Arthur Hayes：比特幣料「3月觸頂」建議賣出等到Q3、已佈局DeSci領域7大代幣

Arthur Hayes 最新文章分析美元流動性對比特幣的影響，指出聯準會 RRP 和美國財政部 TGA 資金釋放，將於 Q1 提供約 6,120 億美元的流動性，支撐加密市場上漲。然而，他預測 3 月底將是高點，建議投資者在 Q1 末退出市場。 （前情提要：Arthur Hayes 新觀點：川普執政將開啟無限QE，比特幣有望達 100 萬美元 ） （背景補充：比特幣突破10.2萬美元！川普傳將放寬關稅政策，輝達、台積電ADR再創新高）   在比特幣重回 10 萬美元之際，BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 最新撰文討論了美元流動性對比特幣價格的影響，並探討美國聯準會（Fed）和美國財政部的政策如何影響美元流動性。 Arthur Hayes 預測，如果美元流動性的正面影響能夠克服對川普政策實施速度和影響的失望，則加密貨幣市場將繼續上漲。然而，這一盛況他預測將在 3 月中下旬達到頂峰，建議投資者應該在第一季度末出售，並在第三季度等待市場條件改善時再次進場。 Fed 將於 Q1 注入 570 億美元 首先，他關注的重點之一是 Fed 的量化緊縮 (QT) 和逆回購協議 (RRP) 政策。他指出，Fed 目前每月縮減 600 億美元資產負債表，從 1 月到 3 月，市場將因此損失 1800 億美元的流動性。但這只是整體流動性的「減法」。 另外還有逆回購協議工具，其允許金融機構將閒置資金存放在 Fed 獲取利息。隨著 RRP 資金餘額接近零，Fed 在 2024 年 12 月下調了 RRP 利率，比政策利率多調降 0.05%，使得 RRP 的收益不再有吸引力，迫使資金退出 RRP，轉而購買收益更高的短期國債 ( T-bill )。 這一變化釋放出約 2370 億美元的流動性，是對 QT 帶來資金減少的「加法」。 綜合以上政策，QT 減少 1800 億美元，但 RRP 政策變動增加 2370 億美元，凈流動性增加 570 億美元。這意味著在第一季度，加密市場可能受益於美元流動性的淨增加，從而為加密市場帶來正面動能。 財政部將花費 TGA 資金 5,550 億鎂 接著，Arthur Hayes 在針對美國財政部 (Treasury) 的論述中，聚焦於債務上限問題及其對美元流動性和加密市場的潛在影響，他指出美國財政部目前有兩種方式支付政府帳單： 發行債務（流動性負面）：需要國會提高債務上限，但這目前不可行。 動用 TGA 資金（流動性正面）：從財政部在 Fed 的帳戶（TGA）中支出資金。 由於債務上限尚未提高，且 Arthur Hayes 預測在政治博弈上可能會拖延債務上限的解決時間。因此，他認為財政部只能依賴 TGA 資金支付政府支出。當前 TGA 餘額約為 7220 億美元，這是第一季度美元流動性的主要來源之一。 Arthur Hayes 試算下表指出，到 3 月，TGA 資金可能消耗 76%，為市場注入約 5,550 億美元（7220*0.76=~5550）。因此，將 Fed 和 TGA 的流動性注入總和計算，第一季度的美元流動性增加約為 6,120 億美元，這為加密市場第一季的上漲提供支撐。 根據 Arthur Hayes 的推測，TGA 資金可能在 2025 年 5 至 6 月耗盡，屆時政府可能面臨技術性違約或停擺的威脅，迫使國會進行最後一刻的妥協。當債務上限最終提高，財政部將恢復發行債務並補充 TGA 資金，這會從市場抽走流動性（流動性負面）。此外，4 月 15 日的稅收繳納截止日也會使政府財政狀況改善，但這對市場是流動性負面的。 因此，Arthur Hayes 認為，加密市場可能會在 3 月底達到高峰，因為這是流動性注入的最後階段。隨著債務上限談判進展和稅收季的到來，市場流動性將進一步收緊。這與 2024 年的情況相似，當時 Bitcoin 在 3 月中旬達到約 73,000 美元的高點，隨後走平並在 4 月中旬稅收季開始前進入下跌趨勢。 建議 3 月底賣出資產 Arthur Hayes 總結道，儘管川普政策可能令市場失望，但美元流動性在第一季仍非常積極，增加了高達 6,120 億美元的流動性。他建議在第一季度末期，也就是 3 月底，開始逐步賣出資產並休息，等待流動性條件在第三季度重新好轉。 不過，Arthur Hayes 承認，他以上的分析假設「美元流動性」是全球法定貨幣流動性最重要的驅動因素，但這種假設並非絕對。他提到了幾個可能影響市場的其他總體經濟因素，例如： 中國的貨幣政策：人民幣信貸創造的速度會加快還是減慢？ 日本央行的政策轉向：如果日本開始升息，可能導致日元升值，影響槓桿套利交易。 美元的突然貶值：川普政府是否可能進行大規模的美元對黃金或其他主要法幣的貶值？ 川普政府的政策執行力：他們能否快速削減政府開支並推動立法？ 他強調，這些因素目前難以預測，但他對 RRP 和 TGA 資金流向的數學模型有信心，並以過去市場的表現作為支持。 已投資 DeSci 項目 此外，Arthur Hayes 提到作為 Maelstrom 基金的投資長，已經大幅提高風險承擔意願，並將資金投入「去中心化科學 ( DeSci )」相關的加密項目，購買了 $BIO、$VITA、$ATH、$GROW、$PSY、$CRYO 和 $NEURON。 他認為，這個領域目前被市場低估，未來存在巨大升值潛力。詳細分析可參考其之前文章《Degen DeSci》。 相關報導 Arthur Hayes 萬字長文：中國「史詩級放水」終會致熱錢流向比特幣 Arthur Hayes 認錯：日圓走弱、比特幣表現良好，該交易狗屎迷因幣了 Arthur Hayes 點破：「美元對日圓匯率」決定一切！以太坊或受益於降息.. 〈Arthur Hayes：比特幣料「3月觸頂」建議賣出等到Q3、已佈局DeSci領域7大代幣〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。