9月的降息我看法是，这波降息一共只会降75个基点，三次降息幅度均为25个基点，而明年不一定会降息。

逻辑是：我并不认为此次降息是出于对经济糟糕的担忧，而是出于通胀率的下降，属于一种温和和防御的降息。

美国的经济韧性十分坚强，在7月失业率陡然提升的情况下，7月的零售销售月率和消费者信心指数也表现出远高于预期的表现。

但我认为，降息落地之后，9月后半段和10月，美股的走势仍然是大波动和呈现下跌状态的。虽然经济并不一定表现糟糕。

因为，市场需要给“大选”之后11月和12月的上涨留出空间；此外，较长时间的Yield Curve Inversion 、 以及劳动力市场短期内难以修复甚至持续疲软，都会成为市场的争议成为空头的情绪工具。

我认为美联储会在年内极有可能的三次试探性降息、累计75个基点之后，看看市场数据的反应并很有可能暂停降息。而这一过程，除了经济本身不一定衰退之外，也和AI的迭代进程、GPT-5出现后的影响，有一定关系。

在未来三年内，可能我们会出现一个奇怪的现象，即：失业率攀升，但经济却很好、企业的盈利能力增强、投资者情绪非常狂热、通胀率在失业攀升的情况下反而不断走高。

总之，我们要对未来的一系列反常做好准备，降息一年之后（2026年）再启动加息，也不是没有可能。请调整好节奏。