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Solana 中文社群在 5 月 15 號舉行了一場 AMA，邀請來自 Bybit丶Infini丶Solayer 等三家本週期受矚目的加密貨幣簽帳金融卡業者，一同暢談支付行業秘辛。Podcast 節目 day1global 主持人 @starzqeth 也分享了完整逐字稿，筆者節錄其中摘要，對加密貨幣支付丶PayFi 有興趣的朋友或許能從中學習。

建議閱讀：

(U 卡消費知多少？PayFi 產品經理帶你拆解加密貨幣金融卡背後六大關鍵角色)

U 卡專案激增背後：脱虛向實丶看好穩定幣增長

首先，OG 玩家都挺好奇的一個問題：

U 卡每個週期都有，為什麼這個週期激增？

Infini 共同創辦人郡主 Christine 給了一個很好的解答：脱虛向實。當大部分的賽道逐漸被證偽，U 卡作為一個有收入的賽道，做資產管理的丶做質押的，甚至是交易所都來試試看，也算真沒事情做的當下，少數能做事的產品了。

來自 Solayer 的 Chaz 則從 PayFi 賽道未來性著手，他認為穩定幣背靠美債。穩定幣越大則美元越強勢，從政府的角度是更好的。過去週期的不確定性太高，而川普正好在相關監管的步調，邁比較大步。

U 卡獲利不高，背後是獲客及引流手段

再來大家都老實說，做 U 卡確實不是高利潤的產品，但背後是獲客和引流的手段。

Bybit丶Bitget丶OKX：引流到交易所

Infini：本身是資產管理公司。

Solayer：鏈上質押丶再質押。

怎麼挑 U 卡？從資產配置習慣到消費習慣

U 卡賽道也是百家爭鳴，這個階段聊到 U 卡的差異性丶要怎麼挑 U 卡。

首先主要是地域性的問題，Bybit 有做歐洲卡丶拉美卡。Infini丶Solayer 翡翠卡則是美元卡。常刷美元消費就用美元卡，常刷歐元就用歐洲卡，一般來說可以減少不少換匯手續費。

另外一個挑選 U 卡的標準是可以從消費習慣來挑選卡，還有你習慣把錢放哪裡。如果習慣錢放交易所，就開交易所的卡。如果習慣鏈上，Infini 跟 Solayer 就可以考慮。其他要考慮的還有費率丶刷卡丶KYC 資格丶以及刷卡渠道等。

最後就是關於 U 卡的獲客方式，郡主表示用代幣空投來驅動增長是加密產業特有的模式，但 Infini 堅持不用積分制度來驅動增長，主要是考驗拿掉空投農夫後，真實的使用有多少？這也是筆者思考產品時的想法。

這篇文章 Bybit丶Infini丶Solayer 三家 PayFi 業者暢談賽道秘辛，我該如何挑選 U 卡？ 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。

加密交易所「幣想科技 Bitshine」遭爆涉詐欺、洗錢與組織犯罪，負責人施啟仁背後竟是天道盟要角，幕後金主重金插旗幣圈。刑事局全面搜索 45 間門市，查出超過千人受害、金流高達 17 億元，並預告尚有 4 家疑似涉案幣商將被追查，這僅是黑金工廠的冰山一角。

掛羊頭賣狗肉：45 間非法加盟門市經手洗錢逾 17 億

東森新聞報導，刑事局與金管會聯手查緝虛擬貨幣不法交易，查出號稱全台最大實體幣商的「幣想科技 Bitshine」涉嫌違詐欺、洗錢、偽造文書與組織犯罪。該公司以 150 萬元招商加盟方式迅速展店，在全台設立 45 間門市，但對外卻宣稱皆為直營：

經查有 43 間為加盟門市，其中 35 間與詐騙金流有關，其餘兩間直營門市更涉及高達新台幣 5 億元的非法交易。

目前涉案金額累積至 17 億元，受害人數超過千人，成台灣加密貨幣市場規模最大的洗錢案件之一。

(全台最大實體幣商「幣想」涉洗錢　刑事局 33 路搜索、7 人到案)

天道盟砸 7 千萬插旗幣想，竹聯、四海緊跟搶灘

讓人震驚的是，幣想科技背後的金主，竟與本土黑道有深厚牽連。刑事局調查發現，負責人施啟仁不僅對外宣稱是「天道盟正義會」成員，且過去就曾經營多間非法幣商。他在 2023 年以 7,000 萬元接手幣想、插旗幣圈，為天道盟鋪路。

據了解，天道盟成功切入幣圈後，竹聯幫與四海幫等幫派亦紛紛搶進，不僅控制交易所，甚至開發「VIP 洗錢管道」替詐團量身定做轉帳流程，幣商便淪為黑金流通的重要跳板。

VASP 名單除名幣想，三家幣商接連退場引發疑雲

幣想科技本屬金管會核准的合法虛擬通貨業者 (VASP)，案發後已遭除名。弔詭的是，幣想遭除名不久，竟有三家已登記幣商：「尹天下、亞太易安特、仰家」接連火速主動退場，據稱皆與施啟仁有密切關聯。

刑事局透露，目前金管會核准名單中，另有四家幣商同樣疑似涉及不法，調查行動持續進行中，目標是「一網打盡」潛藏在幣圈內的非法勢力。

(金管會洗防聲明移出幣想、尹天下，尹天下表示遭混淆、已自行退出)

刑事局預告：掃蕩行動未完待續

刑事局於 4 月底展開大規模掃蕩行動，針對幣想科技 45 間門市同步搜索，並帶回施啟仁等 12 名嫌犯。全案依詐欺、洗錢防制法、組織犯罪與偽造文書罪嫌移送士林地檢署偵辦。

虛擬通貨業者近年從登記制轉為許可制，被要求提出組織架構與洗錢防制聲明。然而施啟仁等人卻利用制度灰色地帶，以加盟模式擴展幣商據點，並吸收非法幣商掛靠旗下門市運作，使得不少本應受監管的交易場所，實則暗地成為詐騙集團的資金轉運站，嚴重破壞市場秩序與用戶信任。

刑事局對此強調，這起案件僅是開端，後續將針對更多登記幣商展開清查，全面剷除虛擬貨幣產業中的不法毒瘤。

(VASP 大清查｜幣想涉詐引爆監管風暴，金管會史上最大虛擬貨幣金檢啟動)

這篇文章 幣想洗錢案內幕曝光：天道盟砸千萬插旗、刑事局曝還有 4 個未爆彈 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。

自從 2021 年薩爾瓦多 (El Salvador) 宣布將比特幣 (Bitcoin) 列為國家法幣後，比特幣國家儲備已有了些許雛形。而於 5/29 所舉辦的 Bitcoin 2025 大會上，集合了美國財經名嘴兼薩爾瓦多比特幣顧問的 Max Keiser 與 Stacy Herbert、比特幣海灘「Bitcoin Beach」計畫創辦人 Mike Peterson，與年僅 30 多歲的巴拿馬市長 Mayer Mizrachi，一同討論巴拿馬是否會成為下一個薩爾瓦多。

薩爾瓦多首創 BTC 作為國家法幣，巴拿馬有望跟進

比特幣海灘計畫 (Bitcoin Beach) 創辦人 Peterson 開場就表示，2021 年，當薩爾瓦多總統布格磊 (Bukele) 宣布要把比特幣 (BTC) 作為法幣時，大家都被震撼到。

接著他也指出，2022 年時，有人宣稱有三個國家要跟進，但最後都不了了之，讓不少人感覺像是拉地毯騙局 (Rug Pull)。如今他認為現在狀況已完全不同，比特幣正實際在中南美洲各地落地，特別是巴拿馬。

市長 Mizrachi 稱已開始用 BTC 繳稅，運河過路費也將採用 BTC

巴拿馬市長 Mayer Mizrachi 表示，自己原本是創業家，專業為加密安全通訊領域，對「公私鑰」的概念並不陌生，從 2021 年就開始注意薩爾瓦多的發展，他說：

「目前巴拿馬已通過市議會法案，讓市民可以用 BTC 繳稅和市政費用。」

雖然比特幣在巴拿馬不是法幣，但他們透過支付處理商的機制，成功讓市政府接受比特幣付款，實際收進的是美元。這套模式不需要修改國家法律，市政單位就能自行推動，還吸引其他拉丁美洲城市的市長來請教。Mizrachi 更透露：

「我們甚至在想，巴拿馬運河過路費如果用 BTC 付款，是不是可以加速通關？」

Max & Stacy 分享薩爾瓦多經驗，立法杜絕屎幣才是真自由

作為薩爾瓦多比特幣顧問的 Max Keiser 開玩笑說自己是比特幣的「親生父親」，同樣為顧問之一的 Stacy Herbert 則補充自己早在 2010 年就在媒體上談過比特幣。

圖為 Herbert 與 Kesier 於 2010 在談論比特幣的新聞畫面

她強調薩爾瓦多成功的關鍵，不只是推動比特幣，而是：

成立比特幣辦公室，直接向總統匯報

通過法案，明訂除了比特幣之外，其他加密貨幣都是未註冊證券

擋下 90% 想來推銷屎幣的騙子

薩爾瓦多教 7 歲小孩了解比特幣，教育從小扎根

Herbert 也談到另一個重點：「比特幣教育不是只有技術，更是心態訓練。」他們推動 Kubo+ 計畫，讓年輕學子寫程式、了解比特幣，更重要的是：

「學會什麼叫 Proof of Work，學會對自己負責。」

他們更與德國創作者 Lina Seiche 合作推出《The Little Holder》金融素養教育讀本，教 7 歲小孩認識什麼是金錢、比特幣，今年也會將這套教材引進巴拿馬市立圖書館。

巴拿馬銀行將推出 BTC 帳戶與交易服務

巴拿馬市長 Mizrachi 指出：

在巴拿馬，每年約有 50 億美元的比特幣交易量

當地民眾早已採用，只是缺乏明確政策支持

目前 Tower Bank) 和第二大國營銀行 Caja de Ahorros 將推出比特幣帳戶與交易服務

而 Mizrachi 表示，目前的核心策略為先試行、再立法。

薩爾瓦多給出的啟示：改變人民心態，從花錢轉向儲蓄

薩爾瓦多比特幣顧問 Keiser 總結表示：

「比特幣讓人們從花錢思維轉向儲蓄思維，這是經濟希望的開始。」

他也補充自從川普上台後，美國對中南美洲的壓力變小，巴拿馬能更有信心推動比特幣政策，不必擔心會被美國制裁或踢出 SWIFT 系統。

比特幣仍是未來重點，巴拿馬有望成為中南美經濟重鎮

座談結尾時，主持人 Mike Peterson 也強調：

「請買比特幣，而不是買與比特幣掛鉤的產品。」

總結來看，這場對談不只是薩爾瓦多與巴拿馬兩國的經驗交流，也可看出巴拿馬正積極將國家資源運用在比特幣等 Web3 領域上。隨著政策實驗與民間採用同步推進，或許在未來，巴拿馬真有機會成為拉丁美洲另一個新經濟重鎮也說不定。

這篇文章 巴拿馬借鑑薩爾瓦多？市長 Mizrachi：開放 BTC 繳稅，國營銀行將推 BTC 帳戶與交易服務 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。

絲綢之路 (Silk Road) 創辦人 Ross Ulbricht 首度以自由人身份於 5/29 出席 Bitcoin 2025 大會，這天正好是他十年前被判無期徒刑的日子。演講時，他眼泛淚光地感謝幣圈的支持和給予他特赦的美國總統川普 (Donald Trump) ，闡述在苦牢中領悟的人生意義，更表示自己願意再承擔一切，只為讓更多人真正理解自由的價值。他也再次強調比特幣 (Bitcoin) 對於全球的重要性，其中的自由、去中心化特性將無堅不摧，而團結將成加密貨幣前進的關鍵。 

 

重點摘要

Ulbricht 稱讚川普說到做到，感謝幣圈十年來沒放棄過他

強調自由、去中心化與團結，是加密世界未來三大信仰

回憶獄中遭監控、禁言、被關小黑屋的日子

以「蜂窩」隱喻自由與分散的力量，警告失去團結將會失敗

重提絲綢之路教訓，警示大家不要自滿、不要讓想法習慣被綁住

十年前被判無期徒刑宛如死刑，如今重獲新生

Ulbricht 於 2011 年創建暗網電商平台絲綢之路 (Silk Road)，但因販賣毒品、共謀洗錢，甚至還策劃謀殺來保護自家業務等罪名，並於 2013 年遭美國聯邦調查局 (FBI) 逮補，隨後於 2015 年被判終身監禁，不得假釋。

而 Ulbricht 在演講時回憶自己 2015 年，31 歲的他於那年的 5/29 被判處無期徒刑，如今重獲新生。他眼泛淚光的表示：

「非常感謝幣圈的支持與努力讓我重獲自由。謝謝川普總統履行承諾給我特赦，他是個說到做到的人。」

與科技發展嚴重脫節，Ulbricht 稱像從時光機走出來

Ulbricht 接著表示，出獄之前從沒來沒看過無人機、沒玩過 VR，連 AI 都很陌生。隨後講到比特幣 (Bitcoin)，他驚訝地說：

「那時候創建 Silk Road 時，一顆 BTC 還不到 1 美元，如今幣價已突破 10 萬美元，這太荒謬了！」

我們還沒自由，Ulbricht 稱還要從 10 走到 100

Ulbricht 說，比特幣發展已從他創立 Silk Road 時的「0 到 1」，到社群擴大至「1 到 10」，但現在的任務是「從 10 到 100」。而這個過程需要三大原則，也就是自由、去中心化、團結，三項缺一不可。

用蜂窩比喻自由與去中心化是優勢，缺乏團結就會失敗

Ulbricht 分享一段他年輕時自己清除蜂窩的故事。當時他一個一個移除在家裡外面分散在七個角落的蜂巢，卻發現沒有一隻黃蜂反擊他。他說：

「牠們是自由的、分散的，但卻因為沒有團結，一隻也沒刺我，這讓我成功拆掉所有蜂巢。」

他認為這比喻正適用於現在的幣圈，他表示：

「我們自由、我們分散，但如果不團結，就可能像那些黃蜂一樣，被輕易擊潰。」

苦牢枷鎖，自由之火仍未熄滅

回首過去那段苦牢時光，Ulbricht 表示，失去自由不是一個開關，而是很多層次。他曾經被銬住手腳，不能選擇怎麼坐、怎麼躺。但即使那樣，他還是能選擇一件事：

「我可以選擇不放棄內心的喜悅，那是我最後的自由之火。」

因絲綢之路教訓，理解去中心化的價值

Ulbricht 不避談過去，他認為絲綢之路 (Silk Road) 的失敗讓他明白，中心化就是單點失敗的弱點。

他強調，現今的比特幣世界不一樣，節點分散、錢包多樣、鏈上實驗專案百花齊放。但只要保持這種去中心化，這個生態就能持續成長。

監獄靠分裂來統治，團結將成自由關鍵

最後他提到監獄裡面各族群分裂、互相排擠，但只要囚犯們集體抗議、寫信、罷食，管理層就得聽話。Ulbricht 表示這也能套用在現實世界：

「那些反對自由的人最愛看我們吵架，他們怕我們團結。」

接著他語帶哽咽地感謝大家：

「我曾以為我會死在牢裡，但現在我站在這裡。是你們讓我自由，而這股力量將會走得更遠。」

這篇文章 大謝川普與幣圈！絲綢之路 Ross Ulbricht 重生宣言：自由、去中心化與團結才是加密貨幣未來 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。

在 AI 與加密貨幣融合成為熱門話題的當下，Dragonfly Capital 合夥人 Tom Schmidt 於 TBPN Crypto Day 節目中表達了不同於主流的審慎觀點。他指出，當前大多數去中心化 AI 構想面臨重大技術瓶頸，反而是在代理微支付的應用上，穩定幣與區塊鏈或許能找到更實際的落腳點。

去中心化 AI 難落地：分散式 GPU 難以應對大型模型

Tom Schmidt 坦言，Dragonfly Capital 對於目前市面上 AI 結合加密技術的專案的看法偏向保守，甚至是看跌。

他指出，大多數專案集中於去中心化推理 (decentralized inference) 與 GPU 資源共享的概念，但這類想法早在 Golem 等早期專案中便出現過，卻始終無法克服核心挑戰：「如何有效調度分散的算力，完成高效能 AI 模型的運算？」

如果你思考如何實際訓練一個最先進的 AI 模型，你不會使用遍布全球的一百萬個消費級 GPU，而是需要一個大型的集中式且高效能的 A100 集群。

Schmidt 強調：「運算不是單一維度的 (monolith)」

不同任務所需的資源類型迥異，然而去中心化網路難以統一調度，並同時達成「效能」與「穩定性」的需求。

他提醒市場，目前對「Web3 資源共享式 AI」的想像與現實落差極大。

(AI 該是企業的還是大家的？Psyche 攜手 Solana 開啟去中心化 AI 訓練革命)

真正可行的交集：基於穩定幣的代理微支付

儘管對去中心化 AI 表示懷疑，但 Schmidt 並不否定 AI 與加密技術的結合潛力。

他提到 Dragonfly 更感興趣的是結合區塊鏈確定性特質的應用，尤其是「AI 代理的微支付 (micropayments for AI agents)」。在這些場景中，穩定幣能提供可程式化且即時結算的微交易能力，並滿足許多 AI 應用對確定性與最終性的需求，這是傳統金融系統難以做到的：

隨著 AI 代理日益普及，需要支付費用來獲取資料或訪問服務等需求浮現，它們將需要一個能夠處理「低至一美分甚至更少」的極小金額支付系統。

他補充，「傳統 SaaS 支付提供商無法滿足這種需求，而『穩定幣』在實現這一點上具有獨特優勢。」

(電商已死？AI 代理商務如何接手全球消費決策權、改寫商業規則？)

反向觀點浮現：去中心化 AI 將從「注意力」角度切入？

另一位業界人士 Euphoria 創辦人 Nathan Worsley 則從「注意力經濟」出發，認為 AI 與加密技術在 Web3 的內容分發與互動設計中，具備高度產品市場契合度 (PMF)：

大型語言模型 (LLM) 與 AI 的演進，讓我們能更準確地分析貼文、影片與情緒，描繪出「心智佔領率 (mindshare)」的全面輪廓，這在過去根本無法量化。

(你是在大聲什麼！詳解全網熱議的 LOUD 機制，注意力經濟結合龐氏的全新實驗？)

AI 結合加密的探索，從炒作走向實踐

Tom Schmidt 的冷靜分析，為火熱的 AI 結合加密熱潮注入一劑清醒劑。他提醒市場不要將所有希望寄託於尚未可行的去中心化推理，而應專注於區塊鏈真正能發揮價值的應用層。其中，代理支付與穩定幣微交易或將成為 AI crypto 真正落地的路徑。

當然，他也為歡迎其他構想的加入，為這場 AI 結合加密的交叉實驗注入更多可能，共同推動這個領域的演進。

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鏈上偵探 ZachXBT 吹哨，質疑 BitoPro 被駭裝沒事

鏈上偵探 ZachXBT 日前在個人頻道示警：「2025 年 5 月 8 日，台灣加密貨幣交易所 BitoPro 可能被盜取約 1,150 萬美元。Tron、Ethereum、Solana、Polygon 等熱錢包出現可疑資金流出，市場資產透過 DEX 出售。被盜資金隨後被存入 Tornado 或透過 Thorchain 跨鏈到比特幣並存入 Wasabi。」他質疑 BitoPro 沒有在官方社群媒體披露該事件，並告訴使用者只是進行維護。

1150 萬美元疑似被駭，資金進入混幣器

根據他提供的地址資訊，Arkham 註記為 BitoPro 的熱錢包 (0xdD72A29eF5395a9C7de8e18ff8F22fd8B8f8A889) 在 Polygon 鏈上向0x2453933c98b6e55397103f7c1081626e0a02d2c9 轉移資金，BitoPro 的 Tron丶Solana 錢包也向 TRoLEoNiiod5m8TSdmSR4iW17yQCfc2YJV 丶G1bdPViZztqV5ptH3mVyXdAKYRm1jBhGiGvdDx9LmaCd 轉移資金。

這些資金經 Dex Router 出售後，隨後存入混幣器 Tornado，或透過 Thorchain 跨鏈至比特幣主網，並存入 Wasabi。據悉轉出資金高達 1150 萬美元。

目前鏈新聞已向幣託詢問意見，尚待回應。

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幣安創辦人趙長鵬 (CZ) 今日在 X 上發文指出，當前去中心化交易所 (DEX) 過度透明的設計，反而引發一連串的市場操縱與損害用戶權益問題，特別是在永續合約市場 (Perp DEX) 更為嚴重。他建議開發「暗池式 Perp DEX」，引發社群對 DEX 未來可能性的討論。

Given recent events, I think now might be a good time for someone to launch a dark pool perp DEX.

I have always been puzzled with the fact that everyone can see your orders in real-time on a DEX. The problem is worse on a perp DEX where there are liquidations.

Even with a CEX…

— CZ BNB (@cz_binance) June 1, 2025

鏈上公開透明的代價：DEX 如何成為狙擊場？

在傳統觀念中，區塊鏈的透明性象徵著信任與開放，但 CZ 指出，這項特質在 DEX 上卻變成一把雙面刃。

由於所有交易訂單都會公開進入內存池 (mempool) ，惡意機器人可即時監控並搶先下單進行「搶跑交易 (front-running)」與「三明治攻擊 (sandwich attack)」，即在你前後插入交易來操縱價格，導致你在更差的條件下成交。

這類行為屬於 MEV (最大可提取價值) 攻擊，根據 DeFi 生態系統的統計，每年因此流失的用戶資金數以百萬美元計。不只是滑點 (slippage) 變大，整體交易體驗與成本也日益惡化。

(交易員一天遭受六次 MEV「三明治攻擊」，損失 71 萬美元遭質疑洗錢)

鯨魚也無處可躲：大額交易者的困境

CZ 進一步強調，這類問題在永續合約 (perp) 市場中更為致命。因為一旦清算價格被他人察覺，市場大戶可能會聯手推動價格達到該點，迫使強制平倉。即便資金雄厚，也難逃被「集體圍剿」的命運。

另外在 CEX 上，雖然訂單不會顯示下單者身份，但大額訂單仍容易被市場偵測，進而產生滑價風險。而在 DEX 中，情況更為惡劣：

當你想購入或賣出價值 10 億美元的資產時，透明的資金流向與掛單資訊會讓所有人都察覺，從而引發預期心理，反過來傷害巨鯨的自身利益。

對於這類巨鯨而言，透明市場反成枷鎖而非保障。CZ 認為，這樣的市場機制不再適用於所有人。

CZ 的藍圖：打造「暗池式 Perp DEX」

針對上述結構性問題，CZ 提出了一項具顛覆性的建議：「創建一個結合『暗池 (Dark Pool)』交易邏輯的永續合約 DEX。」

暗池在傳統金融中被廣泛用於大額機構交易，具備「訂單不公開」的特性，能防止市場預先反應與價格操縱。理論上來說，暗池交易量通常會比公開訂單簿 (lit pools) 高出數倍。

CZ 建議新型 DEX 應採用零知識證明 (ZK Proof) 或類似加密技術，實現以下特性：

訂單資訊完全不公開

用戶資金進入智能合約的紀錄可延後公布

在不暴露具體資訊的前提下，證明交易的合法性與有效性

如此一來，DEX 可在保持去中心化精神的同時，實現對交易者隱私與安全的雙重保護。

(從摩根大通到以太坊：鏈上「可控隱私」如何改變區塊鏈及金融遊戲規則？)

廣泛迴響：隱密還是透明好？

CZ 的貼文也迅速引起業界與開發者的迴響，Hyperliquid 創辦人 Jeff 便藉此撰文分析道：「透明交易反而能提升大額交易的執行效率」。與過去「透明易遭獵殺」的看法形成對比。

(ETF 也公開再平衡！Hyperliquid 創辦人 Jeff：公開場合的交易更能提升交易效率)

另一方面也有人採對立看法，量化交易員 Will Meng 強調，公開透明對部分交易策略複雜的機構投資者並非好事，市場上處處都是競爭對手；更何況暗池及 OTC 平台在美國傳統金融市場中越來越受到歡迎：

完全透明的訂單簿雖然看似公平，實則可能危害隱私與策略保護，並非所有機構與大戶的最佳選擇。

下一步怎麼走？隱私與去中心化的平衡考驗

CZ 最後也表示，他並不打算爭論哪一種市場機制更優，而是認為不同交易者有不同需求：「暗池式 DEX 或許能提供新的選擇。」他同時鼓勵開發者行動，雖不保證投資或回覆，但願意聽取構想並提供意見。

當前加密市場正在面臨由透明性引發的新風險，「隱私導向的去中心化」或許將成為未來 DEX 發展的關鍵趨勢。

這篇文章 透明反成陷阱？DEX 隱私革命辯論：CZ 呼籲開發暗池鏈上永續合約交易所 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。

日版微策略 Metaplanet 宣布再買 1,088 枚比特幣，總持倉量達 8,888 枚 BTC。身為日本第一大比特幣儲備公司，Metaplanet 近期股價表現亮眼，除了波動度驚人名列第一，還被大幅放空。同時在日本和美國上市的 Metaplanet，也成為套利者的新目標。

(比特幣企業投資新機遇！日本 Metaplanet 投資全解析)

Metaplanet 再買 1,088 枚比特幣，共持有 8,888 BTC

日版微策略 Metaplanet 宣布再買 1,088 枚比特幣，平均購買價格為 15,519,019 日圓/枚，總購買金額達 168.85 億日圓。目前，公司總持有 8,888 枚比特幣，累計購買成本為 1222.69 億日圓，平均購買價格為 13,756,658 日圓/枚，以目前美元兌日圓的匯率 143.5 計算，平均成本為 95,1865 美元/每比特幣。

難道日本人也相信 8888 會一路發？

此外，公告還提及 BTC Yield（比特幣收益率）作為關鍵績效指標（KPI），用來衡量比特幣持有量相對於完全稀釋後股份的變化。近期的 BTC Yield 數據如下：

2025年1月1日至3月31日：95.6%

2025年4月1日至6月2日：66.3%

Metaplanet 在之前的財報中提及，公司目標在今年底達成一萬枚的購買目標，在 2026 年達到 21,000 枚的購買目標。

日本第一大比特幣儲備公司，股價頻創高

Metaplanet 為亞洲擁有最多比特幣的上市公司，公司並積極透過資本市場擴大比特幣持有量。這樣的策略讓它在日本市場獲得極高關注，亦被納入多個全球及日本本地的 ETF。

其股東數量一年內成長 500%，目前達 64,000 名股東。受惠於日本的稅制和方便散戶和機構投資者的購買優勢，其 NAV Premium (目前股價和其擁有比特幣的價值比) 長期處於高位。而股價在一年內也上漲了 18.4 倍。

Metaplanet 近期股價表現亮眼，五月底曾來到 1,230 日圓的高價，除了波動度驚人名列第一，還被大幅放空。同時在日本和美國上市的 Metaplanet，成為套利者的新目標，成為像微策略 Strategy 可用比特幣和股價多空套利外，還可利用其多重上市的股票進行套利的新選擇。

(Metaplanet 成套利新目標，股價連兩日鎖漲停發生什麼事？)

這篇文章 Metaplanet 再買比特幣，持倉共 8888 枚BTC，要一路發到月球？ 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。

紐約報導：根據紐約審計部  （New York City Controller）官方新聞稿，審計長 Brad Lander 嚴厲表態否決由市長亞當斯 (Eric Adams) 在拉斯維加斯的比特幣年會中提出的 BitBonds 比特幣市政債券計畫 ，他表示這只是市長要換取一趟私人旅行的公關說詞，加密貨幣無法支撐紐約市府的公共財政，他特別發出聲明質疑該計畫在法律上與財政上皆不可能實現，表明不支持立場。

Brad Lander 表示在他的任期內，紐約市不會發行任何比特幣支持的債券， Lander 強調亞當斯市長可能對加密貨幣抱有高度期待，但作為審計長，他的責任是確保紐約市的財政穩定。 Lander 指出加密貨幣波動劇烈，無法作為穩定資金來源支持紐約市的可負擔房屋與學校等公共基礎建設計畫。他同時警告若紐約市開放加密資產儲備策略債券規劃，可能會削弱紐約市現持有債券的信用評等風險。

BitBonds 債券的套利模式為何有爭議？

根據 BitBond 提案，投資者可獲得 100 % 的比特幣增值收益，但需達到一定門檻，例如 4.5 % 的 Compound Annual Return 增值複合年回報率，以 10 年期每 100 美元債券收益 155.30 美元 計算，達到此門檻後，投資者將獲得額外 50 % 的比特幣增值收益，超過門檻的剩餘 50 % 收益將歸政府所有。以免稅收方式發行的市政債券受聯邦套利稅規則的約束，這些規則限制了債券發行的用途，並限制了此類債券的收益。現行聯邦稅法制度很可能既不允許透過免稅融資購買加密貨幣，也不允許投資收益超過聯邦補貼的融資成本。

BitBonds 面臨法律與財政框架不符的多重制度挑戰

BitBonds 債券儲備與傳統十年年期公債有所不同，BitBonds 計畫將 90 % 資金投入紐約市政支出，將 10 % 用於購買比特幣作為戰略儲備 (Strategic Reserve) ，這個配置引起 Brad Lander 質疑，他指出根據審計部指導規範第十項，紐約市僅能在特定條件下進行融資，根據現行法規，市政債券應主要用於可在多年期間產生收益的資產，例如長期公共建設和基礎設施或是實體資金，而非投機性的虛擬資產 (例如比特幣)。

此外，BitBonds 在設計中允許投資者分享比特幣潛在增值收益，也可能違反聯邦稅收法中對免稅 ( Tax Exempt) 市政債券套利收益的限制。根據現有規定，免稅債券不得用來獲取超過政府補貼利率的收益，尤其是在此類收益來自於比特幣等高風險資產時。

Brad Lander 認為紐約市目前並未具備以比特幣進行支付或兌換為美元的機制，所有市政收支仍以美元為唯一合法貨幣計價，這使得 BitBonds 的技術與財務上的可行性大打折扣。

紐約市審計長 Brad Lander 嚴正反對市長 Eric Adams 提出的 BitBonds 比特幣市政債券計畫，認為該構想法律上有疑慮、財政上不負責任，甚至批評這只是市長為參加比特幣年會進行的公關操作。Lander 強調加密貨幣波動劇烈，無法穩定支撐公共基礎建設，若納入市政財務規劃，恐削弱紐約市債信用評級。

他指出 BitBonds 的投資結構與聯邦免稅債券規定不符，可能違反套利收益限制，且該計畫將部分資金投入比特幣這類投機資產，違背市政債券應用於長期市府資本項目的原則。更重要的是，紐約市尚無法使用或兌換比特幣作為官方支付工具，令該提案缺乏實際可行性。

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在 NVIDIA 公布最新財報後，市場關注的焦點除了財報本身，更聚焦於美中科技政策對其營運的實質影響。儘管第二財季營收仍達到 450 億美元左右（正負 2%），但其中約有 80 億美元的營收與中國市場和 H20 晶片有關，最終銷售未能實現。外界關注：NVIDIA 如何在面對政策與地緣政治的壓力，成功從其他國際市場或產品線當中補足缺口，甚至維持強勁的成長勢頭？

NVIDIA 執行長黃仁勳接受彭博專訪，針對中國市場競爭、華為的技術差距、AI 晶片出口管制、馬斯克的合作、美國對移民與科技出口的政策，以及公司在歐洲的擴張計畫等關鍵問題提供答案。他簡單扼要的敘述 NVIDIA 應對各方挑戰的策略，同時揭露 NVIDIA 的全球 AI 戰略佈局。

中國市場與 H20 晶片

黃仁勳指出，隨著中國本土競爭者技術大幅躍進，以華為為例，其最新 AI 晶片效能已逼近 NVIDIA H200 等級，並推出具備擴展能力的 Cloud Matrix 系統，競爭態勢不容小覷。他坦言騰訊、阿里巴巴、百度等過去的重要客戶，在無法取得 NVIDIA 晶片後已大舉轉向華為，這是政策所逼。

黃仁勳對川普政策的看法

針對美國政治環境與川普政策，他意外表態肯定川普總統的兩項主張：其一是以關稅政策推動製造業回流與再工業化，鼓勵全球投資美國；其二則是撤銷先進晶片出口政策 (Air Diffusion Rule)，讓世界能在當前 AI 爆發期建立於美國技術之上。他形容這兩項政策具有世代級的變革潛力。

針對外界對留學生與人才簽證限制的擔憂，黃仁勳以自身移民背景為例，重申移民與國際人才對美國科技產業的貢獻。他呼籲在維護國安前提下，美國應繼續吸引能帶來重大貢獻的頂尖人才，維持在全球科技領域的領先地位。

NVIDIA 與 與 Elon Musk 的合作

在業務合作層面，黃仁勳表示與 Elon Musk 及其公司 Tesla 有深度合作，涵蓋 AI 模型 Grok、自駕系統與 Optimus 人型機器人等領域。他直言：Optimus 將可能是第一個能實現量產、技術商業化的通用機器人。並預測這將開啟下一個數兆美元級別的新產業革命。

黃仁勳透露即將展開歐洲行，將拜會法國、英國、德國與比利時等國領袖。他強調，各國已普遍視 AI 為與電力、網路並列的國家級基礎建設，並積極與 NVIDIA 合作推動「AI 工廠」佈局，標誌著全球 AI 投資將進入基礎建設階段。

此次專訪揭示了黃仁勳如何定位 NVIDIA 在全球 AI 版圖中的角色，並清楚反映出地緣政治、產業競爭與科技政策三方交織下的新世界。

 

 

 

 

 

 

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蘋果 Apple 將迎來重大變革，不只要把使用者介面體驗整合，還要把作業系統搭配年份命名。原本大家熟悉的 iOS 19 與 macOS 16，明年一口氣變成「iOS 26」、「macOS 26」連 watchOS、tvOS 都全部跟著改名。更特別的是，蘋果的 AI 系統「Apple Intelligence」也準備開放給第三方開發者使用，未來會有更多 App 能整合進蘋果 AI 系統中。

蘋果系統命名邏輯從「版本號」改為「年份」

據報導，蘋果打算將 2025 年秋季推出的新系統全面改採「年份命名制」，例如 iOS、iPadOS、macOS、watchOS、tvOS、visionOS 都會變成「26」，代表 2026 版本。也就是現在的 iOS 18 變成 iOS 26、macOS 15 變成 macOS 26，以此類推。

那為什麼蘋果想統整版本，因為各個系統不是在同個時間推出，導致各個系統版本不同，因此一次統整。

預計 6 月 WWDC 正式公布，搭配全新 UI 設計

這波大改版預計會在台灣時間 6 月 10 日的蘋果全球開發者大會 (WWDC) 正式公佈，同時全新的使用者介面 (UI) Solarium 也將在 WWDC 亮相。

這次更新會涵蓋 tvOS、watchOS，以及 visionOS 的部分模組，蘋果目標是打造更統一、更現代化的跨平台操作體驗。新版作業系統預計在 2025 年秋季全面上線。

不只大改名，iPad 要變得更像 Mac、AI 系統大開放

除了改名跟介面更新，蘋果這次還計畫把 iPad 的功能升級，要讓它更像一台 Mac，也更適合拿來辦公。而且蘋果內部的 AI 系統「Apple Intelligence」也準備開放給第三方開發者使用，未來有更多 App 能整合蘋果 AI 系統。

新功能陸續推出，AI、翻譯、動眼控制通通來

除了 UI 跟 AI，蘋果還會陸續推出新功能，包括：

AirPods 與 Siri 增加「即時翻譯模式」，出國旅遊更方便

Vision Pro 新增「動眼控制介面」，眼動就能操控

AI 智慧電池管理模式，幫你省電更聰明

AI 健康功能即將上線，感測、追蹤身體狀態

Apple Pencil 將有「數位書法筆」模式，寫字更有感

新推出 Apple Gaming App ，整合遊戲體驗

新增雙語鍵盤 (阿拉伯文＋英文)，照顧中東用戶需求

蘋果改名靈感可能來自三星和微軟 

蘋果決定將自家作業系統以年份命名，可能參考三星 (Samsung) 和微軟 (Microsoft) 的做法：

三星在 2020 年把 Galaxy S 系列命名為「S20」以對應當年年份

微軟早在 1995 年就推出 Windows 95，之後就是推出 98、2000 等版本

這篇文章 蘋果 iOS 19 變身 iOS 26！全新 UI「Solarium」即將登場，統一跨平台體驗 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。

儘管美股大盤仍徘徊在歷史高點之下，加密貨幣市場卻已重新進入牛市週期。比特幣於上週創下歷史新高，吸引越來越多投資人關切持有大量數位資產的上市公司，作為間接參與加密貨幣的投資方式。

對於散戶來說，投資與加密貨幣相關的股票入門門檻較低。加密貨幣市場波動劇烈，往往受到市場情緒與投機心理主導，加上監管政策與技術變革頻繁，使得整體生態系宛如狂野的美國西部拓荒時代 (Wild West) ，與加密貨幣有高度連動性的股票，更可能面臨超乎預期的劇烈波動，雖說如此，風險之中也浮現許多機會，此次比特幣上漲牛市趨動下， Benzinga 認為有四檔股票因技術指標強勁、財報表現亮眼並擁有大量數位資產，具備高額投報率。純市場分析，非任何投資建議。

Coinbase Global Inc.（Nasdaq 代號 COIN）

Coinbase 於 2021 年 4 月上市，為美國首家向散戶開放加密貨幣的交易所，股價一度突破每股 300 美元，隨後於 2021 年底比特幣高點時攀升至 353 美元。之後隨著市場進入熊市，Coinbase 股價於 2022 年暴跌破 50 美元。2023 年，整體市場反彈，COIN 並未同步受益，直至 2024 年才重現走強，2024 年下半年， Coinbase 股價因川普勝選，市場預期加密監管將放寬而反彈，但又於川普就任後下挫逾 50 %，近期隨著比特幣創下新高，Coinbase 股價也展開新一輪反彈。

5 月 13 日， Coinbase 於重量成交中單日上漲 16 %，打破長期下跌趨勢。 Coinbase 表示 2024 年交易量達 1.2 兆美元，Coinbase 並持有 6,885 枚比特幣（估值約 7.5 億美元）。高盛、Benchmark、Oppenheimer 及 Rosenblatt 均於近日調升 Coinbase 的目標價。

Robinhood Markets Inc.（Nasdaq 代號 HOOD）

Robinhood 為開創零手續費的美國散戶交易所， 2021 年上市初期曾突破 50 美元，但股價表現長期低迷，直到 2024 年 9 月，HOOD 才站穩 20 美元大關。最近的股價上漲動能強勁，若加密市場持續升溫，HOOD 有望繼續受益。

公司近年積極多元發展，包括退休帳戶、銀行服務、高級訂閱功能以及新推出的活躍交易平台 Legends。不過，公司主要營收來源仍是加密貨幣與期權交易。2025 年第一季，該公司總交易營收為 5.83 億美元，其中加密貨幣貢獻 2.52 億美元，年增達 100%。公司預期 2025 年總營收將年增 30 %。

目前技術面看好，股價站穩 50 日與 200 日均線之上， Robinhood 近期財報更是創下歷史新高。高盛、德意志銀行及 Needham 均上調目標價，平均預估目標價為 69 美元，較現價仍有近 10%上漲空間。

Strategy Inc.（Nasdaq 代號 MSTR）

Strategy 是全球最大持有比特幣的上市公司，據最新財報，該公司共持有超過 57.6 萬枚比特幣，占全球流通量  2.7 %，遠遠超越其他企業。執行長 Michael Saylor 幾乎將 Strategy 完全轉型為加密資產管理企業。

儘管購幣成本超過 400 億美元，目前持倉市值約 630 億美元，投資報酬率相對偏低，但股價仍與比特幣高度同步。4 月中旬股價突破 50 日均線後持續上漲，惟 RSI 過熱後出現拉回，目前或許仍是新的進場時間點。市場預期 Strategy 將隨比特幣走勢進一步增持倉位。

Tesla Inc.（Nasdaq 代號：TSLA）

自從 Tesla 執行長馬斯克涉足政治以來，Tesla 股價波動劇烈。2024 年川普當選後，TSLA 股價從 242 美元飆升至 488 美元，但就職後又急挫至 225 美元，主因為全球銷量下滑與馬斯克聲望下跌。

近日馬斯克表態將淡出政治，專注於企業經營，市場反應正面。儘管 Tesla 銷售放緩，Tesla 仍是表現最好的比特幣投資企業之一 ， Tesla 持有 11,500 枚比特幣，初始成本 3.3 億美元，目前估值逾 12 億美元，報酬率接近 300%，遠優於 Strategy。技術面亦轉強，股價出現「雙重底」型態 (A Double Bottom Pattern)，並在 MACD 確認突破。

 

 

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輝達 (NVIDIA) 執行長黃仁勳 (Jensen Huang) 於台灣時間 5/29 受訪坦言，因美國出口限制，導致輝達在中國市場營收虧損 80 億美元，不過靠著 AI 推理爆炸性成長的需求，帶動 Blackwell 晶片熱銷與供應鏈升級，成功扳回一城。他雖表態支持川普的再工業化政策，但也呼籲川普撤銷晶片出口限制。此外他也談及與馬斯克 (Elon Musk) 在自駕系統、人形機器人領域合作密切，有望開啟下一個兆元級別商機。特別的是，黃仁勳也首次透露華為晶片 (Huawei) 性能幾乎已追上 H20，並預告將出訪歐洲，推動 AI 基礎建設合作與在地化佈局。

重點摘要

輝達中國市場營收損失 80 億美元，但因 AI 推理需求強進，帶動 Blackwell 晶片熱銷與供應鏈升級補足缺口。

中國華為 (Huawei) 晶片性能直逼 H200，黃仁勳坦言：水準已接近。

與馬斯克合作密切、推動 Optimus 人形機器人發展，預計能創造兆元級別商機。

輝達對中營收虧損 80 億美元，AI 推理填補缺口

黃仁勳坦承，輝達 2025 Q2 財季當中，因美對中出口限制，導致營收損失 80 億美元。但幸運的是，因為 AI 推理模型與Gemini 等生成式 AI 服務需求爆炸性成長，帶動 Blackwell 系列晶片熱銷，並配合新一代晶片架構 Building 72，讓整體供應鏈能彌補虧損。

華為晶片性能已接近 H20，美國業者壓力山大

先前輝達為了配合美國對中國的晶片出口限制，因此設計降規版的 H20 晶片，來出口給中國企業。在受訪時，黃仁勳也強調H20 性能已降到不能再降。但他也首次坦言中國華為 (Huawei) 晶片性能可能已接近 H20。

黃仁勳補充，因為美國對中出口限制，讓阿里巴巴、百度這些客戶只能轉向華為，進而讓中國本土供應鏈快速成長。坦言這已對美國科技業者形成不少壓力。

支持川普關稅政策，也盼撤除 AI 晶片出口限制

被問到對川普政策的看法時，黃仁勳表示自己支持川普利用關稅推動再工業化與吸引外資進入美國，是具有戰略價值。但他也希望能撤銷 AI 擴散限制法規 (AI diffusion rule)，加快全球使用美國 AI 技術，能讓美國成為全球 AI 發展的領頭羊 。

簽證限制衝擊人才流動，黃仁勳重申美國保持彈性

對於美國將對國際學生實行嚴格審查並收回部分中國學生簽證時，黃仁勳回應：

「我自己也是移民，美國需要的是世界上最聰明的人才來這裡發展。」

他呼籲美國政府要保持彈性，讓有潛力的科技人才能持續流入美國。

馬斯克是關鍵合作夥伴，Optimus 機器人開啟兆元商機

被問到特斯拉 (Tesla) 是否為輝達最大客戶之一時，黃仁勳毫不避諱地表示：

「馬斯克是輝達重要的合作夥伴，從自駕車、Grok，到 Optimus 機器人等產品，輝達都將持續參與。」

他也預告 Optimus 很可能是第一批真正能夠廣泛部署到現世界的機器人，也是第一款有機會能達到高量產與技術推進的機器人，相信這有機會成為下一個兆元級別商機。

歐洲 AI 基建全面擴展，黃仁勳將與歐洲各國元首會面

最後黃仁勳還透露自己即將與法國、英國、德國與比利時等多位國家元首會晤，主要是討論如何加速擴展國家級 AI 基礎設施。他表示：

「每個國家都已經意識到 AI 就像電力和網路一樣，是未來社會的基礎建設。」

(輝達財報優於預期，比特幣 107K，未平倉合約未創新高)

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比特幣 (Bitcoin) 創辦人中本聰 (Satoshi Nakamoto) 近期因 BTC 價格飆漲，資產一舉突破 1,200 億美元，超越輝達創辦人黃仁勳，成為全球第 13 大富豪。

比特幣飆破歷史新高，中本聰身價一度來到 1,230 億美元

根據 Arkham 數據，目前中本聰共持有約 110 萬顆比特幣，占整體供應量的 5.24 %。

而 BTC 先前價格衝上歷史新高 111,891 美元後，中本聰身價一度來到 1,230 億美元左右。雖說幾天後價格稍稍回調到 10.6 至 10.9 萬美元上下，仍舊為世界前 15 大富豪。

中本聰身價超越黃仁勳，成全球富豪榜上第 13 位

如果用彭博社 5/28 提供的全球前 500 億萬富豪名單 (Billionaires Index) 排名來看，目前身價約 1,200 億美元的中本聰已超越以下知名企業家：

輝達 (NVIDIA) 創辦人黃仁勳 (Jensen Huang)

沃爾瑪 (Walmart) 家族繼承人 Rob 與 Alice Walton

ZARA 母公司 Inditex 創辦人 Amancio Ortega

中本聰身份仍舊神祕，潛藏市場最大風險

這麼多年來，外界一直想得知中本聰的真實身份，也有不少自稱是本人或被指認的個案，還有傳聞說美國政府早就知道他是誰。目前還有律師指控美國國土安全局刻意隱瞞真相，正與法院纏鬥中。

知名交易所交易所 Coinbase 也在自家財報中提到：「假設中本聰身份被暴露、動用比特幣，恐怕會衝擊整個加密市場。」

(從生日巧合到地理位置曝光：揭開Jack Dorsey與中本聰之間的神秘連結)

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BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 於 5/28 在 Bitcoin 2025 大會上表示，美國政府為了解決龐大債務問題，從現在到 2028 年會開始大量印鈔，預計市場將湧入高達 9 兆美元的資金，規模遠超於 COVID 疫情時期。 他表示，比特幣 (Bitcoin) 絕對是這波通膨的「最大贏家」，幣價衝上百萬美元只是剛好而已。

重點摘要

美財長貝森特 (Scott Bessent) 被 Hayes 說成是「二手車業務」，任務是推銷國債

Hayes 表示，買債券還不如買股票、黃金與 BTC

美國 2025 年財政赤字與支出，恐再創新高

若無法縮減開支，只能「增發國債」來刺激經濟成長

美國會啟動三大流動性解決方案：銀行無限槓桿買債、課重稅驅趕外資、重啟房地美 (Freddie Mac) 與房利美 (Fannie Mac) 

假設三大方案落實，預估 2028 年前，市場會迎來 9 兆美元資金潮

對照到 2020 年 COVID 時帶動的比特幣行情，幣價衝上百萬剛好而已

美債難賣，美財長 Bessent 變身銷售業務

Hayes 率先表示，美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 根本就是「銷售業務」，任務就是要賣掉沒人想買的美國國債，因為他的美國政府老闆需要資金來運作。

他指出，外界常說貝森特是一位非常成功的對沖基金經理人，也曾在索羅斯 (George Soros) 底下工作，參與過多場貨幣戰爭。可他現在的角色就是被迫當個推銷員，硬著頭皮推銷美債

美債跟大便一樣，不如買股票、黃金和 BTC

Hayes 表明美債就是大便，接著引用數據表示自從 2017 年以來，美債供給量暴增 80%。如果把美國長期公債 ETF (TLT) 拿來與那斯達克指數 (NASDAQ)、黃金還有比特幣 (BTC) 相比，結果會是：

黃金與 NASDAQ：報酬率大贏 TLT 近 80%

比特幣：報酬率大贏 TLT 近 99% 

圖為 Hayes 引用 TLT 與 NASDAQ 指數的報酬率對比數據， NASDAQ 大贏 川普政府還會擴大財政赤字，無意縮減支出

Hayes 指出，雖然川普政府一直喊口號說要控制支出，但實際上美國 2025 年的政府開支與財政赤字預估將比 2024 年還高。

而馬斯克 (Elon Musk) 原本主導政府效率部 (DOGE) 要來強力削減開支，但目前卻在政治壓力下淡出，因為刪預算就是擋人財路，硬幹的路不好走。

左圖顯示美國 2025 年債務量將高於 2024 年債務量，右圖為馬斯克 美政府無力節流，靠印鈔、搞通膨作為解決方案

Hayes 笑稱美財長貝森特最近一直上節目強調要拚經濟成長，可實際上政府無力節流，只能加大國債供給量、印鈔拚經濟，他還舉中國為例，表示：

「中國的經濟數字都是信貸堆出來的，美國看似也只能走這條路。」

Hayes 指出，這樣的環境下，最可能會再次受益的資產，就是比特幣 (BTC) 。

美國三大資金政策準備啟動，2028 年前流動性總額達 9 兆美元

Hayes 指出，接下來美國政府的三大資金政策將推動比特幣 (BTC) 進入新一波牛市：

他預估 2028 年前，會有約 3 兆美元來自銀行對實體經濟的放款，而這是給窮人的量化寬鬆 (QE)

9,000 億美元的外資撤出美債，將由美國的商業銀行透過「無限槓桿」買債補上

房利美 (Fannie Mae) 與房地美 (Freddie Mac) 假設重返市場，預估將釋出 5 兆美元的房貸資金。

這三項加總起來，讓美國在 2028 年前的流動性總額接近 9 兆美元。他表示：

「在 COVID 疫情期間，我們的資產價格大約漲了 10 倍。如果這次印的錢是 COVID 時期的兩倍，那麼讓比特幣幣價漲到 100 萬美元，只是剛好而已。」

(比特幣 2028 幣價破 100 萬鎂！Arthur Hayes 警告：歐洲人快逃、把錢轉出來)

這篇文章 美債和屎一樣！Arthur Hayes：2028 BTC 將達100 萬鎂，9 兆鎂流動性即將入市 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。

在創下 11.2 萬美元歷史新高後，比特幣價格近期陷入盤整，市場情緒交織。鏈上分析師 Murphy 指出，比特幣似乎正進入勢能衰減階段，未來可能仍有反彈空間，但也需警惕深度回調風險。

分析師：市場動能開始轉弱

比特幣自上週創下 11.2 萬美元高點後，近期出現價格回落與多次利潤兌現現象，顯示市場多頭力道可能正在衰減。

(中美衝突升溫引發比特幣跌破 104K，CryptoQuant 分析：上行趨勢還沒結束)

分析師 Murphy 今早發文指出，5 月 29 日出現的第二波獲利了結 (Realized Profit) 金額略低於 5 月 23 日的第一波 (21 億美元)，但卻帶來明顯的價格下壓，顯示市場承接力量、也就是需求方稍嫌衰弱。

鏈上數據顯示，短期持有者 (STH, 紅線) 供應也同樣持續下降，對比去年 11 月底與 RP 的背離，反映出當前投資者信心減弱：

這凸顯了 5 月這波上漲主要是由低流動性與籌碼惜售所推動，並非由強勁需求驅動，使得價格向上的空間受到限制。

(比特幣價格飆升藏隱憂，分析師：三項指標轉弱曝資金流入力道不足)

即便市場短期承壓，Murphy 仍認為比特幣可能出現反彈，甚至挑戰歷史高點：

根據過往經驗，第一次勢能衰減後市場仍可能創新高。若此次反彈出現且伴隨更大額的利潤兌現，價格有望突破 11 萬美元。

回調警戒線在哪？三大支撐區曝光

在勢能衰退下，比特幣的支撐位也成為市場關注焦點。根據 Murphy 觀察鏈上籌碼結構 (URPD, UTXO Realized Price Distribution)，以下三個區域可能成為關鍵回調支撐：

10 萬至 10.5 萬美元：區間籌碼明顯堆積，反映市場對此價位的高度認同；而 10 萬不僅是技術面的支撐，也是代表著重要整數的心理關卡。

9.3 萬至 9.8 萬美元：區間籌碼多由「新買家」持有，入場動機較長期，並非短線投機，有望形成強支撐。

8.1 萬至 8.7 萬美元：最極限的潛在支撐區，但籌碼結構並沒有 B 及 D 區來得穩固。

他強調，其中 9.6 萬美元、也就是 STH 的 RPC (短期持有者平均成本) 可視為短中期趨勢的「牛熊分界線」，一旦跌破，可能代表前一波漲勢已宣告結束：

未來觀察重點應放在價格創高時，是否伴隨足夠的利潤實現量。若走勢背離且利潤兌現減少，可能是價格見頂的警訊。

PlanB：牛市仍續，惟動能恐轉弱？

比特幣分析師、亦是 Stock-to-Flow (S2F) 模型創建者 PlanB 也發文，透過一張 Bitcoin Market Cycles 對數圖表，視覺化呈現 2010 至 2025 年的比特幣市場週期，暗示比特幣仍處於牛市階段。

Bitcoin May close: $104,646 … continues! pic.twitter.com/GiIgg94M1y

— PlanB (@100trillionUSD) June 1, 2025

然而，圖表中的連續紅點、以及斜率趨於平緩，也讓社群對上漲動能是否減弱感到擔憂，詢問「什麼時候會出現黃色點 (籌碼派發)？」。而他則回覆：「鏈上交易數據尚未出現分發訊號。」也表明牛市可能還會持續一段時間。

在勢能衰減的方向不明朗階段，投資人更需依照自身定位採取應對策略，以免在動盪市場中被驅逐出場。

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隨著美國債務上限的最後期限逼近，摩根大通執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 警告，美國債券市場可能「即將崩潰」，但財政部長貝森特卻堅定表示，美國「永遠不會違約」。

貝森特：美國「永遠不會違約」

美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 在週末接受哥倫比亞廣播公司《面向全國》採訪時談及美債上限，他堅定表示：

「我們正處於警戒線上，但絕不會撞牆。」

共和黨國會領導人已將提高債務上限的條款附加到川普總統的稅收和支出法案中，這可能會讓債務違約的議題受到該法案複雜談判的影響，而美國參議院將在本週復會審議該法案。

貝森特在接受採訪時拒絕透露最後期限，但他在上個月曾表示，如果在八月前還不能提高或暫停債務上限，美國很可能耗盡其借貸權限。

根據彭博社的報導，多數華爾街分析師和私人預測者認為截止日期將在 8 月底至 10 月中旬之間。

反駁摩根大通執行長戴蒙，美債市場沒問題

貝森特也反駁了摩根大通執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 的警告，即債券市場「即將崩潰」。戴蒙上週五在雷根國家經濟論壇上表示，在美國政府和聯準會「過度」支出和量化寬鬆政策之後，債券市場將會出現崩潰。

貝森特說：

「我認識傑米很久了，在他的整個職業生涯中，他都做出過這樣的預測。幸運的是，這些預言都沒有成真。正因如此，他才是一位偉大的銀行家。他總是努力展望未來。」

貝森特也承諾：

「我們將慢慢降低赤字。這是一個漫長的過程，因此我們的目標是在未來四年內將其降低。」

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日前 Hyperliquidd 上名為 James Wynn 的巨鯨，一舉一動都成為社群焦點。因為他短時間內就頻繁使用高達 40 倍的槓桿，開設價值數十億美元的倉位。而這也將 Hyperliquid 交易上鏈的透明度發揮得淋漓盡致，日前 Hyperliquid 創辦人 Jeff 就在推特上分享「為什麼透明交易可以提高巨鯨的執行力」一文。談論到為何對大戶來說，公開交易更能提升執行交易的效率。

(Hyperliquid 鏈上巨鯨 James Wynn 是誰？12 億美元的高槓桿博弈只為炒作？)

鏈上交易會被掃止損？

Jeff 表示在 Hyperliquid 成長過程中，懷疑者質疑平台的流動性。如今這些擔憂已消散，Hyperliquid 已成為全球最具流動性的市場之一。隨著 Hyperliquid 被一些巨鯨交易者使用，討論焦點轉向了透明交易的擔憂。許多人認為 Hyperliquid 上的大戶會：

在開啟部位時被搶先交易。

因為他們的清算和止損價格公開而被狙擊。

他認為這些擔憂可以理解，但事實恰恰相反：對大多數大戶來說，透明交易相較於私密場所能改善執行效率。高層次的論點是，市場是將資訊轉化為公平價格和流動性的高效機器。透過在 Hyperliquid 上公開交易，大戶給予做市商更多機會提供流動性，從而獲得更好的執行。十億美元的部位在 Hyperliquid 上執行可能比在中心化交易所更好。

ETF 也選擇公開再平衡部位

以全球最大的傳統金融 ETF 們為例，它們需要每天再平衡。例如槓桿 ETF 會在價格有利時增加部位，反之則減少部位。這些基金管理數千億美元的資產。許多此類基金選擇在交易所的收盤拍賣中執行交易。這在許多方面比大戶在 Hyperliquid 上公開交易更為極端：

這些基金的部位幾乎完全公開，這在 Hyperliquid 上也是如此。

這些基金遵循公開的策略，這在 Hyperliquid 上並非如此，大戶可隨意交易。

這些基金每天按可預測的方式交易，通常是大額交易，這在 Hyperliquid 上並非如此，大戶可隨時交易。

收盤拍賣給其他參與者充足的機會對 ETF 的流量做出反應，這在H yperliquid 上並非如此，因為交易是連續且即時的。

ETF 經理選擇了類似 Hyperliquid 的透明度。這些基金可以靈活地將其資金流私有化，但主動選擇公開其意圖和交易。為什麼？

另一個例子是電子市場的歷史。市場是將資訊轉化為公平價格和流動性的高效機器。電子交易在 2000 年代初是金融市場的突破性創新。之前的交易主要在交易場內進行，價差較寬。隨著程式化匹配引擎透明地執行價格丶時間優先原則，價差顯著縮小，使用者的流動性得到改善。公開訂單簿允許市場力量將供需資訊融入更公平的價格和更深的流動性。

為何 Hyperliquid 是更進步的訂單簿系統？

訂單簿按資訊粒度分類。這裡的 L0 和 L4 只是用來表達層次的不同，並非標準術語。

L0：無訂單簿資訊 (例如暗池)。

L1：最佳買賣報價。

L2：訂單簿各層級的價格、總量，以及可選的層級內訂單數量。

L3：單個匿名訂單，包含時間、價格和數量，部分欄位如發送者為私密。

L4 (Hyperliquid)：單個訂單，私密與公開資訊完全對等。

每增加一層訂單簿粒度，參與者可納入模型的資訊大幅改善。傳統金融場所停於 L3，但 Hyperliquid 進展到 L4。部分原因是區塊鏈的透明和可驗證特性。Jeff 認為這是一項優勢，而非缺陷。

隱私與市場效率之間的權衡涵蓋了從 L0 到 L4 的完整範圍。在此範圍內，L3 訂單簿是一種折衷，不一定是最佳的。反對 L4 訂單簿的主要論點是某些策略操作者偏好隱私。或許訂單放置會透露策略中的某些優勢。但量化巨頭 HRT 出身的 Jeff 指出量化公司本來就能從匿名資料中推演出大部分流量資訊。要在一段時間內開啟大量倉位而不洩漏資訊給精明的參與者是困難的。

Jeff 表示他認為金融隱私應為個人權利。他期待未來幾年區塊鏈產業能深思熟慮，以成熟的的方式實現隱私。重要的是不要混淆隱私與執行效率。它們並非手牽手的概念，而是獨立且可能相互衝突的重要概念。

隱私與交易效率須權衡

有人可能認為某些隱私是絕對有益的。但隱私並非不用付出代價，因為它與執行效率存在權衡。將有毒流量定義為交易後一方立即後悔的交易，其中「立即」的時間刻度定義了毒性的時間範圍。有毒流量可能與無毒接受者流量混雜，進而惡化所有參與者的執行效率。一個例子是高頻交易商在兩個平台間以最快的速度運行有毒套利接受策略。做市商為這些參與者提供流動性時會虧損。

做市商的主要工作是為無毒流量提供流動性，同時盡可能避免有毒流量。在透明場所，市場製造者可按毒性對參與者進行分類，並在無毒參與者執行時選擇性地增加提供量。因此，大戶能在透明場所比匿名場所更快地擴大頭寸。

如果想大額交易，最好的做法是事先告知全世界

回到 ETF 再平衡的例子，透明場所並不會比私密場所有更多搶先交易。相反，交易者能透過直接向市場宣告其操作而獲益。在透明場所，清算和止損並不會比私密場所更容易被狙擊。試圖在透明場所推高價格的行為會遇到更有信心進行均值回歸交易的對手方。

如果一個交易者想進行大額交易，最好的做法之一是事先告知全世界。雖然這看似違反直覺，但資訊越多，執行效率越好。在 Hyperliquid 上，這些透明標籤在協議層面適用於每個訂單。這為所有規模的交易者提供了一個獨特的機會來擴展流動性和執行效率。

這篇文章 ETF 也公開再平衡！Hyperliquid 創辦人 Jeff：公開場合的交易更能提升交易效率 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。

美國線上遊戲公司 SharpLink 在五月底宣布進軍以太坊 (ETH) 戰略儲備，透過私募 4.25 億美元購買 ETH，如今再宣布未來十億美元的募資計劃，將在加密遊戲市場的本業上，再添另一層動力。

SharpLink 與加密貨幣的關係

SharpLink Gaming Inc.（股票代碼：SBET）是一家總部位於美國明尼蘇達州的創新型績效行銷公司，專注於為體育博彩和線上賭博 (iGaming) 產業提供數據驅動的用戶轉換解決方案。

SharpLink 在 2025 年初開始實施一項擴張戰略，重點是識別和尋求全球加密遊戲市場中的互補增長機會，而加密遊戲市場是 iGaming 行業的一個快速崛起的領域，受到區塊鏈技術和遊戲體驗融合的推動；並進而在此過程中催生新的線上遊戲經濟。

在 2025 年初，SharpLink 以 50 萬美元現金收購了總部位於英國的 CryptoCasino.com 母公司 10% 股權，並取得了未來優先收購控制權。CryptoCasino 是一家利用區塊鏈技術營運的賭博平台，接受多種加密貨幣，包括比特幣、以太幣、萊特幣等入金，滿足全球各種用戶的偏好，同時確保玩家的安全性、透明度和匿名性。 CryptoCasino.com 提供傳統註冊和 Web3 連線。透過立即連接 MetaMask 和 Trust Wallet 等錢包，玩家可以在幾秒鐘內輕鬆存入和提取資金。此外，CryptoCasino.com 還透過提供 Telegram Casino 集成為超過 10 億獨立 Telegram 用戶提供服務，任何人只需單擊即可加入並開始遊戲。

SharpLink 的以太坊戰策儲備

SharpLink Gaming 在五月底宣布透過增資方式募集了 約 4.25 億美元資金，由 Consensys Software Inc. 領投，參與者包括 ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital 等知名加密風投，此舉是用來建立一個以太坊戰略儲備資產。將用來購買和持有 ETH 或與 Ethereum 生態系統有關的資產。

隨後，SharpLink Gaming 再度提交了 S-3 文件， SharpLink Gaming 預計將透過普通股、優先股、認股權證、債券，一次或多次發行，預估將募集十億美元的資金。

SBET 股價狂飆，歷經多次熔斷

SBET 在 5/27 前每股股價僅在 6 美元左右，但在這幾天消息的推動下，股價一度狂飆至 120 美元，歷經多次熔斷，上週五收盤報在 76.7 美元，一週上漲幅度高達 18 倍。

據其文件，公司目前流通在外普通股為 59,426,620 股，截至 2025 年 5 月 30 日，普通股記錄持有人僅 68 人。此次預計發行最多 100,000,000 股普通股。

這篇文章 SharpLink宣布十億鎂以太坊儲備計劃，SBET股價狂飆歷經多次熔斷 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。

交易員預期美國總統川普的激進關稅可能不會全面實施，貨幣波動性減弱，新興市場套利交易再次興起。分析師看好智利披索 (CLP)、巴西雷亞爾 (BRL)、墨西哥比索 (MXN)、南非幣 (ZAR)、土耳其里拉 (TRY) 和韓元 (KRW) 。首選的融資貨幣為歐元和美元。

套利交易 (Carry Trade) 再起

彭博社編製的套利收益指數 (交易員借入一種低收益貨幣，然後投資另一種提供更高收益的貨幣) 在五月下旬創下七年來的新高。根據芝加哥商品交易所集團 (CME Group Inc.) 的數據，近幾週資產管理公司增加了對發展中國家貨幣的多頭部位，其中墨西哥比索的多單達到了九個月的最高水平準。

套利交易 (Carry Trade) 在低波動時期表現最佳，自 2020 年左右以來一直非常受歡迎，大多數交易都以超低收益的日圓融資。去年八月，日本央行升息導致日圓飆升，曾引發日圓套利平倉、股市大跌的連鎖反應。

近幾週，隨著全球貿易緊張局勢的緩解，套利交易情緒再度提升。摩根大通公司編制的全球貨幣波動率指標從 4 月初的 11% 降至週五的 8.7%。

韓元、台幣升值，美元、歐元成融資貨幣

彭博社統整了多家分析師的看法，他們除了看好智利披索 (CLP)、巴西雷亞爾 (BRL)、墨西哥比索 (MXN)、南非幣 (ZAR) 、土耳其里拉 (TRY) 和韓元 (KRW) 之外。其首選的融資貨幣為歐元和美元。雖然借入美元進行套利交易的缺點是美國利率相對較高，但美元進一步走弱的前景意味著拉丁美洲的一些高收益貨幣可能表現良好。

此外，對於其他亞洲貨幣的走勢，分析師也做出了以下建議：

韓元 (KRW)：可能在 6 月 3 日韓國選出新總統後升值

港幣 (HKD)：香港利率下降，導致交易商將港元用作融資工具，5 月底港元跌至交易區間的弱勢端

人民幣 (CNY)：中國進一步放鬆貨幣政策的前景意味著人民幣也「正在成為一種非常有吸引力的融資貨幣」

新台幣 (TWD)：5 月初，台幣升值導致投資者之前以台幣作為融資貨幣的部位被大幅清倉，台幣匯率隨之飆升。台幣在上週再度升破 30 關卡，目前可能會以緩升的格局前進

這篇文章 套利交易再起，美元、歐元成融資貨幣，韓元、台幣將走升？ 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。