本轮周期为何如此艰难，人们为何感到如此痛苦？可以将所有问题归咎于一个简单事实：在当前市场结构下，散户已经很难再赚到钱了。

散户为何在本轮周期面临困境？答案很简单：在加密市场中，像基础设施代币这样的“交易”已经不再出现500倍的增长。而meme币受资金炒作。

我们正在重演VC/IPO市场曾经发生过的事情。在这些市场上，公司保持私有化的时间更长，这意味着更多的上涨空间是“私有的”（例如风投基金），散户无法触及。

加密货币一直在扭转这一局面，使非对称的上涨空间变得更具大众化。但现在情况发生了变化！L1和L2项目从风投那里筹集到的资金要多得多！没有公开代币销售，风投赚得盆满钵满，而散户则受到影响。或许在本轮周期，散户的美梦破灭并不足为奇。

公司保持私有化时间更长的一个重要原因是，现在VC的资金规模比10年前多了5倍。各公司现在可以在私募市场筹集超过10亿美元的资金，同时避免公开市场的相关开支。相同的趋势也发生在加密货币VC领域——与五年前相比，加密货币VC的资金规模大得多。

以太坊在2014年ICO时的价格为30美分，而今天的价格是3000美元。这是一个10年内1万倍的回报率，在这段时间内轻松击败了任何风险投资。全球任何人都可以参与，这确实太棒了！

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