“瞭望无尽前沿科技；洞见未来，引领投研新时代。”此报告为“WTR”研究院提供： 成员推特ID：金蛋日记@jindanriji ；麋鹿不会迷路@crypto_elk_；外汇哥；西贝@Asterismone；
本周回顾
本周从3月25日到4月1日，冰糖橙最高附近$71769，最低接近$63772，震荡幅度达到8% 左右。
观察筹码分布图，在约 66000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
分析：
59000-63000 约63万枚；
64000-68000 约75万枚；
短期内跌不破在57000~61000概率为82%；
其中短期内涨不破71000～74000的概率为53%。
重要消息方面
经济消息方面
美国法官允许SEC指控coinbase未能注册为证券业务。
ARKB管理的现货BTC ETF规模超30亿美元。
鲍威尔强调，我们不需要急于削减利率，出乎意料的降息将是“毫无好处”的。
香港金融服务公司Venture Smart Financial Holdings Ltd.已提交现货BTC ETF申请，计划最早5月推出ETF。
美国银行大举增持美国国债
加密生态消息方面
美国证券交易委员会正准备将以太坊归类为证券。
比特币NFT项目INK凭何开售1天创超5600万美元市值。
DYDX、SUI 和 ZETA 等代币将于本周迎来大额解锁。
mfer 创始人推出 MEME 代币 mfercoin。
Arbitrum 基金会：资助计划第三阶段申请将于 4 月 15 日开始，重点面向游戏、社交等 dApp 类项目。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
新增筹码与销毁筹码
长期非流动巨鲸
长期参与者筹码结构
美股ETF加密净头寸
（下图 新增筹码与销毁筹码）
从2023年6月份开始市场的新增筹码便一直增加。
这种事情发生在2018年以前的牛市里，同时就是一个非常显著的牛市特征。
可能这一次牛市更像是一六年到一七年年末的阶段。
（下图 长期非流动巨鲸）
长期不流动的巨鲸，在最近段时间大量增持，
他们在市场总是取得一些决定性的作用，在侧面市场，当前在长期属于还算安全的范围之内，并未造成这类群体发生太多动摇。
（下图 长期参与者筹码结构）
从长期参与者筹码结构上来看，更类似于2016年到2017年年底的过程，而非是说2020年到2021年的过程。
而在减半，之前会发生炒作，炒作之后有更多的长期筹码卖出再重新收敛筹码。
这个过程比较快，幅度也会比较小，从历史上来看，最近这一次的进程比之前的进程更快，而且结束的幅度更快，意味着市场已经真正的提前开始发生变化。
一些态度来已经走了一半的过程，如果长期参与者一旦清空筹码，市场将迈入动摇和不坚定，以及不稳定状态。
在突然的抛压下很容易崩塌。
因为短期投机并没有任何信仰，而且深受价格敏感。
（下图 美股ETF加密净头寸）
在经历了ETF后火爆之后，ETF陷入了一定程度的冷却。
目前不仅仅是灰度在抛售，还有一些其他基金也在同步抛售。
当然，在一定程度上灰度的抛售已经减缓了很多。
更多的这意味着ETF更多的资金受价格敏感，他们买入，价格会推入的非常疯狂，当他们一旦卖出，或许会砸的头破血流。
中期探查
增量模型稳定版
购买力差值
真实资本
积累系数
（下图 增量模型稳定版）
购买力增量在不断地增加，同时，短期参与者的持仓量不断地上升。
可概括为，场内的增量依然在积极地参与市场增长。
从目前状况看，增量的趋势未停滞，新生参与者仍在广泛参与市场。
（下图 购买力差值）
购买力差值显示，交易所内部仍有较为充盈的购买力。
目前的增长状况略微暂停。
（下图 真实资本净头寸）
从真实资本在场内的积累状况看，场内面临着一个较大的难题——不断地突破市值新高。
在场内资本不断增长期间，也间接体现市场的增长趋势未停滞，只是需要不断地突破，把整体的盘子撑得更大。
（下图 积累系数）
积累型的群体在一段时间的下滑和停滞后，重新恢复增长。
目前略有停滞，但仍在增长的上升通道内。
短期观测
衍生品风险系数
期权意向成交比
衍生品成交量
期权隐含波动率
盈利亏损转移量
新增地址和活跃地址
冰糖橙交易所净头寸
姨太交易所净头寸
高权重抛压
全球购买力状态
稳定币交易所净头寸
链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于危险区域，衍生品风险较高。
（下图 衍生品风险系数）
市场表现符合上周预期，少量轧空后表现为震荡。当前风险系数仍处于危险区域，且衍生品清算量也回到均衡状态当中，本周预期市场临近变盘可能出现衍生品多空双向清算。
（下图 期权意向成交比）
看跌保护比例有少量下降当前处于中高水平。期权成交量少量下降。
（下图 衍生品成交量）
当前交易量已处于低位水平，表明接近再次变盘。
（下图 期权隐含波动率）
隐含波动率短期与上周基本持平。
情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）
短期持有者成本当前58k左右，市场大幅度向下的概率持续性降低。积极和恐慌情绪当前都处于低位水平，这给后市的变盘留足了空间。
（下图 新增地址和活跃地址）
新增和活跃地址处于中位水平。
现货以及抛压结构评级：整体处于大量流出累积状态，抛压较低。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
大饼当前处于大量流出累积状态，交易所内净头寸持续性走低。
（下图 E太交易所净头寸）
二饼的大量流入头寸当前已经基本被消化，当前也处于流出累积状态。
（下图 高权重抛压）
暂无高权重抛压。
购买力评级：相比上周全球购买力大量下降，稳定币购买力少量下降。
（下图 全球购买力状态）
在上周市场短暂轧空后，美亚欧三洲购买力均有大量下降。
（下图 USDT交易所净头寸）
USDT交易所净头寸整体少量下降。
链下交易数据评级:在65000有购买意愿；在72000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）
在65000附近价位有购买意愿；
在72000，73000，74000，75000附近价位有抛售意愿。
（下图 Binance链下数据）
在65000，68000附近价位有购买意愿；
在72000，73000，74000，75000附近价位有抛售意愿。
（下图 Bitfinex链下数据）
在65000，67000附近价位有购买意愿；
在72000，74000，76000附近价位有抛售意愿。
本周总结：
消息面总结：
coinbase在传统金融法律中的定位仍不明晰。
美盘ETF占流通量4%，香港积极推进数字货币进程。
鲍威尔表示目前过于迅速降低利率不太适宜。
美国银行购入国债。尽管传统世界对于数字资产相关的产业仍抱有审视的态度，场外资金仍缓慢流向场内。
链上长期洞察：
从筹码结构上来看和筹码增持来看，这次和2016年的牛市非常相似，但是节奏上快了很多；
平常不流动的巨鲸并没有发生动摇，还在增持筹码；
ETF更多价格敏感资金，目前抛售的不仅仅是灰度一家，这意味着他们将来会产生大量套现，可能会造成市场非常急剧的变化。
市场定调：
目前状况还相对稳定，目前筹码结构和周期性与2016年类似，从节奏来看则快很多。
链上中期探查：
新生参与者在广泛参与市场；
交易所内部的购买力略微暂停；
市场面临连续突破增长的考验；
积累型群体重新恢复增长，目前略微暂停，但仍在上升通道内。
市场定调：
增长，考验
场内目前的问题在于，市值不断地增长，但不断突破原有市值是整体参与者面临的考验。
链上短期观测：
风险系数处于危险区域，风险较高。
新增活跃地址较处于中位水平。
市场情绪状态评级：中性。
交易所净头寸整体呈现大量流出累积状态，抛压较低。
全球购买力相比上周大量下降，稳定币购买力少量下降。
链下交易数据显示在65000有购买意愿；在72000有抛售意愿。
短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为53%。
市场定调：
市场情绪整体处于中性，短期持有者成本来到58K附近。本周预期市场处于变盘的边缘，衍生品需注意风险，出现极端向下行情概率仍较低。
风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WTR”研究院提供。
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