PCE数据公布，6月降息成定论？
我们先来关注一下美联储最喜欢的通胀指标PCE。通过这次PCE，我们来探讨一下，美联储是否真的会如市场预计的那样，在6月份降息呢？这次PCE数据又会如何影响，联储会议鲍威尔的态度呢？
数据显示，12月，名义PCE环比上涨了0.2%，同比上涨了2.6%，更为重要的核心PCE也环比上涨了0.2%，同比涨幅，下滑到了2.9%。因为有了CPI和PPI，就可以直接推导出PCE，所以，这次的数据没有任何意外。美联储传声筒Nick就说，为什么降息的讨论来得这么快？因为6月的时候，美联储绝大部分成员还想，年底的核心PCE会是3.9%，所以可能联储利率必须得再升一码，来到5.6%。结果你看现在，2023年的核心PCE只有3.2%，显著低于当时的预期。
现在3个月和6个月的核心PCE年化的话，都低于美联储的目标，3个月年化为1.5%，而6个月年化为1.9%。而我们知道，鲍威尔在上次会议上说过，他们不会等到12个月的核心PCE回落到2%才降息，那么现在起码6个月的已经低于目标了，那么美联储还需要等多久？
专门去计算了一下，如果看PCE的表格现在8个月的核心PCE年化的话也只有2.1%，而7个月的已经低于2%。如果我们假设1月和2月的核心PCE环比涨幅都和这个月一样，为0.2%，那么在美联储三月份会议之前的核心PCE，10个月年化只有2.16%。如果任何一个月是0.1%，那么10个月年化就是2.04%。这个时候，起码从通胀这个角度，美联储已经基本上找不到不降息的理由了。
当然，有些人会说，经济还是很强劲，这可能会导致美联储犹豫。的确，12月份PCE报告当中，个人消费支出，环比上涨了0.7%，远高于上个月的0.4%，也就是说美国人依然在大肆花钱。Capital Economics的副总裁就说，美联储的目标不是要放缓经济，而是控制通胀，把经济压下来只是控制通胀副产品，现在看来似乎这个副产品也不存在了。我觉得美联储会非常欢迎强劲的经济增长和现在的通胀走势。
这段时间美联储基本上都在迎合市场，而数据上也非常配合，所以这次应该也类似，鲍威尔并没有打压市场的理由。而迎合的方式，大概率就就表现为不否认三月份降息的可能性。但比起是三月份降息还是五月份降息，我更关注的是一个问题。那就是美联储是更在乎真实利率水平，还是更在乎经济？
如果美联储更在乎的是真实利率，那么就意味着通胀的下滑会导致美联储进一步降息，因为真实利率会因此升高。之前鲍威尔和纽约联储主席都说过，要把真实利率维持在一个合理的区间，防止过度抑制经济。但如果更在乎经济，那么就可以缓缓再降，现在经济增长这么强劲，美联储似乎没有降息的必要。
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