山寨币季节缘何姗姗来迟？深度剖析背后缘由

相较于上一轮周期，现今流入 大饼的资本特性已悄然发生转变。

当下大饼价格的上扬，主要是源于机构投资者以及现货 ETF 需求的强力推动。

机构投资者和 ETF 购买者与加密货币交易所普通用户有着显著差异，他们并无将资产从大饼转投山寨币的意图。

并且，鉴于他们的运营活动多在加密货币交易所之外开展，资产的轮换操作在本质上就难以施行。

尽管机构投资者或许会借助 ETF 或其他投资工具将部分资金配置到主要山寨币上，但那些小型山寨币的发展依旧高度依赖加密货币交易所用户的购买行为。

山寨币若要企及历史最高市值水平，就迫切需要有大规模的新资本流入加密货币交易所。

然而，当前山寨币市值低于以往历史峰值的状况，恰恰彰显出源自新交易所用户的新增流动性已显著减少。

倘若大饼散户投资者的 FOMO（害怕错过）情绪能够再度被点燃，那么交易所用户的活跃度便有望提升，如此一来，才有可能为山寨币季节的到来筑牢根基。

不过，就大饼未来的增长态势而言，预计其主要动力将源自 ETF、机构，甚至可能是政府层面，而非加密货币交易所中的散户交易者。

故而，山寨币理应着力制定独具特色的独立发展，以此吸引全新的资本注入，而不能仅仅依赖大饼的发展势头来带动自身前行。

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