#fed interest
لقد كان لارتفاع أسعار الفائدة تأثير كبير على الأسهم والعملات المشفرة والسلع الأساسية مثل النفط على مدار السنوات القليلة الماضية. ولكن ما الذي يمكن للمستثمرين أن يتوقعوه من هنا وإلى متى ستؤثر بيئة أسعار الفائدة على الأسواق؟
منذ أكثر من عامين، كان احتمال ارتفاع أسعار الفائدة يؤثر على الأسواق، لكن اتجاه الأسعار بلغ نقطة تحول في منتصف عام 2023. في تسعة من اجتماعاته العشرة الأخيرة، بما في ذلك الاجتماع الذي انتهى في 31 يوليو ، اختار بنك الاحتياطي الفيدرالي إبقاء الأسعار ثابتة، بعد رفع الأسعار 11 مرة في هذه الدورة الاقتصادية. الآن، يشك عدد قليل من المحللين في أن الأسعار على استعداد للتحرك نحو الانخفاض قريبًا، حيث أصبح التضخم - الذي بلغ 3 في المائة في يونيو - تحت السيطرة بشكل متزايد.
* أسعار الفائدة ومخاوف الركود تفقد تأثيرها على السوق
في حين رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 11 مرة خلال دورة التشديد هذه، فمن السهل أن نلاحظ متى انتبهت الأسواق حقًا إلى أن البنك المركزي لم يكن يمزح بشأن عزمه على إعادة معايرة السياسة النقدية. كان ذلك في نوفمبر 2021 عندما بلغت العملات المشفرة والعديد من الأسهم الأكثر خطورة ذروتها.
يقول أوكتافيو ساندوفال مدير الاستثمارات في شركة إيلومين كابيتال: "عندما قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسات نقدية تقييدية من خلال زيادة أسعار الفائدة في عام 2022، تسبب هذا في انخفاض أسواق الأسهم والعملات المشفرة بشكل مناسب في التقييم".
يقول ستيف أزوري، رئيس شركة أزوري فاينانشال في تروي بولاية ميشيغان: "لن تتوقف سوق الأوراق المالية عن القلق بشأن أسعار الفائدة في المستقبل. إن تكلفة الاقتراض تؤثر على جميع مجالات الاستثمار والشراء والادخار. إن مجرد توقع ما قد يحدث يكفي لإحداث رد فعل في سوق الأوراق المالية".
ويبدو أن اتجاه أسعار الفائدة يخيف المستثمرين بدرجة أقل هذه الأيام، حيث يرون أن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة من المرجح أن يتجه نحو الانخفاض.
في حين قضت مؤشرات الأسهم الرئيسية مثل ستاندرد آند بورز 500 معظم عام 2022 في حالة من الركود بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، فقد حققت أداءً جيدًا في عام 2023. فقد ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 24 في المائة العام الماضي، في حين ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنحو 43 في المائة. وتبع ذلك أداء قوي في النصف الأول من هذا العام، على الرغم من تراجعها قليلاً عن أعلى مستوياتها التاريخية الأخيرة.
ولكن ماذا عن الركود المتوقع بشدة؟ تشير القوة النسبية التي اكتسبتها الأسواق في الآونة الأخيرة إلى أن المستثمرين ربما أصبحوا أكثر تفاؤلاً ــ أو على الأقل أقل تشاؤماً ــ مما كانوا عليه من قبل. ويتوقع العديد من المحللين ما يسمى "الهبوط الناعم" للاقتصاد، وهو السيناريو الذي ينخفض فيه التضخم وترتفع معدلات البطالة بعض الشيء ولكن الاقتصاد لن يدخل في حالة ركود كامل.
ولكن بعد الارتفاع القوي في عامي 2023 و2024، قد يكون هناك متسع كبير للأسواق للهبوط أكثر إذا تدهور الاقتصاد بشكل كبير .
كان عام 2022 صعبًا بالنسبة للعديد من الأسهم غير المربحة عالية النمو، وفي حين ارتفعت الأسعار في عام 2023، فإن هذا لا يعني أن هذه الأسهم لا تزال قريبة من أعلى مستوياتها السابقة. على سبيل المثال، أسهم البرمجيات مثل Cloudflare وZoom Video Communications وConfluent تساوي أقل من نصف أعلى مستوياتها على الإطلاق. ومع ذلك، حققت الأسهم الكبيرة المربحة مثل Microsoft وApple وغيرها من الشركات في قائمة Magnificent 7 أداءً جيدًا على الرغم من التحركات في الأسعار.
عانت أسعار العملات المشفرة من صعوبات مع ارتفاع أسعار الفائدة، ولكن الآن بعد أن أصبحت الأسعار على وشك الانخفاض في الأمد القريب، ارتفعت أسعار العملات المشفرة بشكل كبير. وساعد طرح صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة في تعزيز سعر البيتكوين، الذي بلغ أعلى مستوى له على الإطلاق في مارس/آذار. كما دفعت احتمالات انخفاض الأسعار وتدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة سعر الإيثريوم إلى الارتفاع أيضًا.
*هل يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تراجع الأسهم؟
شهدت الأسهم والعملات المشفرة تقلبات ملحوظة مع أخذ المستثمرين في الاعتبار ارتفاع أسعار الفائدة. ولكن ما الذي ينتظرنا خلال الأشهر الستة المقبلة، مع توقع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول؟
ساعد توقع انخفاض أسعار الفائدة في دعم القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل البنوك وصناديق الاستثمار العقاري . كما حققت مؤشرات الشركات الصغيرة مثل Russell 2000 أداءً جيدًا في الأسابيع الأخيرة، حيث بدأت السوق في تسعير إمكانية حدوث تخفيضات أسعار الفائدة قريبًا. في الوقت نفسه، لم يبدو أن وصول أسعار الفائدة المنخفضة الوشيك قد عزز أسماء التكنولوجيا الكبرى مثل Apple وMicrosoft وAmazon، والتي انخفضت بشكل كبير عن أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا.
لا يزال مراقبو السوق منقسمين بشأن ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يبقي أسعار الفائدة مرتفعة للغاية لفترة طويلة وما إذا كان هذا ينعكس بالفعل في أسعار الأسهم الحالية. وهذا الغموض في حد ذاته يدفع التقلبات في الأسواق.
ويقول دان راجو، الرئيس التنفيذي لشركة "ترادير" للوساطة المالية: "أخشى أن يؤدي هذا النهج المتمثل في عدم خفض أسعار الفائدة، أو الخوف من خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر للغاية، إلى دفع الاقتصاد إلى ركود قصير الأمد".
يقول بريان سبينيلي، الرئيس التنفيذي المشارك للاستثمار في شركة هالبرت هارجروف للاستشارات المالية في لونج بيتش بولاية كاليفورنيا: "يبدو أن قصة الهبوط الناعم قد ترسخت، ولكن لا يزال هناك الكثير من المشاركين في السوق المتشككين في حدوث هذا بالفعل".
وفي الوقت نفسه، تواصل الأسواق إعادة التكيف مع البيئة الاقتصادية مع التوقعات بأن أسعار الفائدة على استعداد للتحرك نحو الانخفاض.
الآن، تقدم عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات 4.12%، وهو أقل بكثير من أعلى مستوى لها في 52 أسبوعا عند 4.99% والذي سجلته في أكتوبر/تشرين الأول، بعد ارتفاع في بداية العام، كما أنها كانت تتراجع في الأسابيع الأخيرة.
والآن، مع ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى مستويات أعلى كثيرا من أسعار الفائدة طويلة الأجل ــ وهو ما يسمى بانعكاس منحنى العائد ــ لا يزال العديد من مراقبي السوق يتوقعون حدوث ركود في عام 2024. ومن المرجح أن يدفع الركود سوق الأسهم إلى مزيد من الانخفاض حتى يتمكن المستثمرون من البدء في قياس طول وعمق أي انحدار قادم. ولكن هذا قد لا يمنع الأسهم من الارتفاع بشكل متقطع.
كيف أثرت أسعار الفائدة على أسواق العملات المشفرة* والسلع الأساسية
ولقد تباينت ردود الفعل تجاه ارتفاع أسعار الفائدة في فئتين رئيسيتين أخريين من الأصول. ففي حين هبطت أسعار العملات المشفرة جنبًا إلى جنب مع غيرها من الأصول الخطرة، ارتفعت أسعار العديد من السلع الأساسية في أوائل عام 2022، بما في ذلك النفط، ولكن العديد من هذه التحركات أثبتت أنها قصيرة الأجل. ومع تباطؤ ارتفاع أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية ثم توقفها في عام 2023، يبدو أن النفط والعملات المشفرة قد وجدت بعض الدعم.
والآن مع انخفاض أسعار الفائدة في المستقبل القريب، وجد كلاهما ريحًا مواتية إضافية.
غالبًا ما يتم الترويج للعملات المشفرة باعتبارها علاجًا لكل ما يزعجك ، سواء كان التضخم أو انخفاض أسعار الفائدة أو نقص القوة الشرائية أو انخفاض قيمة الدولار وما إلى ذلك. كان من السهل تصديق هذه الإيجابيات طالما كانت العملات المشفرة في ارتفاع، بغض النظر عن الأصول الأخرى على ما يبدو.
يقول راجو: "الحقيقة هي أن أسعار العملات المشفرة أثبتت تأثرها بنفس المشاعر الاتجاهية التي تؤثر على مستثمري الأسهم الأفراد. بشكل عام، تخيف أسعار الفائدة المرتفعة المستثمرين بعيدًا عن الاستثمارات الأكثر خطورة مثل العملات المشفرة، وسيُنظر إلى خفض الأسعار على أنه أمر إيجابي من قبل مجتمع مستثمري العملات المشفرة".
في الواقع، استجابت العملات المشفرة لانخفاض السيولة كما فعلت الأصول الخطرة الأخرى، بالهبوط عندما أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر/تشرين الثاني 2021 عن نيته رفع أسعار الفائدة ثم طوال عام 2022 عندما نفذ بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه الخطوة بقوة. وعلاوة على ذلك، أدى ارتفاع أسعار العملات المشفرة والبورصات مثل FTX إلى تقويض ثقة المتداولين في هذه الأصول الافتراضية.
لكن عدم الاستقرار في القطاع المصرفي دفع العديد من المتداولين إلى رفع أسعار العملات المشفرة ، معتقدين أن المسار المستقبلي لزيادات الأسعار سيكون أقل حدة. ومع بلوغ أسعار سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ذروتها في أكتوبر/تشرين الأول 2023 ثم انخفاضها، ارتفعت الأصول الأكثر خطورة، حيث بدا الطريق إلى خفض أسعار الفائدة واضحًا.
ومع ذلك، هناك عوامل أخرى لعبت أيضًا دورًا في صعود العملات المشفرة خلال العام الماضي.
ويشير سبينيلي إلى الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين باعتبارها محركًا بارزًا لأسعار العملات المشفرة.
في أوائل يناير، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على 11 مدير أصول لتقديم صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالبيتكوين. وساعدت توقعات الموافقة العملة المشفرة على إنهاء عام 2023 بقوة، ثم دفعت التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة العملة المشفرة إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في مارس.
أما بالنسبة للسلع الأساسية، فقد كانت أسعار العديد منها بعيدة عن مستوياتها المرتفعة الأخيرة، حيث تعمل قيود العرض الأقل وارتفاع أسعار الفائدة على خفضها بضع درجات. لكن التوقعات بانخفاض أسعار الفائدة ساعدت في منع النفط من الانخفاض بشكل كبير إلى ما دون 70 دولارًا للبرميل في عامي 2023 و2024. كما حظيت الأسعار بدعم من الدول المنتجة للنفط التي أعلنت عن خفض الإمدادات وبعض الضيق العام في السوق.
على سبيل المثال، كان سعر النفط في اتجاه هبوطي ثابت إلى حوالي 70 دولارًا للبرميل بعد أن بلغ ذروته عند حوالي 123 دولارًا في يونيو 2022. وفي عام 2023، بلغ سعر النفط أدنى مستوياته عند حوالي 70 دولارًا وتراوح بين ذلك و80 دولارًا، على الرغم من ارتفاعه في منتصف العام إلى 90 دولارًا. بعد أن بلغ حوالي 70 دولارًا للبرميل في أوائل ديسمبر 2023، اتجه النفط إلى الارتفاع في بداية العام ولكنه تراجع إلى ما دون 80 دولارًا مرة أخرى بحلول أوائل يونيو وانخفض في الأسابيع الأخيرة
كيف ينبغي أن تؤثر أسعار الفائدة على استراتيجية الاستثمار الخاصة بك؟
أسعار الفائدة والتضخم وعدم اليقين – كلها عوامل تخلق قدراً هائلاً من التقلبات بالنسبة للمستثمرين. وفي ظل هذا القدر الهائل من التقلبات، قد يرغب المستثمرون في توخي الحذر.
ومع ذلك، فإن أفضل طريقة بالنسبة لمعظم المستثمرين للتعامل مع هذا النوع من السوق هي الالتزام بخطة اللعبة طويلة الأجل. بالنسبة للعديد من المستثمرين، تعني الخطة طويلة الأجل الاستمرار في الاستثمار بانتظام في محفظة متنوعة من الأسهم أو السندات وتجاهل الضوضاء في جميع أنحاء العالم. بالنسبة للآخرين، قد تتضمن الخطة شراء صناديق المؤشرات المتنوعة والاحتفاظ بها . في كلتا الحالتين، لا تدع العواطف تقف في طريق خطة استثمار فعالة طويلة الأجل.
في حين أن المتداولين على المدى القصير قد يبالغون في تقدير الأسعار ويحاولون تحديد توقيت الركود، فمن الأهمية بمكان إبقاء الأمور في نصابها الصحيح. فبدلاً من محاولة إيجاد الوقت المناسب للبيع، يمكن للمستثمرين الذين يفضلون الشراء والاحتفاظ أن يستخدموا تقلبات السوق لصالحهم ثم يحاولون إيجاد الوقت المناسب لإضافة المزيد.
ويقول جريج ماكبرايد، المحلل المالي الرئيسي في بنك رايت: "بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، تمثل عمليات الانسحاب فرص شراء جذابة".
قد تكون فترات الركود وقتًا جذابًا لإضافة المزيد إلى محفظتك بأسعار مخفضة. وكما قال أسطورة الاستثمار وارن بافيت ذات مرة، "إنك تدفع ثمنًا باهظًا للغاية في سوق الأسهم مقابل إجماع مبهج". وهذا يعني أن الأسهم تصبح أرخص عندما يتفق القليلون على أنها استثمار جذاب.
Reference links:
https://cointelegraph.com/explained/impact-of-fed-interest-rateson-crypto-holders