Khi Michael Saylor công bố việc MicroStrategy chuyển đổi 250 triệu đô la dự trữ trái phiếu kho bạc sang bitcoin vào tháng 8 năm 2020, các nhà phân tích Phố Wall đã coi đó là một canh bạc liều lĩnh. "Tốt hơn tiền mặt", Saylor tuyên bố về bitcoin vào thời điểm đó, khiến giới ngân hàng truyền thống tỏ ra hoài nghi.
Tuy nhiên, ngày nay, chính những ngân hàng từng chế giễu việc áp dụng bitcoin cho doanh nghiệp hiện đang tranh giành để tham gia vào hoạt động cho vay thế chấp bằng bitcoin khi họ chạy đua để tận dụng các đặc điểm vượt trội của nó như là tài sản thế chấp cấp độ tổ chức và sự phù hợp mạnh mẽ giữa sản phẩm và thị trường.
Tài sản thế chấp truyền thống, chẳng hạn như bất động sản, đòi hỏi phải thẩm định thủ công, định giá chủ quan và khuôn khổ pháp lý phức tạp khác nhau tùy theo khu vực pháp lý. Ngược lại, Bitcoin cung cấp khả năng xác minh ngay lập tức về tài sản thế chấp thông qua dữ liệu blockchain công khai, khả năng thanh toán và thanh lý theo thời gian thực 24/7, chất lượng đồng đều bất kể địa lý hoặc đối tác, và khả năng thực thi các điều khoản cho vay theo chương trình.
Khi bên cho vay nhận ra rằng họ có thể xác minh ngay lập tức và có khả năng thanh lý tài sản thế chấp bitcoin vào lúc 3 giờ sáng Chủ Nhật — trong khi bất động sản nằm chờ thẩm định thủ công, định giá chủ quan và khả năng bị trục xuất — thì sẽ không còn đường quay lại nữa.
1. Ngân hàng truyền thống khuất phục trước bitcoin
Cách tiếp cận của MicroStrategy (MSTR) đã thay đổi cơ bản cách các công ty đại chúng xem bitcoin như một tài sản kho bạc. Thay vì chỉ nắm giữ bitcoin, công ty đã tiên phong trong mô hình kho bạc tận dụng thị trường công khai để khuếch đại vị thế tiền điện tử của mình — phát hành trái phiếu chuyển đổi và chào bán cổ phiếu trên thị trường để tài trợ cho việc mua bitcoin. Chiến lược này đã cho phép MicroStrategy vượt trội đáng kể so với các ETF bitcoin giao ngay bằng cách khai thác cùng một kỹ thuật tài chính đã giúp các ngân hàng truyền thống trở nên mạnh mẽ, nhưng với bitcoin là tài sản cơ bản thay vì các công cụ tài chính truyền thống và bất động sản.
Do đó, một trong những dự đoán của tôi cho năm 2025 là MSTR sẽ công bố chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 10:1 để mở rộng thị phần vì điều này sẽ cho phép nhiều nhà đầu tư hơn mua cổ phiếu và hợp đồng quyền chọn. Sổ tay hướng dẫn của MicroStrategy chứng minh bitcoin đã thâm nhập sâu vào tài chính doanh nghiệp truyền thống như thế nào.
Tôi cũng tin rằng các dịch vụ tài chính được xây dựng xung quanh bitcoin sẽ bùng nổ về mức độ phổ biến khi những người nắm giữ lâu dài và các nhà đầu tư mới tìm cách kiếm được nhiều hơn từ vị thế của họ. Chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy sự tăng trưởng nhanh chóng trong các khoản vay thế chấp bằng bitcoin và các sản phẩm tạo ra lợi nhuận cho những người nắm giữ bitcoin trên toàn thế giới.
Hơn nữa, có một câu trả lời gần như thơ mộng cho lý do tại sao các khoản vay được hỗ trợ bằng bitcoin lại trở nên phổ biến đến vậy — chúng là đại diện thực sự của sự hòa nhập tài chính, với một chủ doanh nghiệp ở Medellín phải đối mặt với các yêu cầu thế chấp và lãi suất giống như một chủ doanh nghiệp ở Madrid. Bitcoin của mỗi người đều có các đặc tính, tiêu chuẩn xác minh và quy trình thanh lý giống hệt nhau. Sự chuẩn hóa này loại bỏ các khoản phí bảo hiểm rủi ro tùy ý mà trước đây áp dụng cho người vay ở các thị trường mới nổi.
Các ngân hàng truyền thống đã tiếp thị "phạm vi toàn cầu" trong nhiều thập kỷ trong khi vẫn duy trì các tiêu chuẩn cho vay khác nhau rất nhiều giữa các khu vực. Giờ đây, hoạt động cho vay được hỗ trợ bằng bitcoin đã phơi bày sự kém hiệu quả vốn có này: một di tích của một hệ thống tài chính lỗi thời.
2. Biên giới sẽ sụp đổ khi dòng vốn được tự do lưu thông
Các quốc gia đang bước vào kỷ nguyên cạnh tranh mới về kinh doanh và vốn bitcoin. Do đó, chúng tôi hy vọng sẽ thấy các ưu đãi thuế mới nhắm cụ thể vào các nhà đầu tư và doanh nghiệp bitcoin vào năm 2025. Những ưu đãi này sẽ diễn ra cùng với các chương trình thị thực nhanh dành cho các doanh nhân tiền điện tử và các khuôn khổ pháp lý được thiết kế để thu hút các công ty bitcoin.
Các quốc gia trong lịch sử cạnh tranh để giành các cơ sở sản xuất hoặc trụ sở khu vực. Giờ đây, họ cạnh tranh để giành hoạt động khai thác bitcoin, địa điểm giao dịch và cơ sở hạ tầng lưu ký.
Vị thế kho bạc bitcoin của El Salvador đại diện cho thử nghiệm ban đầu với dự trữ bitcoin của quốc gia. Mặc dù mang tính thử nghiệm, động thái của họ và đề xuất gần đây về Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ buộc các trung tâm tài chính truyền thống phải đối đầu với vai trò của bitcoin trong tài chính có chủ quyền.
Các quốc gia khác sẽ nghiên cứu và cố gắng sao chép các khuôn khổ này, chuẩn bị các sáng kiến riêng để thu hút dòng vốn được định giá bằng bitcoin.
3. Các ngân hàng chạy đua với sự lỗi thời
Trong thị trường nợ, nhu cầu thúc đẩy sự đổi mới. Các công ty đại chúng hiện thường xuyên khai thác thị trường trái phiếu và trái phiếu chuyển đổi để tài trợ cho các giao dịch liên quan đến bitcoin. Thực tế này đã biến bitcoin từ một tài sản đầu cơ thành nền tảng của quản lý kho bạc doanh nghiệp.
Các công ty như Marathon Digital Holdings và Semler Scientific đã thành công khi đi theo sự dẫn dắt của MicroStrategy và thị trường đã đền đáp cho họ. Đây là tín hiệu quan trọng nhất đối với các nhà quản lý kho bạc và CEO. Bitcoin hiện đã thu hút sự chú ý của họ.
Trong khi đó, thị trường cho vay bitcoin đã đi một chặng đường dài trong hai năm qua. Với việc dọn sạch những thứ không cần thiết, các tổ chức cho vay nghiêm túc hiện yêu cầu phân tách tài sản thế chấp hợp lý, sắp xếp lưu ký minh bạch và tỷ lệ cho vay trên giá trị bảo thủ. Việc chuẩn hóa các hoạt động quản lý rủi ro này thu hút chính xác loại vốn của tổ chức trước đây nằm ngoài cuộc.
Việc Hoa Kỳ ban hành nhiều quy định rõ ràng hơn sẽ mở ra cánh cửa cho nhiều ngân hàng tham gia vào các sản phẩm tài chính bitcoin hơn — điều này sẽ mang lại lợi ích nhiều nhất cho người tiêu dùng, với nguồn vốn mới và sự cạnh tranh sẽ kéo lãi suất xuống và khiến các khoản vay được hỗ trợ bằng bitcoin trở nên hấp dẫn hơn.
4. Hoạt động M&A Bitcoin và tiền điện tử ngày càng mạnh mẽ
Khi sự rõ ràng về quy định xuất hiện thông qua nghị quyết SAB 121 giải quyết vấn đề lưu ký tiền điện tử và các hướng dẫn khác, các ngân hàng sẽ phải đối mặt với một lựa chọn quan trọng: xây dựng hoặc mua lại để thâm nhập vào thị trường bitcoin và cho vay đang phát triển. Do đó, chúng tôi dự đoán ít nhất một trong 20 ngân hàng hàng đầu của Hoa Kỳ sẽ mua lại một doanh nghiệp tiền điện tử trong năm tới.
Các ngân hàng sẽ muốn hành động nhanh chóng và mốc thời gian phát triển cơ sở hạ tầng tiền điện tử vượt xa khung thời gian cạnh tranh, trong khi các công ty lâu đời đã xử lý khối lượng giao dịch hàng tháng lên đến hàng tỷ đô la thông qua các hệ thống đã được thử nghiệm thực tế.
Các nền tảng hoạt động này đại diện cho nhiều năm phát triển chuyên biệt mà các ngân hàng không thể sao chép nhanh chóng. Phí mua lại giảm so với chi phí cơ hội của việc gia nhập thị trường chậm trễ.
Sự hội tụ của mức độ trưởng thành trong hoạt động, sự rõ ràng về mặt quy định và sự cần thiết về mặt chiến lược tạo ra các điều kiện tự nhiên để ngành ngân hàng tiếp cận năng lực tiền điện tử. Những động thái này phản ánh các mô hình tích hợp công nghệ tài chính trước đây, trong đó các ngân hàng thường tiếp cận các nền tảng giao dịch điện tử thay vì xây dựng năng lực nội bộ.
5. Thị trường công cộng xác thực cơ sở hạ tầng bitcoin
Ngành công nghiệp tiền điện tử đang chuẩn bị cho một năm đột phá trên thị trường công khai. Chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy ít nhất một đợt chào bán công khai tiền điện tử nổi bật vượt quá 10 tỷ đô la về định giá tại Hoa Kỳ Các công ty tài sản kỹ thuật số lớn đã xây dựng các lớp dịch vụ tổ chức tinh vi với các luồng doanh thu hiện phản ánh các ngân hàng truyền thống, xử lý hàng tỷ giao dịch hàng ngày, quản lý các hoạt động lưu ký đáng kể với các khuôn khổ tuân thủ nghiêm ngặt và tạo ra thu nhập phí ổn định từ các hoạt động được quản lý.
Do đó, chương tiếp theo của tài chính sẽ được viết không phải bởi những người chống lại sự thay đổi này mà bởi những người nhận ra rằng sự tồn tại của họ phụ thuộc vào việc chấp nhận nó.
Lưu ý: Quan điểm thể hiện trong bài viết này là quan điểm của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của CoinDesk, Inc. hoặc chủ sở hữu và chi nhánh của công ty này.
DYOR! #Write2Win #Write&Earn $BTC