2020 年下半年，加密市场迎来长牛。由于以灰度（Grayscale）为首的机构在这轮行情中起到了关键性的推动作用，因此市场又称本轮牛市为「灰度牛」、「机构牛」。不少投资者开始研究各个机构持仓，窥探财富密码。 Odaily星球日报在对灰度持仓研究后发现，灰度基金目前持有 13 个加密币种，涉及隐私、分布式存储、预言机、NFT 等多个细分赛道，并且所选项目都是各赛道龙头。比较特殊的是，在隐私赛道灰度选择了一个并不为中国用户熟知的小众项目：Horizen（ZEN）Horizen 超越了比特币和 Zcash 等 P2P 加密货币的简单用例，在互连的分布式应用程序网络中释放了隐私技术的力量。”在调研报告中，灰度官方如是说。 从数据来看，灰度的眼光确实独到。过去 12 个月中，灰度 Horizen 信托收益率达到 2381%。在 13 个信托排名第一，远超过排名第二的以太坊信托（1519%）。过去三个月，灰度也不断加仓 Horizen（ZEN），增幅超过 30%。 早在2018 年 8 月， ZEN 在加密货币市场的市值排名还在 150 名开外时， 灰度基金就发布了关于 Horizen 调研报告，并上线 Horizen（ZEN）信托。
“Horizen 超越了比特币和 Zcash 等P2P加密货币的简单用例，在互连的分布式应用程序网络中释放了隐私技术的力量。结合独特的技术架构，创新的基础设施、激励措施和类似比特币的货币经济学，Horizen 可以实现创建具有可选隐私的现实世界区块链应用程序。”灰度官方在调研报告中如是说。
如今灰度持仓减少，社区成员流失和退圈。隐私代币面临监管压力，转型路漫长，被认可度会漫长，从技术层面看Horizen诞生于2017 年 5 月，最初定名为「ZenCash」。核心团队提出「Bringing privacy to life」（将隐私带入生活）的口号，着重于解决互联网隐私数据归属权的问题。经过仅半年的发展，截至 2018 年年初，ZenCash全网节点数量就超过了比特币+以太坊的总和。彼时，ZenCash 上也诞生了许多主打隐私应用的项目：
ZenChat：隐蔽加密通信网络。 ZenChat 允许安全和隐密的消息传递。 大家共勉。
