关注行情的小伙伴最近都知道币圈这两个月的市场是比较冷清的，对比上半年大家还在关注各种加密货币投资话题，下半年比特币和以太坊的回调带动了市场走向下跌趋势，而一些人总是闲不住，最近又将目标放在了一级市场，不断去找项目，想要在牛市前拿到有优势的代币额度，那么该不该关注一级市场呢？这里我们需要全面分析。

上轮牛市一级市场表现如何

其实一级市场的水是比较深的，18年到20年是一级市场的初级阶段，我自己是20年才开始介入到一级市场的，也跟着一些社群拿到了部分项目的一级额度，这里我们先说结果，总体上有赚有亏，综合在一起投资回报率不到1倍，还不如去交易所购买主流币，从结果来看，一级市场项目的盈利率并不高。

为什么会出现这种现象？既然一级市场赚钱效应不高，为什么还有那么多人参与？

个人整体感觉实际上不少在牛市初期出现的项目，割韭菜的概率是比较高的，一级市场也不例外，一般有以下情况：

1、团队拿到资金后，要么推迟发币到熊市或牛市末期，这样可以将下跌亏损归根于大环境不好。

2、一部分团队会制造黑客盗币事件，从而圈一波钱跑路，这也是亏损的主要来源，实际上是监守自盗。

3、另外一部分项目因为自己拿到额度的轮次比较晚，因此回报率不高，甚至还出现破发的情况，在拿额度的时候也会被中间商赚差价，因此成本比之前融资的人高。

4、个别一级项目虽然赚钱，但是也有解锁限制，因此综合起来收益率也并没有想象的那么高。

一级项目很难获利

牛市的狂欢其实就是项目团队和机构派发筹码的过程，我们看到一些真正在牛市做事的团队是比较少的，他们多数会在牛市中临时成立团队，然后做好网页前端，买一套成熟的代码修修改改之后，就马上上架，功能上的不足可以通过白皮书来包装，一些高大上的名词也因此而出现，而对于真正了解底层的人来说，其实就是几年前的东西翻新炒作而已。

虽然我们都知道这样有所不妥，但是市场仍然乐于接受去为之买单，也正因此，不少在牛市新成立的项目很少会有认真去做事的，大部分在熊市就默默失去关注，直到最后成为一个空架子，然后还是那帮团队，重新做一个新项目，拿到市场中继续讲故事。

项目有机构投资了，难道机构不担心么？实际上这里机构投资并不代表着机构将钱直接打到项目团队账号里，而是签署各种协议，实现利益分配的约定，甚至有的机构还未项目方创始人提供人员、组建团队以及帮助做市场营销，这一切都是为了自己能够更加方便的套现，所以币圈的牛市其实指的是项目团队和投资机构的牛市，对于普通投资者来说，是少数个人看清本质的牛市，那些看不清本质的人，可能会获取利润，但是最终还是拿不住。

另外有的项目还是假融资，用夸大的方式来虚构融资金额，以便能够获得更多普通用户的关注。

而对比上轮熊市和牛市的表现，现在市场中的项目团队数量非常多，而且不少也都获得了机构的丰厚融资金额，那么对于下轮牛市，一级市场会怎么玩呢？

首先对于项目团队来说，不少都想等到牛市初期再发币，这类项目的主要问题是数量太多了，如果都上二级交易所，那么很容易给主流币造成吸血效应，因此一些坚持不下去的项目团队或背后主导的机构坚持不下去想要套现，所以选择了在今年发行代币，以便于度过熊市的艰难时期。

另外不少项目团队也期待牛市能够将筹码卖到更好的价格，因此他们并不会去选择在今年发币，项目方需要好的条件来进行收割。

未发币项目都在等待牛市

很多20-21年的一级项目基本都是几个月的时间成立的，在上轮牛市中，我自己参与的一级项目基本都是20年投的赚钱了，21年投的大部分亏钱，其实这也说明了当时镰刀着急收割的表现。但是对于现在市场中不少一级项目是22年甚至今年成立的，因此如果下轮牛市明年到来的时候，我们绝对不能只按照项目成立时间来判断这个一级项目的好坏。

当市场项目的数量越多，相应的回报率也就会降低，这样一来，可以预测下轮牛市中一级项目的投资回报率会有所降低，投资人是需要提高收益率降低风险的，因此一旦收益率有所降低，那么一级市场的赚钱效应将会进一步下降。

再加上当一级项目额度开始面向个人投资者的时候，实际上就代表了机构已经比较难看看上项目或机构受理没钱了，因此前面说到笔者自己在20-21年参与的一级项目回报率低，这本身是有原因的。

总结

一级项目本身并不适合个人投资者，往往鱼龙混杂比较多，且个人投资者没有充足的消息了解到团队内部进展，因此本身就是很明显的劣势，加上等待下轮牛市发币的人增多，因此可以猜测，即使那些项目会有很高的涨幅，可能在高点坚持的时间也会很少，玩家可能来不及出货就跌下来了，因此参与一级项目投资可能并不是好的选择。