在2021年之前，比特币是投机者的天堂，有很多人因为比特币的疯狂升值而成为“巨鲸”，但他们更多还是个人投资者。

从2021年开始，上市公司、资本机构们开始大批量进场，当年世界首富马斯克喊单狗狗币，旗下特斯拉购入15亿美元比特币成为新闻头条。但很可惜，这些机构依然只是市场的“小虾米”，比特币巨鲸们依然占据主导地位。

但是2023年全球最大的资产管理公司贝莱德、富达集团等申请比特币ETF之后，情况就变得不一样了，尤其是ETF正式被美国SEC批准通过后，至今美国ETF已经持有超过100万枚BTC，价值约1000亿美元，上市公司MSTR以发行股票和债券的方式豪掷数百亿美元购入超过33万枚BTC，价值约300亿美元。现在回看2021年特斯拉15亿美元买比特币，简直不值一提。

根据glasssnode数据，1月份比特币ETF获得通过后，BTC屡创新高，到3月份长期投资者抛售了超过90万个BTC，而9月份比特币再次大涨后，该群体现售出超过50万枚 BTC。这是一个相当大的规模。

毫无疑问，这些抛售的筹码都被机构们接盘了，这一轮周期后，BTC真的要完成机构主导了。由于7万美元到10万美元的涨速较快，导致下方存在某种“空气缺口”，市场在尝试突破 10 万美元之前需要夯实该区域，所以行情接近10万美元时，长期投资者也出现了大规模抛售。

机构们主导的资本市场，不仅仅是现货的买卖，衍生品的规模同样庞大，因为机构们有各种衍生品的需求，无论是投机、套保还是对冲等。值得注意的是比特币合约的持仓量也出现了激增，达到600亿美元的规模。

以后比特币在机构的主导下，还会有牛熊市，但很难再像以前一样暴涨暴跌了，加密市场也会变得更加健康。闭着眼睛买，然后发财的时代过去了，未来需要慧眼识别真正有价值的项目，然后才能挣成长的钱。

如果说黄金是传统金融市场的锚，比特币作为“数字黄金”，未来就是加密金融的锚。2004年黄金ETF获得通过后，经过2008年的金融危机，美国的量化宽松，2011年到达最高点，随后陷入数年的熊市回调，期间谷歌、苹果、微软、亚马逊等科技公司开始爆发，带动之后的web2繁荣。

比特币ETF大概率也会推升比特币到达另一个高潮，随着合规的推进、基础设施的完备、应用的落地，web3世界一定也会迎来繁荣。



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