今天是 2024 年 10 月 6 日，星期日。昆贝斯发布了最新的周报。我们来看看他们的一些观点。最近市场也实在太无聊了。
Coinbase 首先提到说，在本周早些时候，加密货币市场对美联储主席鲍威尔他略显鹰派的言论作出了负面反应。同时，在社交媒体平台上，出现了关于 FTX 偿还债权人行动将在 10 月 1 日进行的错误报道，也加剧了市场的波动。
本周（9 月 30 日至 10 月 6 日）成为了加密货币市场中代币解锁最为密集的一周之一。解锁代币的总价值高达 16 亿美元，达到了过去 8 周平均水平的三倍。这种大规模的解锁，很可能是加密货币市场波动相对于其他资产更为剧烈的原因之一。特别是亚洲国家的一些假期，比如我们知道中国正在经历国庆节，加密货币市场的流动性明显减少，从而加剧了这种波动。
此外，Coinbase 提到说，中国近期的经济刺激政策，可能引发资本向中国股市转移，而削弱了其他资产类别的吸引力。
美联储主席鲍威尔他在 9 月 30 日的全国商业经济学会会议上提及美联储的政策路径，可能会更趋向于中立立场，引发了市场对未来货币政策走向的猜测。这一表态听起来似乎略显温和，但托恩贝斯认为，这并不代表美联储有明显的鸽派转向。相反，他的言论更多是为了保持市场预期，也就是今年最后两次的议息会议累计会降息 50 个基点的这一目标。
虽然之前市场的预期较为乐观，认为 2024 年还会有累计 75 个基点的降息，但在昨天周五的非农就业数据之后，11 月降息 50 个基点的可能性彻底消失。美国的经济状况实际上比预期要好，9 月非农就业人数增加了 254,000 人，失业率从预期的 4.2% 降到了 4.1%。前几个月的就业数据也进行了上修。美国经济表现持续强劲，美联储将没有理由在短期内大幅降息，意味着货币宽松政策的步伐会放缓。
当然，关于这些经济数据的真实性，也存在争议。有一些声音认为，这些数据可能经过了美化或调整。不过尽管如此，美国经济的韧性，依然对全球市场产生了深远影响。
比特币在非农就业数据发布后，短暂上涨，但随后又有所回落，之后又重新恢复了上涨。因为一些人开始意识到，尽管美国经济状况良好，但也意味着利率可能不会很快下降。而比特币对货币供应量的变化反应是相对较为敏感的，彼此有着很强的正向关系。
最终的问题依旧存在，到底是希望看到经济衰退和快速降息，还是希望经济逐渐降温，美联储缓慢的下调利率？前者可能更加刺激，但后者似乎显得要更加健康一些。总而言之，这是一个较为复杂的话题，地缘政治紧张局势也需要继续考虑。
如果中东局势进一步升级，油价可能会继续上涨。作为主要的能源供应，油价上涨会导致能源成本上升，最终推高通货膨胀，导致美联储需要谨慎考虑降息。因为过快的降息，也可能会导致通胀走高。
与此同时，FTX 的偿还计划成为另一个市场热点。FTX 的清算与偿还计划在近期引起了大量的市场讨论。FTX 的偿还计划确认听证会将会在下周 10 月 7 日举行。如果这个计划获得批准，将设定生效日期以启动分配流程。较小金额的索赔人，也就是索赔额低于 5 万美元的投资者，将在生效日期后的 60 天内获得赔偿。这一过程可能会在 2024 年第四季度完成。
此外，10 月 22 日、11 月 20 日和 12 月 12 日，还将举行一系列额外的综合听证会，讨论与 FTX 破产程序相关的持续性问题。然而，大多数索赔已经被第三方收购，因此实际流回加密货币市场的金额仍然存在较大的不确定性。早些时候的机构报告称，最终可能只有三四十亿美元流入市场。不过这对比特币来说显然构成利好，FTX 债权人的购买需求，将会推动比特币价格的上涨。
另一方面，Coinbase 认为，当下的地缘政治风险也是比特币市场波动的重要来源之一。中东地区的紧张局势在本周早些时候再次升级，这导致比特币与股票和其他风险资产同步下跌，而黄金价格则出现了上涨。表明比特币当前的表现要更接近于风险资产，而非避险资产。
反倒是多次抨击比特币的摩根大通，他们认为比特币从长期来看，作为替代资产仍然具有巨大的吸引力。一个关键问题是，比特币能否在全球范围内被真正视为安全资产，并广泛接受。至少目前我们看到美元的全球影响力它正在逐渐遭到削弱。
根据最新的统计数据，美元在全球央行外汇储备中它的占比已经降至 58.2%，这是自 1995 年以来的最低水平。这一趋势表明，美元的霸主地位正在被逐步侵蚀。尤其是在近年来，许多金砖国家纷纷购买大量黄金，以减少对美元的依赖。中国和俄罗斯等国在过去几年中，显著增加了黄金储备，并且加强了非美元的贸易合作。这进一步削弱了美元的主导地位。
在这一背景下，比特币作为新兴的替代资产，提供了类似黄金的避险选择。虽说黄金的主导地位依然存在，特别是在黄金 ETF 市场中，2024 年购的基金的表现已经超过了 black rock 的 IBIT。今年年初，比特币表现强劲，但近期黄金的表现逐渐赶超，部分原因是全球地缘政治局势紧张，另一个因素是全球经济前景的不确定性。
目前比特币的接受度尚不如黄金广泛，导致估值要明显低于黄金。但比特币具备作为未来全球货币的潜力。全球主流央行正在采取宽松的货币政策，为整个市场创造了有利的流动性环境。美国货币政策的动态仍将主导市场焦点。
随着美国大选的临近，Coinbase 预期加密货币市场将持续受到这一重大政治事件的影响，直至 11 月的美国总统大选结束。两党在近期对加密货币的支持表态，表明最终无论谁当选总统，明年的加密货币行业可能会迎来更友好的监管环境，这将利好整个资产类别。
我们前一天已经深入讨论了比特币在 6 万美元附近的关键支撑位。这个价格点在过去的市场波动中多次被测试，并且被证明是强劲的防线。当前的市场需求似乎足以防止比特币进一步下跌，但我们依然要保持谨慎。如果未来几天有效跌破 6 万美元，那么大型做市商可能会在更低的支撑位寻求流动性，从而进一步推动市场下行。
从期货市场清算热力图来看，下方的多单清算墙比较厚重，59,000 美元以上都有着大量的流动性，特别是 59,500 美元，这里是一个明显的多单清算点。由于 6 万美元这附近有着非常活跃的买盘支持，之前 4 小时 MA200 均线就在这一带，目前已经上升到了 60,500 美元。如果比特币能始终稳住 6 万美元，可能就会被视为积极的信号，因为比特币正在创下更高的高点，同时我们也看到了更高的低点。从趋势上来说，这和之前震荡下跌的行情有所不同。
实际上，将当前的比特币市场周期与前两个牛市周期相比较，可以发现市场氛围显得平淡，但从增长表现来看，比特币的基本面仍然是完好的，而且只有几个百分点的差距。当前的价格表现与以往周期基本持平，市场即将脱离长时间的调整期。在当下的第四季度某个时间点，我们会看到比特币刷新历史新高。所以保持耐心是很关键的一点。
链上数据也支持这一观点。比特币正逐渐从交易所流出，这意味着更多的投资者正在长期持有，而不是选择在市场低迷时出手。大量的比特币一直在撤离交易所，而且长期持有者群体在不断壮大。一旦零售投资者因为 FOMO 大局涌入，供应紧缩现象会推动比特币上涨。
当然，我们也不得不面对一个问题，那就是场外 OTC 平台的比特币有些过剩。至少目前的市场需求暂时还无法消化这些过剩的供应。随着全球流动性的不断上升，对比特币的看涨信心会被逐步建立起来。
