态开发的门槛。因此，散户一直处于要不要买入TON的纠结情绪。然而，在大家的目光还在停留在TON和Telegram的渊源，一些赛道龙头的项目表现也随着TON生态一起指数型飙升。

Catizen

TON 香港万向大会期间以及Token2049期间都作为TON 官方演讲的ShowCase项目，成为了TON生态当前Gamefi Bot赛道的龙头。

Catizen 是Pluto Studio旗下的Telegram Bot 产品。Pluto，作为一家专注于Web 3.0小游戏发行的工作室，早在一年前就开始在Telegram x TON区块链生态中布局。作为生态中的早期开发团队和共建者，Pluto团队受到了TON基金会在经济和资源上的多重支持。

自2024年3月19日上线Beta测试版本以来，Catizen迅速成为Telegram x TON生态中最热门的GameFi小程序之一，吸引了超过1百万的玩家，链上用户超过80,000人，链上交易量超过1百万。截止至4月27日，Catizen玩家数量突破300万，逼近400万，链上用户达到26万，已经成为Web3.0 生态游戏用户增长最快的项目之一。

现况及未来，LaunchPool上线

根据Catizen官方公告，当前Catizen项目发展已经度过第一阶段的用户拓展期，游戏中10%的玩家成为了TON钱包用户，有超过50%的用户成为付费玩家！

当前，Catizen 正在准备启动第二阶段 - LaunchPool。玩家将通过质押游戏资产获得游戏内积分 $wCATI。4月27日北京时间晚上9点，Catizen更新Launchpool功能。玩家可通过质押鱼币或猫咪参与$wCATI的挖矿，矿池空投分布中60%将分配给猫咪质押玩家，40%分配给鱼币质押玩家；本期$wCATI总释放量为8.4亿。

Launchpool 参与资格

为了确保公平公正，防止女巫攻击以及科学家开多号分摊忠实玩家的收益，设立了参与Launchpool挖矿门槛。

鱼币池（40%）的参与门槛是至少质押1,000及以上鱼币方可参与。玩家可通过完成新手任务，邀请好友，等多重方式获得鱼币。

猫咪池（60%）的参与门槛是需要至少110等级以上的猫咪方可参与，等级越高则获得积分奖励越高。

值得提醒的是，当前Catizen在TON以及Mantle部署了多链Bot，经项目方确认，TON以及Mantle的排名将进行整合，且两个生态的玩家均可参与Launchpool进行挖矿。

Catizen Launchpool上线六小时，猫咪质押玩家达到11,405；鱼币质押玩家达到55,627总质押鱼币435,761,788个。

Catizen未来展望

而根据公告所示，Catizen 的第三阶段计划是将 Catizen 转变为一个 Telegram 游戏平台。当前，Catizen团队已经与18个热门的微信小游戏签订了合同，将利用团队宝贵的的链改经验以及对TON生态部署的丰富经验，逐步在Catizen 游戏平台上推出；因此，Catizen将在后期突破其本身Gaming Bot 的定位，转向其项目发展的第三阶段，游戏Launchpool，从而赋能所有Catizen忠实玩家以及其治理代币的持有者。

作者：PANews；来自链得得内容开放平台“得得号”，本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场凡“得得号”文章，原创性和内容的真实性由投稿人保证，如果稿件因抄袭、作假等行为导致的法律后果，由投稿人本人负责得得号平台发布文章，如有侵权、违规及其他不当言论内容，请广大读者监督，一经证实，平台会立即下线。如遇文章内容问题，请联系微信：chaindd123

嘉实等公司最早于 1 月 26 日向香港证监会提交比特币现货 ETF 申请。4 月 15 日华夏基金、博时基金、嘉实国际宣布获得香港证监会（SFC）批准，能够发行投资于现货比特币和现货以太坊的 ETF 产品。4 月 24 日，基金公司确认公开交易的日期为 4 月 30 日。

4 月 29 日开盘前，华夏基金表示其非常有信心香港加密资产现货 ETF 上市首发规模（超过 1.25 亿美元）能超过美国首日的发行规模（此处发行规模指 IOP，而非首日流入金额）。新加坡、中东等地接触到了大量兴趣极大的投资人。目前中国内地投资人暂不可以投资香港的加密货币现货 ETF，香港的合格投资人、机构投资人、零售投资人以及符合规定的国际投资人，均可以投资加密货币现货 ETF。美国判定以太坊为证券不会影响香港。香港对以太坊早就已经有了一个明确的定义，以太坊并不是证券，而是最早跟比特币一起纳入到香港监管的非证券类加密资产，并且是可以提供给散户交易的两个标的之一。

据知情人士估算，以当前价格计算，香港加密货币现货 ETF 最终市场规模至少可达到 20-30 亿美金，虽然远低于美国市场（目前超过 500 亿美元），但也高于早先美国分析师估算的 5 亿美金。

4 月 30 日，华夏基金表示其比特币现货 ETF 和以太坊现货 ETF 今日成功上市，首次发行 IOP 规模为：华夏比特币ETF 9.5 亿港币；华夏以太坊ETF 1.6 亿港币。分析人士指出，华夏在 IOP 投入了大量分销工作，而嘉实和博时的主要大客户没有在 IOP 阶段申购，后续可能还有资金进入。HashKey Capital 发文表示，非香港居民如果符合当地监管要求，如通过客户尽职调查，也可以认购或购买 ETF 产品。

开盘 1 个小时，香港交易所官网数据显示，首批在香港推出的 6 支比特币和以太坊现货 ETF 基金的成交金额合计超 3,700 万港元（473 万美元）。早盘结束时，香港六支新上市的比特币和以太坊现货 ETF 交易量约 4,940 万港元（约 630 万美元），其中华夏比特币 ETF 交易量领先，达 2,297 万港元；华夏以太坊 ETF 次之，达 1,047 万港元。

30 日收盘时，6 支香港首批发行的加密资产现货 ETF 的总交易量约 8758 万港币（1200 万美金），相比之下美国比特币 ETF 首日交易量高达 46 亿美金，是香港首日交易量的 383 倍。其中华夏比特币 ETF（3042 HK）交易量 3716 万港币、华夏以太坊 ETF（3046 HK）交易量 1266 万港币、博时 HashKey 比特币 ETF（3008 HK）交易量 1244 万港币、博时 HashKey 以太坊 ETF（3009 HK）交易量 248 万港币、嘉实比特币现货 ETF（3439 HK）交易量 1789 万港币、嘉实以太坊现货 ETF（3179 HK）交易量 495 万港币。同时 6 支加密资产现货 ETF 在收盘时均跌破开盘价。

港交所证券产品发展主管罗博仁表示，在今日首批现货 ETF 挂牌前，香港首批虚拟资产期货 ETF 在 2022 年上市后，三只虚拟资产期货 ETF 的日均成交量由 2023 年的 890 港币 增加至 2024 年第一季的 5,130 万港币，同时亦吸引 5.29 亿港币的资金流入。

香港证监会投资产品部执行董事蔡凤仪表示，虽然近年加密资产市场面对不少动荡，包括稳定币崩盘、交易平台倒闭等，令投资者蒙受重大损失，但见到市场仍有不少投资需求，因此决定制订全面的监管架构，认可受监管的加密资产现货 ETF 上市，认为符合公众利益。证监会认可相关 ETF 上市，不代表支持或鼓励大众投资相关加密资产，重申监管制度无法免除市场本身的各种风险，特别是加密资产投机性较大、价格非常波动，提醒只有能承受风险的投资者才应考虑。她提到，加密资产 ETF 上市，是本港 ETF 市场发展的重要里程碑。 而随着中证监提出多项措施优化互联互通制度，包括放宽合资格 ETF 产品范围等，相信在当前充满挑战的市场环境下，可以及时为香港金融发展注入新动力，未来将继续研究推动业界充分利用相关措施。

HashKey Group 表示将基于博时 HashKey 比特币 ETF 持仓规模持续购买可再生能源证书，以投资人集体名义参与“绿化”行动。在 GreenBTCClub 上开辟出专属的“绿色比特币 ETF” 区域，对全球比特币挖矿历史耗能产生的碳排放进行抵消。投资者将有机会获得独一无二的 NFT 勋章。GreenBTCClub 是一个以 DePIN+ReFi 共同驱动的普惠气候行动网络，基于 arkreen 部署的链上发行和链上消纳的代币化绿证资产协议来进行落地实践。

据 PANEWS，HashKey 翁晓奇表示，对于传统人群，可通过 ETF 的资金通道和资产结构优势，抓住这一轮 BTC、ETH 为代表的强势虚拟资产牛市，实现资产增值。对于 Web3 原生用户来说，购买现货 ETF 本质上是一种“TradFi 挖矿”，“挖掘”到传统市场及资产的价值和势能。比如，在香港获得已经持有 BTC、ETH 的用户，可以通过 IN-Kind（实物）的方式，把原本的“另类资产”变成“主流资产”，能够吸引更多 Web3 native 人群更好地留在香港。

不过据腾讯《潜望》报道，过去几天通过胜利证券进行实物申购的投资者并不算多。也有一些币圈原生态投资者在胜利证券开户之后并没有着急入金和下单。此外，现在胜利证券的实物申赎以邮件或电话下单和确认的方式，仍不够便捷。预计各方将在接下来的阶段，在流程和客户对接等方面进一步磨合。

 

吴说区块链 吴说Real 2024-05-01 07:58 山东

本期编辑 | 吴说区块链

 

主要来源：

 

https://twitter.com/nikhileshde/status/1785353891871383864

https://www.theverge.com/2024/4/30/24144807/binance-founders-sentencing-hearing-liveblog

 

CZ 最终被判四个月监禁。远低于司法部要求的 36 个月。

听证会全程：

CZ 早早经抵达法庭，他正在与他的法律团队就座。CZ 着深蓝色的西装，打着浅蓝色的领带，看上去很紧张。但由于法官的个人事务，听证会被推迟到 9:30AM PT / 12:30PM ET。

第一条重磅信息：琼斯法官表示不同意司法部延长刑期要求。理查德·琼斯法官表示，他不同意司法部提出的加强量刑指南、将刑期从 18 个月延长至 3 年的要求，没有证据表明被告（CZ）曾被告知非法活动。

司法部律师辩称，法官应该能够推断 CZ 知道非法活动，并引用了之前的一个案例，其中法官推断被告知道非法活动。

琼斯法官表示基本上同意缓刑办公室的观点。总级别为 12，这将导致 10-16 个月的监禁和 1-3 年的监视居住。在最终裁决之前，现在将听取司法部、辩方和 CZ 的意见。

法官明确拒绝了司法部延长刑期要求。司法部律师表示，CZ 故意试图接入美国金融系统。他说：“违反法律是其努力的核心，我们这里不是在臆测，赵先生亲自这样说过——寻求原谅，而不是许可。”

DOJ 律师表示，CZ 主动投案应得到赞扬，但这一点已经反映在认罪协议中。“如果赵先生在故意且有意图地规划违反美国法律，以建立世界上最大的加密货币交易所并在这一过程中致富之后，都不需要面对监禁……那么就没有人会面对监禁，而《银行保密法》实际上将成为一纸空文。”

DOJ 律师表示：“我们并不是在暗示赵先生是 Sam Bankman-Fried 或者他是一个怪物”，并补充说他们的建议不是针对 CZ 这个人。

DOJ 律师说：“赵先生和 Binance 确实鼓励了合规性的提升，但这是在 Binance 被发现之后……这是他们应该做的……虽然值得称赞，但这在这里并不足以作为缓刑的理由。”“这里的缓刑判决将激励其他人违法，并且尽可能在最大规模上这样做。”

法官：你们的建议是刑罚指南的两倍；这会不会导致判决不公？DOJ：没有任何一个被告负有如此重大的责任；“我们认为这不会构成判决不公……不公在于行为的严重程度。”

法官对 DOJ 寻求更长刑期的论点持续表现出强烈的怀疑态度，要求提供具体的法律依据和其他问题。DOJ 律师继续强调，判决必须反映罪行的严重性。

CZ 对此并不满意。他一直在听司法部的发言，眉头紧锁，前额皱起，时不时地皱眉。

缓刑部门发言，他们推荐的监禁刑期为 5 个月，他们认为这足以威慑被告和其他人，“而不会过于严厉”。这将是这个国家对此类行为的最长刑期之一。

辩护方发言，“当我听到政府在讨论这里的犯罪时，他们似乎没有讨论实际的犯罪，”那就是 CZ 承认没有反洗钱程序。制裁违规是不相关的。

现在是另一位辩护律师发言，他说 CZ 的母亲、儿子、侄子和姐姐都在场。他指出了支持 CZ 的信件，提到 CZ 来到美国。他对比了另一个案例，其中一名被告花了 4.5 年时间抗议引渡：“[CZ] 没有那样做。他选择来到这里。”

法官现在在问辩护律师问题，包括核实 CZ 是否会从继续拥有币安中受益。

辩护方说他没有控制权。

辩护方表示，所有因素都支持减轻刑期（较轻的判决）。

法官：缓刑部门仍推荐 5 个月，你同意吗？

辩护：我同意，但我认为缓刑部提到了 5 个月，然后列出了 6 个你可能考虑用来减少这一期限的因素。辩护律师建议 CZ 被判缓刑，而不是监禁——这一判决与 BitMEX 联合创始人亚瑟·海耶斯的判决非常相似，他在2022年承认了同样的罪行，并被判处六个月的软禁和两年缓刑。

进行了一段相对较长的关于先例和 Binance 自身历史的来回讨论；法官询问辩护方是否在暗示 Binance 在没有执法机关介入的情况下实施了 KYC/AML；辩护方表示这至少是在“解决方案之前很久”。

辩护方再次指出 CZ 自愿来到美国，而不是留在阿联酋（DOJ 之前表示这值得赞扬，但另一种可能性是 CZ 成为逃犯）。

CZ 发言了。他首先说：“我很抱歉”，并表示他想为自己的“错误”承担责任。他指出 Binance 已经实施了 KYC/AML 程序，并且正在与美国政府合作。“在我看来，在我卸任 CEO 之前，我想尽一切可能。”

“我所看到的关于你的历史和特征的一切都具有减轻性质和积极性质，”法官说。法院承认他自愿来到美国，之前没有违反法律，并且他在与执法部门的合作中采取了“非常规和重大步骤”。但事件的性质是“令人恼火的”。

法官表示，他阅读了提交的每一封信（161 封），因为“了解你是谁很重要”。这些信件描绘了一个被你的动力、激情和干劲所驱动的人，法官说：你冒着你的全部净资产的风险让币安取得成功。从信中也可以清楚地看出，你是一个敬业的家庭男人。

法官表示，CZ 拥有遵守美国法规的人员、资源和“资金”，但他“在这个机会上失败了”。法官说：“经过这次惨痛的教训，你有能力也有意愿改过自新。”我认为，现在正在进入实际的量刑阶段。

法官再次拒绝司法部 36 个月的请求，“法院需要努力做出适当且合理的判决”，法官表示。法官最终判决四个月监禁。

每日行情（2024年05月01日早09:05）

链得得ChainDD 05月01日行情显示，综合得得指数与CoinMarketCap报价：

BTC报 60,471.74 美元，24小时跌约 5.24%；

ETH报 2,995.84 美元，24小时跌约 7.34% ；

BNB报 573.50 美元，24小时跌约 4.39%；

DOT报 6.40 美元，24小时跌约 3.55%；

DOGE报 0.1309 美元，24小时跌约 9.88%。

链圈动态

Sushi发起社区提案，拟成立三大委员会进行去中心化治理结构改革

去中心化交易所 Sushi 发布题为「去中心化治理结构提案：引入 Sushi 委员会」的社区提案，旨在建立一个更加结构化的治理框架，推动协议的长期去中心化发展，Sushi 计划分阶段成立三个专门委员会：高级厨房（High Kitchen）、国库委员会（Treasury Council）和补助委员会（Grants Council），其中：
1、高级厨房作为核心治理机构，将由 6-8 名成员组成，负责整体改进提案和参数修改；
2、国库委员会专注于制定预算和战略提案，以提高国库的稳定性和多样性；
3、补助委员会则负责向推动 Sushi 生态发展的各类项目发放补助、赏金和奖励。委员会成员需要积极参与投票，否则可能被开除。作为补偿，每位成员将获得每年 5000 枚 SUSHI 代币的分配。

Sushi 呼吁社区成员就该提案积极讨论并提供反馈，并欢迎有兴趣加入委员会的成员提交个人信息供审核。在收集反馈后，Sushi 将通过社区投票的方式正式确定这些提案。

Uniswap移动应用程序已接入Robinhood Connect

据官方消息，Uniswap 宣布其移动应用现已接入 Robinhood Connect，美国用户可通过借记卡、银行转账或直接使用 Robinhood 余额购买加密货币。

为庆祝此次上线，Robinhood 将向首次通过 Connect 在 Uniswap 应用程序中购买至少 10 美元加密货币的用户赠送 10 美元 USDC。据悉，该应用程序的法币入金渠道还包括 Coinbase Pay、Moonpay 等。

币圈动态

CZ案法官正式宣判刑期为4个月

法官拒绝了司法部推荐的 36 个月的刑期，宣布最终判处 CZ 4 个月监禁。缓刑办公室将会确认一个具体的开始日期，且CZ当庭确认他会接受任何一天作为开始日期。

FTX破产资产中锁仓Solana以约100美元价格完成第二批拍卖销售

据消息人士披露，FTX 破产资产中的 Solana 已以约 100 美元价格完成第二批销售，在一次拍卖交易中出售约 180 万枚 SOL，价值约合 2.32 亿美元。

消息人士称，竞标已于 4 月 25 日完成，KYC 程序和文件将于今日到期；锁定的 Solana 的出价范围为 85 美元至 110 美元，95 美元及以上的出价已通过。

据彭博社援引一位知情人士的消息称，Pantera Capital 在最近的拍卖中购买了更多锁定的 Solana。

Arkham：博时HashKey ETF现持有约964枚BTC和4290枚ETH

Arkham 在 X 平台宣布上线了香港现货比特币和以太坊 ETF 香港数据，其中显示，博时 HashKey ETF 现持有约 964 枚 BTC（价值约合 5900 万美元）和 4290 枚 ETH（价值约合 1294 万美元）。

比特币矿企Iris Energy已将算力提升至9 EH/s，计划年底增至20 EH/s

比特币矿企 Iris Energy Limited（纳斯达克股票代码：IREN）最近披露，该公司已将其总算力提升至 9 EH/s，预计到 5 月将达到 10 EH/s，并计划到年底扩大到 20 EH/s。此外，Iris 准备将其矿机效率提高到 21.9 J/T。

Iris 还表示，如果在今年内完成 Childress 第 3 期工程，将追加 50 兆瓦容量。到 2024 年底，这一扩建将使该公司的数据中心容量从 460 兆瓦提高到 510 兆瓦。即将增加的 50 兆瓦部分是来自于新的变电站设计，加上公司建设和采购流程的不断增强和效率。

减半之后，矿企正处于充满挑战的时期，因为此前每天每 PH/s 的收入超过 100 美元（hashprice），而现在其预期价值已降至 48.62 美元。为了减轻一些损失，类似 Iris 这样的矿企已经扩展至提供人工智能（AI）计算数据业务。

福克斯记者：美SEC或将批准首只以太坊杠杆期货ETF，最早6月4日生效

福克斯商业记者 Eleanor Terrett 在 X 平台披露，多家向美国 SEC 提交以太坊杠杆期货 ETF 申请的发行人表示，已与 SEC 工作人员就申请进行了“积极对话”，其中一家发行人称基于迄今为止的沟通，其对 SEC 将批准这些 ETF 感到“乐观”。

若 SEC 不予否决，VolShares 2x Ether Strategy ETF（代码：ETHU）将率先于 6 月 4 日生效。该公司去年 6 月推出了比特币杠杆期货 ETF（BITX），比 SEC 批准现货比特币 ETF 早 6 个月。

据福布斯报道，该 ETF 已成为 CME 最大的比特币期货合约持有者。

CZ：感谢所有人的支持，刑期结束后将专注于人生新篇章

CZ在X平台发文表示：“感谢大家的关心和支持，无论是写信，还是在X上表示支持，还是以任何其他形式。这对我来说都很重要，让我坚强。我会度过这段时间以结束这个阶段，专注于我人生的下一个篇章（教育）。

我仍将是加密货币的被动投资者（和持有者）。我们的行业已经进入了一个新的阶段。合规是非常重要的。
整个过程的一线希望是，币安一直处于显微镜下。所有资金都是SAFU（安全）的。”

此前消息，CZ案法官正式宣判刑期为4个月。