是时候买点defi 和老天王了！

尽管大市值老山寨币展示了强大的赚钱效应，但这些币每涨一倍动辄增长几百乃至上千亿美元的流通市值，这也意味着它们的天花板终究不高。因此，老山寨币拉盘更多起到了提升山寨币整体估值水位和点燃市场情绪的作用。而真正能在每一轮牛市中获得高估值溢价的项目，往往与成长性的叙事逻辑密切相关。

在市场对高FDV新币十分厌恶的情况下，2020-2021年发行的次新山寨币大概率会成为资金新的突破口，主要理由如下： 

1、完整的熊市周期洗礼：所有这些币种都经历了完整的熊市周期，估值去泡沫化已经较为充分。同时，大部分币种的流通率在80%以上，且VC份额大多已在三年内解锁完毕，盘面较为干净。 

2、资本沉淀效应：历史上，每一轮资本大规模投资通常都会产生沉淀效应。例如，2000年互联网泡沫破裂后，行业经历了三年的熊市，但最终仍有12%的公司浴火重生，进入长期牛市。2020年至2021年是加密投资里程杯级别的高峰，但目前仍只有SOL项目完成蜕变，这远远不够。此外，第二次牛市并未伴随技术革命的到来，许多新项目走的仍是技术改良路线，这意味着上一周期的项目依然具备先发优势。

历史上，山寨币行情启动的第一阶段最显著的特点是无差别扫货，消灭低价。随后，市场将进入充分洗牌阶段，基本面良好的币种将在第二阶段迎来空中加油。在标的的选择上，个人依然建议配置老天王和DeFi龙头。