加密市场在连续数日的大规模抛售之后趋于稳定。

德国政府地址分几批将其持有的超过 1 万枚比特币转移至加密交易所和做市商，比特币价格一度跌至 55, 000 美元以下，然而 Arkham Intelligence 数据显示，美股收盘时段（对应北京时间周二凌晨 01: 56AM 左右），德国政府地址收到了交易所退回的 2, 898 枚比特币，约合 1.63 亿美元，主要来自 Coinbase、Kraken 和 Bitstamp。

交易所很可能是因为无法在目标价格范围内出售比特币而将其退回。

考虑到一些比特币已从 Coinbase 返回德国政府地址，可以假设它们是未售出的比特币，是加密货币交易所和该国之间销售协议的一部分。

德子抛压的影响被夸大？

德子的抛售进度已完成近一半，自上个月开始抛售以来，其 BTC 持有量从近 50, 000 枚减少至 27, 461 枚，当前持仓价值 15 亿美元。

最近行业的头条新闻都集中在政府抛售和 MtGox 退款等事件，很多人认为这是导致近期比特币大跌的主要原因。

但值得注意的是，自 2023 年以来流入市场的比特币的实际市值（即比特币买卖的价值）高达 2240 亿美元。相比之下，包括美国和德国在内的政府扣押并随后出售的比特币仅为大概 90 亿美元。这仅占 2023 年初以来市场累计实际增值总额的 4% 。

尽管名义价值巨大，但实际转移到交易所的比特币数量只有数亿美元，这表明政府扣押的比特币对市场的实际影响和供应过剩相对较小。这表明，虽然扣押资产的销售在单笔交易中很重要，但它们对市场动态和比特币价格稳定性的总体影响并不似最初看起来那么大。

主要还是恐慌情绪的蔓延再加上整个市场季节性的疲软，以及流动性不足的问题，导致大盘一跌再跌。

BTC 或已到达局部底部

自 5 月 1 日触底以来，BTC 永续合约的资金费率首次变为负值。

从历史上看，负资金费率时期加上短期 SOPR 值较低（用于衡量特定投资者群体的钱包在某一天实现的利润或损失）通常标志着价格调整的底部。

这可能被视为看跌情绪的增强，但也强化了这样一种观点：随着买卖压力的平衡演变，BTC 可能正在稳定或接近潜在底部。负指标表明抛售压力很大或卖家主导市场，但也可能表明市场超卖。当这种超卖状况与 SOPR 回升相吻合时，通常表明市场正在触底。

RSI 指标显示，自 8 月以来，比特币首次出现超卖状态，就在上行挤压之前。比特币要想获得进一步的动力，价格需要突破 58500 美元，突破 60500 美元则标志着重返看涨区域。

当前的回调只是暂时的，由于矿工和政府抛售比特币库存，比特币目前处于回调区间，但我相信长期投资者和投机者将继续逢低买入。没有理由改变 2024 年末比特币 10 万美元的目标。

尽管最近几周 Crypto 资产投资领域出现了大量资金外流，但现在情况正好相反，仅在上周，资金流入总额就达到了 4.41 亿美元。尽管最近市场状况不佳，但过去一周录得的资金流入表明，许多人可能认为最近的下跌是投资的买入机会，而不是撤退的信号。

本周，购买 BTC 的资金广泛流入，ETH 和 SOL 等其他 Crypto 资产也受到了极大的关注，BTC 仍以 3.84 亿美元的规模独占鳌头。

与此同时，ArkInvest、富达和贝莱德等大型投资公司都注意到了类似的流入趋势。

比特币矿工投降式抛售指标接近 2022 年底 FTX 崩盘后市场触底时的水平，表明 BTC 可能触底。矿工投降发生在矿工减少运营或出售部分开采的比特币和储备以维持生计、赚取收益或对冲比特币风险时。

在过去一个月中出现了几种投降迹象，在此期间比特币的价格从 68, 791 美元跌至 53, 550 美元。一个值得注意的迹象是比特币哈希率（保护比特币网络的总计算能力）大幅下降。

哈希率下降了 7.7% ，在 4 月 27 日创下历史新高后，降至 576 EH/s 的四个月低点。这一下降表明一些矿工正在缩减运营规模，反映出减半后挖矿社区的财务压力。

随着实力较弱的矿工退出市场或缩减运营规模，竞争力更强的矿工将获得更大的利润，从而有可能稳定其运营并减少出售 BTC 的需求。这些指标表明，比特币市场可能已接近底部，类似于之前的周期，即在市场复苏之前，矿工抛售和运营减少。

后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。