Crypto距离大牛市还差几个条件：

1. 美联储放水。本质上我们都是赚美联储的货币泡沫，M2与比特币价格周期明显有正相关性，如图1所示。

2. 区块链技术下一个创新周期。比特币价格与四年减半周期（见图2）有关联性，内在逻辑主要是供需关系。但是要狂暴大牛市，把btc.d 往下打到40%以下甚至更低，还得靠技术创新带来的资金和关注度。

3.新的增量市场。增量市场包括新的交易标的和新的交易场所。ETF带来的是美元市场和机构市场潜在的增量，而非美元市场散户的购买增量还是得看新的模式和新的场所。新的模式正如之前的GameFi在东南亚的打金工作室，现在新趋势是AI/DePin的算力去中心化？还是其他模式？

新的交易市场类似FTX的兴起叠加链上Uni的创新，目前尚未看到新的交易场所的兴起。

等大牛市也许不是今年或者明年，而是再下个周期，这个周期有可能成为一个只有比特币涨的“过渡性牛市”