TL;DR
隨著美國大選塵埃落定，比特幣成功突破 10 萬美金，迷因迎來 Sunmmer 季；
迷因幣的最初並非投機為主，狗狗幣的誕生是迷因的初心：直率、幽默與草根，並大多投入慈善事業；
一個新的趨勢是，迷因幣逐漸成為一種表達支持和信仰的載體；
在現階段，隨著基礎設施的不斷完善，迷因幣在數量激增的同時，也呈現出新的一體兩面；
迷因幣，是一筆需要綜合考慮敘事、社群、行銷、風險、盤面表現與聰明錢的不簡單投資。
引言
一個動物形象、一個表情梗圖、一個 ICON，雖然網路時代的迷因已經無處不在，但將流行變成貨幣與資產，且撬起百倍千倍甚至萬倍的巨大漲幅，是 Web3 的獨特風景。在比特幣解鎖 10 萬美金的這一年，迷因幣在幣市掀起了一場盛大的符號狂歡。
根據 Artemis Terminal 數據，迷因幣在 2024 年初至今表現卓越，Bechmark 指數從年初的 1.2% 最高漲至 12 月 8 日的 372.9%，大幅領跑 DeFi、比特幣、AI token等其它加密賽道；與此同時，迷因幣賽道總市值也從年初的百億，到目前超 1,390 億美元市值，加入 10 億美元市值俱樂部的迷因幣數量增至 10 個，頭部項目的漲幅似乎沒有上限，狗狗幣用了 1,487 天達到的 10 億美元，2024 年 11 月發佈的 PNUT 在 11 天內就實現了。
Web3 的基石——公鏈生態同樣因迷因幣發生變局。
據 Coingecko 研究數據顯示，2024 年 1 月-11 月期間，Solana 與 Base 佔據了公鏈生態投資人興趣的半壁江山，為超過以太坊的唯二公鏈，而這其中均離不開迷因幣生態的爆發。Base 更是因迷因特色在短短數月就從成為 Layer2 公鏈生態中的新起之秀，每周活躍地址數量較年初實現了 20 倍漲幅，在 TVL、交易量以及使用者活躍度上都領跑其它 L2 項目。
儘管如此有關於迷因幣的爭議從未休止。它似乎代表著 Web3 世界坐標軸的兩個頂點，一面是簡單粗暴卻極具誘惑力的財富敘事，與加密文化反叛精神的圖騰；一面則是對外界刻板印象的強化：技術無用論以及一戳就破的資金泡沫。
對此，本文將對迷因幣的發展階段做一個簡單梳理，並試圖解構它的一體兩面。
Part.1 迷因幣的發展階段
從定義上來說，迷因幣是網路迷因或其它幽默事件或概念的代幣化描述。它們是區塊鏈的原生資產，可轉讓，可用於基於區塊鏈的應用程式，也可在 DEX 等二級市場上交易。回顧迷因幣的發展歷程，熱點項目更迭的速度極快，在數量、主題、鏈上陣地上都有所演變，本文據此分成了三個發展階段：
第一階段：狗狗幣代表的黑色幽默
要講述迷因，那一定離不開最早也是目前市值最高的迷因幣——$DOGE，可以說，狗狗幣的發展奠定了迷因幣的文化底色——直率、幽默與草根。
2013 年，在 Adobe Systems 行銷部門工作的 Jackson Palmer 和在 IBM 擔任軟體工程師的 Billy Markus 因取樂結緣，將彼時網路上最熱門的兩個話題：一個柴犬的網路表情包「doge」與加密貨幣結合起來，創建了狗狗幣，在中文語境裡被親切地稱為狗狗幣。
與其它加密貨幣生態裡的項目不同的是，狗狗幣並不依靠對未來的宏大宣言或重大技術突破而吸引眼球，相反，它毫無開發新意網路拓撲結構也十分脆弱，但它坦率得真實：成為世界上最有意思的 token。而這一份宣言也由此在英文論壇 Reddit 社群內獲得病毒式傳播，其小費機器人（tipping bot）也成為早期的傳播方式，Reddit 使用者來回分享即可獲得狗狗幣，其信眾進一步擴大。
真正讓狗狗幣聲名鵲起的是特斯拉和 SpaceX 的執行長馬斯克，2021年，馬斯克發推稱：「狗狗幣可能是我最喜歡的加密貨幣」並頻繁提及，在此人巨大的號召力下，狗狗幣在當年成為表現最佳資產並與其深度綁定，間接延長了狗狗幣的壽命，此後每當馬斯克發佈貼文時，狗狗幣的價格就會隨之上漲。
在早期的迷因幣賽道還未成形之際，大多數迷因幣向最初的爆款狗狗幣看齊，其共同點是：
圍繞動物為主題，狗與貓居多。
慈善是大多數迷因幣的初心。狗狗幣在最初發展的前兩年年，狗狗幣社群贊助了包括牙買加雪橇隊參加冬奧會等數十項慈善活動；Shiba Inu (柴犬幣)在創建之初也將供應的 10% 捐贈給了印度 COVID-crypto 救濟基金。
摒棄了拗口的的區塊鏈術語，專注於其最大的優勢特徵——黑色幽默，並依賴社群的廣泛傳播。
主陣地為以太坊。
圖源：CoinGecko
第二階段：Web3 文化的表達載體
如果說初階段的迷因幣還只是在動物上大做文章，那麼第二階段的迷因幣的類型也變得更為廣泛，從最初的動物幣，到萬物皆可迷因，如名人幣、政治幣、 emoji 幣等等。
一個新的趨勢是，迷因幣逐漸成為一種表達支持和信仰的載體，無論是對某種精神、抑或是 ICON 式的人物。
與此同時，Solana 憑借高吞吐量與更低的 gas 費用，成為迷因幣的主要陣地。
▎精神式迷因幣
以狗為主題的迷因幣 $BONK 是在 2022 年底加密貨幣交易所 FTX 崩盤後不久在 Solana 上推出的，$BONK 最初是為了重新點燃人們對 Solana 的興趣並催化鏈上活動，通過向 Solana 開發者、SAGA 手機使用者和 NFT 持有者空投免費的迷因幣。且它的確發揮了作用，除了價格大幅上漲之外，自推出以來，$BONK 已融入Solana 生態系，包括去中心化交易所 BonkSwap、BonkDex、非託管錢包 BonkVault 以及以及遊戲化的健身應用程式 Moonwalk，$BONK 實用性進一步提升。
以悲傷蛙為形象的 $BOME 則是 2024 年 3 月在 Solana 上創建的迷因幣，其創辦人有一個讓迷因幣永垂不朽的願景，宣稱利用 Arweave 和 IPFS 等去中心化儲存解決方案將迷因文化永存於區塊鏈中，探索迷因文化、區塊鏈技術和去中心化金融的交叉點，被視作區塊鏈進行文化保存和數位表達的重要一步。
▎ICON 式迷因幣
目前迷因幣的大多數分類都包含政治幣、名人幣，在這裡統一歸納為 ICON 式迷因。
2024 年，隨著美國第 60 屆四年一度的總統選舉年預熱，政治人物迷因幣也隨之湧現並受到關注，尤其是以 Doland Tremp 為主題的迷因幣，不僅出現了多個版本：$TRUMP、$MAGA 、$TREMP、$STRUMP、$FIGHT、$MVP 等等，更是利用其相關政治事件的熱度與其在社交媒體上的爭議度，在加密貨幣市場上表現活躍；以美國副總統賀錦麗為靈感的迷因幣同樣也出現了不同版本：$KAMA、$MAWA。
截至本文發稿之際，CoinGecko 已在其平台上列出了 83 種 PolitiFi 代幣，總市值為 5 億美元（相比總選期間已經縮水不少），此類政治迷因幣，通過其主題人物吸引特定群體的受眾，越來越多地被視作支持政治運動、群眾募資活動並通過 DeFi 機制吸引選民的載體。
其它代表性的 ICON 是美股散戶交易員 Roaring Kitty 和加密 KOL Murad，前者曾引領「散戶大戰華爾街」神話一度使得虧損多年的美國老牌遊戲產品零售商 GameStop 股票 $GME 拉升數十倍，摧毀了幾乎所有做空的機構，僅僅因為時隔三年首次在 X 平台上發文，便使得與其相關的迷因幣 $KITTY 和 $GME 隨即在 24 小時均實現了三位數的漲幅；後者則因 Token2049 上的演講影片受到追捧，從而導致其推薦的迷因幣列表悉數上漲。
第三階段：迷因幣新模態
隨著迷因幣在資金市場的價值進一步提升，以及以 Pump.fun 為代表的代幣發射平台的誕生，使得迷因幣在數量爆發式成長的同時，呈現出兩種截然不同卻又殊途同歸的走向，一種是極度下沈式的迷因幣菜市場，一種則是與新敘事的結合，試圖為迷因幣賦予應用的價值。
▎魚龍混雜的迷因幣市場
早期發行代幣大多成本高昂且需要技術能力來編寫或調整合約、在區塊鏈上發行代幣並在 DEX 上創建流動性池供人們交易。而 Solana 上的 Pump.fun 憑借極低的發行成本（僅需 2 美元），使得任何人都可以在 Solana 網路上生成自己的代幣，打破了這一邊界。
一旦迷因幣在平台中生成，即可直接在平台的內部市場進行交易，並面臨兩個階段：在達到大約 6.9 萬美元的市值後，自動部署到 Solana 去中心化金融協議 Raydium；一旦在 DEX 中市值相對比較高、社群比較活躍、交易量比較大且話題度比較高的迷因幣，則有望上架如幣安這樣的中心化交易所。
Pump帶來的直接影響是迷因幣數量激增。從 2024 年 3 月開始至今， Pump.fun 部署代幣總數超過 400 萬，也因此成為了整個加密產業歷史上最快獲得 1 億美元收入的 Web3 應用。但與此同時的是，由於因為鏈上人人均可發幣，湧現了諸多惡意詐騙代幣、合約漏洞代幣，絕大多數的結局是 rug 或歸零，只有極少數的迷因幣可能會進階至 DEX，走進 CEX 的更是微乎其微。
儘管如此，在 Pump 效應下，隨後各大公鏈生態照貓畫虎，不管是 TRON 的 SunPump、BSC 的 Four. 迷因還是 Base 爆款頻出的 Virtuals、Clanker 等等，都為迷因幣的爆發式成長提供了土壤。
圖源：Dune
▎迷因幣+ 應用
隨著迷因幣數量的爆發，同類代幣泛濫、創新枯竭的當下，迷因幣需要新的故事。市場意識到，從長遠來看，迷因幣想要更為長壽，就需要對足夠大的消費者群體具有長期吸引力，此時「應用型迷因幣」應運而生，AI 的引入，則為迷因幣注入了新的生命力。
迷因幣做應用
如 Base 鏈上的龍頭迷因 $DEGEN，最初興起於去中心化社交協議 Farcaster 上的/degen 頻道，而後開發團隊推出了基於 Base 鏈的 L3 —— Degen Chain，以實現從社群迷因幣到具有實際應用價值和市場競爭力的加密資產的轉變，及時為其延長了壽命。
Floki 同樣最初是以迷因幣起步的，後來轉型為一個擁有相當龐大的項目生態系的實用項目。它涉足 3D NFT 元宇宙、DeFi、現實世界資產 (RWA)，甚至預付卡。
應用做迷因幣
如兩個 AI Agent 即 aethernet 和 clanker 協作發行的迷因幣 $LUM。以及迅速走紅的 $GOAT，也是 AI Bot「Terminal of Truth」在自言自語中想出來的創意。
Part.2 迷因幣的一體兩面
回顧迷因幣的發展歷程，很難想象，一個玩笑幣的誕生能夠在近10年間發展至如此繁榮的境況，正式被接納為加密資產的一種選擇。這一轉變的背後，我們不免拋出思考其背後的原因：迷因幣的熱情究竟被什麼點燃？以及我們如何看待迷因幣另外的陰影面。
反嚴肅、消解權威 VS 技術虛無主義
從本質上而言，迷因幣是解構主義的貨幣化，其背後是通過對流行文化和網路文化的創意改編，以及對新聞事件詼諧、幽默諷刺的表達，從而創造出具有獨特魅力的迷因形象和故事：消解權威、荒謬、反嚴肅，並通過市場的狂熱表現，來吸引投資人的關注和參與。
2024 年的迷因幣熱，則是將消解權威的目標從 Web2 轉向了 Web3 且進行了具像化。
在上個牛市週期被視作藍籌的 VC Token ，如今已然失去對於二級市場投資人的吸引力，市場准入門檻的提升使得散戶購買預發行代幣的機會趨近於 0，高 FDV （完全稀釋價值）低流通量的現狀也讓估值倒掛、「開盤價格即巔峰」成為常態，加上空投收益不及預期，散戶們迫切地需要權利與財富的再分配，而迷因幣的爆火也正是被視作社群對於 VC 的反抗表達，即沒有莊家操縱勝算，所有參與者都有公平平等的機會獲利。
但隨著迷因幣吸納大多數的流量與資金，一躍而成主食而非配餐之際，也不免讓 Web3 陷入技術虛無主義的隱憂。「我並不反對迷因，但迷因幣現在變得有點奇怪了，讓我們用區塊鏈構建真正的應用」，相信這不僅僅只是幣安創辦人 CZ 的心聲。
技術故事失靈，蛋糕被蠶食，是否會消減 Web3 產業技術建設與創新應用的開發熱情？
此外，迷因幣消解了莊家的權威，無形中又加冕了 KOL 意見領袖的權威，在無莊家控盤的心理預期之下，是否也是對水下的 cable 集團形象的弱化？
低成本高報酬率 VS 資金泡沫
迷因幣的熱情，很大程度上來源於快速翻倍、百倍千倍神話的財富敘事。一個例子是，GMGN 在 11 月 24 日的數據顯示，某聰明錢早期投入 1 $SOL 買入迷因幣 $Mustard，目前已浮盈 4,424 倍收益。以最低的投入成本，成為下一個暴富故事的主角，正是迷因幣的最大吸引力所在，它像一張新型的加密彩票，在資金充沛的牛市——一個 Fomo 心態大於敘事的時期攻城拔寨。
但財富神話的另一面，令人清醒的現實是，大多數迷因幣未能維持其最初勢頭，只留給人一系列破滅的希望。來自 ChainPlay 的研究顯示，97% 的迷因幣已經消亡，迷因幣的平均壽命為 1 年，是普通加密項目壽命的三分之一；此外，惡意活動嚴重影響了迷因幣市場，超過一半的迷因幣（55.24%）被視為惡意的，近三分之一的投資人（28%）報告稱因詐騙迷因幣而蒙受損失。
注意力經濟 VS 失控與短暫
迷因幣的本質是基於注意力，而注意力的構成包括：
符號化的傳播形式：符號化的內容形式本身就賦予其突出的傳播優勢，一個網路表情包、一個知名的動物或者動漫形象顯然是省力的媒介，可以與觀眾建立聯繫並推動自然參與。Solana 上的 Pump.fun 一度推出的直播功能是注意力經濟的最大化展現，通過直播，代幣發行者可以在真即時間內展示自己的創意或行為，吸引觀眾的注意力，並推動代幣交易。
社群驅動的傳播媒介：迷因幣的傳播由社群驅動，這種去中心化的傳播方式既高效又具有極強的滲透力，如 reddit 論壇、4chan、推特，TG 群。
然而與此同時的是，注意力是極其不穩定的，市場注意力的快速轉移也意味著迷因幣的價值可能會瞬間崩潰，許多新項目的平均生命週期短暫，成功率極低。此外，一部分迷因幣如政治人物迷因幣存在時效性，一旦事件結束，新聞性減弱，流行也隨即結束。
同樣，當炒作沒有下限，人們為注意力而不擇手段時，底線也會變得模糊甚至消失，當 Pump.fun 直播者開始競相追求更加極端的行為，從自殘、自殺到虐待動物，甚至出現了模仿納粹的表演之際，直播功能的關閉，相關迷因幣生命短暫也是可以預見的事。
Part.3 如何辨別優質迷因幣 or shitcoin？
雖然大多數迷因幣的壽命較短且失敗率較高，但由於其快速獲利的潛力，它們仍然吸引著大片的投資人，詳盡的調查尤為重要。需要注明的是，筆者並非專家，但基於公開的研究結論與社群智慧，總結出以下三點關注因素，以期為讀者排除 shitcoin 提供一些參考價值。
1、敘事
一個迷因幣的火爆需要有病毒式傳播的支持性敘事，如新聞事件、政治主題、可看的故事或者 ICON 人物。
當舊敘事飽和，判斷新敘事是否具備足夠的幽默度或者諷刺度，是否能夠引流潮流也很重要。
2、社群
檢查迷因幣團隊社交平台的真實活躍度很重要，如 Twitter、Telegram、Reddit 、Discord等。迷因幣嚴重依賴社交媒體與線上社群的力量，受到的關注越多，越有可能吸引到新的投資人，一個易於傳播且轉化效果良好的迷因，是能夠在短時間內吸引大量關注的。
評估社群潛力也很關鍵。加密 KOL murad 提出「cult Meme」的概念，強調迷因的終極形態是下一個宗教，「因此需要在他們的社交空間中閒逛，看看那個社群有多大的 Cult、激情和宗教氛圍。」
3、行銷
行銷能力與社群建設不同，行銷能力代表著迷因幣的後續發展能力。體現在加密 KOL 矩陣的宣傳力度、Twitter 的討論趨勢，Telegram 的傳播次數等等，均可通過相關工具查詢，如如 Twitter 高級版能夠通過搜尋關鍵詞瞭解相關 post 數量，判斷整體趨勢上漲還是在下降。
名人效應：如果有相關名人如 Vitalik、馬斯克、頭部 KOL 與其聯動，則傳播潛力更大，有望吸引更多的目光與資金，需要注意的是，加密 KOL 的背書效應有限，不可盲從。
4、風險審核
檢查 LP 代幣是否被銷毀，能夠確保項目開發者無法撤回流動性並捲款潛逃（rug pull）。
檢查開發者是否放棄智能合約的所有權。體現為迷因幣開發者是否將智能合約的所有權轉移到空地址時， 對所有權的放棄，意味開發人員不能再修改代幣的供應或操縱程式碼， 能夠確保其惡意更改並損害投資人的風險降低。
5、盤面表現
預期市值：敘事價值的預估，決定了獲利空間的預期。如果判斷目前迷因幣的市值與敘事所價值的市值還相差較遠，那麼能就還有獲取到 alpha 的空間，預估價值需要結合以上提及的三點：敘事、社群以及行銷。
流動性：高流動性允許投資人快速入場和退出，而不會對價格產生重大影響，在這裡體現為 Dex 的深度、交易量。需要注意的是，交易量與深度也是可以存在造假可能性的，可以通過與 FDV 的匹配程度對比
籌碼分布：借助 Dexscreen 等工具查看 topholder 的比例，籌碼不應該集中在少數人手中。理想情況下，除了排除提供流動性的地址（Binance、Raydium 等）之外，前 10 名持有者最多應持有 20% —30%。
走勢：密切觀察價格走勢和市場波動，它們是評估迷因幣風險和時機的晴雨表。
6、聰明錢
通過如 GMGX 此類迷因幣鏈上數據分析平台，或交易機器人追蹤「聰明錢」的行動，來洞察市場趨勢，有望提高交易成功的幾率。
需要注意的是，聰明錢錢包並不是都是可靠的，有些迷因幣專門依靠聰明錢買入信號來 rug 散戶。
總而言之，投資時應該遵循以下原則：
掌握技術工具的使用將事半功倍，如交易平台、鏈上瀏覽器、鏈上數據分析工具、交易機器人；
只投資你能承受的損失，設定止損；
將雞蛋放在多個籃子裡，根據風險偏好進行資產配比。
結語
蘇聯思想家巴赫金曾從西方的狂歡節中獲得靈感提出了其思想的結晶之一——狂歡理論，它的寬廣包容的解釋力量完全可以突破時空局限 , 推衍到迷因幣。在其理論中，強調解放與自由的精神內核，核心是全民性與對神聖的嘲弄，即所有人都是積極的參與者，在狂歡節中人們以笑噱的方式推舉國王，為其脫冕加冕。
同樣，迷因幣也如同加密世界中的狂歡儀式，生於戲謔，祛魅生澀的區塊鏈術語、將 VC 拉下神壇 ，以勢如破竹之態成為加密世界不可忽視的力量之一。狗狗幣的創辦人曾以其俏皮的冷漠嘲諷加密貨幣的「泡沫」市場，卻沒想到從此開闢了加密貨幣中最大的「泡沫」市場之一，何嘗不是一種有意思的事情。
2024 下半年，我們看到了迷因幣與 Web3 生態結合的潛力。AI 技術的到來與 Web3 敘事的推陳出新，都為迷因幣附上了新的外衣，我們期待迷因在反叛精神之外，不再滿足於短期的投機定位，與資產市場上的數位遊戲，為 Web3 帶來新面貌。
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本文經授權轉載自：《PANews》
原文作者：Coinspire
『深入解讀迷因幣！戲謔產物坐擁千億市值，6關鍵找到優質標的』這篇文章最早發佈於『加密城市』
