表面上看，美国的债务占GDP的比例似乎不算太糟糕，2023年，低于七国集团（G7）国家平均水平（123%），并且比世界上债务最严重的日本低了大约一半，而日本在当年的债务占GDP的比例高达255%。
但实际上，这两个国家的经济状况截然不同，这两者之间的显著差异在于债务所有权的结构。在日本，近90%的债务由国内公民和机构持有，但大约四分之一的美国债务由国际债务买家持有。因此，为了确保这些债务对它们仍然有吸引力，美国需要支付相对于全球竞争对手更高的回报率（也就是更高的利率），尤其是当债务占GDP的比例不断增加时，这意味着向政府提供贷款的风险也随之增加。
日本的净债务远低于其债务与GDP比例，这意味着它持有的外国资产多于其欠其他国家的资产，而这在美国恰恰相反，这使得日本更容易管理其不断增长的债务。
日本也没有像美国那样受到通货膨胀的困扰，美联储通过加息、维持高利率来控制通胀，这使得不断飙升的债务水平变得尤为危险。
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众所周知，解决通货膨胀的办法是通过收紧货币政策。但更高的利率意味着更高的债务偿还、消费者的不满，以及最终的经济放缓。实际上，美联储已经面临了所有这些问题。消费者信心开始动摇，去年的债务偿还额超过了1万亿美元，而今年第一季度的增长远低于任何人的预期。
以至于现在有滞胀的预期：通货膨胀持续上升，而经济增长停滞。在这种情况下，较高的债务也会带来一个问题，因为它限制了政府利用财政权力来缓解经济放缓的能力。随着债务与GDP之比高企，并且预计在未来几十年将继续快速上升，政府迟早将不得不面对现实。
也就是美国继续提高债务上限，继续大规模印钞是必然的。
那么这对加密货币意味着什么呢？对比特币等资产可能是一种净收益。随着对美国债务增长的担忧加剧，比特币可能成为避险资产。通常情况下，债务水平的上升也会导致货币贬值。尽管由于全球对美元的依赖，美国和日本一样，或许能够避免这种情况，但外债所占比例高也使美元特别脆弱。
加上预计今年晚些时候将会降息，美元维持目前强势的可能性不大，这对比特币来说是一种好消息，因为比特币被广泛视为对冲美元疲软的工具。
因此，美国的债务困境对加密货币市场来说并不一定是坏消息，这取决于情况的发展程度。例如，如果美国违约——尽管这是不太可能的情况——那将是所有市场，包括数字资产在内，都将面临灾难性后果。然而，美元贬值和、对美国信心的某种丧失、大规模印钞，可能正是下一波加密货币价格上涨的推动力。