近期比特币回调，山寨币市场却现活力。以太坊突破 3700 美元，Defi、Layer2 等板块普涨。此前比特币逼近 10 万时山寨币表现惨淡，因机构主导牛市中资金被比特币吸走。

山寨币上涨得益于牛市情绪及华尔街推动，以 ETF 为直观体现。起初 Solana 等币种的 ETF 申请受 SEC 强硬态度影响降温，如今形势变化，Cboe BZX 交易所拟上市多只 Solana 相关 ETF，Canary Capital 等也提交了其他币种现货 ETF 申请。

尽管除比特币和以太坊外多数加密货币难达获批现货 ETF 标准，市场仍对 SOL 和 XRP ETF 获批持乐观态度，因特朗普上台后监管环境将变化。现任 SEC 主席将辞职，前 SEC 委员或接任，且特朗普政府多成员支持加密货币，其旗下公司也涉足加密行业。

长期看，监管放松与投资者兴趣提升将使机构深入研究加密资产，产品端加密资产标准化、产品化加强，衍生品或井喷。现有的以太坊现货 ETF 虽资金流入弱于比特币，但监管转变后或有新变化。总之，山寨 ETF 炒作已开启，为山寨市场注入活力。