公链Ripple 与美国证券交易委员会SEC 针对 XRP 代币是否属于证券的法律缠讼，昨晚终于达成阶段性的里程碑，纽约南区地方法官Analisa Torres作出简易判决，宣判瑞波公司胜诉，透过交易贩售XRP 不构成违反证券，消息一出后立刻引发市场大幅反弹，但法庭文件中仍有对瑞波不利之处，因此专家认为SEC 很快会对此提出上诉。

是否为证券之关键

根据判决书内容，案件具体要判断XRP 是否为证券有三大要素，机构销售、其他方式销售（交易所）、其他分配（如：员工薪酬、奖励）。

  • 交易所销售、给薪不算证券

据法庭文件表示，法官认为通过交易所向用户销售代币是可以的，双方的买卖并不知道其对手方身份，只要是通过订单簿而不是ICO / IEO / Launchpad 等方式进行就能被允许，此外，瑞波将XRP 作为奖金、投资本金、赠款性质的转出，或是高层主管间的互相转让，也不被视为证券。

  • 向机构销售属证券

但是，此次的判决并不代表着Ripple 大获全胜，法院针对Ripple 对实体机构销售/ 筹款行为判定其违反了证券法，构成未经注册的投资合同要约和销售，并且在豪威测试中，此举符合「共同企业」、「投资方收益来自发行方努力」……等证券行为。

案件这部分仍在审理中，涉及SEC 指控Garlinghouse 和Larsen 是否有协助和推销机构投资者购买Ripple 的行为，法官将这个指控交给陪审团来审判，由陪审团来决定Ripple 高层教唆了这种未注册证券的发行行为，具体的审判日期尚待公布。

SEC 恐立即上诉

Fox 记者今天凌晨发布了一则推文，内文表示SEC 对此次判决的看法，而SEC 对法院的判决竟也感到满意。

我们对法院的裁决表示满意。法院认可了SEC 的观点，那就是在某些情况下，瑞波公司（Ripple）以违反证券法的投资合约形式提供和销售XRP 代币，而且法院还认为豪威测试对加密交易的证券分析起到了决定性的作用。

区块链软体公司ConsenSys 的律师也在推特上表达观点，虽然SEC 表面看起来是失败的，但仍有针对证券部分的事实确认，因此上诉的机率非常大。

如果SEC 不立即向第二巡回法院提出上诉，我会感到非常惊讶。

交易所成最大赢家

虽然Ripple 案件长跑多年至今还并未结束，并且还可能有被推翻的机会，但是Cinneamhain Ventures 合伙人Adam Cochran发布推文表示，法院目前给出的简易判决有利于Coinbase，将可能使Coinbase 一案烟消云散。

据动区此前报导，先前Coinbase 被SEC 指控为未经注册的证券提供交易、经纪商和清算业务，还利用质押服务收取费用，但是现在法院给出的解释是在交易所上交易Ripple 并不构成证券行为，所以同样意味着Coinbase 并没有提供「未经注册」的证券交易，平台上的交易产品本来就不是证券。

Coinbase 此前将XRP 从交易所下架，Coinbase 法律长Paul grewal也在昨日发布推文表示：

我们已经阅读了Torres 法官富有思考性的决定。我们仔细审查了我们的分析。是时候重新上市了。

受此利好消息影响，Coinbase 股价单日内大涨24%。